中国9月外汇储备31425.62亿美元，环比减少220亿美元，黄金储备持稳于6264万盎司；国庆档票房近37亿元 为中国影史国庆档票房第二；8天全国接待游客6.37亿人 同比恢复79%；长假国内旅游大幅回暖 零售餐饮消费增近5%；假日外盘：全球股市普涨，港股强劲上涨 科技股涨势凌厉。

股指期货

国庆节前A股期现货指数弱势震荡整理，主要指数处于7月中旬以来盘整区间下轨附近，技术上下方有支撑，同时上方受到年线、半年线和5日线之外的所有均线的压制，上方也技术压力重重。另外，受假日不确定性因素影响，节前沪深两市成交持续萎缩，日合计不足5500亿元，股指期货收盘持仓也以减仓为主，市场观望氛围浓厚，等待假日消息面指引。假日期间，国内双节旅游景点游客如云、电影票房火爆，疫情控制后的国内旅游文化市场基本恢复，我国经济形势向好。国外方面，美股则受美国总统特朗普言论牵动，10月6日一度因特朗普叫停经济刺激方案谈判而盘中跳水，7日又因特朗普扭转立场而明显收涨，目前市场普遍预期，大概率会出台一些刺激措施，故美股中短期相对乐观。整体来看，国内长期期间外盘反弹为主，利好节后A股期现货市场，首日开门红的概率非常大。对于整个10月份行情，一方面基于10月交易时间较短，且当前指数处于7月中旬以来的盘整区间下轨，另一方面，因美国大选前中国和美国关系的不确定性因素较多，抑制投资者做多情绪。故，虽然国庆节后A股期现货指数走势相对乐观，但有效突破三个多月的盘整区间上轨的概率较小。

棉花

1、隔夜ICE棉花 12月合约冲高回落报收67.43美分/磅，跌0.17美分，但较中国假日前已经大幅走高。受出口数据报价拖累。中国假日期间美元走弱提振ICE美棉价格走升，同时美棉部分种植区域受到飓风影响，产量或受损，今年美国已受10个袭击美国的风暴，创百年来的最多纪录。作物生长上，截至10月4日美国棉花生长优良率为40%，前一周为43%，去年同期我i39%。收割率17%，环比加快，同比偏慢。ICE棉花可交割的2号期棉合约库存20469包，前一交易日为19789包。出口方面10月1日当周美国陆地面出口销售净增合计19.35万包，出口装船14.23万包，环比前一周减少35%。

2、国内棉花市场节前现货维持偏强态势，国储棉投放节前结束，7月1日至9月30日累计成交总量503352.5011吨，成交率99.87%。

3、国内新棉采摘加快，节日期间采收正常进行，新疆籽棉价格小幅波动，手摘棉价格6-6.6元/公斤，局部微微下滑至6元以下，但依然表现较高价格水平，采收率已达到40%左右。截至10月6日累计采收加工皮棉38.11万吨。棉价表现稳定，中国棉花价格指数10月7日报12897元/吨，较节前微涨6个点。

白糖

隔夜国际原糖继续走高，原糖3月合约报收14.15美分/磅，涨0.02美分，较中国假日前上涨5.13%，期间ICE10月合约到期巨量交割达262万吨，说明糖市供应充足，买家亦相对积极；天气影响，北半球俄罗斯、泰国的天气条件不利于糖产量，同时巴西干旱天气忧虑加大，令市场对巴西最后阶段产量增加幅度预期减弱；ICE原糖期货及期权头寸增至158938手；USDA专员表示巴西20/21市场年度食糖出口量预估在3202万吨，创纪录高位；市场在等待巴西9月下半月双周报，标普资讯对分析师的调查显示9月下半月巴西中南部含糖达到288万吨，同比增长60%；机构Stone预计2020/21年度全球将出现220万吨的供需缺口，之前预计缺口为130万吨；ICE 原糖技术上突破13.77前高压力，打开上扬空间，关注疫情初期的高点压力。

国内糖市国庆假日前，现货交投较淡，价格弱稳，盘面糖价走势偏弱，基差走强运行。受累于8月海关进口数据超预期增多和较大的糖浆进口量冲击影响。另外，北方新疆内蒙甜菜糖生产企业开机生产，供应增加预期压制期糖。不过内外价差收敛，泰国糖进口已经出现亏损，巴西糖进口利润快速收敛。从资金上，节前郑糖净空下降。

