股指：高估值抑制   

近期国内新能车锂电池龙头宁德时代出现打挫，显示了在高估值的“赛道”领域，那么是龙头股票在高估值下也难免资金的大幅分歧。近年来，新能车锂电池产业链所占权重快速增加，产业链的高估值下滑对沪深300、中证500抑制效应较大。同时也带崩了其他高估值炒作的个股，对市场形成较大的压制。白酒的板块转暖，对冲了部分对股指的压力。上证50受到影响较小。

国债：低利率环境持续   

随着降准的效果释放，短期货币市场显著宽松。从需求方面，主动性贷款需求由于房地产板块主动性释放不足，信贷增长并不旺盛。受到疫情的持续影响，以及部分行业的监管巨变，私人投资显著的降低。在需求难以受到货币宽松的刺激下，反而迎来央行进一步下调准备金力度的可能性。

贵金属：圣诞假期外盘休市

周五晚间，COMEX金银期货因圣诞假期休市。国内夜盘方面，沪金2202主力合约报373.50元/克，上涨0.18%；沪银2206主力合约报4865元/千克，上涨0.10%。

美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%，欧洲能源短缺矛盾凸显，能源价格进一步回升提振通胀预期。美联储12月决议宣布taper加速每月减少购买资产提高至300亿，将于明年三月中旬完成taper结束资产购买。加息方面点阵图显示过半官员支持明年加息三次，taper和加息的时间间隔仍未确定，美联储本次决议体现出对控通胀的决心，不确定性落地，黄金在1770附近（SHFE365元/克）、白银在前低21.4附近（SHFE4500元/千克）受较强支撑。但考虑到未来美联储紧缩节奏加快，叠加CPI可能于今年底明年初见顶，贵金属中长期仍承压。

铜铝：海外进入假期氛围

上周，美国为代表的国际金融市场迈入年末假期氛围中，国际有色金属价格经历连续上涨后小幅调整消化此前涨幅。截止上周五收盘，伦铜期货收报9597美元/吨，下跌0.44%，伦铝期货收报2820美元/吨，下跌0.98%，国内铜铝期货夜盘有所分化，沪铜期货Cu2202报在69840元/吨，上涨0.07%，沪铝期货Al2202报在20035元/吨，下跌0.62%，当前，中美欧为代表的全球主要经济体正经历截然不同的新冠变异病毒疫情和北半球冬季能源保供的压力，国内外货币政策、财政政策和产业政策的不同导向也促使全球产业链分化加剧、海外订单回流和利润再分配博弈持续，同时随着国内外监管层态度和政策态度逐步定调明晰，海外压制通胀国内稳增长调结构成为主旋律，金融机构多cpi空ppi的套利对冲交易或进入尾声，产业链企业则可能面对人民币汇率阶段性见顶导致海外订单竞争力提升的局面，此外考虑到国内地方加大对电解铝等“两高”行业企业的专项整治，预计在国内外政治和贸易形势仍然复杂多变的严峻形势下，需要警惕东南亚、南美及非洲等金属资源地区供应收紧威胁和市场情绪反转带动金融资本推波助澜下的反弹反抽，因铜铝价格反弹中弹性较强，目前正蓄势以待市场方向性进一步明确，预计短期铜铝将稳步下方支撑，冬去春来之时料有更多反弹动力。

锌：欧洲天然气危机持续

上周五晚间，锌价开盘短线拉升后下行，收涨0.14%。上周五LME库存减少175吨至203225吨。供应端，欧洲天然气价格持续上涨，能源供应问题仍然严峻，欧洲炼厂检修停产后，供应忧虑升温。消费端，淡季表现明显，镀锌企业北方环保扰动不断，河北唐山等地开工受限严重，出口订单走弱。基本面，锌仍处于供需两弱。目前影响锌价的主要因素仍然是欧洲炼厂减产和新冠疫情。

