股指：资金仍然谨慎     

在经济层面上，受到非经济力量的冲击，市场对部分受到影响的一线核心城市的经济并不乐观。由于核心城市经济的连贯性，对整体经济产生较大的影响。在实际经济数据方面，4月份经济数据也并不乐观。

国债：货币有望进一步宽松    

随着国内多个地方政府不断放松对房地产限制的，从央行层面上，货币从流动性宽松到下调五年期LPR基本上完成。基本上确定了货币持续宽松的基调。由于经济受到非经济力量冲击导致微观主体需求中断，信贷投放力度并不乐观。

贵金属：经济放缓信号释放

周二晚间，COMEX黄金期货上涨1%报1865.4美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.6%报22.063美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2206主力合约报399.36元/克，上涨0.56%；沪银2206主力合约报4771元/千克，上涨0.97%。

美国5月markit PMI下滑且不及预期，但仍在扩张区间，里士满联储制造业指数转负，经济高位放缓压力凸显。美元升值压力有所缓解，美债利率震荡回落，金银上方压力有所减弱。欧央行行长拉加德明确提出欧洲将在7月加息。而美联储紧缩预期已渐见顶回落影响减小，关注本周联储会议纪要。4月CPI同比脱离历史高位，但强粘性下预计市场通胀预期难以持续趋势性回落，当前已回落至2.6%以下，结合当前供应链问题仍然存在的情况，通胀预期下方空间有限，白银或相对黄金重显强势。

铜铝：全球市场偏好下挫，资产承压铜铝抗跌调整

五月临近收官，全球金融市场面对海外经济危机及中美大国博弈忧加剧承压回落。截至周二当晚，国内夜盘铜铝承压，沪铜主力合约Cu2206报71660元/吨，下跌0.53%，沪铝主力合约Al2206报20390元/吨，下跌1.09%。近期，海外金融市场迎来印太经济框架及美联储官员密集讲话影响，而国内市场更多关注华东区域经济重启及稳增长政策刺激落地情况。可以说，金融市场在“躁动不安的春季”之后迎来一个极大不确定性的“阴晴不定的夏季”，短期金融市场在利空出尽调整到位后展开修复，预计5月之后有色金属为代表的大宗商品还会持续高位震荡运行，年中时点有色行业供应压力预计不大，且国内疫情影响减弱后消费仍有部分修复空间，因此至少年中时点国内供需将呈现紧平衡的局面，但基本面平衡难敌宏观面冲击，预计价格整体预计将延续高位振荡的走势，市场风险偏好的快速切换限制反弹高度，需要警惕短期部分品种价格双向波动加强风险，建议投机客户在市场动荡中勿重仓豪赌，加工企业以锁定利润套期保值为主，注意风控与资金管理。

锌镍：货币政策或进一步宽松

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.22%。央行、银保监会召开金融机构信贷形势分析会议，研究加大信贷投放力度，其中提到保持房地产信贷平稳增长。基本面方面，进口锌精矿加工费仍然处于高位，外盘矿端供给相对宽松，硫酸价格上行，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。进口锌精矿盈利窗口打开，且冶炼有比较好的利润，国内外供给端都将有所放松。国内下游开工率上行，需求端有所恢复，但终端需求仍然低迷。货币政策或进一步宽松，但传导至实体需要时间，终端短期难改善。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌2.16%。基本面方面，镍生铁生产目前利润丰厚，随着后期菲律宾雨季结束，镍生铁产量或上行。电解镍方面，进口盈利窗口已经打开。需求方面，不锈钢产量增速下降，终端地产需求难见起色。新能源领域，纯镍溶解硫酸镍持续亏损，硫酸镍产量受物流、成本问题同比下滑较大，不过上海逐步解封下游电池需求或放量有利于硫酸镍产量上行。库存方面，全球库存持续低位，对镍价仍有支撑。镍现在多空因素交织，供需偏弱，但低库存对镍价仍有支撑。

