股指：货币流动性精准

在行情方面，市场赛道龙头从自身反馈到内部业绩分化基本上打破了非理性的“行业茅”模式，且市场的“舆论氛围”也转为冷静。行情的自身反馈表明“赛道龙头”也出出现业绩分化。4月份M2降低为8.1%，在直接数据层面，已经表现正常。从宏观流动性角度失去了“赛道龙头”水涨船高的基础。由于基数效应，货币流动性依旧较高，投放更加贴近实体经济，不断有业绩向好的非赛道个股出现，中小盘获得资金追逐，导致三大股指分化。

国债：短期波动加大   

央行公布的货币数据远远低于预期，从结果导向来看，更能让市场预期“央行货币收紧”的预期。从形成动因来看，M2的下降更多依赖于，央行精准调控货币投放的领域，引导资金精准的结果。且与地方抑制房地产炒作形成叠加效应。M2的下降更多的来源于投机资金需求被遏制，并未央行主动降低货币投放所形成的。

贵金属：PPI超预期上行

周四晚间，COMEX金银期货下跌。COMEX6月黄金期货上涨1.2美元，结算价报1824.0美元/盎司，上涨0.1%；COMEX7月白银期货下跌18.5美分，结算价报27.059美元/盎司，下跌0.7%。国内夜盘方面，沪金2106主力合约报381.22元/克，下跌0.08%；沪银2106主力合约报5590元/千克，下跌0.82%。

美国公布4月PPI数据同比增6.2%大超预期，创2010年以来新高。隔夜美债利率略有回落，金银维持震荡调整格局。考虑到短期内受到基数效应叠加供给短缺影响，另外美联储多名官员表示讨论QE为时尚早，通胀为暂时性，通胀整体上行趋势不改，金银整体或仍处阶段性反弹中。

锌镍：货币政策转向隐忧

周四夜盘，沪锌主力合约ZN2106跌0.65%，报22005元/吨。近期美国CPI数据大超预期引发市场关注，通胀压力下未来货币政策的一致性预期减弱，不过美联储理事沃勒表示还需要几个月的数据才能知道经济是否取得了“实质性的进一步进展”，在美国当前就业数据不确定的情况下，短中期内美国货币政策亦难见急转弯。

周四夜盘，沪镍主力合约NI2106跌1.39%，报128640元/吨。近期镍市供需矛盾并不突出，在货币政策转向的隐忧升温后，前期跟随顺周期资产大幅上涨的镍亦存在回调风险，而进入五月下旬，菲律宾镍矿到港量将进一步增加，对矿价再度形成压力，同时印尼镍铁进口亦维持高位。

螺纹：库存下降

昨日晚间螺纹钢期货价格继续下行。供需面来说，昨日上海钢联出炉的产量微增，库存下降，昨日线螺成交大幅回落至15万吨，市场逐步从旺季往淡季转换。钢材价格前期上涨后，部分下游企业开始违约，建筑企业开始拖延施工进程。

铁矿：政策压力加大

周四夜盘铁矿09合约减仓走低，报收1195，跌5.72%。高层会议喊话过高物价，工业品价格调整压力加大。钢材进入消费旺季，去库存加快。信贷数据不佳，市场维持集体调整。后期粗钢有望减产，减少铁矿需求。铁矿现货价格维持高位，期价贴水进一步拉大，限制铁矿调整空间。

动力煤：动力煤探底回升

周四夜盘动力煤期货09合约探底回升，高位整理。4月信贷数据收紧，叠加管理层对工业品价格上涨的喊话，加大市场调整力度。主产地煤炭去库加快，销售乐观，现货价格上涨加快。期货价格调整后，贴水加大，下方空间有限，但警惕政策面风险。

焦炭焦煤：供应回升

周四夜间，焦炭2109低位开盘，震荡运行，报收2701.5，下跌93，跌幅3.33%。环保检查结束，焦企开工回升，供应环比增长。下游钢厂高炉开工也有反弹，供需双增背景下，期货升水盘面高位存在基差压力，建议短线操作。

