多部委：规范信贷融资收费 降低企业融资综合成本；央行：2018年以来共降准12次 释放长期资金约8万亿元；最高法：惩治操纵证券期货市场、内幕交易犯罪 保护投资者；财政部：1-4月国有企业利润总额同比降63%。

股指期货

短线：经过上周五的大跌后，周一A故市场期现货指数均明显缩量震荡整理，股票市场沪深两市合计成交仅4900多亿元，环比下降13%，股指期货市场收盘总持仓也大幅下降，上周五大幅增加的仓位基本减掉，短线操作思路未变。股票市场盘面上，上周领跌的科技股继续领跌，科技板是3月下旬这波反弹行情的热点，科技板块的持续回落显示资金获利离场迹象明显。技术上，上周五的大跌导致技术性破位，周一的震荡十字星较大程度上是持续行情，短线调整未到位。4月底以来的这波冲高回落的行情走势与今年两会密切相关，随着两会的召开，政策利好预期兑现，在全球新冠疫情和经贸形势具有重大不确定性背景下，A股期现货指数延续跌势的概率较大。
中长线：宏观经济最差的时期已经过去，随着经济刺激效果的显现，在宽松资金面背景下，股指期货走势乐观。

国债期货

周一央行未开展公开市场操作，央行已连续37个交易日未开展逆回购操作，创2016年每日有操作窗口以来的最长空窗纪录。受地方债集中发行等因素影响，资金面出现边际收紧的现象。国债期货全日低开低走，收盘全线下行，10年期主力合约跌0.38%，5年期主力合约跌0.4%，2年期主力合约跌0.25%。10年期国债活跃券190015最新成交价报2.645%，收益率上行5.75BP，30年期国债活跃券成交价报3.49%，收益率上行5BP。市场对货币政策宽松力度放缓的预期不断增强，债市经过上周五的短暂反弹，周一延续调整态势。

棉花

1、隔夜美棉休市，5月22日07月合约报收57.53美分。因美国出口数据不佳和中美贸易关系存在不确定性以及疫情影响中国进口美棉的需求忧虑影响。截至2020年5月21日，ICE可交割的2号期棉合约库存为5830包。
2、国内基本面看，棉花4月工业存67.43万吨，环比减4.08万吨，同比下降11.34万吨；纱线库存28.45天环比增加3.68天，坯布库存34.87天环比增加4.12天；4月商业库存429.75万吨，环比减少33.92万吨，高于去年同期50.26万吨。
3、棉花价格方面，期现价差走强，近期现货表现稍强于郑棉，因疫情缓解复工复产提振短期补库需求。当前内外倒挂，棉/TA比明显回落之下有利于棉花下方的支撑。且目前棉价处于破成本的区域下，棉价仍处于低位，深跌不易。

白糖

隔夜因英美市场休市，国际ICE原糖不交易，5月22日报收10.99美分。近期原糖处于反弹态势中，一方面得到原油反弹的提振，一方面巴西雷亚尔汇率走强的影响。不过基于未来供应压力的增加，糖价仍处于偏弱反弹的态势中，反弹空间受到制约。资金表现上净多在增强，CFTC 数据显示投机净多资金增加至32194手，大幅高于上周25508手水平，因国际白糖供应吃紧，。技术上ICE原糖有短线压力，但周线级别反弹指标良好。
国内糖市昨日现货疲软，云南糖价下降，成交不大。盘面资金正在争夺5000关口，资金净空激增再上一万以上，主要是对预期的供应增加忧虑，4月进口同比大幅下降，贸易保障救济到期，关税回归50%报关将在5月底进行，需关注5月的进口规模。技术上反弹偏弱运行。

油脂油料

周一是伊斯兰国家的开斋节，马盘休市，亦无CNF报价。今天人民币对美元汇率再次大幅贬值，在消息面平淡的情况下，油脂大幅反弹，基本收复了上个交易日的跌幅。不过，短期来看，单边价格向上和向下的空间都不大。交易上仍应保持谨慎乐观。
国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2009+120，6-9月提货；张家港2009+200，6-7月提货；天津24度棕榈油2009合约+450，张家港P2009+320；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2009+220。福建沿海油厂进口菜油OI09+500。

