政治局：积极的财政政策要更加积极有为 稳健的货币政策要更加灵活适度；易会满重磅发声 回应十大热点；政治局：积极的财政政策要更加积极有为 稳健的货币政策要更加灵活适度；　商务部新闻发言人就美出台出口管制新规应询发表谈话；　　证监会就修改科创板首次公开发行股票注册管理办法征求意见。

国债期货

上周五央行开展1000亿元MLF操作，中标利率持平上次，考虑到上周四到期的2000亿元MLF，上周央行公开市场净回笼1000亿元。上周五实施第二次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。银行间流动性边际收敛但总体平衡，主要回购利率多数上行，不过隔夜质押式回购加权利率仍在1%下方。国债期货高开后宽幅震荡全线收红，10年期主力合约涨0.20%，创逾一年最大周跌幅，连跌三周；5年期主力合约涨0.28%，周跌0.68%，连跌两周；2年期主力合约涨0.06%，周涨0.04%。银行间现券收益率宽幅震荡下行，中短端表现略好于长端。30年期国债活跃券200004收益率上行0.75bp，10年期国债活跃券190015下行2bp，5年期国债活跃券200005下行4.25bp；10年期国开活跃券190215收益率下行2.25bp，7年期国开债200204收益率下行5.02bp，5年期国开债200203收益率下行4.05bp。中国4月规模以上工业增加值同比增3.9%，预期增1.8%，前值降1.1%，超出市场预期。4月经济数据全部出炉，此前困扰市场的部分不确定性因素落地，现券期货超跌反弹。

棉花

5月15日当周国际棉花价格大幅走强，截至5月15日，ICE 棉花主力合约报收58.19美分，周涨1.95美分。得益于美国棉花销售数据偏多，销往中国的棉花略显回暖。不过上周美国农业部出局的5月供需报告显示库存仍在增加，说明需求制约下，价格反弹空间将受到限制；资金方面,截至5月12日，ICE棉花非商业持仓转为净多，技术上短线偏多，说明反弹仍在测试压力中，但商业持仓已经转为净空，说明产业偏空氛围更强。技术上仍有反弹空间，关注60或65的压力。
国内市场，国内市场棉花现货市场持续低迷的价格，市场交投不佳，信心不足，一方面下游布匹和纱线市场的需求表现不畅，库存累计增加将对后期棉价带来压制。不过外棉陆续反弹，将对国内带来提振，因国内外棉花价格倒挂，外棉的反弹强势继续带动内棉。且内棉破成本的空间仍需要修复，郑棉仍处于反弹态势中，第一目标12100一线。

新冠疫情影响影响仍在继续，美国出数据回暖刺激价格反弹，不过国内纺织企业订单不足，库存积累不利于棉花市场的库存消化，棉价仍在低位，不过工业库存、商业库存环比下降，对棉市带来提振，外加内外倒挂带来，同时成本修复过程支撑郑棉处于震荡反弹中。

白糖

国际ICE原糖上周以反弹运行为主，截至5月15日报收10.38美分，周涨0.38%美分/磅。市场正在反应巴西因甘蔗制糖比的提升产量剧增的供应压力。不过随着原油市场的价格回升，巴西甘蔗制糖比会否有预期之高需要观察，利空不及预期和疫情后的需求回暖将有利于国际糖的价格回暖。另外，巴西雷亚尔兑美元汇率持续的贬值压力仍结束，原糖依然承压运行，技术上暂时在11美分附近表现压力。不过周线基本压力仍可能上探11.5/12美分。
国内糖市上周期现均重挫百点以上，广西现货逼近5300一线，下破成本将形成可能。郑糖主力合约反弹遇阻回落至4900附近。一方面现货需求给了不足，4月产销多地销量不畅，一方面贸易关税即将到期的利空将做实，内外价差仍有较大空间需要修复而拖累内糖。技术上偏空，期价反弹至5150一线后承压下挫逼近4月低点，需要关注此低点的支撑。

受新冠病毒疫情影响，忧虑需求下降，及巴西食糖供应增加预期明显，内外糖价格低迷。国内糖市另外承压于糖浆供应的额外预期，加上近期国内配额外食糖进口的贸易保障救济税将到期，郑糖反弹遇阻再度重挫，关注前低价格附近的资金争夺。

油脂油料

上周五油脂大幅走高，因国内大宗商品普涨，且传闻有少量印度买船。夜盘期间油脂价格维持在周五白天的高位震荡。截至目前，棕榈油91价差已经上涨至-130附近的短期新高，较之前-190左右的低点累计反弹近60个点。不过，前期的进口成本和国内基差对目前的盘面价差仍有支撑，尚可看高一线。
国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2009+120，6-9月提货；张家港2009+200，6-7月提货；天津24度棕榈油2009合约+450，张家港P2009+320；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2009+170。福建沿海油厂进口菜油OI09+500。

