股指：国内数据发布在即 市场预期较好

国内方面，“中特估”再添把火，上交所5月11日举办央企股东回报ETF上市宣介会。国务院联防联控机制：“五一”期间部分地区新冠疫情小幅上升，但各地在院重症病例数未大幅增加，出现区域性规模性疫情的可能性不大。海外方面，三大美股指仅道指收跌，标普和纳指盘中几度转跌。市场等待4月美国CPI和PPI通胀数据，美联储报告现衰退风险，调查发现一季度银行信贷收紧。美联储金融稳定报告：银行系统压力持续可能造成经济显著下滑；衰退信号再现：联储调查发现一季度贷款标准收紧，需求减弱。总体来看，当前市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，而对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。另外提醒：今日有中国4月进出口和贸易帐数据。

国债：外部风险偏好回落 债市或有有一定支持

基本面上，经济复苏结构性分化特征明显，二季度宽信用政策大概率仍会加码。短期和中期逻辑不共振情况下，债市预计维持震荡。而目前海外风险难言消退，后期关注信用收缩风险向实体传导，外部风险偏好回落对于国内债市有一定支持作用。消息上，国内方面，周四央行开展330亿元7天逆回购，扣除当日到期5620亿元逆回购，实际净投放5290亿元，资金面均衡。而国内公布的4月制造业PMI数据回落至警戒线下，不及预期，结合4.28政治局会议并无增量刺激政策，当前疲弱的基本面对债市仍有支撑。估值上看，目前十年国债收益率已下行至2022年9月末10月初水平，资金利率难大幅低于政策利率的情况下，国债收益率继续下行空间有限。考虑国债快速上涨后多头止盈动力增加，需要警惕冲高回落风险。

贵金属：海外经济正在从滞胀向衰退运行 市场避险情绪浓厚

全球央行一季度黄金购买量创历史同期新高，新加坡金管局是一季度最大单一买家。4月中国央行黄金储备六连增，环比上升26万盎司。美国银行业危机继续蔓延，区域性银行股出现连环爆跌，市场避险情绪浓厚，同时年内降息预期升温，利好因素对贵金属形成提振。中金公司研报称，通胀快速改善、衰退渐行渐近、金融风险升温三大因素可能导致联储逐步转向宽松，宽松交易或重回市场主线，避险资产配置价值优于风险资产。从宏观周期切换角度，当前海外经济正在从滞胀向衰退运行，美债和黄金既受益于加息预期降温，又能对冲增长风险，同时能在金融风险爆发时提供避险价值。

螺纹：粗钢压减消息提振盘面 前期大跌进入反弹阶段

螺纹今日大幅反弹。市场消息传出，5月6日唐山市丰南区发展和改革局发布“关于做好2023年粗钢产量压减工作”的通知。通知提到，按照上级要求，请各钢铁冶炼企业合理制定年度生产计划，加大粗钢产量压减力度，保证全年粗钢产量不超过去年，确保完成全年粗钢压减任务。受消息提振，成材价格早间率先上行，随后板块共振。基本面方面，247家钢厂盈利率降至22.08%，钢厂停产检修范围扩大，日均铁水产量240.48万吨。

铁矿石：板块共振之下 铁矿期货大幅反弹

市场消息传出，5月6日唐山市丰南区发展和改革局发布“关于做好2023年粗钢产量压减工作”的通知。通知提到，按照上级要求，请各钢铁冶炼企业合理制定年度生产计划，加大粗钢产量压减力度，保证全年粗钢产量不超过去年，确保完成全年粗钢压减任务。Mysteel对唐山钢厂进行调研了解，个别钢企表示收到该通知，但尚未制定相关检修计划。目前钢厂利润继续压缩，引发原料负反馈仍在继续，上周247家样本钢厂盈利率已连降5周，铁水产量受到抑制，日均铁水产量降至240.48万吨，处于6周低位。铁矿石需求端或将面临钢厂检修增加，同时供给发运逐步回升，铁矿石供给增速预计快于需求，铁矿基本面转为弱势，弱预期将逐渐变为现实。