螺纹钢：夜盘低位回升

周二晚间期螺低位回升。宏观面来看，政策面保经济，央行下调五年期LPR，降低房贷成本，央行下调首套房利率，房地产政策松动。但海外加息给所有商品价格带来压力。供需面来看，钢材供需仍然偏差，市场需求仍然不足，Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为15.5万吨，同比下降10.4%，环比上升5.6%。供给出现铁水产量上升但钢材产量下降的情况，全国247家钢厂日均铁水产量239.5万吨，环比上升0.6%，同比下降1.7%；但螺纹钢产量减少295.1万吨，环比下降4.8%。供需错配导致库存在旺季走平，钢厂库存同比录得回升24.6%。供给增加需求回落，但目前高炉、电炉均无利润，钢材面临成本支撑。铁矿4月进口明显减少，印度增加铁矿出口关税。

铁合金：锰硅短缺 硅铁过剩

锰硅：周二晚间黑色系期货价格低位回升。锰硅目前成本支撑较强，南北方利润均负。铁合金协会锰系号召减产，锰硅生产开始明显减少，减产落地。 Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国60.13%，较上周减8.68%；日均产量27690吨，减2210吨。需求面来看，生铁产量继续回升但螺纹产量回落。市场从过剩转为紧缺。

硅铁：周二晚间黑色系期货价格低位回升。硅铁利润仍然较好，市场生产意愿较强。（5.20）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国52.34%，较上期降0.4%；日均产量18111吨，较上期降110吨。硅铁国内供需偏向过剩，海外需求亦有所回落。

铁矿石：利空释放

周二夜盘铁矿石震荡反弹，在经历迅速下跌后，铁矿石对悲观预期有一定释放，盘面有一定修复动力。钢厂积极生产，铁水产量维持高位，但是黑色终端需求仍较差，库存压力很高，接下来钢厂大概率开始降低铁水产量，铁矿石需求面临降低。

动力煤：短期宽松 备战旺季

周二夜盘动力煤主力合约延续震荡。短期来看，动力煤现货供应持续增加，需求增速较低，库存充足，供需呈现宽松态势，且随着大秦线检修结束，库存端可能会累积。但是随着复工复产进行，积压的需求面临释放，且季节性旺季也逐渐临近，未来预期较为乐观，保供稳价压力逐渐增大。发改委发文，发改委价格司、价格成本调查中心组织山西、陕西、内蒙古三省区发改委、相关煤炭企业、行业协会召开视频会，对开展2021年度煤炭生产成本调查进行部署。

焦炭焦煤：市场情绪偏弱

周二夜间，焦炭2209低位开盘，震荡运行，报收3289，下跌57.5，跌幅1.72%。目前部分焦企处在盈亏平衡边缘，部分出现亏损，主动提产动能不足，开工持稳运行。高炉端高开工支撑刚性需求，但由于成材成交未见明显起色，钢厂仍严格控制原料到货，有四轮提江预期。焦企方面对提江抵触情绪较强。贸易商逐步接货，实际成交情绪偏弱。

周二夜间，焦煤2209低位开盘，震荡偏强运行，报收2510.5，下跌24，跌幅0.95%。前期事故煤矿恢复正常生产，国内原煤产量回升。蒙古方面通关效率稳步回升，蒙煤进口量增加，但终端接货积极性一般，蒙煤价格回调。焦企几无利润，部分出现亏损，按需补库，谨慎采购原料。

豆类：面积扩增减弱  

CBOT大豆期货周二收高，玉米播种进度加快，这使得大豆种植面积扩增的概率减弱。7月期约收高6美分，报收1693美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡收跌，现货库存的回升，基差承压。美豆近期的高位调整或给连粕带来一定的压力。

油脂：印尼政策多变  油脂高位波动

周二CBOT豆油期货收盘下跌，主要是由于买豆油卖豆粕的套利解锁。7月期约收低0.35美分，报收80.12美分/磅。受此影响，夜盘连豆油冲高回落，重心抬高。

周二BMD毛棕榈油期货大幅上涨，印尼以及印度先后出台政策，这让国际植物油贸易格局不断变化。8月毛棕榈油报收6,470令吉/吨，较上一交易日上涨209令吉或3.34%。夜盘马棕油在日间高位窄幅震荡。受此影响，连棕油夜盘高开低走，重心上移。

