股指：板块切换凌乱     股指观望

随着国内“量化交易”的自我循环，股市风格极端与板块愈演愈烈，资金在显著加剧市场波动。在节前，资金谨慎态度较为显著，但是量化风格导致个股涨跌速度加快且极端。近期板块切换较为凌乱，板块切换的凌乱导致股指板块相互对冲，。

操作建议：观望

国债：节前略紧   

在十一长假前，货币需求有所上升，国内短期流动性有所紧张。央行公开市场操作多是逆回购投放货币，短期shibor有所回升。现券利率方面，国债到期收益率也有所上升。从经济下行压力来看，国内经济结构失衡，宏观消费减弱，中长期利率低环境并未改变。

贵金属：美债利率持续上行  关注债务上限进展

周二晚间，COMEX金银期货震荡下跌，COMEX12月黄金期货结算价报1737.5美元/盎司,下跌0.8%；COMEX12月白银期货结算价报22.467美元/盎司，下跌1%。国内夜盘方面，沪金2112主力合约报363.72元/克，下跌0.77%；沪银2112主力合约报4791元/千克，下跌0.83%。周二晚间，美债利率持续上行逼近1.55%，金银震荡下跌，黄金逼近363前低支撑。近期美国疫情见顶回落迹象明朗，鲍威尔隔夜表示美联储几乎满足了Taper的条件。 9 月利率决议后 Taper 进程已几乎没有悬念，叠加点阵图上加息预期前移，未来货币政策调整预期并不利于贵金属。债务上限暂停相关决议在参议院未获通过，未来何时及如何解决短期来看仍具较强不确定性。但债务上限问题解决从长期来看仍是大概率事件。

铜铝：商品分化加剧 资金警惕长假风险

周二晚间，国内外金融市场整体回调中分化加剧，截至28日收盘，伦铜期货报9256美元/吨，下跌1.01%，伦铝期货报2932美元/吨，上涨1.00%，国内铜铝夜盘分化加剧，沪铜期货主力合约Cu2111报68520元/吨，下跌1.04%，沪铝期货主力合约Al2111报23035元/吨，上涨1.79%。随着中国国庆长假临近，考虑到近期美联储偏鹰论调，缩减刺激计划已箭在弦上，预计金融市场整体将部分回吐涨幅。在当前金融市场风格切换频繁的背景下，有色金属在动荡时期仍呈现出抗跌韧性，其价格上涨弹性主要源于新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵与能源双控政策下铜铝供需偏紧库存较低的推动，在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下，即使中国持续抛储也难逆转上述格局，更多限缓和供需错配和原料上涨压力。在国内外金融市场尚未构成暴露出系统系风险的前提下，铜铝为首的有色金属价格仍具有较强结构性支持。

螺纹钢：节前补库需求好转 地产预期不佳拖累钢材走势

周二晚间螺纹钢主力合约上涨0.77%。供需面来看，季节性需求尚可，昨日全国建材成交26.10万吨，较前期明显好转，达到去年同期节前补库的水平。供给方面，产量已因为限产受制再下台阶。Mysteel公布上周五大品种钢材产量917.42万吨，周环比减少60.91万吨。其中，螺纹钢减幅最大，热卷减幅较小。目前面临螺纹钢季节性旺季，热卷季节性淡季，螺纹产量受到政策影响更大。方向上，钢材继续上涨受到需求制约，十一前后是季节性需求最好的时候，但节前补库兑现后，长期需求数据全方面转差，地产、消费数据差。

铁合金：合金走势已与成本无关 限电限产持续性值得关注

锰硅：周二晚间黑色系小幅冲高回落。交易所限新开仓锰硅1000手锰硅限产对产量影响较大。上周（9.23）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国29.37%，较上周减6.76%；日均产量18830吨，减1584吨。据此估算锰硅9月产量或低于7、8月已经下降的产量，并且同比2019、2020年均出现下降。与此同时，钢材限产也继续加严，Mysteel公布上周五大品种钢材产量917.42万吨，周环比减少60.91万吨。

硅铁：周二晚间黑色系小幅冲高回落。交易所限新开仓硅铁500手。基本面上，上周（9.23）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国30.56%，较上周降19.48%，日均产量11518吨，较上周降4597吨。