粕类

昨日沿海豆粕价格2630-2760元/吨一线，涨20-40元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5490-5580元/吨，涨40-90元/吨。豆粕期货价格上涨，豆粕成交放量，总成交55.93万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交略有增加。
隔夜CBOT大豆期货市场休市，7月合约需关注815-830美分/蒲式耳一线的支撑力度。上周国内豆粕库存增加15万吨，推算当周豆粕表观消费量约150万吨，低于此前160万吨的预期。近期市场对于中美关系的预期转差，我们认为这对中国采购美豆的规模影响较小，但是人民币贬值的预期料将增强。短期内，豆粕价格仍主要跟随成本端变动。中长期若需求增加的预期得到兑现，将逐步抬升豆粕价格。DCE豆粕9月合约关注2680-2700元/吨一线的支撑以及2800元/吨附近的压力。

鸡蛋

昨日蛋价整体稳定，局部小幅下跌，截止5月25日国内蛋价在2.4-2.5元/斤。
短期来看，开产鸡仍较多，从馆陶45斤-33斤价差持续扩大来看，小蛋压力较大。目前存栏中初开产鸡占比较大，蛋重和蛋率在提升，817种蛋价格低迷，种转商仍在持续，因此鸡蛋增量较大。淘汰方面，近期淘鸡节奏加快，从屠宰场了解到淘汰鸡龄中400天出头的蛋鸡较多，450天以上老鸡存栏较低，但相比2017年，目前活禽市场开放仍不足，加上养殖户上年大幅盈利，坚持赶中秋行情的大有人在，因此淘汰意愿不如2017年，淘鸡总量和节奏也不如2017年猛烈。因此淘鸡短期难以逆转鸡蛋供需天平，短期蛋价上涨压力较大，再次回落反复的概率较大。
中期来看，鸡蛋开产正从高峰走向逐步减少，根据调研开产可持续至6月中旬，之后2月补栏断档效应将体现，而淘鸡量在蛋价底部反复中也在不断累积，随着开产减少，淘鸡积累，加上端午节日需求利好，7月前鸡蛋或将走出低迷，但今年在产产能仍较大，需求受疫情影响或低于正常年份，因此后期现货上涨高度可能不比2017年。

苹果

期    货：开盘上扬后下行，10主力收8963元/吨，价跌22点，成交放量增仓；
跨月价差：10-01差走阔，05走弱、10走强；
5月下旬，西部冷库面临清库，山东库存同比往年处于高位，叠加冰雹影响，有部分客商及果农仍看好后市，但近期调货客商明显减少，客商更加青睐时令水果，产区苹果出库或仍有压力，赌后市行情的客商和果农需谨慎；销区市场富士苹果批发价略涨，替代水果价格普降，西瓜，樱桃等时令水果价格不断走低，更加受消费者喜爱，时令水果抢占销区市场份额，苹果销售或将承压。栖霞市果农货80#一二级价格2.4-3.0元/斤，通货2.0-2.2元/斤；洛川客商货半商品价格3.3-3.5元/斤左右；静宁产区客商货70#起步片红3.2-3.6元/斤左右，70#起步条纹3.5-3.6元/斤。各产区陆续开展套袋，根据各产区情况，预计套袋将持续至6月中旬，套袋情况能较好的衡量产量情况，受各方关注度较高，需重点持续关注。全国产区苹果处于幼果期，此时产区处于多雨、冰雹、大风等天气灾害的高发期，需重点关注产区天气情况，提前预防不良天气的影响。

玉米系

昨日国内玉米、玉米淀粉价格下跌。受临储玉米拍卖政策落地影响，玉米及淀粉现货市场继续维持弱势，但近期山东厂门玉米排队车辆明显下降，或使得短期现货跌势暂缓。5月28日国家粮油交易中心进行本年度首次临储玉米拍卖投放量400万吨，拍卖底价与去年维持不变，与前期市场预期基本一致。后期市场重点将放在拍卖成交率和成交溢价上，目前深加工和饲料企业玉米库存都远低于去年同期水平，预计首拍卖仍将维持高成交率且有成交溢价。如果按照吉林15年二等拍卖粮拍卖底价1690元/吨测算，加上出库费和升贴水90元/吨，集港运费100元/吨，底价成本将在1880元/吨，如果溢价100元/吨，那成本将在1980元/吨。上周玉米期价延续走低，主力合约最低触及2013元/吨，已逐步接近溢价100元/吨的成本价，大幅下跌空间有限，密切关注本周临储玉米拍卖成交溢价情况，预计在拍卖以前玉米期价将震荡整理，等待拍卖成交情况指引。