粕类

昨日沿海豆粕价格2600-2710元/吨一线，稳中跌10-30元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5400-5580元/吨，涨20-80元/吨。豆粕期货价格震荡，豆粕成交增加，总成交12.341万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交增加。
隔夜CBOT大豆期货价格震荡。上周国内大豆压榨量回升，豆粕提货量较前一周也有显著提高，因此预计当周豆粕走货量将升至140万吨，国内豆粕消费将逐渐进入旺季。虽然未来几个月国内大豆供应充裕，但是当前期货价格已经体现了供应增加的预期，因此供应端对期货价格的压力并不大，中长周期需要着重关注需求的变动。短期内，豆粕价格仍主要跟随成本端变动。结合对CBOT大豆价格下跌空间有限的预判，以及人民币贬值的预期，DCE豆粕期货价格料难大幅下跌。DCE豆粕9月合约关注2680-2700元/吨一线的支撑。

鸡蛋

周末蛋价止跌微幅反弹，截止5月17日国内蛋价在2.2-2.4元/斤。目前未开产鸡仍较多，且初开产鸡占比较大，蛋重和蛋率在提升，虽然近期淘鸡增加，但目前450天以上老鸡比例仍低于未开产蛋鸡，另外817种蛋价格走低，种转商或增加，因此整体来说鸡蛋供应仍在趋增，养殖户存在惜售，部分有余货。需求方面，学校开学增加，部分蛋商存在抄底行为，虽然需求整体向好，但短期难以改变鸡蛋供大于求的局面。现货或维持低迷，期货近月难有好转。对于中秋合约，重点关注淘鸡情况，尤其是400多天和换羽鸡淘汰情况，由于远月升水现货幅度仍较大，远月仍有调整的可能。

苹果

A. 西部部分冷库临近清库，山东冷库出库平稳；
B. 动态关注产区坐果及产区套袋情况；
C. 主力前20合计净多单稍增，表明资金或有看多情绪；
D. 下周2005合约或有车板交割，需动态关注

玉米系

上周国内玉米价格涨跌互现，部分地区开始滞涨回落。基层余粮已基本见底，目前市场焦点仍是临储拍卖政策，原定计划5月15号开展的370余万吨一次性储备粮的投放，或推迟至5月中下旬。且有传闻临储玉米将于5月28日开拍，拍卖底价与去年保持不变。此外，有消息称中国今年将发放更多的玉米低关税进口配额，并可能增加使用小麦的低关税配额，以便扩大采购美国农产品，并履行遵守全球贸易规则的承诺，给玉米市场增添压力。目前来看最快也得月底拍卖，那大范围出库也得到6月底，如果拍卖底价保持不变，再考虑今年拍卖溢价或成为大概率事件，将限制玉米价格下跌空间，密切关注临储拍卖政策公布及后期成交溢价情况。

红枣

【行情总结】
期货方面：上周五整体维持震荡走势。现货方面：沧州、新郑市场红枣行情暂稳，市场拿货客商不多，且采购热情一般，导致红枣交易清淡，整体走货速度迟缓。新疆各产区剩余货源品质不同，成交价格不一，但目前内地采购客商较少，且多给价偏低，致使交易氛围不旺，成交量有限。期现展望：现货压力仍存，并且仓单数量不断增加，9月仓单必须注销，整体面临仓单压力。
【数据详情】
主力合约：10215，+10，+0.10%；仓单数量：562，-4；仓单预报：179，+0；截至5月7日，新疆一级灰枣现货价格：10520元/吨，-230元，沧州特级灰枣9000元/吨，持平，新郑特级灰枣10500元/吨，持平。

尿素

基本面上，本周开工率下滑，周产量达到116.39万吨，二者都已经处于历史高位。值得考虑的是，目前供应充足，需求偏弱，在供大于求的情况下，价格不降反增，其原因在于煤炭价格上涨、运输成本的增加后，尿素价格仍处于地位，且下游社会库存较低，贸易商提货意愿增强，导致生产企业库存走低，工厂顺势涨价。由于基本面情况尚未好转，因此尿素现货价格短期内或将会处于震荡态势。期货层面上，本周尿素价格下滑至1502点位后，一路上涨最高达到1557点位，后收于1552点。