粕类

隔夜CBOT大豆价格震荡，美豆收割进度高于预期给价格带来一定压力。未来CBOT大豆价格可能存在一轮驱动因素的转换，中国买需对CBOT大豆价格上涨的驱动作用将逐渐减弱，市场关注点将逐渐转移到新作美豆的产量以及拉尼娜可能使巴西大豆减产的预期上。近期国内豆粕消费趋于旺盛，上周国内豆粕库存再度下降，推算当周豆粕表观消费量接近180万吨高位。随着双节临近，中下游备货需求增加，预计节前豆粕表观消费量将保持活跃。由于豆油价格快速下跌，近期盘面榨利转差，结合当前良好的豆粕消费，豆油价格走低将对豆粕价格形成支撑。CBOT大豆11月合约需关注1000美分/蒲式耳支撑，DCE豆粕1合约价格关注3050元/吨附近支撑。

鸡蛋

双节期间，鸡蛋价格微幅下调后又再次震荡上涨，截止10月7日国内蛋价3.4-3.5元/斤，相比节前稳定偏强，低价红蛋区上涨。蛋价表现远好于预期，主要原因是节前淘鸡偏多，需求好于预期，蛋商低库存补库。

供应层面：在产存栏同比偏高，但处于下降趋势。目前开产对应5月初中旬补栏，5月中旬补栏迅速减少，因此新开产开始迅速减少，后面一个半月仍将低迷，下蛋压力并不大，不过蛋率和蛋重仍将增加。淘鸡方面，由于节前淘鸡偏多，而双节期间蛋价好于预期，养殖整体有盈利，因此淘鸡减少，淘鸡价格上涨至5元/斤以上。库存方面，冷库蛋冲击基本结束，中间环节库存经过假期补货，库存略有增加，但仍处于低位。整体来说，鸡蛋供给总量仍较大，但阶段性小幅下降。

需求层面：假期期间，需求好于预期，旅游旺盛，来自文化和旅游部数据中心测算，假期前7日，全国共接待国内游客6.18亿人次，同比恢复79.0%，婚礼偏多，学校假期短、开学早，均利好鸡蛋需求。假期结束后，季节性因素影响不再，需求或有一定幅度的回落，另外替代品方面，猪肉回落但仍处于高位，蔬菜高位稳定，有利于鸡蛋需求。需求季节性减少回归正常。

苹果

国庆期间产区晚熟富士收购开展，西部富士苹果大量下树，但是由于前期霜冻，冰雹等自然灾害，西部产区整体产量同比降低，质量同比较差，优质果占比较少，而且随着收购进行，客商收购较积极，价格整体偏硬，果农观望心理明显，挺价惜售情绪较浓，洛川产区70#板上品主流价格3.00-3.5元/斤，甘肃静宁产区主流优质货源70#起步价格在4.00-5.30元/斤，有冰雹点的货源价格在1.80-3.00元/斤。山东产区国庆节期间开始上市，截止到7日还未大量上市，目前袋富士片红一二级80#以上价格在2.80元/斤左右，纸袋富士条纹一二级80#以上价格在3.00元/斤左右。全国产区整体表现优果价格高的特点，而且西部产区随着收购的进行，好货逐渐减少，或有部分客商来山东产区调运货源，后期需重点关注山东产区货量大量上市后的价格走势。市场方面国庆假期期间市场走货较稳定。

玉米系

国内玉米价格整体稳中偏强运行，深加工企业收购价格上涨明显。其中，东北地区收购价格为1700-2200元/吨，较节前上涨20-70元/吨不等，辽宁益海嘉里玉米收购价上涨约40元/吨；山东地区深加工企业收购价格维持在2360-2420元/吨；河北、河南地区收购价格在2320元/吨左右。北方港口收购积极性持续高位带动价格保持强势，鲅鱼圈港15水容重700-720新粮收购价格在2350-2370元/吨之间，涨幅约20元/吨；锦州港主流收购价格在2350-2375元/吨，涨幅在20-25元/吨左右。

逻辑和观点：随着临储拍卖及一次性储备粮出库加快，华北新作逐步上量以及东北玉米收割在即，10月份玉米市场阶段性供应趋紧的局面有所改善，届时将对行情带来一定制约。以往来看，秋季新粮上市前期贸易主体及各类加工企业心态稳定，但今年主产区天气的不尽人意提振市场情绪，无论是基层农户还是贸易商对于今年的玉米价格仍以看涨为主且惜售情绪有所提高，同时有消息称粮商烘干塔及各类加工主体当前建仓积极，甚至出现提价收购但依旧收不到粮的情况，预计后期不乏出现抢粮热潮，对现货价格将会带来支撑，即使出现阶段性回调预计空间有限。

