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2020.05.25东方汇金晨会纪要

作者:admin 更新时间:2020-05-25 08:53 点击量:2647

宏观

富时罗素A股再扩容 增量资金或超200亿;发改委:加快布局新型消费的5G网络等新型基础设施;5月份前20天发电量同比增长5.2% 比3月份提高近10个百分点; 发改委:推动电力、电信、铁路、油气等一些领域放开竞争性业务;银保监会:将研究制定银行保险大股东行为监管指引。
  

股指期货

短线: 3月下旬以来的这波反弹具有明显的弱反弹特征,面对上方强技术压力,难以一蹴而就的向上突破。4月底以来的这波冲高回落的行情走势与今年两会密切相关,随着两会的召开,政策利好预期兑现,在全球新冠疫情和经贸形势具有重大不确定性背景下,A股期现货指数重拾跌势的概率较大。
中长线:宏观经济最差的时期已经过去,随着经济刺激效果的显现,在宽松资金面背景下,股指期货走势乐观。

国债期货

上周五央行未开展公开市场操作。银行间资金供需大体均衡,隔夜回购加权利率近持平。国债期货全线大幅收涨,10年期主力合约涨0.63%,5年期主力合约涨0.62%,2年期主力合约涨0.33%。银行间现券收益率大幅下行,10年期国债活跃券190015收益率下行8.5bp报2.5850%,5年期国债活跃券200005收益率下行10.49bp报2.0250%。十三届全国人大三次会议开幕,2020年政府工作报告内容显示,经济不设GDP数字目标,赤字率、特别国债规模等财政刺激力度基本符合预期,创新直达实体经济的货币政策工具,推动利率持续下行,略超预期,现券期货大幅走强。

棉花

截至 5 月 22 日,ICE 棉花主力合约报收 57.53 美分,周跌0.66 美分。一方面因中美贸易关系紧张带来的不确定性制约棉价。一方面周度出口数据不是太理想,5 月 14 日止当周 19/20年度陆地棉出口销售净增 12.89 万包,环比减少 46%,但中国的需求支撑其发运速度加快,出口装运 25.22 万包,环比增加 4%。另外,新冠疫情的影响和中美贸易关系仍在左右国际棉价,需求下行忧虑犹存。资金面上,截至 5 月 19 日,ICE 棉花非商业持仓净多增加,但商业净空也在增强,多空博弈激烈。技术反弹承压于 5 月线和 60 美分关口。  
国内市场,国内市场棉花现货市场出现走强态势,价格走升,但市场交投回暖仍需观察,且下游布匹和纱线市场的需求表现不畅,库存累计增加将对后期棉价带来压制。另外,内外棉价差显示倒挂之下对内棉价格带来支撑,且内棉破成本支撑其处于反弹态势中。近期中美贸易关系仍给市场带来不确定性,新冠疫情下对需求的表现下行忧虑仍在。技术上短线反弹承压,新的一周关注下方在 11200-11450 区间的支撑表现。

白糖

国际ICE原糖上周仍以反弹运行为主,截至5月22日报收10.99美分,周涨0.66美分/磅。一方面国际原油反弹的提振,一方面巴西雷亚尔汇率走强的影响。不过对于5月巴西压榨数据预期看,食糖供应仍在加剧增加中,当前汇率水平仍有利于巴西生产商生产更多的食糖和出口,制约糖价的反弹空间。技术上上冲至11.3美分后有短线压力,但周线级别反弹指标良好,本周关注继续测试11.5-12美分区间压力。
国内糖市上周现货止跌反弹,广西南宁现货5360一线,成交出现放量,不过随着周末临近贸易保障救济到期配额外食糖进口关税重新回到50%后,内外巨大的利润拖累糖价。进口数据显示4月进口同比大幅下降,但后期进口压力预期增加。当前疫情对需求下行压力仍在,但复工复学的需求令糖价处于弱势反弹的态势中。技术上偏空,本周糖市仍继续承压运行。

油脂油料

上周末贸易摩擦隐忧重新燃起,推动豆粕价格大幅上涨,但已经快速上涨的大豆库存和豆粕库存对价格形成了压制,截至周五夜盘收盘时,价格出现了回落。时间已经进入月底,消息面整体平淡,宜多看少动。
国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2009+120,6-9月提货;张家港2009+200,6-7月提货;天津24度棕榈油2009合约+450,张家港P2009+320;华南贸易商24度棕榈油基差报价P2009+220。福建沿海油厂进口菜油OI09+500。

