股指：国内数据发布 市场情绪回落

国内方面，中国4月出口同比增长8.5%，进口同比下降7.9%；原油、煤炭进口量环比双双下滑。中国城镇平均工资出炉，信息传输、软件和信息技术服务业中层及以上管理人员去年平均工资超过42万元。海外方面，市场持续等待美国通胀数据和债务上限谈判结果。美股收盘齐跌，道指挣扎转涨最终失败。美联储三把手对暂停加息敞开大门，称今年没理由降息，二把手热门人选称经济还有机会增长。美国债务僵局未破冰，白宫会晤后共和党领袖称没新动向，民主党坚持不和减支捆绑。

国债：外部风险偏好回落 债市或有有一定支持

基本面上，经济复苏结构性分化特征明显，二季度宽信用政策大概率仍会加码。短期和中期逻辑不共振情况下，债市预计维持震荡。而目前海外风险难言消退，后期关注信用收缩风险向实体传导，外部风险偏好回落对于国内债市有一定支持作用。消息上，国内方面，周四央行开展330亿元7天逆回购，扣除当日到期5620亿元逆回购，实际净投放5290亿元，资金面均衡。而国内公布的4月制造业PMI数据回落至警戒线下，不及预期，结合4.28政治局会议并无增量刺激政策，当前疲弱的基本面对债市仍有支撑。估值上看，目前十年国债收益率已下行至2022年9月末10月初水平，资金利率难大幅低于政策利率的情况下，国债收益率继续下行空间有限。考虑国债快速上涨后多头止盈动力增加，需要警惕冲高回落风险。

贵金属：海外经济正在从滞胀向衰退运行 市场避险情绪浓厚

COMEX 6月黄金期货收涨0.48%，报2042.90美元/盎司。COMEX 8月黄金期货收涨0.47%，报2062.40美元/盎司。全球央行一季度黄金购买量创历史同期新高，新加坡金管局是一季度最大单一买家。4月中国央行黄金储备六连增，环比上升26万盎司。美国银行业危机继续蔓延，区域性银行股出现连环爆跌，市场避险情绪浓厚，同时年内降息预期升温，利好因素对贵金属形成提振。中金公司研报称，通胀快速改善、衰退渐行渐近、金融风险升温三大因素可能导致联储逐步转向宽松，宽松交易或重回市场主线，避险资产配置价值优于风险资产。从宏观周期切换角度，当前海外经济正在从滞胀向衰退运行，美债和黄金既受益于加息预期降温，又能对冲增长风险，同时能在金融风险爆发时提供避险价值。

螺纹：消息面影响减弱 前期大跌进入反弹阶段

近期消息面扰动下，成材与原料携手拉涨，下游成交好转。但随着市场对利好消息的消化，黑链品种全部收报阴线。市场消息传出，5月6日唐山市丰南区发展和改革局发布“关于做好2023年粗钢产量压减工作”的通知。通知提到，按照上级要求，请各钢铁冶炼企业合理制定年度生产计划，加大粗钢产量压减力度，保证全年粗钢产量不超过去年，确保完成全年粗钢压减任务。受消息提振，成材价格早间率先上行，随后板块共振。基本面方面，247家钢厂盈利率降至22.08%，钢厂停产检修范围扩大，日均铁水产量240.48万吨。

铁矿石：铁矿期货反弹后 冲高回落陷入震荡

前日黑色系集体反攻，受消息提振市场，今天逐渐消化。消息传出，5月6日唐山市丰南区发展和改革局发布“关于做好2023年粗钢产量压减工作”的通知。通知提到，按照上级要求，请各钢铁冶炼企业合理制定年度生产计划，加大粗钢产量压减力度，保证全年粗钢产量不超过去年，确保完成全年粗钢压减任务。Mysteel对唐山钢厂进行调研了解，个别钢企表示收到该通知，但尚未制定相关检修计划。目前钢厂利润继续压缩，引发原料负反馈仍在继续，上周247家样本钢厂盈利率已连降5周，铁水产量受到抑制，日均铁水产量降至240.48万吨，处于6周低位。铁矿石需求端或将面临钢厂检修增加，同时供给发运逐步回升，铁矿石供给增速预计快于需求，铁矿基本面转为弱势，弱预期将逐渐变为现实。

双焦：供需格局难改 短期反弹不改趋势

焦炭开启第六轮提降100元/吨。双焦自逾两年半新低回升。一方面，午后市场流传国家矿山安全监察局的一份文件《国家矿山安全监察局关于对问题严重露天煤矿处置决定的函》，国内煤矿安全检查预期趋严，煤炭供应端出现收缩预期，提振市场情绪。多轮焦炭提降落地较为顺畅，暂未看到止跌迹象，国内上下游企业对未来煤价走势持悲观态度。另外，煤矿端生产仍维持正常水平，绝大多数原煤价格仍未降到成本下以下，生产积极性依旧，竞拍市场则交投氛围冷清，部分煤种降价后依旧流拍。不过，值得注意的是，贸易及洗煤企业受利润限制，采购积极性降低，矿方出货压力较大，部分煤矿被迫减产；目前进口蒙煤价格已跌破部分中小贸易企业成本线；配焦煤价格已跌至与动力煤价格接近，如果焦煤价格继续下跌，部分配焦煤将会转售当电煤使用，或将成为焦煤下跌的一个支撑点。　