铁矿石：钢厂限产 铁矿震荡偏弱

周二夜盘铁矿主力合约震荡，28日全国主港铁矿累计成交84万吨，环比下降9.8%，本周平均每日成交87.3万吨，环比下降37.2%。9月24日45港总库存1.2857亿吨，周减118.5万吨，贸易矿库存7528万吨，周减54万吨。

动力煤：煤炭缺口短期无法解决 动力煤偏强

周二夜盘动力煤主力合约上涨，仓单成本在1580左右，在当前淡季尚且缺煤，12月旺季缺煤程度很可能更加严峻，缺口短期无法弥补。

焦炭焦煤：煤矿小范围停产 焦煤偏强震荡

周二夜间，焦炭2201高位开盘，震荡运行，报收3394.5，上涨80，涨幅2.41%。焦企利润水平可观，开工积极性较强。下游铁水产量下降，需求走弱。焦炭库存小幅累积，部分钢厂提降。

周二夜间，焦煤2201高位开盘，冲高回落，报收3014，上涨82，涨幅2.8%。煤矿开工率相对低位，临近国庆，部分煤矿小范围停产。蒙古通关效率低位持稳运行。下游焦企采购积极性较前期有所下滑。

豆类：临池玉米下跌拖累  美豆震荡下行

周二CBOT大豆期货市场收盘下跌，追随邻池玉米市场的跌势。季节性收获压力显现，也对价格利空。11月期约收低10.50美分，报收1277美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡下挫，主力合约M2201合约跌破3500区间价格中枢，美豆的走低以及节前避险情绪加重，市场弱势下滑，短线为宜。

油脂：国际原油走低  美豆油震荡收跌

周二CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为国际原油走低。12月期约收低0.65美分，报收57.46美分/磅。与之相比，连豆油夜盘高开低走，高位调整延续。

周二BMD毛棕榈油期货先抑后扬，收盘上涨1%以上。国际原油期货电子盘走高有助于支持棕榈油止跌反弹。12月毛棕榈油期约收高51令吉或1.16%，报4,445令吉/吨。与之相比，国内连棕油夜盘高开低走。

周二ICE加油菜籽期货市场收盘大多下跌，当天大盘牛皮振荡，只有11月期约收涨。11月期约收高2.10加元，报收885.70加元/吨；1月期约收低0.70加元，报收875加元/吨。夜盘菜油震荡收跌。国际原油高位波动加剧，国际油脂涨跌互现。节前避险情绪逐步体现。

白糖: 原糖止跌回升  郑糖小幅震荡

周二，原糖盘中触及两个月低点后反弹，巴西减产依旧支撑市场。03合约较上一日上涨0.25美分/磅，涨幅为1.33%。花旗预测21/22年度全球供需缺口为370万吨。巴西9月上半月产糖254万吨，同比下降20.48%。预计后续产糖量将继续缩小。国际糖价预计高位运行。夜盘郑糖小幅震荡。

棉花: 美棉突破一美元 基金买盘增加

周二，美棉继续大幅走强，强劲需求以及投机性买盘带动。12月合约上涨1.98美分，涨幅为2.01%。市场高度关注本周出口报告。此前中国买家采购量较大。夜盘郑棉偏强运行。短期来看，新棉收购价格高企、美棉持续大涨给郑棉带来上行动力。但也需要关注政策变化。

生猪及鸡蛋:生猪震荡 鸡蛋小跌

周二生猪期货震荡为主，主力LH2201暂报14075，涨幅接近0.43%。现货方面，国内猪价稳定为主，河南报价10.2-10.7元/公斤，持平；山东报价10.9-11.5元/公斤，涨0.4元/公斤。目前国内生猪供应处于过剩状态，出栏压力短期难有效化解，需求端来看，国庆节假日效应或有所提振，但不足以改变大的供需格局。综合而言，国内猪市依旧承压。

周二，鸡蛋期货小幅下跌，主力jd2201暂报4334元，较上日结算价跌0.7%。现货方面，今日全国鸡蛋价格下跌0.10-0.20元/斤，全国主产区鸡蛋均价为4.45元/斤，较昨日价格跌0.13元/斤。货源正常，市场走货不佳，下游担忧跌价风险，采购量缩减，养殖单位正常出货为主。目前现货处于中秋节前旺季高点之后回落阶段，但鉴于存栏处于低位，且淘汰鸡加快，或限制季节性下跌幅度。而从中长期来看，根据前期鸡苗补栏推算，四季度存栏以低位小幅回升为主，供应有小幅增加可能。

