发改委印发实施“1+N+X”系列文件 统筹利用各类资金支持县城建设发展；住建部等8部门发布关于加快新型建筑工业化发展的若干意见；上交所、深交所双双发布公募REITs业务相关配套文件的公开征求意见稿；地方债发行提速 8月发行近1.2万亿；上周五外盘综述：欧美股市普跌纳指跌逾1% 国际油价跌超3%。

股指期货

短线：技术上来看，主要指数处于三角形整理形态末端，选择向上的概率较大，不过盘面上来看，市场观望氛围浓厚，向上的动力不足。消息面上，美股的调整走势打压短期A股的做多热情，另外本周将要公布的8月货币供应和社融等数据也影响投资者的做多热情。整体来看，预期短期A股市场主要指数依然震荡为主。
中长线：我国经济复苏态势良好、市场资金面充裕合理、以注册制为代表资本市场改革持续推进，牛市根基未变，长期走势乐观。

国债期货

公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，9月4日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，持平上次，当日有1000亿元逆回购到期，净投放0亿元。资金面趋紧，Shibor全线上行，隔夜品种大幅上行31bp报2.052%，7天期上行1.4bp报2.211%，3个月期上行0.70bp报2.6610%。银行间现券方面，10年期国债活跃券200006收益率上行1.41bp报3.1201%，5年期国债活跃券200005收益率上行1.80bp报3.0730%，2年期国债活跃券200002收益率上行0.14bp报2.7314%。国债期货高开后弱势震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。
基本面持续修复条件下，国内货币政策维持平稳态度，随着9月财政资金进一步释放，利率持续大幅上行的可能不大。9月供给压力持续但或将小于8月，央行公开市场大概率仍将配合财政呵护资金面。短期来看，技术面上超跌，10债配置价值凸显，叠加全球局势不稳定带来的避险情绪，交易需求或提升，激进投资者可关注交易机会。但利率继续保持稳定，债市持续上涨条件仍不具备，债市仍以震荡为主。

棉花

9月4日当周国际美棉呈现高位震荡态势，周线收阳，12月合约报收65.12美分，周涨0.85美分，周内波动较大，一方面是国际原油大幅下挫，美元走强的拖累，一方面供需上看，棉花出口数据表现尚可，同时前周飓风影响，棉花优良率下降不及往年，产量预期下降可能性下提振棉花价格维持近期新高附近波动。不过需求下行忧虑仍在。技术上美棉上涨态势良好，12月棉花期价65美分关口多空在争夺中，技术上偏多。
国内棉花市场现货表现偏强震荡，跟随美棉共振上涨，但郑棉走势仍弱于外棉，整体内外价差在扩大，进口利润在扩大限制内棉上涨的同时，国内新增供应同样制约内棉价格，一是新棉即将采收，二是国储棉持续投放中，成交率依然火爆，供应陆续增加的同时，说明需求很好。三是滑准税配额发放40万吨供应等给棉市带来现实及预期压力。需求端看，下游纺织品库存累积制约棉花库存消化速度。技术上郑棉新主力2101合约已经突破60周线后需要关注能否有效站稳，若不能有效站稳，则需要回踩20周线的支撑，整体反弹仍未结束。

白糖

9月4日当周，国际原糖表现大幅下挫态势，10月合约报收11.93美分，周跌0.7美分，周跌幅5.54%。基本面看，ISO预计20/21年度食糖产需缺口72.4万吨。北半球即将迎来新榨季供应，印度将增产至3150万吨，不过泰国、俄罗斯、美国等食糖主产国产量下降。巴西出口大增，因性价比高于北半球。不过巴西生产压力依然给市场带来压力，原油价格的回落继续加大巴西甘蔗生产食糖的比例，制约糖价。技术上，原糖主力合约下破12美分，跌幅扩大，但20周线支撑仍在，周线基本反弹仍未结束。
国内糖市上周现货继续走强，成交一般，期糖略微弱于现货，受外糖下跌的拖累。不过当前供应上国产糖库存压力不大，8月广西产销数据偏多，进口糖延迟，且9月加工糖厂有停机，产能下降利于糖价偏强运行。资金上，净空锐减提振期价反弹且得到多头资金的积极进场提振。另外，新榨季国产糖减产预期和破成本的低价支撑底部抬升的需求。技术上，2101合约5100关口有支撑，关注上方40周线的压力表现。