粕类

昨日沿海豆粕价格2600-2720元/吨一线,波动10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5420-5550元/吨,大多跌30-70元/吨。豆粕期货价格上涨,豆粕成交增加,总成交18.516万吨。豆油期货价格下跌,豆油成交减少。
隔夜CBOT大豆期货价格震荡偏弱,7月合约需关注815-830美分/蒲式耳一线的支撑力度。上周国内大豆压榨量达到了209.75万吨的高位,同时当周豆粕提货量也显著增加,因此预计当周豆粕表观消费量将达到160万吨,国内豆粕需求即将迎来旺季。近期市场对于中美关系的预期转差,虽然我们认为这对中国采购美豆的规模影响较小,但是人民币贬值的预期料将增强。短期内,豆粕价格仍主要跟随成本端变动。中长期若需求增加的预期得到兑现,将逐步抬升豆粕价格。DCE豆粕9月合约关注2680-2700元/吨一线的支撑以及2800元/吨附近的压力。

鸡蛋

周末蛋价普遍小幅上涨,截止5月24日国内蛋价在2.4-2.5元/斤,较周五上涨0.1-0.2元/斤。淘汰节奏加快,减缓了鸡蛋供应增速,开学增加和低蛋价下存冷库、促销较多,需求短期阶段性略有好转。
短期来看,开产鸡仍较多,从馆陶45斤-33斤价差持续扩大来看,小蛋压力较大。目前存栏中初开产鸡占比较大,蛋重和蛋率在提升,817种蛋价格低迷,种转商仍在持续,因此鸡蛋增量较大。淘汰方面,近期淘鸡节奏加快,从屠宰场了解到淘汰鸡龄中400天出头的蛋鸡较多,450天以上老鸡存栏较低,但相比2017年,目前活禽市场开放仍不足,加上养殖户上年大幅盈利,坚持赶中秋行情的大有人在,因此淘汰意愿不如2017年,淘鸡总量和节奏也不如2017年猛烈。因此淘鸡短期难以逆转鸡蛋供需天平,短期蛋价上涨压力较大,再次回落反复的概率较大。
中期来看,鸡蛋开产正从高峰走向逐步减少,根据调研开产可持续至6月中旬,之后2月补栏断档效应将体现,而淘鸡量在蛋价底部反复中也在不断累积,随着开产减少,淘鸡积累,加上端午节日需求利好,7月前鸡蛋或将走出低迷,但今年在产产能仍较大,需求受疫情影响或低于正常年份,因此后期现货上涨高度可能不比2017年。

苹果

一、本周行情总结
上周预判,有产区率先套袋,5月下旬其余产区即将陆续开展套袋,需关注产区套袋情况。综合分析,坐果情况和套袋量未明确,叠加主力前20合计以净多为主,或对盘面有所支撑。行情实际运行中与预期有偏差。

玉米系

上周国内玉米、玉米淀粉价格继续下跌。临储玉米拍卖政策靴子落地,5月28日国家粮油交易中心进行本年度首次临储玉米拍卖投放量400万吨,拍卖底价与去年维持不变,与前期市场预期基本一致。后期市场重点将放在拍卖成交率和成交溢价上,目前深加工和饲料企业玉米库存都远低于去年同期水平,预计首拍卖仍将维持高成交率且有成交溢价。如果按照吉林15年二等拍卖粮拍卖底价1690元/吨测算,加上出库费和升贴水90元/吨,集港运费100元/吨,底价成本将在1880元/吨,如果溢价100元/吨,那成本将在1980元/吨。上周玉米期价延续走低,主力合约最低触及2013元/吨,目前来看玉米期现货市场大幅下跌空间有限,密切关注本周临储玉米拍卖成交溢价情况,预计在拍卖以前玉米期价将弱势震荡,等待拍卖成交情况指引。

红枣

【行情总结】
期货方面:主力合约开盘小幅上涨后震荡下行,逼近10000关口,收大阴线。现货方面:销区市场红枣走货速度不快,客商多是按需采购,大众货源走货为主,交易随行,行情偏稳。新疆产区外来客商不多,且采购热情一般,导致红枣交易清淡,行情暂无大的变化,成交以质论价;部分枣园新季枣树已少量开花,整体长势正常,天气尚可。期现展望:短期现货进入端午备货期,节日需求或将支撑现货价格维持稳定,但仓单数量不断增加,依然会持续对期价施压。
【数据详情】
主力合约:10050,-175,-1.71%;仓单数量:584,+0;仓单预报:183,+0;截至5月22日,新疆一级灰枣现货价格:10290元/吨,持平,沧州特级灰枣9300元/吨,涨300元,新郑特级灰枣10750元/吨,持平。