粳米

:粳米期货主力RR2009震荡下行，价格区间3399到3434元/吨，价格波动范围扩大。RR2009合约成交量6866手，持仓减少843手到23944万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随着国内疫情逐步缓解，价格炒作趋于结束，价格走向归于市场。

现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

苯乙烯

上游纯苯成交价涨25至3450；下游需求提升备货转向积极，华北送到涨100至5500，山东送到涨110至5500，华东自提涨130至5315，华南送到涨100至5425；下游开工率基本达到高位，整理为主。

铜

5月15日电解铜43260-43420元/吨，较上日涨70元/吨；现货(升)30 - (升)80元/吨，较上日涨20。据SMM4月份线缆企业开工率为100.44%，环比增加24.61个百分点，同比增加12.63个百分点；4月份铜管企业开工率为84.42%，同比下降7.37个百分点，环比回升8.7个百分点。企业普遍反映在国家靠基建稳经济的刺激下，来自国网、南网以及国家工程类订单好转明显，房地产家装行业订单4月也逐渐复工表现较好，其他如家电、汽车行业订单环比均有改善。2020年4月smm中国电解铜产量为75.24万吨，环比增加1.17%，同比增加6.5%。1-4月smm中国电解铜产量累计为290.51万吨，累计同比减少0.28%。虽然海外疫情依旧在蔓延，但复产的预期也正在逐渐增加。宏观定价的阶段主导性降低，市场开始交易基本面逻辑。

铝

15日长江13020涨220贴5，南储13030涨230，隔夜沪铝主力2007报12560持平，隔离LME铝收盘报1460跌16
宏观方面，工业增加值同比增长3.9%，但社会消费品零售低于预期；中美贸易摩擦风险升级；周五两会召开；中央出台西部大开发新格局意见。
基本面方面，氧化铝供应恢复，价格涨势放缓；5月电解铝产能回升，溢鑫、文山投产，神火、中孚计划下月启动；14日SMM铝锭库存报105.8万吨，较节前上周四下降11.4万吨，河南高升水转贴水，无锡、佛山现货成交升水走弱；原铝与ADC12价差缩窄，合金进口大增，原铝替代效应减弱；铝棒供应增长显著，北方市场先行回落；4月未锻轧铝及铝材出口44万吨，3月约为52万吨。

贵金属

美联储调查：对于那些因疫情而面临裁员或减少工作时间的人来说，财务状况发生了巨大变化；3月19%的成年人失业或工作时间减少；家庭收入低于4万美元的员工中，有39%的人失业；90%失去工作或被迫休假的员工被告知，他们可以在某个时候重返工作岗位；很难预测裁员会持续多长时间。英国央行行长贝利：当前不考虑负利率，但永远不排除任何可能性总是明智的做法；不认为刺激措施将推高通胀。美国5月9日当周初请失业金人数为298.1万人，连续第6周下降。美联储主席鲍威尔就当前经济问题发表讲话时表示，美国经济前景存在高度不确定性，美联储将会动用一切政策工具直至经济复苏，但不会采取负利率政策。美国总统特朗普表示，考虑到其他国家实行负利率，美联储也应当采取负利率。

原油

【夜盘】
供需面持续改善国际油价再度上行。SC7月合约收于259.5元/桶，涨跌4.7元/桶；WTI 6月合约结算价29.43美元/桶，涨跌1.87美元/桶；Brent7月结算价32.50美元/桶，涨跌1.37美元/桶。
【现货市场】
5月14日欧佩克一揽子油价上涨1.68美元，报每桶24.93美元；5月13日欧佩克一揽子油价报每桶23.25美元；DME7月合约收于34.95美元/桶，涨跌1.03美元/桶。
【消息面】
据科威特当地媒体：科威特与沙特同意暂停两国联合经营的Al-Khafji油田的原油生产；巴西石油公司高管表示，5月份汽油出口应该会上升，原油出口应该会下降。

燃料油

5月15日新加坡低硫（0.5%）燃料油纸货6月收盘涨14.6美元/吨至243.3美元/吨，7月收盘涨15.1美元/吨至249.3美元/吨；380现货收盘涨13.21美元/吨至158.44美元/吨；新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格175.34美元/吨，涨8.11美元/吨，到岸贴水为30美元/吨。

塑料

上游：亚洲乙烯580-505，亚洲丙烯755-710，乙烯、丙烯价格上涨。现货市场：现货市场线性、PP价格平稳。华东地区线性报价6350-6700，PP报价7300-7600。周五，期货市场L、PP日盘上涨，晚盘再度回落，主力盘中缩量，聚烯烃短期震荡走势。近期原油偏强，五月聚烯烃检修计划较为集中，同时石化库存缓慢回落，但近期进口货源增多对现货市场带来冲击，加之下游需求较弱，聚烯烃短期震荡走势。操作上短期观望为主。