红枣

期货方面：节前主力合约连续增仓杀跌，最低至9705后小幅反弹，尾盘减仓回落，收于9710元/吨，跌170元，跌幅1.72%。现货方面：新疆产区库存枣交易氛围一般，部分刚需客商挑拣拿货，其他客商多观望等待新货，行情浮动不大，走货一般。沧州、新郑市场货源充足，存货商卖货心态积极，下游客商按需补货，看货定价，行情稳弱。期现展望：节后市场客商减少，交易氛围一般，现货库存仍然充足，红枣整体耐储，或有部分货源转为结转库存对新产季形成压力，另外当前期价主要受天气、托市等预期影响较大，升水于现货，后市需继续关注相关预期落地情况。

粳米

国庆、中秋双节期间，国内粳米市场走货加快，主因节假日传统购置需求大、天气转凉后粳米储存条件转好，假期期间粳米价格稳中有升。近期台风对东北产区的影响走弱，随着粳稻成熟度的逐渐完善，预计未来对粳稻品质与产量的影响也将微乎其微，进一步提高2020年度粳米价格支撑。据天下粮仓，国内粳米价格指数9月份维持在1.993元/斤，较上月上涨0.006元/斤，东北及苏皖产区集中报价在1.8-2.5元/斤，以小幅上涨为主。

经国家有关部门研究决定，2020年10月14日、16日在国家粮食和物资储备局粮食交易协调中心及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展国家政策性粮食竞价贸易，其中10月16日最低收购价粳稻交易安排60万吨，含2018年黑龙江粳稻30万吨，2019年吉林粳稻20万吨、黑龙江粳稻10万吨。

铜

智利Candelaria铜矿工会表示，工会拒绝了加拿大Lundin Mining公司给出的合同提案，使得举行罢工可能性上升。Cochilco称8月份智利铜产出同比下滑6.2%，至48.2万吨；1-8月，智利铜产出则同比增加0.4%至378万吨。据国际铜研究小组：继一季度末精炼铜供应过剩13万吨之后，今年上半年精炼铜市场转为供应短缺23.5万吨；根据中国保税库库存变化做调整后的今年上半年全球精炼铜表现供应短缺27.8万吨。截至9月29日当周，COMEX铜期货投机性净多头头寸减少10574手至76736手。

当前全球除中国外均面临二次疫情爆发的风险，且叠加美国大选的不确定性，短期市场信心不足。但中国经济恢复速度加快以及新基建或是铜需求的有力保证，抑制铜价回调空间。

贵金属

美联储7日公布11月前最后一次会议纪要显示，9月美联储货币政策会议上，大部分做出经济预期的联储官员都预计今年会推出新的财政刺激；缺少新刺激案可能导致四季度GDP增长比预期的更快减速；虽然再度大范围停工的风险已经消退，但美联储的与会者仍担忧，二次疫情可能破坏复苏。全球各国央行8月净卖出黄金储备12.3吨，这是近一年半以来全球央行首次净卖出黄金储备，其中乌兹别克斯坦出售了31.7吨，抵消了印度、吉尔吉斯斯坦和土耳其的增持量；2018年全球央行买入了656吨黄金，为50年最高记录。2019年央行总计买入了650吨黄金。印度9月黄金进口量较去年同期相比减少59%，至四个月来最低水平。美国总统特朗普表示停止与民主党就新冠刺激进行对话，直至11月3日大选后。

当前全球除中国外均面临二次疫情爆发的风险，无论是货币刺激还是财政刺激力度明显低于第一次疫情爆发阶段，来自政策层面的支撑力度不足；且美国11月大选临近，两党政治博弈激烈程度空前，美元持续偏弱。