红枣

【行情总结】
期货方面：主力合约小幅高开，以震荡整理为主。现货方面：沧州、郑州市场红枣行情趋于平稳，走货速度缓慢，市场以刚需客商按需补货为主，一般货源较受青睐，成交以质论价，卖家随行交易。新疆各产区枣树已进入初花期，枣花有序的盛开，果农多忙于枣园花期管理，目前，产区行情较平稳，交易量不多。
【数据详情】
主力合约：10065，+15，+0.15%；仓单数量：584，+0；仓单预报：183，+0；截至5月22日，新疆一级灰枣现货价格：10290元/吨，持平，沧州特级灰枣9300元/吨，涨300元，新郑特级灰枣10750元/吨，持平。

尿素

行情小结：今日尿素现货市场涨跌互现。目前，山东尿素市场主流出厂价格在1600元/吨，河南地区主流出厂价格同样维持在1580元/吨。供应方面，本周库存较上周上涨4万吨，开工率上浮2%。需求方面，下游跟进缓慢，商家采购意愿不强。农业方面，春耕接近尾声，需求不高。外贸方面，积极性不高，需求偏弱。工业需求在逐步跟进，但无法对价格带来支撑。整体上，农业春耕结束，生产企业准备夏季高氮肥的生产，工业需求缓慢恢复中。期货方面，尿素09合约上涨收于1545点，涨幅为1.11%

苯乙烯

上游纯苯成交价维持3475；经过拉涨后市场陷入整理，华北送到跌40至5560，山东送到维持5575，华东自提涨50至5425，华南送到涨50至5625；下游开工率基本达到高位，整理为主。

铜

5月25日电解铜43750-43830元/吨，较上日涨10元/吨；现货(升)180 - (升)200元/吨，较上日涨30。世界金属统计局：2020年1-3月全球铜市供应过剩18.8万吨，2019年全年为短缺26.8万吨。1-3月全球矿山铜产量为524万吨，较上年同期增加8%。全球精拣铜产量为593万吨，同比增加8-1%，其中中国产量增加24.3万吨，智利产量增加6.1万吨。 1-3月全球铜需求量为574万吨，去年同期为550万吨。中国表观需求量为285.7万吨，较上年同期增加7.7%。欧盟28国产量减少5.8%，需求量为81万吨，同比略有下降。智利安托法加斯塔公司表示，尽管新冠病毒大流行导致智利这一全球最大的金属生产国采取限制举措，暂时减少了工人数量，但该公司仍设法将其产量维持在正常水平。

铝

25日长江13250涨110升水90，南储13460涨160，隔夜沪铝主力2007报12845涨20，
宏观方面，美商务部23日凌晨宣布将33家中国公司及机构列入“实体清单”，中美经贸紧张风险上升。
基本面方面，氧化铝供应恢复，价格涨势放缓；5月电解铝产能回升，减产产能逐渐复产，溢鑫、文山、林丰新投产，神火下月投产；25日SMM铝锭库存报92.4万吨，较节前上周四下降5.5万吨；废铝供应缓解，合金进口大增，原铝替代效应减弱；铝棒供应增长显著，价格逐渐回落；4月未锻轧铝及铝材出口44万吨，3月约为52万吨。

贵金属

美联储主席鲍威尔：美联储准备动用所有工具来帮助美国经济挺过新冠危机；美联储致力于支持经济；美国面临记忆中最大的经济冲击，持续的失业问题会给经济造成多年的压力；现在的问题是政府的应对措施是否足以显现出效果；美联储的计划是为支持市场而设计的。欧洲央行首席经济学家连恩：准备好使用所有工具进行调节，如果财政状况过于紧张，或者个别债券市场压力没有反映经济基本面，可以调整购买规模或期限；从当前角度来看，经济活动不太可能在2021年前回到疫情前水平。美联储大幅降息和扩表，压力了美国国债利率。全球其他央行也都跟进宽松政策，致全球利率环境宽松。同时美国政府进行了多轮的财政刺激政策。但因全球经济的停摆，超级宽松的货币和财政政策短期并未带来通胀压力，但随着全球经济的复工复产，必将提升全球的通胀风险；原油市场的“供给侧改革”也为未来通胀增添动力。