周四夜间，焦煤2109低位开盘，震荡运行，报收1982，下跌41，跌幅2.03%。国内整体生产受限，进口量低位。市场对于澳煤进口通关存在消息扰动。

铁合金：钢招定价较低

锰硅：夜间黑色系商品继续下跌。前期涨幅过快导致基差较低，现货低于期货之后，期货继续上行动力略有减弱。上海钢联统计的锰硅4月全国综合开工率为：63.8%，较之3月增1.7%。全国4月产能1584791吨，产量911348吨，环比3月增2.1%，较之3月增加18828吨。同比2020年4月产量（827235）增10.2%。五大钢种硅锰（周需求）：166974吨，环比上周增1.5%，全国硅锰产量（周供应）：212800吨，环比上周增0.4%。

硅铁：夜间黑色系商品继续下跌。内蒙包头限电限产政策出炉，对硅铁生产有所限制。宁夏石嘴山市政策出炉，表示会按照进度动态调整生产。上周（5.7）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国52.82%，较上周增3.22%，日均产量17101吨，较上周增520吨。

豆类： 美豆大幅下挫

周四CBOT大豆期货市场收盘大幅下跌，从多年的高点处回落，因为多头获利平仓抛售。 额外的市场压力来自田纳西州孟菲斯市附近的密西西比河上一座桥梁断裂，44艘船货轮和709艘驳船被延误。 7月期约收低58.50美分（-3.62%），报收1584美分/蒲式耳。

油脂：外围市场影响

周四CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为大豆和原油走低。7月期约收低0.62美分，报收65.78美分/磅。受此影响，连豆油高位回落，市场或现调整走势。

因公共节日，马来西亚市场周四和周五休市。与之相比，国内连棕油夜盘高位回落，震荡下挫。

周四ICE加油菜籽期货市场收盘下跌。7月期约收低45加元，报收857.30加元/吨。 夜盘菜油震荡下行。

养殖：生猪下跌 鸡蛋震荡

周四生猪期货下跌，主力lh2109交易区间在24710-25250元，较上日结算价下跌近0.93%。现货方面，各地猪价稳定居多，河南19.2-19.7元，持平。整体来看，由于猪价连续下跌后，养殖单位惜售情绪有所上升，部分地区企稳返涨。期货方面，目前盘面升水现货近6000元，主要反映2020年12月以来仔猪出生环比减少、可能带来6-8月供应阶段性下降的预期，但由于行业一致预期较强，二次育肥及冻肉库存或压制届时猪价反弹的高度。操作上，短线交易为主。

周四鸡蛋期货震荡为主，主力jd2109交易区间在4807-4910元，下跌约0.33%。现货方面,各地稳中有跌，北京主流参考价190元/44斤，落5元，大洋路到车4台左右，走货正常。基本面来看，后期新开产蛋鸡小幅增加，而待淘老鸡增加有限，蛋鸡存栏总体偏向稳定。

玉米：夜盘回落

周四夜盘玉米期货下跌，主力2109下跌1.52%，收报2781元。现货方面，北方港口价格稳中上行，锦州新粮集港报价2790-2830元/吨，较昨日持平，日集港量4880吨，本周装船3艘；广东蛇口新粮散船2980-3030元，较昨日提价10-30元，集装箱玉米报价3060-3080元/吨；东北深加工玉米收购量维持低位，黑龙江深加工主流收购2660-2720元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨。

棉花: 出口疲弱以及天气因素打压

周四，周四出口报告显示出口有所下降，主产区得州天气也有所改善，美棉大幅下挫。07合约下跌3.25美分，跌幅为3.6%。周度出口报告显示，5月6日当周止，陆地棉出口销售净增5.44万包，较四周均值下滑41%。天气方面得克萨斯州迎来降雨或改变此后产量预估。夜盘郑棉跟随外盘走弱，商品大幅下挫也拖累棉价。