焦炭焦煤：需求低位

周五夜间，焦炭2205高位开盘，震荡下行，报收3064.5，下跌65，跌幅2.08%。供应端焦炭日均产量小幅下滑，钢厂近期采购积极，焦企库存持续回落。

周五夜间，焦煤2205高位开盘，震荡下行，报收2248，下跌37.5，跌幅1.64%。山西煤矿安全事故引发煤矿开工率下降，煤炭产量下滑。蒙古进口量保持低位。需求端，焦企开工低位，下游复产缓慢，年末低库存下有补库动能。

铁合金：铁合金跟随黑色波动

锰硅：周五晚间黑色系商品价格下跌。锰矿港口库存持续下降，锰矿端矿商利润仍然倒挂，进口呈现亏损。锰硅生产利润保持低位，南方企业亏损，北方利润微利。环比锰硅生产略有回升。需求方面，钢材高炉利润好，但电炉利润不佳。上周上海钢联数据出炉，上周钢材产量885.12万吨，环比下降23,41万吨，市场复产预期落空。但螺纹钢产量264.96万吨，仍然回落，表观需求298.56万吨，继续回落15万吨。供应低位略有反弹，但变化不大，需求保持低迷。

硅铁：周五晚间黑色系商品价格下跌。前日生态环境部发文，2021年12月，中央第三生态环境保护督察组督察陕西发现，榆林市一些地方淘汰兰炭落后产能不力，违规建设问题多发，生产方式粗放，工业园区环境问题突出。兰炭是硅铁原料，市场期待兰炭减产或支撑硅铁价格。

螺纹钢：驱动较弱

周五夜盘螺纹钢期货下跌。上周五线螺成交15.9万，环比略有回升。目前期螺步入淡季，市场缺乏新的价格驱动，伴随钢厂涨价去库存之后，需求潜力减少。但随着废钢价格上涨，电炉钢利润明显减少，呈现持平状态。上周上海钢联数据出炉，上周钢材产量885.12万吨，环比下降23,41万吨，市场复产预期落空。螺纹钢产量264.96万吨，仍然回落，表观需求298.56万吨，继续回落15万吨。库存继续下降，螺纹钢总库存519.54万吨，环比下降33.6万吨。淡季市场供需存三降。

豆类：美豆休市  

周五CBOT期货市场圣诞节休市。周五连粕夜盘高位震荡，油脂的走强油粕套利平仓连粕承压，但由于南美天气升水仍在发酵中，成本驱动连粕涨势仍在。

油脂：降雨依然较多

周五CBOT期货市场休市。连豆油夜盘震荡上行。

周五BMD毛棕榈油期货大涨，其中基准合约涨幅接近4%。市场人士担心12月份棕榈油产量下降，因为种植园劳动力持续不足，而近期马来西亚遭遇严重洪水，也影响到一些种植园的油棕收获。马来西亚气象局预测未来几天可能出现更多洪水，因为热带低压朝着马来西亚北部的四个州移动。3月毛棕榈油上涨175令吉或3.91%，报收4,653令吉/吨。夜盘马棕油小幅走高。P2205收8414，涨186（2.26%）。

周五ICE市场因圣诞节休市。夜盘菜油跟盘走高。近期东南亚强降雨造成的洪灾给马棕油市场带来影响，供给担忧在市场上发酵。从天气预报显示来看，马来西亚强降雨的天气仍将持续，这对其产量影响较为明显。当前油脂市场供给担忧与需求担忧仍在持续发酵中，市场波动率放大，短期供给担忧成为焦点。

棉花: 美棉休市

周五，美棉因圣诞节休市。投资者在节日期间交投清淡。疫情方面，新病毒的引发的需求忧虑仍在，节日消费有所影响，封锁国家仍未恢复正常。但总体基本面存支撑，美棉下方空间也有限。夜盘郑棉在没有外盘的影响下，小幅震荡运行。短期基差对于郑棉有所支撑，棉价整体维持温和反弹走势。春节前备货使得现货稍有好转，关注持续性。

白糖: 原糖休市  郑糖探底回升

周五，原糖期货因圣诞节日休市。短期市场仍受到奥密克戎的影响，原油走势带动原糖波动。供应方面，南巴西产糖量为3200万吨，基本符合市场预期。泰国产量恢复预期较高，目前市场预估能达到1050万吨。印度生产进度也较快。糖价上行存在一定压力。夜盘郑糖下挫后快速回升。基本面上供应存在压力。但是短期寒潮影响广西，关注天气方面的影响。