周二ICE加拿大油菜籽期货收盘上涨，因为技术面利多，买盘活跃。7月期约收高14.60加元，报收1185.90加元/吨。夜盘菜油夜盘高开低走，区间震荡延续。印尼贸易部出台的规定显示，出口商必须申请出口许可，而且只有证明其满足国内市场义务（DMO）的企业才能获得出口许可。出口许可有效期六个月，公司必须每月报告其实际出口情况。周二，印尼官员在国会听证会上说，从6月份起印尼将停止向食用油制造商提供补贴，而是改为限制原材料价格，以达到控制食用油零售价格的效果。印度周二宣布允许在本财年和下一财年（截至2024年3月）免税进口200万吨毛豆油和200万吨葵花籽原油，以期抑制国内价格上涨。

棉花：美棉收低  需求走软影响

美棉受到需求走软影响延续弱势。07合约下跌1.21美分/磅，跌幅为0.85%。供应方面，美棉主产区得州将迎来降雨，未来两周天气影响较为关键。另外，全球经济趋弱导致需求转悲观也打压棉价。夜盘郑棉小幅波动。国内基本面上支撑不足，且美棉调整，近期不断下挫。对于利空有所消化，短期或有反复。

白糖：原糖期货收平  受到印度因素影响

原糖期货收平。印度政府或限制出口在1000万吨，糖价受到提振。巴西供应前景恶化支撑糖价，市场认为后期生产商更倾向于生产乙醇，部分企业取消出口合同，转而生产乙醇。夜盘郑糖高开低走。总体来看，糖价接近6000点关口明显压力增强。

生猪：现货稳定 盘面下跌

周二生猪期货下跌，主力LH2209较上日结算价跌1.3%，暂报18905元。现货方面，河南报价15.6元/公斤-16.1元/公斤，较昨日持平；山东报价15.9元/公斤-16.5元/公斤，较昨日持平。从官方的最新能繁母猪存栏来看，4月能繁母猪存栏环比下降0.2%，生猪去产能最快的阶段或已经过去，而在目前能繁母猪存栏水平下，随着生产效率的提升，生猪供应仍然是具有较大弹性的，这意味着对于后市，猪价虽然有上涨可能，但不至于给出较高的利润。从现货节奏演变来看，4月猪价反弹以来，生猪屠宰量减少而屠宰均重上升，反映出生猪压栏及二次育肥的增加，而这些迟滞的出栏最终会在某个时间转化成供应，从季节性来看，6月上中旬将进入降体重窗口，届时需关注消费的承接力度及是否形成短期的供应冲击。

玉米：外盘炒作降温 内外玉米期价同跌

周二CBOT玉米，因播种进度追进较快引发卖压，此外，巴西天气预期好转可能缓解二季玉米的生长压力，也部分改善了供应的担忧。大连玉米周二夜盘继续下行，因外盘提振减弱，而国内现货表现偏淡，期货下修升水。对于后市，供需面呈现的状况仍是多空交织，但产需缺口的大背景目前仍未被证伪，而随着后期进口谷物压力的减轻，国产玉米是否会迎来改善的机会也将进入关键的观察期。而新作方面，国产玉米播种接近尾声，后期将逐步进入天气敏感，在整体供需预期并不宽松的前提下，天气炒作风险仍然较大。

苹果：短期维持高位震荡格局

周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210上午深跌，午后拉涨收复跌幅，收9184，较上一交易日涨0.23%，减仓0.6万手，持仓14万手。一方面气温升高，客商不再储备大量货源；另一方面，时令水果上市，冷库客商数量明显减少，出货速度有所放缓。新季苹果方面，据了解，今年西北地区因种植收益下滑及老树换新存在砍树现象，但具体种植面积的下滑幅度需要继续关注产区动态。