原油

【夜盘】
OPEC+减产与欧美经济放松管制背景下，中美矛盾再度笼罩市场，国际油价小幅收涨。SC7月合约收于273.0元/桶，涨跌4.7元/桶；WTI 因阵亡者纪念日休市；Brent7月结算价35.53美元/桶，涨跌0.40美元/桶。
【现货市场】
5月19日欧佩克一揽子油价上涨0.22美元，报每桶28.43美元；5月18日欧佩克一揽子油价报每桶28.21美元；DME休市。
【消息面】
俄新社援引诺瓦克报道，俄罗斯已经达到了OPEC+协议中承诺的产量水平，减产200万桶/天。虽然该国同意在5、6月里把单纯原油产量削减250万桶/天，但总产量数字中还包括凝析油；加拿大阿尔伯塔省直至7月的原油产量限制维持在381万桶/日；墨西哥国家石油公司4月份原油出口量为118万桶/日，环比增长3.1%，墨西哥国家石油公司及合作伙伴4月份原油产量为172万桶/天。

燃料油

5月22日新加坡低硫（0.5%）燃料油纸货6月收盘跌14.8美元/吨至257美元/吨，7月收盘跌15.3美元/吨至263.5美元/吨；380现货收盘跌14.29美元/吨至178.16美元/吨；新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格222.62美元/吨，涨7.95美元/吨，到岸贴水为30美元/吨。

塑料

上游：亚洲乙烯675-615，亚洲丙烯795-750，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP价格重心上移。华东地区线性报价6500-6800，PP报价7550-7800。周一，期货市场L、PP小幅上涨，聚烯烃短期维持偏强走势。原油、乙烯和丙烯单体维持近期偏强走势，五月聚烯烃检修计划较为集中，同时石化库存缓慢回落带动期货重新转强，但是目前下游整体需求依然偏弱，外围市场仍有较大不确定性影响。操作上短期观望为主。

橡胶

泰国原料市场白片37.07，烟片39.89，胶水41，杯胶28.25，泰国原料价格小幅整理。沪胶震荡，华东市场全乳胶价格在9800元左右，泰标混合在9500元左右，现货市场成交稀少

PTA与乙二醇

昨日夜盘PTA和MEG分别收报3642、3733。隔夜原油小幅走高，昨日PTA成交活跃性一般，期货窄幅震荡，下游询盘稀少，贸易商买盘为主，总体交易气氛清淡。本周下周主港货源09-120到-125左右报盘，递盘09-135左右，实际成交09-130到-135。六月中旬报盘09-120左右，贸易商询盘-130左右 ，交易量偏少。仓单报盘09-95，询盘09-100左右，实际商谈09-97，贸易商之间几单成交。昨日MEG现货上午重心小幅上行，市场商谈气氛尚可，隔月换手50-55商谈，本周及下周现货3550-3600商谈成交， 6月下3595-3635商谈成交。午后重心高位盘整，现货基差围绕09减165到150商谈，本周及下周现货3570-3600商谈成交,个单非主流罐3630附近成交，6月下3625-3635商谈成交。近期市场表现焦灼，期价上下空间都不大，未来的相对乐观预期以及目前高企的库存和相对较高的供给量之间的矛盾影响期价，同时原油陷入震荡也使得PTA方向难觅，短期料继续震荡等待方向选择。

液化石油气

行情小结：昨现货市场较昨日小幅下跌，华南地区主流报价2500元/吨，华东地区均价2950元/吨。华北地区较昨日基本持平主流报价2700元/吨。  
后续码头到货较多，有一定的出货压力，部分码头或愿意短暂的打折销售。原油价格的反弹提高了炼厂的成本，高开功率空难维持，炼厂LPG产量或有所下降。
期货方面昨日期货市场整体表现较好，大多数商品出现上涨，LPG表现相对弱势。
原油持续反弹，各国经济重启，警惕疫情二次爆发。