双焦：双焦情绪提振 行情大幅反弹

焦炭开启第六轮提降100元/吨。双焦自逾两年半新低回升。一方面，午后市场流传国家矿山安全监察局的一份文件《国家矿山安全监察局关于对问题严重露天煤矿处置决定的函》，国内煤矿安全检查预期趋严，煤炭供应端出现收缩预期，提振市场情绪。多轮焦炭提降落地较为顺畅，暂未看到止跌迹象，国内上下游企业对未来煤价走势持悲观态度。另外，煤矿端生产仍维持正常水平，绝大多数原煤价格仍未降到成本下以下，生产积极性依旧，竞拍市场则交投氛围冷清，部分煤种降价后依旧流拍。不过，值得注意的是，贸易及洗煤企业受利润限制，采购积极性降低，矿方出货压力较大，部分煤矿被迫减产；目前进口蒙煤价格已跌破部分中小贸易企业成本线；配焦煤价格已跌至与动力煤价格接近，如果焦煤价格继续下跌，部分配焦煤将会转售当电煤使用，或将成为焦煤下跌的一个支撑点。　

铜：美联储尘埃落定 沪铜短期震荡

宏观方面，美联储如预期加息25BP，货币政策对市场的冲击减弱，但美国债务上限问题仍将压制市场情绪。国内方面，假期间国内社会库存录得增加，昨日上海地区现货升水微涨至55元/吨，下游补货稍显谨慎，持货商挺价为主。进出口方面，昨日国内现货铜进口维持盈亏平衡附近，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1050元/吨，废铜替代优势小幅降低。　　

铝：供给或有增加

沪铝主力合约行情震荡。供给方面，4月国内共9个铝项目开工、投产。国内电解铝社会库存，电解铝锭库存总量仍处于下降趋势，据市场和仓库反馈，铝锭到货量偏少是降库主要原因。分地区看，无锡地区，入库量减少明显，库存降幅居高。需求方面，随着铝下游开工形势逐步改善，消费得到明显增长。另一方面，3月份国内铝水转化比例达到71%，环比增长8.3%，这使得铝锭产量降低，入库量减少。

镍：宏观冲击减弱 下游需求无起色反弹受限

宏观方面，美联储如预期加息25BP，货币政策对市场的冲击减弱。产业方面，进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期国内新能源需求边际回暖但持续性有待观察。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长，需求边际回升供应过剩程度边际缩窄。综合来看，原生镍市场基本面逐渐触底但关注海外衰退影响博弈。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存延续去库，下游备货驱动基本面边际好转。

豆粕：现货库存累减，连粕期货价格持续反弹

5月8日，生意社豆粕基准价为4414.00元/吨，与本月初(4324.00元/吨)相比，上涨了2.08%。

截至4月21日当周国内主流油厂豆粕库存22.18为万吨，较一周前的27.77万吨减幅20.12%，豆粕库存累减或在短期内利好豆粕价格。

5月8日大豆港口分销价格5020元/吨，较上月初的5340元/吨下跌360元/吨。

豆粕期货2309合约，隔夜盘价格震荡回落，长期走势偏空节奏暂未彻底扭转，短期关注3580压力，长期关注3620压力。

棕榈油： 现货价格低位企稳，连棕期货延续短线偏强走势

5月8日，生意社棕榈油基准价为7762.00元/吨，与本月初(7424.00元/吨)相比，上涨了4.55%。

5月2日，同花顺数据显示港口库存85万吨，较节前的一周库存量85万吨减少3.2万吨，库存减幅3.6%。

棕榈油期货2309合约，盘面价格惯性上涨，延续昨天短线反弹走势，短线多头占优。

生猪：现货价格小幅反弹，期货价格窄幅震荡

据国家统计局数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。

据养猪数据中心统计显示，现货生猪（外三元）报价14.39元/公斤，较前一日报价上涨0.02元/公斤；全国猪肉批发价格5月5日报价19.5元/公斤。

白糖：现货价格节节攀高，期货价格高位波动

2022/23年榨季截止3月31日广西全区累计入榨甘蔗4121.06万吨，同比减少842.84万吨；

5月8日，生意社白糖基准价为6828.00元/吨，与本月初(6778.00元/吨)相比，上涨了0.74%。

联合国粮农组织（FAO）的月度数据显示，2023年4月份全球糖价指数平均为149.4点，比3月份上涨22.4点或17.6%，这也是连续第三个月上涨，达到2011年10月以来的最高水平。

白糖期货2307合约，隔夜盘价格交投清淡；长期价格走势仍处于强势上行结构中，后市价格或再创新高。

棉花：棉花商业库存环比再减，期货价格偏强运行

5月8日，生意社皮棉基准价为16103.67元/吨，与本月初(15766.50元/吨)相比，上涨了2.14%。

据Mysteel调研显示，截止5月5日，棉花商业总库存344.76万吨，环比上周减少8.06万吨（降幅2.28%）。

截至4月27日，全国累计交售籽棉折皮棉671.7万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加81万吨；累计销售皮棉548.9万吨，同比增加265万吨，较过去四年均值增加130.8万吨。

