股指：稳定经济

随着国内对新冠病毒划分为乙类乙管，基本上在国家层面上的放开，以前那种“严控”方式将不会返回。国家重点转为经济领域，国家发改委召开稳住经济大盘督导服务工作会议，要求北京、上海、安徽、广东统筹推进保交楼、稳就业、保供稳价等稳经济一揽子政策措施落地见效。稳定经济的政策落将会有更多的力度出台，经济恢复预期乐观。

国债：需求恢复乐观  

在新冠病毒变成乙类乙管之后，基本上意味着国内新冠完全放开。虽然大面积感染的在一定程度上延缓的经济的恢复，经济预期将会转为乐观已经成为共识。稳定经济层面上，央行的货币政策力度继续加大，近期逆回购规模较大。现券收益率回暖，货币需求回升。

贵金属：金银震荡 

假期期间，COMEX黄金期货上涨0.1%，报1826.20美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.8%报24.040美元/盎司。

美国上周初请失业金人数升至22.5万人。美国11月成屋签约销售指数环比跌4%弱于预期，金银震荡偏强。美联储12月会议如期加息50bp，经济预测显示2023年终端利率进一步上调至5.1%，鲍威尔表示目前没有考虑过降息，美联储相对预期偏鹰。不过考虑到，随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。

铜铝：年末年初政策观察期   有色聚焦中观节奏

2023年万象更新，海外金融市场节日氛围中感受到2023年海外经济衰退预期正浓，而国内也正处于岁末年初重大政策密集出台后的观察期，市场宏观和重大行业政策从决策到落实需要时间和过程中的不断观察调整，考虑到近阶段国内外产业链供应链脆弱性犹在，海外经济滞涨与衰退风险逐渐成为现实威胁，国内外股债汇及商品等资产价格在高度不确定性下高波动似乎成为新常态。值得注意的是，近期海外金融市场危机忧虑加大，欧洲地缘局势或面临进一步随时升级忧虑，而国内则处于防疫优化后的适应期，中央内需为主有关政策提振市场未来信心。近阶段有色等大宗商品在新一轮宏观情绪改善作用下整体走高，但行业企业对春节前消费复苏和备货做出乐观预期未能兑现，短期市场可能出现消费端负反馈冲击。从行业结构来看，近半年来有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度，而市场资金持续反常地聚集在近月，反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，投资者特别对1月有色近月合约可能的冲高回落行情做好应对预案。

锌镍：锌偏弱震荡，镍注意多单止盈

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.31%。供给端，欧洲天然气、电力价格短线继续下行。国内方面，国产矿加工费持续上行，锌精矿进口略有盈利。冬季来临，外盘精炼锌供给紧张，内盘供给持稳。需求端，本周镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均下行。终端方面，房地产企业资金状况明显改善，叠加国内疫情防控政策放松，终端需求预期乐观。但接近年底，下游企业实际需求未有太大起色。库存方面，LME库存处于低位且持续下行。国内上期所库存略有累积，社会库存处于低位略有下降。短线能源危机对锌价支撑较弱。国内锌精矿供给宽松，精炼锌供给持稳，后期或有增量。需求端仍然是非常疲弱的状态，但宏观预期始终支撑盘面。超低库存对锌价形成支撑。

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.66%。供给端，菲律宾雨季已至，国内镍铁企业生产成本高企，铁厂挺价销售，印尼镍铁进口量正常。精炼镍方面，进口纯镍盈利窗口在上周五终于开启，后续需要观察是否能保持打开的状态，精炼镍整体供给偏紧。需求端，在不锈钢领域，本周库存继续增加，终端需求低迷。在新能源领域，硫酸镍供给趋向宽松，硫酸镍价格下行，生产亏损，后期或减产。库存方面，本周LME库存上行、上期所库存略有增加。镍价近期在宏观情绪、俄镍减产消息及精炼镍进口亏损三重因素作用下持续上行，价格创下半年新高。上周五精炼镍进口盈利窗口已开启，如果本周继续保持盈利状态，精炼镍现货供给紧张问题有望缓解，挤仓行情或告一段落。