生猪:周末猪价反弹

周末国内生猪现货反弹，河南报价16.8元/公斤，较周五涨0.8元/公斤。后市供需方面，从前期仔猪出生及11月猪饲料产销数据来看，国内生猪供应不缺，但养殖户出栏心态决定了短期供应节奏，需求端短期有韧性，但腌腊需求峰值已经过去，难对价格形成较强的拉动力，后期关注是否会有集中出栏的压力。

玉米:延续震荡

周五夜盘玉米期货偏弱震荡，主力c2205合约暂报2691元，较上日结算价跌0.22%。现货方面，周末山东深加工企业到车减少，现货跌势减缓，东北偏弱运行，集中上量期还未全面来到，基层粮源惜售严重。中间环节及用粮企业库存近几周连续回升，但仍有补库空间，总体上玉米春节前难有大幅涨跌空间。

苹果：节日备货支撑需求

周五，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2205收8462，较上一交易日涨2.32%，减仓2万手，持仓15万手。现货方面，据卓创资讯统计，截至12月23日，全国冷库苹果库存量在877.12万吨，环比上周减少12.35万吨。节日备货支撑，走货速度加快，高于往年同期。但目前冷库主要交易三四级货源，高价货源需求偏弱。短期来看节日效应支撑当前价格，但惜售情绪不利于后期低价去库。

花生：年前备货开始  花生小幅上涨

周五，花生期货小幅上涨。主力合约PK2204收8174，较上一交易日涨0.29%，持仓15万手。现货方面，油厂及食品加工厂陆续开启年前备货阶段，询价及成交量有所增加，据汇易网，当前全国通米的价格约在8880元/吨左右，环比上周基本持平。目前鲁花、中粮等主力油厂收购接近尾声，油厂花生油库存充裕，目前山东地区的浓香一级花生油质量好的价格在17000-23000元/吨，价格维持稳定。

原油：奥密克戎影响有限

市场对新冠疫情的担忧有所消化，投资者的风险偏好有所改善，国际原油期货价格持续反弹。俄罗斯认为原油需求将继续复苏，尽管疫情还没有消失，但全球的消费正在增长，到2022年底，需求将恢复到疫情前的水平，预计俄罗斯原油出口将减少。欧佩克及其限产同盟国将于1月4日举行会议，决定是否在2月份再将原油日产量提高40万桶。

橡胶：轮胎库存呈增长态势

近期轮胎厂家整体开工运行稳定，但是库存上涨施压，部分轮胎厂家已降低开工水平。从了解来看，近期国内及国外市场出货均不佳，累库速度较上月提升，因此本月下旬整体开工水平不及上半月。青岛保税区港口库存持续减少，但是交易所全乳胶仓单库存持续增加。

甲醇：产区寸排库意愿

夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘2607元/吨，较上一交易日跌幅0.23%，减仓11万手，持仓87万手。12月国内供应稳固恢复，产区开工持续上行，目前西北地区开工已超越去年同期水平，内地库存压力累积，冬季生产企业对库存控制也更为谨慎，同时由于北方冬季雨雪天气对物流影响较大，生产企业降价排库意愿较强，拖累国内现货市场价格。

PTA：盘面跟随原油震荡反弹

上周PTA市场震荡反弹。前期停车装置部分重启，但福海创450万吨装置计划1月初检修3周左右，节前PTA累库低于预期；外围油价企稳震荡反弹，成本端驱动增强，且PTA估值整体中性偏低（抛去辅料成本）。短期绝对价格仍然跟随原油，关注油价走势及检修动态。

聚烯烃：石化平稳去库  

上周聚烯烃市场震荡走强。短期基本面变化不大，石化企业平稳去库，下游工厂维持刚需，但高价抵触情绪仍在，低估值下成本驱动走强，盘面或偏强震荡运行。中期看新产能投产较多，而年底下游需求平淡，基本面承压预期尚未扭转。