原油和燃料油

国庆长假期间外盘原油经历先跌后涨，经历大幅波动，截止8日收盘，与9月30日下午3时价格相比，布伦特原油涨约4.5%，WTI原油涨超6%。影响原油价格的消息面因素：（1）特朗普10月1日确诊新冠，但目前病情已无大碍并于7日返回白宫。（2）10月7日，特朗普先是宣布暂停与民主党进行有关额外经济刺激方案的谈判直到11月3日大选结束后，但当天又建议向美国客运航空公司提供新的工资援助，敦促国会批准向美国人发放1200美元的经济刺激支票。（3）美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，截至10月2日当周，美国原油库存增加50.1万桶，预期增加30万桶；美国汽油库存减少140万桶，预期为下降47万桶；美国原油净进口量增加150万桶/日。（4）挪威工人扩大罢工，导致六座海上油气田关闭，罢工可能使挪威产量下降规模略高于33万桶油当量/日，或相当于8%的总产出。（5）热带风暴Delta朝路易斯安那州和佛罗里达州前进，使得美国墨西哥湾石油平台人员撤离。

近期原油主要跟随消息面波动，特别是特朗普健康情况对包括原油在内的全球金融市场带来巨大波动，随着其基本治愈，这一问题将不会再对市场带来太大影响。不过，距离美国11月大选还有不足一个月的时间，为提振落后的选情，特朗普政府可能还会有更多宏观或者地缘政治举措对市场带来影响，需要密切关注。原油自身供需面上墨西哥湾飓风和挪威罢工等问题将继续对原油带来支撑，但欧美国家新冠疫情的进一步恶化会打压市场对未来需求的信心，从而限制原油走高的空间。技术上看，美原油在42.5美元、布伦特在44.5美元一线面临较重压力。

塑料

上游：亚洲乙烯860-820，亚洲丙烯915-880，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：节前最后一个交易日，市场线性、PP价格重心下移。华东地区线性报价7350-7600，PP报价8000-8400。节日期间，原油与节前价格变化不大，乙烯和丙烯单体价格稳定，节后聚烯烃市场装置检修计划不多，由于节前下游企业大多有备货，节后需求短期相对有限，短期需关注节后石化库存情况，期货市场整体震荡偏空格局。

橡胶

泰国原料市场白片54.09，烟片56.78，胶水51.1，杯胶36.35，泰国原料价格小幅下跌。节前最后一个交易日，华东市场全乳胶价格在11700元左右，泰标混合在10800元左右，现货市场成交有限。

逻辑：节日期间，日胶小幅上涨，国内产区月初雨水偏多，但目前天气已经转晴，国内产区进入最高产季，国外产区基本正常。受节日期间外围市场影响，沪胶早盘或高开，但由于目前国内整体库存较高，后期非交割品供应压力巨大，沪胶后期继续向上空间有限，整体维持底部震荡格局。

沥青

今年总体沥青的需求远远好于往年，但较长时间的强降雨对沥青需求产生较大影响，同时供给端非常充裕 ，炼厂和贸易商也不得不以降价促销来应对。单纯从需求端而言依旧非常乐观，但在今年沥青产能大投放、稀释沥青大进口的背景下，叠加良好的加工利润，短期供需宽松的格局不会改变，沥青上行反转的压力依然很大，但考虑10月份去库周期可能全面启动，短期下方空间也相对有限。国庆期间原油市场大幅震荡，但总体来看筑底迹象明显，价格较节前大幅上涨。

PVC

上游：亚洲乙烯860-820，西北电石2700-2800，乙烯、电石价格平稳。现货市场：节前最后一个交易日市场PVC价格平稳。华东地区电石法5型报价6680-6780，华北地区电石法5型报价6630-6800。华南地区电石法5型报价6820-7000；节日期间，乙烯和电石价格平稳，外盘欧洲市场价格上涨，但亚洲市场价格平稳。PVC厂家库存压力不大，PVC外盘价格上涨利多国内市场，下游市场整体利润较差，市场高价货源成交困难，PVC期货短期延续节前高位震荡格局。

苯乙烯

欧洲个別国家因应新冠肺炎疫情转差，恢复实施出行限制，使油价升势减慢。美国第三大石油集团康菲(ConocoPhillips)高级副总裁Dominic Macklon相信，全球原油需求正在回升，有望重返每日平均消耗1亿桶的水平，需求并可望持续有增长。苯乙烯市场行情窄幅整理，外围消息偏弱，原油价格上涨乏力，期货行情低开震荡，成本端支撑小幅下滑，场内人士观望为主，基本面暂无明显变化，港口持续去库，节前下游备货需求仍存。

