股指:内分延续  

随着春节后市场消化龙头抱团股的极端行情之后，龙头抱团股抛压已经减弱。近期白酒板块出现“震荡企稳”迹象。锂电池板块或受到外部信息刺激受挫，光伏板块龙头个股也转为企稳。中小盘方面，业绩大增的顺周期行业获得资金追捧，市场内分化延续，总体上龙头抱团股仍是压制作用。

国债：货币需求重平衡

前期在金融监管当局以及涉及房地产调控的各个部门联合查处经营贷违规流入房地产领域，房价快速上涨的地区房地产信贷政策以及相关政策显著收紧。这在一定程度上大大抑制的货币需求。对通胀的担忧导致资金“追逐资产”，短期严查房地产信贷一定程度上弱化了货币需求。

贵金属：美债利率下行

周五晚间，COMEX金银期货双双上涨。COMEX6月黄金期货上涨13.4美元，结算价报1780.2美元/盎司，上涨0.8%；COMEX5月白银期货上涨14.1美分，结算价报25.964美元/盎司，上涨0.5%。国内夜盘方面，沪金2106主力合约报375.76元/克，上涨0.91%；沪银2106主力合约报5436元/千克，上涨0.59%。

美国4月消费者信心指数上升，隔夜美债利率下行至1.6%以下，金银受提振反弹延续。后市贵金属有一定在通胀驱动下阶段性反弹的潜力。

铜铝：商品分化有色回调

上周五晚间，海外金融市场偏好回落，大宗商品分化有色回调。截至收盘，伦铜期货跌128美元/吨，报9182美元/吨，伦铝期货跌16美元/吨，报2321美元/吨。近期，海外投资者对通货再膨胀预期高涨，而有色市场在大国博弈、行业政策及供需预期等多因素影影响下震荡偏强，特别有色行业提出2025年实现碳拐点政策预期下，有色特别是电解铝易涨难跌态势明显，当然中国官方多次喊话大宗商品材料涨价潮风险，使得短期原料涨价潮炒作短期暂时收敛，市场风险偏好的快速切换限制反弹高度。

锌镍：沪镍大幅下行

周五夜盘，沪锌主力合约ZN2105跌0.09%，报21800元/吨。近期沪锌等顺周期资产震荡加剧，主因是在美国经济恢复程度超预期、CPI增幅创8年新高的背景下，市场对于未来货币政策的一致性预期被打破。

周五夜盘，沪镍主力合约NI2106跌1.38%，报121270元/吨。近期菲律宾恢复出矿令国内港口库存环比转增，镍矿高价开始松动，叠加内蒙限电的影响亦边际减弱，供应端偏紧的态势有望缓解，而下游不锈钢在前期高排产和终端需求减弱。

动力煤：现货坚挺

周五夜盘动力煤期货05合约减仓上行，维持强势。受到安全生产及需求良好影响，近期动力煤价格加速上涨，维持强势。动力煤产量下滑预期加快，后期进口有望增多，政策面调控预期加强，近月合约维持高位，警惕政策面风险。

铁矿：铁矿维持高位

周五夜盘铁矿09合约震荡小幅走高，维持1000上方盘整。一季度宏观数据利好，推高工业品价格。钢材需求进入旺季，利好成材价格。政策面加快钢铁去产量，利好吨钢利润，炉料价格被动跟涨，但逐步高位后，要要弱于成材。

螺纹钢：产量受限需求稳定

上周螺纹钢期货价格探底回升，最终录得小幅上涨，现货涨幅略弱，华东强于华南和华北，钢坯小幅下跌。供需面来说，上周高炉产量仍然受限，根据上海钢联的统计，全国163家钢厂高炉开工率60.08%，环比小跌0.28%；全国247家钢厂生铁日均产量233.36，环比增加0.8%。钢材产量减少。根据上海钢联的统计，上周钢材产量（螺纹、热卷、线材、工角槽、中厚板）966.33万吨,环比减少0.8%。需求来看，上周节前备货高峰已过，建材周日均成交24.5万吨，低于上上周水平。

铁合金：政策托底

锰硅：锰硅期货上周大幅上涨，周涨幅5.84%。锰硅市场上涨主要四点原因：第一，锰矿供应近期没有继续增长，海外需求复苏，锰矿进口商利润倒挂，锰矿发往中国意愿不强。第二，锰硅合金生产商南方利润较差，北方虽然有利润，但如果加上限制产能的电费，则也不佳。第三，锰硅下游招标时间早，且量增加，需求较好钢厂拿货意愿较强。第四，广西、宁夏出台政策，未来对于能耗、环保等时间对锰硅产量的扰动增大。

硅铁：硅铁期货上周大幅上涨，周度上涨9.41%。市场由弱转强，主因主要有两点。第一是4月钢招虽然价格不理想，但是量还是有所增加，且时间较早，显示了钢厂消费意愿较强。第二则是政策面陆续有新的能耗政策出炉，对于硅铁来说，则是宁夏的能耗双控政策影响较大，2020年宁夏产量占全国产量的16%，2021年3月占全国产量的20%，且2021年增产明显，等待各市具体措施出炉，但目前情况来看，会对硅铁产量产生明显压制。供应转暖，需求受制。