粳米

逻辑:粳米期货主力RR2009震荡下行,价格区间3399到3437元/吨,价格波动范围增大。RR2009合约成交量5655手,持仓减少497手到2.4万手。粳米期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随着国内疫情逐步缓解,价格炒作趋于结束,价格走向归于市场。

现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗19年米1.98元/斤;绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

苯乙烯

上游纯苯成交价回调50至3475;经过拉涨后市场陷入整理,华北送到跌60至5600,山东送到跌75至5575,华东自提跌120至5375,华南送到跌50至5575;下游开工率基本达到高位,整理为主。

5月22日电解铜43680-43880元/吨,较上日跌830元/吨;现货(升)150 - (升)170元/吨,较上日跌20。据SMM4月份线缆企业开工率为100.44%,环比增加24.61个百分点,同比增加12.63个百分点;4月份铜管企业开工率为84.42%,同比下降7.37个百分点,环比回升8.7个百分点。企业普遍反映在国家靠基建稳经济的刺激下,来自国网、南网以及国家工程类订单好转明显,房地产家装行业订单4月也逐渐复工表现较好,其他如家电、汽车行业订单环比均有改善。世界金属统计局:2020年1-3月全球铜市供应过剩18.8万吨,2019年全年为短缺26.8万吨。1-3月全球矿山铜产量为524万吨,较上年同期增加8%。全球精拣铜产量为593万吨,同比增加8-1%,其中中国产量增加24.3万吨,智利产量增加6.1万吨。 1-3月全球铜需求量为574万吨,去年同期为550万吨。中国表观需求量为285.7万吨,较上年同期增加7.7%。欧盟28国产量减少5.8%,需求量为81万吨,同比略有下降。

22日长江13140跌330升水140,南储13300跌290,隔夜沪铝主力2007报12785跌15,隔夜LME铝收盘报1503.5跌17.5
宏观方面,美商务部23日凌晨宣布将33家中国公司及机构列入“实体清单”,中美经贸紧张风险上升;欧洲央行会议纪要担心“中性”经济预期过于乐观,暗示需积极财政政策。
基本面方面,氧化铝供应恢复,价格涨势放缓;5月电解铝产能回升,减产产能逐渐复产,溢鑫、文山、林丰新投产,神火下月投产;22日SMM铝锭库存报97.9万吨,较节前上周四下降7.9万吨,周内去库显著放缓;废铝供应缓解,合金进口大增,原铝替代效应减弱;铝棒供应增长显著,价格逐渐回落;4月未锻轧铝及铝材出口44万吨,3月约为52万吨。

贵金属

美联储主席鲍威尔:美联储准备动用所有工具来帮助美国经济挺过新冠危机;美联储致力于支持经济;美国面临记忆中最大的经济冲击,持续的失业问题会给经济造成多年的压力;现在的问题是政府的应对措施是否足以显现出效果;美联储的计划是为支持市场而设计的。欧洲央行首席经济学家连恩:准备好使用所有工具进行调节,如果财政状况过于紧张,或者个别债券市场压力没有反映经济基本面,可以调整购买规模或期限;从当前角度来看,经济活动不太可能在2021年前回到疫情前水平。美联储大幅降息和扩表,压力了美国国债利率。全球其他央行也都跟进宽松政策,致全球利率环境宽松。同时美国政府进行了多轮的财政刺激政策。但因全球经济的停摆,超级宽松的货币和财政政策短期并未带来通胀压力,但随着全球经济的复工复产,必将提升全球的通胀风险;原油市场的“供给侧改革”也为未来通胀增添动力。

原油

【夜盘】
中国人大会议对2020年不再设经济目标,国际油价出现回调。SC7月合约收于268.7元/桶,涨跌-2.0元/桶;WTI 7月合约结算价33.25美元/桶,涨跌-0.67美元/桶;Brent7月结算价35.13美元/桶,涨跌-0.97美元/桶。
【现货市场】
5月19日欧佩克一揽子油价上涨0.22美元,报每桶28.43美元;5月18日欧佩克一揽子油价报每桶28.21美元;DME7月合约收于35.66美元/桶,涨跌-1.95美元/桶。
【消息面】
印度4月原油产量同比下降6.3%,至255万吨;尼日利亚6月邦尼轻质原油和夸伊博原油官方售价均较即期布伦特原油贴水1.05美元/桶;俄罗斯2020年7-9月从KOZMINO港口出口的ESPO混合原油定为860万吨,2020年4-6月为880万吨。