PTA与乙二醇

国庆长假期间外盘原油先跌后涨，经历大幅波动，截止8日收盘，与9月30日下午3时价格相比，布伦特原油涨约4.5%，WTI原油涨超6%。PX价格跟随原油波动，7日PX价格537.5美元/吨CFR中国，较29日涨约7美元/吨。长假前，由于9月下游需求表现不及预期，市场对10月PTA和MEG需求也不乐观，两者价格经历持续回调。国庆前，涤纶长丝企业限产保价再加上下游节前一定的备货需求推动涤纶长丝价格小幅走强，长假期间需求整体表现尚可，下游涤纶价格也有小幅回升，再加上长假外盘原油影响整体偏多，国内不少工业品现货表现较好，预计节后PTA和MEG短线偏强。不过，由于需求持续没有大幅的改善，再加上接下来仍有大量新产能投产，10月传统需求旺季过后未来需求情况仍很难乐观，PTA和MEG价格要想持续回升，需要整个产业链各个环节库存均有效去化，但目前还较难实现。期价反弹的空间不宜过分乐观，PTA关注3530压力，MEG关注3870压力。

液化石油气

国庆假期期间，LPG市场产生剧烈波动，国际市场率先涨价，国内现货紧随其后。具体来看，11月国际CP价格一路走高，一度突破400美元大关，较节前涨超25美金。主要原因有两点，一是液化气季节性因素，使得液化气需求在冬季增量超过原油，此前各国市场都在观望，使得国际液化气涨价时间一再拖延。随着各国需求逐渐增加，各国开始抢订液化气，国际价格迅速升温。另一方面，国际原油价格过节期间表现坚挺，截至目前美原油价格41.27，较节前大幅上涨，但底部形态较为明显。现货市场方面，国庆假期后半段，终端市场去库存较快，补货积极，同时受国际市场大涨影响，LPG现货市场价格大幅上涨。华南地区，从节前的2850上涨至3050，且仍有较充足的上涨动力。

纸浆

现货方面，国内假期期间，现货基本暂停成交，少量成交也维持节前报价。山东地区银星、俄针、太平洋对外报4540元/吨，南方松对外报4500元/吨，马牌4600元/吨，凯利普4825元/吨；鹦鹉报价3580元/吨。

观点看法：国内假期，现货市场基本停止成交，国际宏观持续动荡，尤其是美国大选集体感染，以及新的刺激政策的反复冲击市场情绪。假期日渐，国内到港量维持相对正常，导致港口纸浆库存出现一定累积，短期或施压浆价走势，不过节后纸厂集中补库或导致库存快速去化，市场成交放量短期支撑浆价。节前纸厂提涨了10月份成品纸价格，进入10月，双十一、双十二的电商消费季又将开始，终端备货情绪或再次开始，生活用纸厂开始释放挺价情绪，成品纸下游消费在经销商及终端库存消化后，消费订单或将逐步向上传导至纸厂，未浆耗提供支撑，支撑10月浆价走势。

螺矿

节假初期美国总统特朗普新冠病毒检测结果均呈阳性，国际避险情绪增加。国庆节假期间，唐山市加严大气管控措施的通知，在《关于做好2020年国庆节中秋节期间大气污染防治工作的通知》的基础上，自10月6日8时起采取加严管控措施(解除时间另行通知)。其中，部分钢厂烧结机停产，在生产条件允许的情况下，鼓励增加高炉原料球团比，鼓励多停烧结少停球团装备。而节假期间，新加坡铁矿石掉期价格探底回升，波动幅度相对不大，对于连铁矿的引导作用有限。铁矿供应逐步宽松，供应端压力料将增大，在港船舶数继续下降，港口库存逐步回升，压港情况开始缓解。节前由于泊位检修计划减少的原因，澳巴两国发运量双增。同时中国45港到港总量到港量2452.6万吨，环比增加289.5万吨。唐山地区限产启动，高炉开工料将回落，需求有弱化预期。

煤焦

国庆假期期间煤焦现货市场整体持稳运行，上下游企业生产运行正常，价格无明显变化。虽然现货市场较为平稳，但外部金融市场的风险却明显加剧，美国总统确认新冠及新一轮刺激政策难产的消息使得外盘大宗商品的价格大幅波动，并可能在节后开盘后传导到国内市场，需予以重点关注。总体来看，煤焦现货市场短期平稳，但长期隐忧仍在，特别是宏观面的利空因素对需求的打压恐在中长期内对价格形成压制，因此对于近期的反弹不应盲目乐观，短线反弹后冲高回落的风险正逐步增大。