玉米:夜盘震荡 观望为宜

周二夜盘玉米期货震荡，主力C2201收报2477元/吨，较上日结算价跌0.12%。现货方面，北方港口价格震荡，锦州新粮集港报价2440-2460元/吨，较昨日持平，日集港量1240吨，本周装船4艘；广东蛇口新粮散船2690-2710元，集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨，较昨日降价20元；东北主流深加工企业相继开秤收购，黑龙江深加工主流收购2350-2450元/吨，偏远地区新粮收购低于2200元/吨，吉林深加工主流收购2400-2500元/吨（不含停收企业）。目前新粮处于上市初期，后期上市量将增加，加之，陈粮仍有少量未出货，玉米市场卖压仍较大。需求端来看，深加开机保持在较低位，饲料需求随用随采，玉米供需面提振因素有限。

苹果：晚熟上市量少 苹果短期或难向下

周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2201午后拉涨，收6249元，较上一交易日涨0.39%，减仓1万手，持仓26万手。现货方面，目前晚熟富士上货量较少。洛川产区客商订货积极性尚可，据中果网，当前纸袋富士70#起步半商品订货价格在2.80-3.20元/斤，统货价格在2.00-2.50元/斤，以质论价；咸阳地区交易情况一般，20%红度的纸袋晚富士70#起步价格在1.10-1.30元/斤。由于商品率问题尚未有定论，国庆节日提振下游消费需求。

花生：新作上货量仍然有限 花生延续弱势

周二，花生期货大幅下挫。主力合约PK2201偏弱震荡，收8464元，较上一交易日大跌2.06%，增仓0.5万手，持仓7.5万手。现货方面，当前新季上货量仍然较小，需求一般。部分农户带有惜售挺价情绪。据汇易网，全国油料米价格约在9000-10400元/吨。国庆节日提振花生油需求，销量较前期有所增加，但价格波动不明显。据中国粮油商务网，山东地区的浓香一级花生油价格仍在17000-18000元/吨，河南地区浓香一级花生油报价普遍在16000元/吨左右。市场担心假期过后新米迎来集中供应。

PTA：跟随油价高位回调

周二夜盘高位回调。部分地区限电仍在发酵，产业链开工整体下滑，供需维持双弱格局，鉴于目前加工费已明显回升，关注油价走势。

聚烯烃：聚烯烃冲高回落 关注需求承接能力

周二夜盘冲高回落。上游原料市场延续强势，成本提振效益较强，且在能耗双控背景下，市场供应有收紧预期，但下游受限电影响开工下滑，且原料价格快速拉升后，工厂跟进意愿谨慎，市场考验需求承接能力。关注原料价格走势。

甲醇：外盘积极推高 甲醇重心抬升

夜盘甲醇期货主力MA2201合约收盘3522元/吨，较上一交易日涨幅1.38%，减仓15万手，持仓103万手。伊朗3#总体495万吨/年甲醇装置基本恢复稳定运行，非伊船货参考商谈在410-430美元/吨。中西欧区域整体开工下降，目前中西欧整体128万吨/年甲醇装置停车检修中。欧美甲醇市场试探推涨。

原油：欧美股市下跌 国际油价小幅回调

尽管分析师估测上周美国原油库存继续下降，但是美国消费者信心指数下降，美国股市下跌，加剧了市场对近期能源需求担忧，国际油价六个交易日以来首次下跌，欧佩克计划逐步增加原油产量，但是由于剩余生产能力限制，增加原油产量举步维艰。

橡胶：下跌空间有限 胶价维持震荡回升

当前国内部分轮胎企业存在降产行为，加之国庆假期临近，亦有企业着手准备停产放假事宜，届时整体开工将进一步走低。供应施压减弱以及刚需走货带动下，轮胎企业整体库存有所下滑。原材料成本持续施压下，部分轮胎企业公布涨价通知。目前橡胶绝对价格处于低位。