焦炭焦煤：山东去产能

周五夜间，焦炭2105低位开盘，震荡运行，报收2462.5，下跌10，跌幅0.4%。山西地区环保力度加强，焦企开工率周环比持续下降。下游限产常态化，对需求打压持续存在。现货市场情绪转好，出现提涨声音。

周五夜间，焦煤2105高位开盘，震荡偏强运行，报收1695，上涨48.5，涨幅2.95%。国内煤矿安全检查压力下生产力释放受限，山东地区推出煤矿产能引发市场对区域供应收缩预期。下游焦企开工率短期下滑，中期产能释放对原料需求存在支撑。

棉花: 美棉小幅回落

周五，美棉自上一交易日触及的一个月高点回落，不过价格连续第二周上涨，上行势头仍在。07合约下跌1.23美分，跌幅为1.43%。推动棉价上行的因素并未改变。天气方面，未来两周得克萨斯州依然干燥。美棉出口数据预计后期将依旧维持强劲。美国三月份零售数据创10个月来最大增幅，服装销售飙升18.3%，对于后期消费恢复市场保有乐观预期。夜盘郑棉跟随美棉小幅下挫。天气方面，关注新疆降温以及部分地区降雪的影响。

白糖: 风险资产需求飙升

周五，中美公布向好经济数据后，原糖等风险资产需求飙升，糖价继续上涨。07合约较上一日上涨0.26美分/磅，涨幅为1.59%。宏观形势比较积极，大宗商品走势较为强劲。另外，巴西供应忧虑持续，越来越多的人预期巴西产量下降。对于糖价有支撑。不过巴西减产的利多已经消化一段时间，印度丰产对于全球供应有所保证，关注17美分一线表现。

原油：全球疫情影响 油价上行遇阻

担心全球新冠病毒肺炎新增病例以令人担忧的速度增长拖累经济和需求复苏，交易商获利回吐，国际油价在连续四个交易日上涨后回跌；然而中国经济数据强劲，抑制了油价跌幅。过去两个月，全球新冠肺炎病例的每周新增病例翻了将近一倍，正逼近疫情爆发以来最高感染率。截止4月16日的一周，美国在线钻探油井数量344座，比前周增加7座；比去年同期减少94座。

橡胶：反弹遇阻 胶价重回下行格局

本月轮胎替换市场实际销量不佳，价格上涨推进已较为乏力，国内终端实际消化能力并不如意，市场自下而上的消化推进缓慢，各行业观市控市情绪集中，行业流通能力减弱。4月下旬将有望迎来新胶全面开割上市，市场预计今年全球天胶产量将同比增加7.7%达到1365万吨，供应压力会逐渐显现。

PTA：关注油价走势

周五夜盘震荡调整。PTA工厂检修增加，供应端收缩力度加大，下游及终端开工稳定，聚酯库存压力有所缓解，同时上周原油走强，PTA加工费处于低位，成本驱动效应显现，短期盘面跟随成本波动走强，关注原油价格走势。

聚烯烃：短期市场上行仍有牵制

周五夜盘震荡整理。下游需求略有回暖，但持续性及力度有待观察，工厂低位适量补库，产业链中上游仍有去库压力，海外供应逐步恢复，美金报价松动下滑，进口成本支撑预期走弱，短期市场上行仍有牵制，关注终端需求跟进情况。

燃料油: 夜间高低硫震荡

周五夜间，国内高低硫合约震荡运行，低硫主力2107合约跌0.51%，高硫主力2109合约涨0.71%。原油方面，国际三大能源机构EIA、IEA和OPEC在本月发布的月度原油报告中对全球原油需求在今年二三季度快速恢复有着较为乐观的预期，在三大机构的口径下，2021年全球原油日均需求增量分别为570万桶/日、590万桶/日和550万桶/日。

石油沥青: 盘面继续减仓

周五夜间，国内沥青期货主力BU2106合约震荡运行，收2990，涨0.2%。从2021年春节后沥青自身基本面一直处在偏弱的局面，炼厂和社会库存跟随开工率连续上行，也是给予了空头做空理由，而上周沥青基本面数据稍有好转，环比角度来看，炼厂库存和炼厂开工率均出现了3月份以来的首次下降，引发部分前期空头离场。

甲醇：库存双降

周五甲醇期货主力MA2109合约收盘2449元/吨，较上一交易日涨幅0.29%，减仓7万手，持仓85万手。上周沿海甲醇市场上行，内地甲醇市场止跌企稳，气氛逐步回暖。主产区企业库存低位，部分煤制烯烃装置外采，企业出货好转，价格稳步上推。内蒙古周均价2064元/吨，环比上涨1.11%。