股指：主板权重重滞  

随着国内经济的复苏，大宗资源品快速上涨，市场行业分化业绩显著分化。前期的“白马赛道”白酒板块的业绩相比于“资源类”已经显著弱化。尤其是贵州茅台的增速较低，在一定程度上抑制了资金盲目追求“赛道”的动力。

国债：需求进一步降低

随着国内在3月下旬开始严格控制资金“非合规”流向房地产领域，房地产投机需求快速被地方政府以及中央相关部门的政策抑制。在货币投放方面，房地产的财富效应被政府调节中断，从而导致大面积的投机性货币需求降低。

贵金属：非农远低于预期

周五晚间，COMEX金银期货反弹延续。COMEX6月黄金期货上涨15.6美元，结算价报1831.30美元/盎司，上涨0.9%；COMEX7月白银期货持平，结算价报27.477美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2106主力合约报380.64元/克，上涨0.32%；沪银2106主力合约报5666元/千克，上涨0.16%。

美国4月新增非农就业仅26.6万人，远不及市场预期，劳动力市场就业意愿较为低迷，市场对美联储货币政策调整重估，加息预期延后，金银冲高后略有回落。

铜铝：铜铝迭创新高

截至5月7日收盘，伦铜期货突破上行单日涨逾3%，并创出有记录以来新高的10435美元/吨，而这一记录可能还将被不断刷新；与此同时伦铝期货也一度摸高2550.50美元/吨，在外盘多头疯狂带动下，国内有色期货也持续跟涨，沪铜期货仅7日夜盘就上涨超2%，最高触及75780元吨，续创近十年新高，而沪铝期货主力也一度摸高19950元/吨，创2011年8月以来新高至，2万元大关似乎已是吹弹可破。

五月以来，海外金融市场如我们预期呈现“红五月”，尤其国际大宗商品强势尽显。面对近海外投资者对通货再膨胀预期高涨，有色为首的大宗商品市场处于十年一遇“大风口”，同时面对大国博弈、行业政策及供需预期等多因素影影响下，有色金属在中美欧相继抢跑新能源新基建和碳中和政策预期下，有色特别是电解铝易涨难跌态势明显。

锌镍：宏观情绪推动

上周五夜盘，沪锌主力合约ZN2106涨2.64%，报22770元/吨。五一期间海外公布的经济数据亮眼，同时发达国家疫苗接种顺利，激发市场乐观预期。值得注意的是，拜登万亿刺激计划的顺利推进，导致市场对未来财政赤字货币化的预期渐强，代表无风险利率的美国十年期国债收益率再度回落，引发市场对顺周期资产如有色金属的热捧。

上周五夜盘，沪镍主力合约NI2106涨0.28%，报133600元/吨。节后沪镍大幅上涨主要受宏观情绪推动，从基本面来看镍市多空交织，从需求端来看，终端正值消费旺季，白电、新能源终端市场景气度超预期；从供应面来看，菲律宾恢复出矿，港口库存迎来环比增加，矿价高位回落，镍铁企业成本压力减缓。

螺纹：现货恐慌

上周螺纹钢期货价格大幅上涨，现货恐慌性上涨，华南和华北建仓尤其强势，基差从负转平。供需面来说，上周高炉产量仍然受限，根据上海钢联的统计，全国163家钢厂高炉开工率62.02%，环比增加0.14%；全国247家钢厂生铁日均产量241.14，环比增加0.74%。钢材产量增加。根据上海钢联的统计，上周钢材产量（螺纹、热卷、线材、工角槽、中厚板）1006.7万吨,环比增加1.24%。需求来看，建材周日均成交29.65万吨，高于上上周水平，现货呈现恐慌性补库。政策面来看，一方面中澳停止对话，市场担忧原料供应；一方面钢厂产能置换细则出台，更详细、严格规定的钢材产能置换的比例和方式，对市场形成利多。