油脂油料

周五白天和夜盘时段油脂走势再次出现了分化，棕榈油价格自高位回落至5840附近，因有传闻称印尼当月产量将出现比较显著的环比上涨。豆油走势相对坚挺，这使得01合约豆棕价差快速上涨至900附近。不过，豆粕因CBOT大豆长势因天气受损导致单产预估进一步下修的影响表现更强，因此油粕比出现了小幅回档。我们注意到原油价格近期出现了比较大幅的下跌，技术上已经突破了5月份以来的支撑，这可能会对后期的油脂单边走势构成负面影响。
国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2101+260，8-9月提货；张家港2101+280，9月提货；天津24度棕榈油2009合约+270，张家港P2009+220；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2101+350。福建沿海油厂进口菜油OI09+230。

粕类

昨日沿海豆粕价格2865-2970元/吨一线，波动10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格6900-6980元/吨,跌20-50元/吨。豆粕期货价格上涨，豆粕成交放量，总成交36.6万吨。豆油期货价格下跌，豆油成交减少。
隔夜CBOT大豆价格上涨。未来一周市场首先关注的是USDA9月份WASDE报告，若美豆产量下调幅度基本符合预期，市场关注点可能将逐渐转向巴西大豆的播种速度。因此我们认为在9月份WASDE报告公布前，CBOT大豆将呈现高位震荡整理的走势，11月合约关注980美分/蒲式耳一线的压力。油粕比上周呈现先冲高后回落的走势。随着9月份大豆到港数量逐渐减少，国内豆粕库存料将出现一定程度的缓解，未来油粕比仍存在下降的空间。DCE豆粕1月合约可能会突破3000元/吨整数关口，并在这附近跟随CBOT大豆进入震荡走势。

鸡蛋

周末蛋价小幅回落0.1元/斤，截止9月6日国内蛋价在3.2-3.5元/斤。开产较多，冷库蛋冲击，蛋商谨慎，拿货意愿不高。
供应层面：当前开产鸡仍较多，新开产小蛋和冷库小蛋联合冲击市场，小蛋压力较大，随着产蛋率和蛋重增加，鸡蛋供给或继续增加。由于蛋价旺季不旺，周末淘鸡加速。另外，仍有一半以上的冷库蛋未出库，继续冲击市场。当前新开产较多，同时淘鸡加速，在产存栏高位稳定，加上冷库蛋冲击，整体市场鸡蛋供应充足。
需求层面：随着温度降低，鸡蛋存储条件好转，居民鸡蛋消费也将增多。食品厂需求旺季，大学开学，另外随着中秋临近，旅游和送礼需求也将有所释放，鸡蛋需求仍有增长的空间。另外，短期来看台风过路东北地区可能影响鸡蛋外运，提高饲料价格，抬高蔬菜价格，整体利好蛋价。

苹果

A. 库存富士收尾略涨、西部早熟富士降价、红将军少量低开上市；
B. 富士批发价走低，8月批发市场走货环比上涨；
C. 皇冠梨收购进入尾声，价格持续走低；
D. 本周多空博弈加剧，总持仓净空大增，资金看空情绪高涨；

玉米系

上周临储玉米拍卖第十五拍继续降温，整体成交率33.59%，成交均价2072元/吨，密切关注后期政策动态，是否继续临储拍卖，我们预计拍卖持续到9月底的概率偏大。目前临储已近拍卖了近5540万吨，随着后期临储玉米陆续出库，9月份华北部分地区新玉米陆续集中上市，均有望在一定程度上缓解9月玉米现货市场压力。此外，中国采购进口玉米力度持续加大，据天下粮仓传闻国家已给予某家中字头国企1000万吨的关税配额外的进口额度，且2021年度美国玉米已进口770万吨，目前来看进口1000万吨以上已基本无悬念，后期关注进口船期状况及政策动态，是否有进一步扩大迹象。上周市场关注的焦点在于东北地区台风天气，已使得吉林、黑龙江部分地区玉米出现倒伏，预计减产已成定局，但减产幅度大小仍需进一步观察，下周台风还会继续登录东北，新作减产将使得下年度玉米缺口进一步加大，继续关注台风对新玉米长势影响。

红枣

期货方面：主力合约开盘即增仓拉涨，最高至10185元/吨后减仓震荡运行，收于10070元/吨，涨55，0.55%。现货方面：新疆产区目前客商不多，红枣交易氛围一般，货源品质不同，成交价格不一，主流行情维持稳定，走货一般；内地销区市场走货速度好转，客商多挑拣合适货源采购，成交以质论价为主，购销顺畅。期现展望：近期随着温度的下降，中秋国庆等传统节日的即将来临，消费有所好转，短期走货增加，但是库存仍然充足，现货价格或将承压。对于新季合约而言，短期内新枣处于生长关键期，连阴雨、冰雹和沙尘暴等不利天气仍会对盘面形成支撑，并且在脱贫攻坚的最后一年，市场预期托市政策仍将延续，现货收购价有望高位，期价或整体维持偏强状态。