焦炭焦煤：补库接近尾声  

周一无夜盘。基本面来看，焦炭现货提涨落地，焦企利润回正，整体开工积极性回升，供给增加。需求方面，铁水产量小幅反弹，下游补库支撑下，焦企出货顺畅，暂无库存累积。

周一无夜盘。临近年末国内煤矿放假停产增多，开工率逐步下滑。进口方面，蒙煤通关维持高位。伴随下游补库进程进行，采购节奏逐步放缓。

螺纹钢：需求低迷预期拉动  

上周螺纹期货延续上涨。宏观面来看，shibor上升，市场资金利率上升；防疫政策优化，劳动力供给最紧张的时刻结束。宏观预期较暖，但螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值10.96万吨，同比回落24.03%。上海钢联新一期供需数据，螺纹钢表观需求回落至246.68万吨，环比降7.3%，同比降7.9%。期螺淡季走势预期主导，需求低迷未能限制涨势。但目前位置已经偏高，继续上涨压力较大。

铁合金：供给增长  

锰硅：上周锰硅期货大幅上涨，基差转负。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回升，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。同时钢材产量略有回落。市场重新转为过剩。但康密劳12月底宣布不可抗力。

硅铁：上周硅铁期货上涨，基差转负。上周硅铁产量小升Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。Mysteel调查统计，12月硅铁产区136家生产企业，开工情况如下：12月全国综合开工率为：60.63%，较之11月环比增6.24%。全国12月产量503205吨，环比11月增6.23%，增29515吨。

铁矿石：预期偏强  

周二夜盘铁矿石延续震荡，宏观情绪方面，国内政策面强调对房地产加强支持，不断松绑刺激预期转好。产业上铁矿石需求有所走强，疏港量回升，钢厂补库，同时终端需求季节性下滑，盘面震荡。叠加疫情政策影响，盘面震荡增加，短线滞涨压力增大。

玻璃：预期偏强

周二夜盘玻璃高位震荡，政策面刺激地产对盘面有一定带动，远月需求预期走强，现货端面临季节性淡季，需求弱势，库存维持高位，在现货难涨的情况下，期货过大升水经常产生快速回调。

豆类：南美天气影响仍在升温，   美豆震荡收涨

周五CBOT大豆期货上涨。期价从高位回落。利多支持来自于美国大豆出口需求活跃，主要出口国阿根廷的干旱也成为关注焦点。市场正在观测周末期间阿根廷的降雨情况。3月期约收高7.75美分，报收1524美分/蒲。受此影响，节后连粕或高位修正。

油脂：美豆油大幅回落 

 周五CBOT豆油期货显著下跌。油粕套利平仓，导致美豆油大幅回落。3月期约收低2.29美分，报收64.07美分/磅。受此影响，节后连豆油或震荡回落。

 周五BMD棕榈油期货上涨2%以上，因为印尼宣布将从明年1月起限制棕榈油出口。3月毛棕榈油报收4,178令吉/吨，较上一交易日上涨88令吉或2.15%。受此影响，连棕油节后高位震荡。

 周五ICE加油菜籽期货收盘下跌。芝加哥豆油大幅下跌。不过马来西亚棕榈油和欧洲油菜籽上涨，全球原油价格走强，有助于限制油菜籽跌幅。3月期约收低9.3加元，报收865.8加元/吨。郑菜油高位震荡。国际油脂涨跌互现，近期国际原油走强将支撑国际油脂走势，内盘油脂高位震荡，市场进一步上行需要现实需求的兑现，市场震荡筑底行情仍在进行中。

生猪:出栏压力大 猪价走势偏弱

周末生猪价格下跌，据猪易数据，2日全国标猪均价16.16元，较上周五跌0.7元。供应方面，近几日大场出栏量缩减，但春节临近散户集中出栏压力剧增，整体供应压力依然较大；需求方面，各旅游平台发布2023年元旦假期旅游报告，报告数据显示，机票、酒店较2020年元旦假期实现“量价齐升”，各主要城市人间烟火气明显恢复，预计消费受疫情冲击最大的时间已经过去。从均重指标来看，出栏均重连续回落，但仍然处于同期较高的水平，鉴于春节前消费旺季窗口缩短，后期降体重压力依然较大。

玉米:驱动有限   

近期华北玉米市场上量仍保持较高水平价格偏弱，而东北地区整体稳定，随着基层上量的减少，价格也逐渐止跌反涨。往后来看，目前东北售粮进度为31%，明显低于近三年均值40%，春节前的购销时间仅两周多，预计年前销售难有太大提升空间，意味着售粮压力或较大程度的延续到春季。需求方面，近期生猪行业加快大猪出栏节奏，预计饲料需求阶段性转弱，加之深加工方面淀粉进入深度亏损，开机率亦将维持低位，需求缺乏提振因素。但中间贸易环节及加工企业玉米库存偏低，在未来年度平衡表预估偏紧的情况下，或仍有一定逢低建库动力。