铁矿：成材大面积上涨

周五夜盘铁矿09合约减仓反弹，维持强势，报收1237.5，涨2.65%。受到需求强劲及减产预期影响，周末成材价格快速反弹，维持强劲。受到成材价格高涨影响，粗钢产量在限产前维持高位，推动对高品位铁矿的需求。

动力煤：高位回落

周五夜盘动力煤期货09合约小幅回落，报收840.6，跌1.75%。需求偏强，现货价格快速上涨。电力需求旺季来临，煤炭采购加快。宏观数据强劲，支撑电力需求增速。周边工业品市场大面积上涨，维持强势，输入性通胀压力增大。

焦炭焦煤: 基差压力

周五夜间，焦炭2109高位开盘，震荡偏弱运行，报收2826，下跌4.5，跌幅0.16%。焦炭现货提涨，焦企利润回升，开工积极性较强，上周产能利用率周环比增加。

周五夜间，焦煤2109高位开盘，震荡偏弱运行，报收1922，上涨13，涨幅0.68%。国内安全检查导致煤矿产量释放受限，进口低位运行，整体供应偏紧。下游焦企开工小幅回升，采购积极性较高。

铁合金：钢招开启

锰硅：锰硅期货上周大幅上涨。前期涨幅过快导致基差较低，现货低于期货之后，期货继续上行动力略有减弱。上海钢联统计的锰硅4月全国综合开工率为：63.8%，较之3月增1.7%。全国4月产能1584791吨，产量911348吨，环比3月增2.1%，较之3月增加18828吨。同比2020年4月产量（827235）增10.2%。五大钢种硅锰（周需求）：166974吨，环比上周增1.5%，全国硅锰产量（周供应）：212800吨，环比上周增0.4%。

硅铁：硅铁期货上周大幅上涨。未来宁夏的能耗双控政策影响较大，2020年宁夏产量占全国产量的16%，2021年3月占全国产量的20%，且2021年增产明显，石嘴山市政策出炉，表示会按照进度动态调整生产。本周（5.7）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国52.82%，较上周增3.22%，日均产量17101吨，较上周增520吨。

豆类：供给担忧加剧

周五CBOT大豆期货市场收盘上涨，创下2012年10月份以来的最高水平。市场预期下周美国农业部报告新旧库存继续下调，供给担忧加剧。7月期约收高20.25美分，报收1589.75美分/蒲式耳。与之相比，连粕夜盘高开低走，市场遭遇短多平仓，USDA报告即将出台，市场避险情绪增多，由于整体美豆偏强，连粕高位震荡凸显。

油脂：外强内弱

周五CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为大豆飙升，原油坚挺上扬。7月期约收高0.13美分，报收64.48美分/磅。与之相比，连豆油高位震荡收跌。

周五BMD毛棕榈油期货高开高走，收盘大涨近5%，创下13年来的最高点，本周创下20年来的最大单周涨幅。主要因市场预期MPOB报告库存或继续下调。7月毛棕榈油期约上涨210令吉或4.98%，报收4425令吉/吨。受此影响，国内连棕油高开低走，市场高位震荡。

周五ICE加油菜籽期货市场收盘互有涨跌，呈现近强远弱的格局。 本年度剩余时间里市场需要通过价格上涨来调配需求，而最终用户仍在提高价格，竞争有限的供应。7月期约收高42.40加元，报收1005.90加元/吨。

养殖: 高升水拖累盘面

近期生猪现货价格依然偏弱，市场大肥猪消化仍未结束，而下游走货一般，屠宰企业仍有压价，部分地区猪价跌破20元。基本面来看，由于12、1、2月仔猪出生及成活率下降，行业一致预期6-8月肉猪出栏或有减少，二次育肥场亦增加标猪补栏，以待猪价反弹出栏，此外冻肉库存水平也较高，亦在等待猪价好转的契机，这或将推迟6月猪价上涨的时点或限制猪价上行高度。