橡胶

泰国原料市场白片37.59，烟片39.69，胶水38.9，杯胶27.25，泰国原料价格小幅上涨。沪胶小幅震荡，华东市场全乳胶价格在9800元左右，泰标混合在9400元左右，现货市场成交稀少

PTA与乙二醇

上周五夜盘PTA和MEG分别收报3556,、3669，隔夜原油涨幅较大，目前原油到达重要位置，布伦特如果能站稳32则有很大概率冲击35美元，但是要想进一步大涨还需要更多的利好刺激。对于PTA和MEG来说，疫情的逐步好转以及欧美市场的陆续开放提振了市场心态，供需环比也在改善，但是偏高的利润水平始终是制约期价的重要因素。供需过剩的情况很难在短期内有大幅实质改善，特别是后面原油上方压力逐步增大，PTA和MEG上行的动力也会逐步减弱，PTA关注3700压力，MEG关注3800压力。

液化石油气

上周液化气市场，整体呈弱势下行，其中民用气方面上周初期快速下跌，随后炼厂有意稳价，下跌暂缓，但后续利好支撑不足，销售端承压。工业气上周表现略好，主要是受原油上涨的影响，跌幅略小于民用气，但后续部分地区烷基化装置停工影响需求，价格或继续下行。自周五夜盘收盘后原油继续上行约5个百分点。

螺矿

周五发布房地产数据显示，1-4月份，全国房地产开发投资33103亿元，同比下降3.3%，房屋新开工面积47768万平方米，下降18.4%，降幅收窄8.8个百分点。其中，住宅新开工面积35248万平方米，下降18.7%。4月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为283.43万吨、240.07万吨和356.7万吨，环比3月分别增长11.25%、11.13%和增长11.83%。主要城市HRB400螺纹钢上海3520元/吨，天津3500元/吨，广州3820元/吨，唐山方坯3160元/吨，上海废钢2190元/吨。两会时间临近，唐山地区钢厂在两会期间的生产情况存在一定影响，其他范围产量预计维持增量。节后下游需求较好，库存数据延续去化行情，表观消费维持高位，近期仍有赶工的因素支撑。当前阶段钢材供需矛盾尚不突出，但拉涨存在较大不确定性，期货螺纹10合约本周维持高位盘整，下周大概率会维持宽幅震荡。本期澳洲部分港口依旧存在检修，发运回升仍需时间。钢厂高炉开工率回升，铁水产量继续走高，显示钢厂需求依旧旺盛。临近周末巴西确诊病例数大幅增加，市场对于巴西后期铁矿供应存在担忧。期货持仓方面，本周铁矿主力大幅增仓181568手，市场放量走高，预计近强远弱的格局仍会延续。

煤焦

近期受下游钢厂高炉开工不断走高带动，焦企场内库存持续下降，市场看多情绪较浓，更叠加全国高速公路恢复收费成本上升等因素，焦企提涨落地较为顺利。从目前看，焦炭的供需结构明显改善，现货整体处于紧平衡状态，确实存在一定涨价基础，而焦煤则明显偏弱，供需矛盾的解决尚需时日。近期传闻山东因控煤指标严重超标要求部分焦企限产，后期有可能出台相关文件对焦炭产能进一步压缩，从而对市场预期造成明显扰动，后期需重点关注政策的出台及落地情况。

不锈钢

镍铁：华南某钢厂与山东某大型高镍铁厂继续签单高镍铁，为7月期交货，成交价为995元/镍（到厂含税）基础价，另有10元/镍浮动价格，成交量上万吨。
电解镍：
SMM1号电解镍报价99600-101100元/吨。俄镍方面对沪镍2006合约报平水至升100元/吨，部分贸易商对07合约报贴200元/吨至贴100元/吨,预计下周贸易商将陆续转向07合约报价。金川镍对沪镍2006合约报升1200-1300元/吨，金川出厂价为100500元/吨，因此金川镍升水较昨日上调100元/吨。镍豆方面对沪镍2006合约报贴750-700元/吨。   
不锈钢：
不锈钢价格继续偏弱运行。钢厂方面，太钢304指导价跌150元/吨，东特指导价跌50元/吨，其余钢厂指导价多数报稳。钢厂指导价出现松动，商家报价也接连出现走低，锡佛两地304冷热轧主流报价13000-13200元/吨，跌50-100元/吨。甬金价格有所高要，现报13500元/吨。可惜的是，低价促销政策并未获得市场认可，成交较为有限。