尿素

今日尿素震荡收跌，01合约收于1607点，波动范围在1606-1652点。山东地区主出厂价格下滑30元在1660元/吨，河南地区主流出厂价格下滑30元至1630元/吨，内蒙地区主流出厂价格维持在1460元/吨。今日下跌，使得现货再次升水期货，并将会影响市场心态。但从历史数据显示，9月份的尿素价格会略高于01月份，因此，此次基差的修复是在情理之中。

粳米

逻辑:粳米期货换月RR2012，价格继续探底，日内区间3422到3480元/吨，波动范围尚可。自7月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元，保证了主力较高成交量，RR2012合约成交量1.6万手，持仓增加477手到1.1万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。

现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

铜

9月4日上海铜现货51340-51560元/吨，升贴水(升)30 - (升)60元/吨，上期所铜库存较上周增6787吨至176873吨。据SMM8月份精铜制杆企业开工率为72.66%，环比减少3.50个百分点，同比减少2.79个百分点。 在4月开工率创历史新高后，8月精铜杆企业开工率环比连续第四个月下滑，同比也出现负增长。8月铜杆厂成品库存压力增大，订单预期悲观，企业在9月仍有停产检修计划，预计9月开工率环比继续小幅下移。智利国家铜业7月铜产量总计13.33万吨，环比增加1%，同比下滑4.4%。上周五智利国家铜业的工人警告称，在新冠病毒大流行期间，他们将采取“行动”，应对他们所称的工作威胁。近几个月来工会和公司之间的紧张关系在发酵，原因是工会抱怨公司没有遵守新冠病毒预防措施，以及保险定价过高。

镍

镍矿：
镍矿价格仍然强势，Ni:1.5%镍矿CIF价格上涨2美元至61美元/湿吨，现货市场可流通货源不足，期单亦偏紧。
镍铁：
镍铁有1200的零星成交，华北钢厂仍在谈。
电解镍：
金川对沪镍2010合约升贴水报价:+700元~+1000/吨；俄镍对沪镍2010合约升贴水报价:-300元/吨，镍豆对沪镍2010合约升贴水报价-700元/吨。
价差：
①镍板仓单进口亏损2107元/吨，镍板提单进口亏损1870元/吨，免税镍豆提单进口盈利267元/吨；
②沪镍升水镍铁20元/镍点；
不锈钢：
9月份钢厂300系排产继续维持在140万吨附近。

铝

4日长江14480跌50升水70，南储14530跌70；隔夜沪铝主力2010收盘报14340涨55，LME铝收盘报1792涨16；非农数据强劲，美元冲高回落，提振金属反弹。
宏观方面，美8月份非农就业人数增加137万人，失业率降至8.4%，因美国经济继续攀升，摆脱了大范围的经济低迷。
基本面方面，华昇新材料投产，阳极价格持续反弹；电解铝产能加速回升，大量产能启动复产，内蒙古创源通电投产，云南新项目将投产；4日SMM铝锭库存报76.1万吨，同比上周四增0.6；7月未锻轧铝进口创新高，高达37.3万吨，其中铝锭进口超18万吨，6月12万吨；短期进口窗口再度打开，供应近期将有所增加，现货升水压力增加。

贵金属

在经历了美联储公布新政策目标的短暂利好之后，市场消息相对平静，金银连续滑落再探前低。周五美国8月非农就业数据公布，非农就业人数增加137万人，失业率降至8.4%，失业率创下自3月份新冠病毒封锁以来的最低水平。好于预期的数据令市场承压，不过空头低位回补令金银黄金维持前低支撑附近。

原油和燃料油

上周五原油大跌约4%。支撑原油价格的主要因素是供给端OPEC+产油国的限产以及疫情影响逐步消退后原油需求的回暖。这两个因素并未改变，OPEC+产油国限产执行率依然较高，且仍有伊拉克等国补偿减产；需求端美国经济数据继续改善，中国经济也持续向好，尽管仍有印度等国疫情还在发展，但并不会改变全球经济恢复的趋势。所以，原油价格尚不具备趋势性大跌基础。但是，由于美国经济向好预示着美联储可能会调整货币政策；而且随着美国选举总统的临近，政治风险也在加大；同时按照季节性，美国炼厂开工率也存在下降预期，这使得市场影响因素增多，原油市场未来不确定性增加，接下来油价大概率将告别低波动，波动率和波幅将有所上升。尽管原油经历破位下行，但趋势性下跌的概率有限，市场未来料继续震荡走势，但震荡区间会放宽，WTI原油关注38美元、布伦特关注41美元支撑，INE关注275支撑。原油下跌势必对燃料油价格带来影响，燃料油将再次回到前期1830-1970震荡区间，且大概率将考验1830一线支撑。