周末鸡蛋现货稳定为主，各地涨跌变动不大，今日北京主流参考价200元/44斤，稳定为主，大洋路到车5台左右，走货正常。基本面来看，进入5月后，新增开产略有增加，但可淘老鸡不多，存栏总体以偏稳定为主。

玉米:期强现弱  基差走弱

近期外盘表现火热，因美国库存偏紧及巴西二季玉米干旱威胁持续。外盘的快速上涨使得进口玉米利润大幅压缩，按最新估算，进口美国玉米对盘面已经接近亏损，这对国内玉米期货形成一定支撑。国内现货来看，短期压力明显，一方面进口谷物到港增加，南方企业对国产玉米采购意愿仍不强，华北因麦收临近，贸易商为腾库增加玉米出货，使得现货短期表现偏弱。

棉花: 美棉小幅回落

周五，投资者在价格上涨后锁定获利，美棉小幅收跌。07合约下跌0.92美分，跌幅为1%。天气方面，得克萨斯州总体依然干燥，但是卢博克市仍有下雨的可能。此次回调主要还是对于周四的涨幅的修正。月度供需报告即将公布，投资者观望心态加重。夜盘郑棉小幅调整。天气方面，新疆再次迎来降温，关注主产区影响。

白糖: 原糖期货收低

周五，近月合约贴水增加，卖盘压制糖价。07合约较上一日下跌0.06美分/磅，跌幅为0.3%。近期供应有所增加，不过巴西遭干燥天气带来的供应忧虑仍然带来支撑。糖价挑战18美分一线受阻，但17美分一线较难跌破。短期预计高位震荡。夜盘郑糖小幅回踩后继续刷新近期新高，伴随小幅增仓。

苹果：山东遭遇冰雹 苹果低位反弹

周五，苹果期货集体反弹。主力合约AP2110开盘大幅拉升后震荡上行，尾盘略有回落，收5732元，较上一交易日上涨1.2%，持仓44万手。反弹主要是受天气因素驱动，5月6日，苹果主产区山东省遭遇强对流天气，部分地区发生冰雹灾害。苹果目前处在开花坐果生长期，天气对其影响较大，需要关注此次突发天气对苹果产量及质量的实质影响。现货方面，价格下调带动了部分地区走货。夏季来临，逐渐升高的气温不利于苹果储存。

原油：油价短期或维持震荡运行

尽管印度疫情恶化限制了油价上涨，但在全球经济复苏乐观的气氛中，国际油价趋于稳定，美元指数下跌支撑了石油市场气氛。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月7日的一周，美国在线钻探油井数量344座，比前周增加2座；比去年同期增加52座。

橡胶：胶价短期或维持震荡反弹

五一假期停产轮胎厂家基本恢复生产，但是部分厂家受出货和库存双重压力，出现自主控产行为，节后整体开工不及前期。据了解，当前市场整体表现不佳，代理商出货缓慢，当前主要消耗库存为主，进货积极性不大，拖累厂家出货缓慢，库存增长至高位。价格方面，为促进销量，部分厂家实施促销政策，幅度在2-5%左右。

PTA：加工费牵制

上周恒力石化1#顺利重启，PTA负荷回升但仍处偏低水平，而下游及终端开工高位，需求端暂时平稳，短期供需维持偏暖格局，上游原料强势抬升成本，但加工费自低位已显著回升，这或将影响到大厂检修意愿，逸盛新材料330万吨装置计划5月下旬试车，市场上行仍受到供应端牵制，短期跟随成本波动运行。

聚烯烃：估值水平偏低

假期石化累库低于预期，节后市场偏暖运行，下游补库助力石化顺利降库，产业链上游压力暂时缓解，但价格快速拉涨后，需求能否及时跟进有待观察。

甲醇：短期库存压力不大

周五甲醇期货主力MA2109合约收盘2553元/吨，较上一交易日涨幅0.16%，减仓11万手，持仓116万手。节后中下游补仓需求支撑，主产区企业库存暂未见累积，沿海地区虽有小幅累库但可售现货资源仍相对有限，压力不大积极上推，后市或涨幅有限。