据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年5月7日，新疆地区皮棉累计加工总量623.49万吨，同比增幅17.33%。

棉花期货2309合约盘面价格出现较深技术性回调，短线面临一定压力，但整体趋势多头仍占有优势，后市价格或继续上行。

玉米：现货价格低位运行，期货价格大幅反弹

5月8日，生意社玉米基准价为2722.86元/吨，与本月初(2730.00元/吨)相比，下降-0.26%。

截止4月28日，据同花顺数据显示南北港口总库存438万吨，较上周库存485万吨减少47万吨，环比减少9.6%。

玉米期货2307合约，盘面价格震荡上行，短线偏强运行；整体空头趋势未改，后市价格或继续承压下行。

原油：经济衰退担忧缓解提振油价

国际原油期货周一上涨超过2%，对美国经济衰退的担忧有所缓解，且一些交易商认为，需求担忧导致的油价三周连跌有些过头。超出预期的美国4月份就业报告、美元走软以及OPEC+在6月份即将召开会议削减供应的预期，为油价反弹提供了支撑。当前，市场对美国经济衰退的担忧有所缓解，且加拿大自然资源公司可能因火灾而减产，给予油市利好支撑。美国将于5月10日公布4月份的消费者物价通胀数据，这可能会在美联储将暂停加息的广泛预期下为利率走势提供更多线索。

PTA: 累库和成本双利空释放后有望企稳

PX-PTA端后续供应逐步增加，行业累库压力犹存，预计PTA加工费及基差存在走弱预期；但聚酯工厂在加工费逐步修复下继续减产的概率不大，叠加PTA供应商持续递盘的支撑，预计市场价格深跌的概率不大，下周市场或止跌企稳，但反弹幅度有限。TA09反弹至5500附近受阻，往上受缺口压制。

乙二醇：库存利好和供应缩减预期支持价格

节后乙二醇市场起伏明显，先是在原油暴跌的冲击下节后低开下行，但借力港口库存大幅去化的推动，价格快速反转上行。后续在供应端装置检修逐渐兑现的支撑下，跌幅快速修复且市场绝对价格逆袭走强，乙二醇当下各种主流工艺处于长期亏损状态，低利润低估值之下市场价格对于供应端变化的敏感性提升，近期市场有望在需求相对平稳且供应双向利好的推动下，走出一波震荡反弹走势，但行业扩能期周期仍在且后期部分检修供应的回归将对价格反弹的高度形成一定压制。

甲醇：基本面依然偏弱 工厂低库存支撑价格

现货市场表现或依旧弱势，从目前的煤炭价格以及盘面基差、需求开工率、国内供应充足预期、5月进口冲125w等多维度数据来看，市场存在产区进一步下跌趋势，但支撑点在于低库存表现，或成为放缓价格下跌速率的主要因素之一。短期来看，或绝对价格继续表现弱势为主，但跌幅有限。

天然橡胶：天气炒作消散回归基本面

国内天胶市场五一假期期间市场价格较节前维持稳定，预计节后国内天胶市场或继续维持震荡走势。节后随着雨季来临，市场天气炒作情绪消散，国内外产区割胶工作逐渐恢复，供应端压力渐显，需求端轮胎市场节后装置恢复开车，随着新订单走弱，成品去库偏缓，开工或继续走低，基本面供大于求现状对天胶价格仍存压制，节后国内天然橡胶市场仍有震荡走弱预期，但当前胶价已处低位，下方空间有限。RU09测试60日均线附近阻力，短期突破还需量能配合。

玻璃：库存去库幅度放缓 价格转入震荡

浮法玻璃市场短期或将延续坚挺走势为主。从供应角度看，逐渐提升的利润水平，进一步增强了待点火产线的点火意向及冷修产线的复产意向，后续供应量或将主流呈现增长趋势。从需求端来看，需求的逐渐回升，以及中下游的补库备货意向，促进了生产企业库存压力大幅下降，亦对价格起到较强的支撑作用。上奏浮法玻璃样本企业总库存4527.2万重箱，环比-1.04%，逢“五一”假期，下游多有不同程度放假，整体采购节奏放缓，不同区域库存走势有所差异。

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