棉花: 美棉收高    出口数据积极

出口数据利好，棉价小幅收高。03合约上涨0.73美分/磅，涨幅为0.9%。市场聚焦于出口报告。12月22日当周，美棉净出口8.23万包，此前为负。销售增长和上周棉纺织厂的卖出订单增加有关。

白糖: 原糖收跌 但短期供应偏紧

原糖期货下挫，但短期供应偏紧限制跌幅。03合约下跌0.25美分/磅，跌幅为1.2%。虽然巴西糖产量预计上调至3640万吨，此前预估为3389万吨。但是短期供应偏紧依旧未改。糖价下方存支撑。一季度偏紧格局不变。郑糖短期受到内外价差支撑，但套保压力增加限制糖价上方空间。

苹果：出货速度环比提高  

周五，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2305偏强震荡，收7880，较上一交易日涨0.2%，增仓0.4万手，持仓17万手。据卓创资讯统计，截止到2022年12月29日，全国冷库目前存储量约为852.02万吨，冷库周度出库量9.94万吨，出货速度环比提高。产地工人紧缺，包装速度缓慢，短期供应紧张导致市场价格小幅上调。

花生：春节临近 现货市场交易略有恢复

周五，花生期货大幅下跌。主力合约PK2304低位开盘，震荡下行，收9986，较上一交易日跌1.21%，增仓0.6万手，持仓10万手。春节临近，批发市场少量补库，河南地区询价略增，但整体交易量仍有限。需要观察下游需求的恢复情况，如果节日备货、消费情况不及去年同期水平，花生弱势运行概率较大。

原油：担心供应减少  

上周五WTI原油上涨2.69%，报收于80.51美元/桶，国内原油SC2302上涨1.61%，报收于562.8元/桶。俄罗斯宣布从2023年2月1日起禁止向实施价格上限的国家供应石油和石油产品，为期五个月。11月份欧佩克13个成员国原油日产量2901万桶，比10月份减少71万桶；其中欧佩克有配额的10个成员国原油日产量下降72万桶，实际日产量比11月份产量目标低80万桶。

橡胶：轮胎企业减产

上周五沪胶RU2305下跌0.16%，报收于12695元/吨。供应端，元旦后海南产区将进入全面停割，至此国产新胶供应落下帷幕。海外产区，越南亦进入低产期，泰国产区亦逐渐自高产季向低产期过渡，季节性新胶释放淡季下，供应端整体压力有所缓解，但累库趋势有望延续。需求端，山东地区轮胎厂家当前开工运行相对弱势，更多计划维持当前低位状态，元旦之后逐步开启减产并停产状态，受人员不稳定影响，部分厂家春节放假较往年将有所延长。

PTA：短期偏强运行

PTA存量装置检修较多，而新产能量产时间延后，1月份供应预计维持低位，下游步入季节性淡季，江浙织造开工加速回落，聚酯产销回归平淡，基本面供需收缩双弱，PTA累库或继续低于预期。成本端，原油价格震荡整理，PXN价差维持坚挺，PTA估值水平中性，成本驱动主要来自原油。短期PTA受成本及市场情绪影响较大，关注油价走势及新线投产进度。  

聚烯烃：盘面延续震荡走势

供应端，存量装置开工偏低，新产能投产时间推迟，国内增产压力窗口延后；年底外商报盘减少，叠加国内假期因素，预计1月份进口到港不多，市场供应压力或低于预期。需求端，市场处于季节性淡季，下游开工负荷下滑，工厂逢低刚需采购，备货积极性不高，低库存操作为主。库存方面，石化企业延续去库策略，库存水平中性偏低。短期盘面或延续震荡走势，关注疫情达峰后需求好转情况。

燃料油：原油震荡

元旦期间，国际原油震荡。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。虽然基本面信息偏空，但是原油价格上涨带动价格走强。

沥青：原油震荡

元旦期间，国际原油走势震荡。虽然目前沥青需求偏弱，但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据，截至12月28日，全国沥青炼厂开工率为33.37%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为32.49%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹，近期多区域出现价格小幅回升趋势，底部支撑相对稳定。

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