纸浆

期货方面，纸浆主力合约SP2009开盘价为4396元/吨，全天走低位震荡行情，尾盘收于4406元/吨。现货方面，供应量稳定，传统贸易商与纸厂刚需成交，期现商点价交易，南方松4300-4330元/吨，银星4350-4360元/吨，太平洋4350元/吨，马牌4530-4550元/吨，凯利普4650-4700元/吨，北木货少；鹦鹉报价3650-3700元/吨。
观点看法：外盘传言报价或调降30美元/吨价格，但进口亏损依旧较大，实际影响内盘价格或有限。国内生活，文化，包装纸消费缺失难以在下半年弥补，2020年纸浆市场供需错配情绪持续施压浆价，而中国国内虽然此前下跌最厉害的文化纸因为学生开学以及国内经济活动陆续恢复价格止跌，且有部分纸厂或提涨价格，但生活用纸和白卡纸价格却因为消费不振，库存高企影响价价格继续调降，纸厂生产活动下滑，消化自身库存为主，拿货减少，港口库存再次出现累积。不过两会后经济或动进一步恢复，包装纸市场报价有所提涨，为造纸市场价格提供部分支撑。

螺矿

世界钢铁协会（WSA）的最新数据显示，2020年4月全球64个国家的钢铁生产企业粗钢总产量为1.37亿吨，同比减少13%。2020年4月中国粗钢总产量为8500万吨，同比增加0.2%。印度粗钢总产量约为310万吨，同比减少65.2%。日本粗钢总产量约为660万吨，同比减少23.5%。2020年4月乌克兰粗钢总产量为140万吨，同比减少30.9%。巴西粗钢总产量为180万吨，同比减少39.0%。土耳其粗钢总产量为220万吨，同比减少26.3%。据中钢协统计数据，5月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1403万吨，比上一旬减少95万吨，下降6.3%，连续7旬呈下降走势；比三月上旬峰值减少618万吨，下降30.6%；比年初库存增加721万吨，上升105.7%。海关总署公布数据显示，2020年4月，我国出口钢铁板材407万吨，同比增长5.1%；1-4月累计出口1291万吨，同比下降8.2%。4月，我国出口钢铁棒材82吨，同比下降17.9%；1-4月累计出口287吨，同比下降29.7%。主要城市HRB400螺纹钢上海3590元/吨，天津3630元/吨，广州3940元/吨，唐山方坯3260元/吨，上海废钢2220元/吨。期货市场，螺纹钢10合约震荡走低，小幅收跌，10合约减仓26293手，持仓1349237。矿石09合约减仓6654手，持仓903220手。

煤焦

25日焦炭现货市场偏强运行，第二轮涨价全面落地，部分焦企开始第三轮提涨，市场心态乐观；焦煤市场整体持稳运行，下游采购积极性提升，供需矛盾有所缓和。山东以煤定焦政策正式出台，根据文件相关焦化企业未来将面临较大幅度的限产，从而对区域内供应情况造成明显影响，焦炭供应偏紧的预期进一步增强。而焦煤端由于受北京会议影响，煤矿限产措施趋严，同时下游企业补库意愿上升，两方面的共同作用也使得供需结构有所好转。煤焦现货整体稳中偏强也为期价反弹奠定了基础，近期盘面连续走高。但从黑色整体来看，北京会议对宏观政策的定调仍为稳中求进，未有超预期的力度，市场前期的乐观预期恐面临修正风险，加之南方逐渐进入雨季，建材需求开始走弱，钢价面临下行风险，其一旦形成趋势恐不可避免的向煤焦等原料传导。因此，从整体上看目前煤焦仍呈稳中偏强状态，但中长期趋势并不乐观，建议投资者谨慎关注，勿盲目追多。

不锈钢

电解镍：
SMM1号电解镍报价100600-101900元/吨。俄镍方面，早市主流报价多报贴100元/吨至平水，成交偏弱；金川镍对沪镍2007合约报升1100-1200元/吨，成交情况不佳；金川出厂价101500元/吨，贸易商在甘肃有少量2号镍、3号镍接货。镍豆方面贴水下调至贴1000元/吨。
不锈钢：
不锈钢价格稳中小跌。钢厂指导价整体平盘，青山304热轧窄带的8月盘开盘，报价12600元/吨，与7月盘持平。据说热轧窄带接单不错，市场残存一丝挺价氛围。不过临近月底，主流的声音仍是实单可议，304冷热轧都存在一定的让利空间。市场报价方面，锡佛两地304热轧报价13000-13100元/吨；304冷轧报价13000-13200元/吨。