燃料油

5月22日新加坡低硫(0.5%)燃料油纸货6月收盘跌14.8美元/吨至257美元/吨,7月收盘跌15.3美元/吨至263.5美元/吨;380现货收盘跌14.29美元/吨至178.16美元/吨;新加坡高硫380CST黄埔到岸价:美金价格222.62美元/吨,涨7.95美元/吨,到岸贴水为30美元/吨。

塑料

上游:亚洲乙烯675-615,亚洲丙烯795-750,乙烯、丙烯价格上涨。现货市场:现货市场线性、PP价格跟随期货下跌。华东地区线性报价6450-6800,PP报价7500-7800。周五,期货市场L、PP震荡下行,聚烯烃短期维持偏强走势。A股大跌带动国内工业品日内调整,原油、乙烯和丙烯单体维持近期偏强走势,五月聚烯烃检修计划较为集中,同时石化库存缓慢回落带动期货重新转强,但是目前下游整体需求依然偏弱,外围市场仍有较大不确定性影响。操作上短期观望为主。

橡胶

泰国原料市场白片37.07,烟片39.89,胶水40.6,杯胶28.4,泰国原料价格小幅上涨。沪胶震荡,华东市场全乳胶价格在9800元左右,泰标混合在9500元左右,现货市场成交稀少

纸浆

期货方面,纸浆主力合约SP2009开盘价为4446元/吨,全天震荡下行行情,尾盘收于44382元/吨。现货方面,供应量稳定,传统贸易商与纸厂刚需成交,期现商点价交易,南方松4300-4330元/吨,银星4350-4360元/吨,太平洋4350元/吨,马牌4530-4550元/吨,凯利普4650-4700元/吨,北木货少;鹦鹉报价3650-3700元/吨。

螺矿

主要城市HRB400螺纹钢上海3610元/吨,天津3660元/吨,广州3960元/吨,唐山方坯3270元/吨,上海废钢2210元/吨。两会开幕释放六保信号,对于地产和棚改没有过多表述,引发市场担忧,周五市场震荡走低,回吐周内部分涨幅。基本面下游仍存赶工需求,库存延续去化行情,表观消费维持高位,抵消了不断攀升产量的压力,河北限产政策松动,产量压力仍存。18-24日澳巴西港口部分泊位检修维护,发运继续受影响。钢厂高炉开工维持高位,铁水产量达到240万吨,港口疏港维持在300万吨级别,钢厂需求依旧旺盛。本周期现联动上涨,期货资金交易热情加大,铁矿09继续增仓,价格走出年内新高,预计近强远弱的格局仍会延续,但短期上涨幅度较大,谨防调整风险。

煤焦

山东以煤定焦政策正式出台,根据文件相关焦化企业未来将面临较大幅度的限产,从而对区域内供应情况造成明显影响,焦炭供应偏紧的预期进一步增强。而焦煤端由于受北京会议影响,煤矿限产措施趋严,同时下游企业补库意愿上升,两方面的共同作用也使得供需结构有所好转。煤焦现货整体稳中偏强也为期价反弹奠定了基础,近期盘面连续走高。但从黑色整体来看,北京会议对宏观政策的定调仍为稳中求进,未有超预期的力度,市场前期的乐观预期恐面临修正风险,加之南方逐渐进入雨季,建材需求开始走弱,钢价面临下行风险,其一旦形成趋势恐不可避免的向煤焦等原料传导。因此,从整体上看目前煤焦仍呈稳中偏强状态,但中长期趋势并不乐观,建议投资者谨慎关注,勿盲目追多。

不锈钢

镍铁:镍铁成交价格继续上升,市场传言有1015的钢厂采购到厂价
电解镍:
SMM1号电解镍报价100400-101400元/吨。俄镍对沪镍2007合约报贴100元/吨至平水,平水报价较为主流,下游拿货也多在平水附近成交。金川镍对沪镍2007合约报升1000-1100元/吨,金川出厂价101500元/吨,厂家在甘肃地区有约小几百吨出货,但由于期盘价走弱,对现货市场金川镍升水暂无影响。镍豆方面报价仍为贴900元/吨
不锈钢:
不锈钢价格偏弱运行。钢厂方面,东特指导价跌50元/吨,太钢304涨100元/吨。不锈钢期货走弱,青山再开盘价,窄带、大板和甬金冷轧7月期单统跌300元/吨。消息一出,挺价的贸易商终于挺不住了,市价纷纷出现走低。市场报价方面,锡佛两地304热轧报价13000-13100元/吨,跌100元/吨;304冷轧报价13000-13200元/吨,跌100-200元/吨。甬金价格也不在高报,进一步向期单价格靠拢。

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