花生：基本面走强 花生强势依旧

周二，花生期货延续强势。主力合约PK2210开盘拉涨，全天高位震荡，收10766，较上一交易日涨2.73%，增仓1万手，持仓13万手。目前部分产区农户余货不多，且受农忙影响，产区基层上货量偏小。鲁花各主力油厂以质论价为主，好货价格偏高，实际成交价格较上周上涨400-600元/吨左右。新季花生种植面积减少预期强烈，产地看涨信心较为充足。国内花生油企业报价近期持续小幅上涨，市场看涨情绪高涨。居家烹饪需求提振，花生油用量和需求或稳步上升。

沥青：沥青大涨

周二夜盘，国际原油震荡走强，沥青价格涨幅明显。本周沥青炼厂全国开工率仅为24%，供应持续吃紧，但是沥青炼厂利润表现不佳，导致沥青排产逐步减少。库存方面，受开工率不足的影响，进入五月以来，国内沥青库存率持续走低，本周全国沥青炼厂库存率仅为39%左右。进口方面，受成本端影响，进口沥青价格稳中有升且美元持续走强，致使进口沥青人民币完税价格居高不下，部分地区进口价格已经高于现货价格，导致港口贸易商交投情绪不高。随着沥青供应不足，需求不住释放，库存水平走低明显，后市沥青价格或迎来上涨。

燃料油：燃料油走强

周二夜盘，国际原油高位，燃料油上涨。本周减压开工率小幅度上涨，主要因成本端支撑明显和市场投放量不足的影响，推涨燃料油价格。部分炼厂仍在进行停产检修，导致市场供应略显不足，局部地区出现资源短缺的现象。国内内贸燃料油利润表现较为稳定，原材料成本居高不下导致船用油价格走强明显，贸易商按需拿货。国际方面，国际原油供应持续吃紧，美国、日本、新加坡燃料油库存保持低位，推涨国际现货价格，美国商品出口量增加，支撑船用油需求。

原油：油价近期或维持震荡上涨

美国有可能限制石油出口，欧盟可能在几天内通过分阶段禁运石油的提案。美国石油学会数据显示，美国原油和汽油库存减少，馏分油库存增加。截止5月20日当周，美国商业原油库存4.018亿桶，比前周增加60万桶，汽油库存减少420万桶，馏分油库存减少90万桶。

橡胶：新胶产量释放缓慢

当前国内轮胎市场表现弱稳，轮胎企业多视自身销量、库存等多因素进行合理调整产能释放，监测轮胎整体开工不高。新胶产量释放缓慢以及青岛港口橡胶总库存水平偏低均给予价格底部支撑，此外近期天然乳胶方面市场现货资源偏紧。

PTA：短期或延续高位震荡调整

周二夜盘TA2209收涨0.72%。PTA大厂计划降负运行，市场供应预期减少，但下游需求维持低位，PTA 供应整体偏宽松，社会库存仍有累积压力。海外原油价格高位运行，PX裂解价差坚挺，PTA 加工费压缩至低位，成本支撑仍然较强。

聚烯烃：供需压制

周二夜盘塑料2209收跌0.20%、PP2209收跌0.44%。石化检修利好边际下降，国内产量预期增加，内外价差倒挂收窄，但进口量料维持低位，供应压力来自国内增产，下游需求仍然弱势，产业链去库速度较慢。当前弱现实仍主导市场，盘面短期或延续低位震荡，但原油价格高位，成本托底制约下方空间 关注油价走势及外部环境变化。

甲醇：港口偏弱

夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2728元/吨，较上一交易日跌幅1.4%，减仓14万手，持仓80万手。外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在340-355美元/吨，远月到港的伊朗船货参考商谈在+1.5-3.5%。近期东南亚供应相对充裕，有货者适量放低报盘，价格在405-408美元/吨。预计5月下旬至6月初沿海地区进口船货到港量64万吨，预计沿海库存持续累积。