白糖: 原糖大幅回落

周四，投机客获利了结以及金融市场风险厌恶情绪影响，原糖大幅下挫。07合约较上一日下跌0.73美分/磅，跌幅为4.09%。基本面上并未有明显变化，4月下半月生产糖151万吨，同比下滑25%。但是短期快速上涨后投资者获利离场动力较强。另外，商品集体下挫带来的影响也加速糖价回落。短期国际糖价虽然有回调，但是基本面限制下方空间。

苹果：走货情况好转

周四，苹果期货宽幅震荡。主力合约AP2110午后大幅拉升，尾盘回落，收5687元，较上一交易日略跌0.09%，增仓1万手，持仓43万手。现货方面，近期产区走货速度加快。一方面，前期价格下调带动了走货；另一方面，随着气温升高，部分地区的库存苹果已经出现了质量问题，加上替代性水果集中上市，苹果销售压力比较大。目前果农及部分冷库出货心切，顺价出货的现象增加。天气方面，前期天气预期炒作失败，目前产区气候未见异常，由于新季苹果已逐渐进入坐果期，需要继续跟踪天气情况。

原油：油价短期或维持震荡运行

美国Colonial管道恢复运行，印度疫情继续恶化，国际油价出现回调。市场继续高度关注持续恶化的印度疫情。据印度卫生部13日通报的统计数据，过去24小时内，印度新增新冠确诊病例362727例。世界卫生组织12日称，加速疫情在印度蔓延的变异新冠病毒B.1.617已扩散至40多个国家和地区。

橡胶：终端市场需求不佳

当前轮胎厂家生产正常，部分厂家出现减产行为。据了解，当前厂家整体出货不佳，库存压力较大，个别厂家出现减产行为，对整体开工有一定的拉低作用。市场环节走货缓慢，代理商出货不佳。加之当前轮胎降价预期浓厚，市场商家观望为主，进货积极性不大。

PTA： PTA夜盘大跌

周四期货夜盘大跌。PTA维持低负荷运行，下游及终端开工较高，短期供需仍旧偏暖，但加工费回升或影响后续检修，且逸盛新装置计划5月下旬试车，中期看供应预期承压。

聚烯烃：关注煤化工成本

周四夜盘延续回调。石化库存回落至正常水平，短期供应压力不大，但下游需求处于淡季，工厂对高价原料承接能力不足，且新装置步入投产窗口期，中期看供应逐步增加。

石油沥青: 库存去化有待观察

周四夜间，国内沥青期货主力BU2106合约低开后震荡运行，收3068，跌2.6%。现货方面，目前华东和山东现货价格分别为3200和2950。随着时间进入5月，沥青下游需求有改善预期，本周基本面数据也显示炼厂沥青库存跟随炼厂开工率下滑，但推出需求改善的结论还需关注库存去化的持续性。

燃料油: 油价暂时受到美国经济数据影响

周四夜间，美国4月通胀数据来到高位，引起美债收益率上行，油价跟随周边市场回落，低硫主力2108合约跌2.83%，高硫主力2109合约跌2.98%。原油方面，在支付了500万美元的赎金过后，美国Colonial管道恢复运行，将缓解管道周边地区成品油供应紧张的局面，但考虑到管道内的液体流速只有5-10公里/小时，位于管道更末端的消费地的成品油供应在未来几天内将维持紧张，长期来看此次黑客攻击管道事件将增加新的一层供应扰动因素。

甲醇：库存累计不及预期

周四甲醇期货主力MA2109合约收盘2773元/吨，较上一交易日涨幅0.22%，减仓3万手，持仓117万手。本周沿海地区甲醇库存79.7万吨，环比跌幅0.93%，同比下降34%，为近五年来的库存低位，对期货价格形成支撑。具体来看，本周主要为浙江区域的去库带来，江苏与华南均有累库。昨日动力煤涨势推动煤化工产业链整体上行，甲醇强势拉涨，后市供应增加较为确定，短期有回调需求。