玻璃和纯碱

玻璃：接连2周，玻璃厂家累库，主要原因在于厂家去库速度减慢，贸易商加大出货量，以兑现利润。玻璃下游加工企业订单量稳定，地产端需求的旺季预期依旧起主导作用。随着贸易商及下游厂库库存消耗，预计生产厂家的去库形式依旧会保持较乐观的情况。厂家对后市的需求持乐观态度，上游纯碱涨价幅度较大，给成本带来一定压力，厂家保持挺价。
纯碱：本周纯碱经历涨停，主要原因在于四川部分企业遭遇自然灾害，导致运输受到影响，使得现货现货价格上涨。现货市场情绪明显好转，期价收涨。订单成交价格稳中有升。

塑料

上游：亚洲乙烯775-730，亚洲丙烯870-830，乙烯、丙烯价格上涨。现货市场：市场线性、PP价格价格重心下移。华东地区线性报价7700-7800，PP报价8200-8400。周五，塑料和PP小幅回调，主力盘中减仓，市场短期回调格局。石化库存同比偏低，后期装置恢复运行，下游需求不及往年，聚烯烃经过前期连续拉涨，需警惕短期调整风险。

橡胶

泰国原料市场白片56.55，烟片59.99，胶水46，杯胶37.3，泰国假期。沪胶日内回调，华东市场全乳胶价格在11600元左右，泰标混合在10600元左右，现货市场成交有限。

甲醇

甲醇现货市场价格震荡，江苏太仓地区现货市场价格1855元/吨，较昨日下降5元/吨；鲁南市场价格1660元/吨，较昨日稳定；河北地区甲醇现货市场价格1600元/吨，较昨日上涨30元/吨；河南地区甲醇现货市场价格1570元/吨，较昨日上涨20元/吨；关中地区甲醇现货市场价格1520元/吨，较昨日上涨40元/吨；内蒙地区甲醇现货市场价格1280元/吨，较昨日价格稳定，陕北地区现货市场价格1260元/吨，较昨日价格稳定。外盘价格190美金/吨，进口利润小幅度走弱，但目前进口利润仍然相对丰厚。

沥青

本周沥青期货价格一路下行，主力合约下跌134点，收于2544元/吨。现货市场，本周初现货贸易商小幅推价，后受期货价格影响沥青下跌。山东地区周内价格2460—2730，华东地区主力成交价2700—2750.沥青本周下跌主要原因有两点，一方面成本端原油价格本周大幅下行，补偿减产执行较差，需求端不及预期，美原油跌3.42至39.51美元/桶。另一方面，本周西北华北地区刚需略显平淡，部分厂库库存积压，有排库需求。后续应当持续关注原油价格走势，以及终端需求实际改善情况。预计原油仍有下行空间，将保持38—40美金区间运行，现货市场或将止跌企稳。期货市场将保持偏弱震荡，或将下探至2500元/吨。

PVC

上游：亚洲乙烯785-730，西北电石2850-2900，乙烯价格上涨，电石价格平稳。现货市场：市场PVC价格重心下移。华东地区电石法5型报价6600-6650，华北地区电石法5型报价6400-6620。华南地区电石法5型报价6650-6750；周五，PVC期货小幅下跌，主力盘中减仓，市场高位震荡格局。厂家库存压力不大，同时亚洲市场PVC价格连续上涨利多国内市场，下游市场整体利润较差，市场高价货源成交困难，预期PVC期货短期维持震荡走势。

苯乙烯

原油震荡加剧，化工品种涨跌不一。3日苯乙烯：FOB韩国跌3至639.5美元/吨，CFR中国跌3至659.5美元/吨，FOB鹿特丹稳至646.25美元/吨，FOB美国海湾涨9.91至614.97美元/吨。江苏苯乙烯市场行情偏弱震荡，成本端支撑良好，期货行情走软，带动现货商谈重心下移。现货5280-5300；9月上5320-5330；9月下5390-5410；10月下5485-5520。单位：元/吨。苯乙烯期货及电子盘弱势为主，整体成本端支撑维持尚可，下游需求稳定，国产及港口库存持续高位水平，限提货源仍存，场内成交一般，观望为主，多空僵持。

PTA与乙二醇

上周五夜盘PTA和MEG分别收报3722、4022。隔夜原油大跌，PTA和MEG自身产业面上仍延续缓慢改善的迹象，织机厂开工回落，涤纶产品虽然库存并未明显回落，但涤纶价格小幅回升，企业现金流改善。原油回调不会改变需求改善的趋势，但会对PTA和MEG等产品的绝对价格带来更多的不确定性。当前的基本面不支持原油大幅回调，但波动区间会较前期增加，原油对包括PTA和MEG在内的化工品价格将产生更加明显的影响。由于原油近期大跌，PTA和MEG价格大概率回落，特别是PTA3700料很难支撑，下方关注3650支撑力度；MEG若能在3970一线获得支撑，则后市仍有回升空间，否则将再次陷入震荡，下一支撑将下移至3850。

液化石油气

临近交割月，期现联动越来越强，期货市场本周延续上周弱势继续下行，并最终收于3488点，跌197点。现货市场本周先涨后跌，在2850—3050区间内偏弱震荡。本周期货市场下跌主要是三方面原因，第一，之前CP严重低于预期市场反应不够充分，第二，原油市场受补偿减产执行较差，需求不及预期影响大跌，美原油跌3.42至39.51美元/桶。第三，现货本周实际疏港约9万吨，供给充裕，现货价格承压。未来应持续关注国际原油走势以及现货价格，预期原油仍有下跌空间，美原油预计38美金—40美金区间内震荡运行，现货价格将在2850—3050区间内偏强震荡。期货市场下跌空间不大，预计运行区间3350—3550。

纸浆

期货方面，SP2012日内开盘4832元/吨，全天走探底回升行情，尾盘收于4854元/吨。
现货方面，期货震荡偏弱，现货报盘增多，但持货商报盘继续调降。山东地区银星、太平洋、俄针，南方松报4750元/吨（-50），马牌4850元/吨（-50），凯利普4900元/吨；鹦鹉报价3700-3750元/吨(-25)。
观点看法：9月纸厂提涨成品纸出厂价格，但实际落实普遍折半，终端消费整体不及往年，并且今年海外消费较差，大量出口成品内销，加剧了内供压力，各品种下游经销商普遍消化库存为主，谨慎补库。而纸厂订单有限，原料拿货节奏也相对较差。并且，由于现货价格较高，现货市场成交整体较少，国内主要地区纸浆库存触底反弹。加之，当前木浆进口盈利窗口打开，进口盘面套利价差较大，旺季不旺情绪增加，或整体施压浆价走势。

螺矿

247家钢厂高炉开工率91.41%，环比上周持平，同比去年同期增4.17%；高炉炼铁产能利用率94.52%，环比减0.13%，同比增5.67%；钢厂盈利率95.24%，环比持平，同比增12.99%；日均铁水产量251.59万吨，环比减0.34万吨，同比增15.08万吨。全国45个港口进口铁矿库存为11373.99，较上周增63.51；日均疏港量325.55增14.89。分量方面，澳矿5666.00降69.16，巴西矿3002.92增22.70，贸易矿5608.40降7.70，球团1045.70增6.51，精粉997.55降34.27，块矿2402.96降151.78，粗粉6927.78增243.05；在港船舶数169条降19条。

煤焦

焦炭现货整体依然偏强，焦企走货良好库存处于低位，且产能政策对价格支撑作用明显；焦煤市场整体持稳，供需矛盾有所改观，但煤种之间分化依然严重。近期山西淘汰焦化落后产能动作频繁，太原、孝义相继发布4.3米焦炉淘汰通知，导致市场对焦化产能收缩的预期进一步增强，从而推升盘面价格，但期货价格的连续走高已使预期得到充分体现，后期不排除调整的可能。

不锈钢

现货：
①冷轧市场，无锡甬金四尺毛边基价环比跌50至14950元/吨（换算成2.0切15300），德龙、北部湾新材四尺毛基环比跌50至14700元/吨（换算成2.0切15200）；佛山甬金四尺毛边基价环比持平在15000元/吨（换算成2.0切15500），德龙四尺毛基环比跌250元/吨至14400元/吨（换算成2.0切14900）。
②热轧市场，资源紧张仍存，东特等民营五尺现货价环比跌100至14600。
基差：
无锡宏旺-SS2011：595元/吨，环比走阔160元/吨
市场情绪：
SS2011收于14775，跌幅2.92%，最低14770，最高14965。无锡宏旺现货基价14900，与ss2011基差595，日环比走阔160元/吨。不锈钢市场成交仍然不理想，终端畏高，市场获利兑现预期强烈。同时，原料端镍铁无新高成交兑现；两端利空因素共振下，不锈钢进入调整期。