铜：美联储尘埃落定

海关总署数据显示，中国4月未锻轧铜及铜材进口量为407293.5吨，环比微落，同比下滑12.5%，因为需求疲软和国内产量较高压制了进口意愿。目前沪铜仓单仍在下降，上期所铜库存也仍在去化，不过今日现货升水下滑，下游需求仍然不兴，且最近LME铜库存回升。国投安信期货表示，LME铜库存回升至7万吨上方，国内进口减少削弱了整体需求水平，国内库存微降至13.5万吨。　　

铝：下方暂无有力支撑

沪铝主力合约行情震荡回调。供应方面，虽然贵州出现新增停产，但由于停产的产能不大，对铝价走势提振有限。另外，云南地区虽然电力仍然偏紧，但到目前尚无新增减产，且丰水期逐渐临近，近期云南出现降雨预报，云南再次减产的预期有所下降，不排除后期炼厂有复产的可能。整体来看，短期供应端产量仍处于缓慢增加状态，未来供应压力预期或有增加。

镍：宏观冲击减弱 下游需求无起色反弹受限

宏观方面，美联储如预期加息25BP，货币政策对市场的冲击减弱。产业方面，进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期国内新能源需求边际回暖但持续性有待观察。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长，需求边际回升供应过剩程度边际缩窄。综合来看，原生镍市场基本面逐渐触底但关注海外衰退影响博弈。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存延续去库，下游备货驱动基本面边际好转。

豆粕：现货价格小幅走高，连粕期货价格小幅走跌

5月9日，生意社豆粕基准价为4420.00元/吨，与本月初(4324.00元/吨)相比，上涨了2.22%。

据国家粮油信息中心，5月5日，国内主要油厂豆粕库存30万吨，比上周同期增加6万吨，油厂开机率有所提升，豆粕库存走势结束连续五周下滑走势。

中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第18周末，国内进口大豆库存总量为360.6万吨，较上周的365.0万吨减少4.4万吨，去年同期为468.6万吨，五周平均为331.7万吨。

5月8日大豆港口分销价格5020元/吨，较上月初的5340元/吨下跌320元/吨。

豆粕期货2309合约，隔夜价格小幅走跌，日内趋势偏弱运行；长期走势偏空节奏暂未彻底扭转，短期需关注3580压力，长期需关注3620压力。

棕榈油： 现货价格低位企稳，连棕期货震荡回落

5月9日，生意社棕榈油基准价为7846.00元/吨，与本月初(7424.00元/吨)相比，上涨了5.68%。

5月2日，同花顺数据显示港口库存85万吨，较五一节前的88.2万吨减少3.2万吨，库存减幅3.6%。

棕榈油期货2309合约，盘面价格承压回落，短线趋势偏弱；中长期价格重心震荡下移。

生猪：现货价格小幅反弹

据国家统计局数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。

据养猪数据中心统计显示，现货生猪（外三元）报价14.39元/公斤，较前一日报价上涨0.02元/公斤；全国猪肉批发价格5月5日报价19.5元/公斤。

生猪期货2307合约，日内震荡收阴，短线小区间震荡；中长期走势依旧偏空，未来价格或仍承压。

白糖：白糖减产叠加下游需求回暖，期货价格高位波动

2022/23年榨季截止4月底国内仅有3家糖厂尚未收榨。本制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点。

5月9日，生意社白糖基准价为6844.00元/吨，与本月初(6778.00元/吨)相比，上涨了0.97%。

据外媒报道，近75%的印度糖厂四月已经休榨，较正常提前两个月时间，该国2022/23年度糖产量预计减少6%-9%，至3000-3300万吨，为十年来首次因为天气问题而大幅下降。

白糖期货2307合约，日内价格震荡回落，短线或有进一步下探迹象；但长期价格走势仍处于强势上行结构中，后市价格或再创新高。

棉花：棉花商业库存环比再减，全国累销皮棉量同比大增，期货价格回升

5月9日，生意社皮棉基准价为16360.83元/吨，与本月初(15766.50元/吨)相比，上涨了3.77%。

截止4月28日，棉花商业总库存352.802万吨，环比上周减少12.14万吨（降幅3.33%）。

截至4月27日，全国累计交售籽棉折皮棉671.7万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加81万吨；累计销售皮棉548.9万吨，同比增加265万吨，较过去四年均值增加130.8万吨。

截至2023年4月27日的一周，美国2022/23年度棉花净销售量为231,300包，比上周高出19%，比四周均值高出65%。全球市场逐步好转。

棉花期货2309合约盘面价格技术性回调或已到位，短线转强；整体趋势多头仍占有优势，后市价格或继续上行。

玉米：现货价格低位运行，期货价格再创新低

5月9日，生意社玉米基准价为2720.00元/吨，与本月初(2730.00元/吨)相比，下降0.37%。

截止4月28日，据同花顺数据显示南北港口总库存438万吨，较上周库存485万吨减少47万吨，环比减少9.6%。

玉米期货2307合约，盘面价格破位下行，短线空头节奏明显；整体空头趋势得以延续，后市价格或继续承压下行。

原油：需求前景继续提振油价

国际原油期货周二收涨，扳回盘中早些时候超过2%的跌幅，因市场权衡美国政府补充国家紧急石油储备的计划和预期的季节性需求增加。美国能源部长格兰霍姆表示，政府可能在今年晚些时候开始回购原油以补充战略石油储备。总统拜登去年指示出售战略石油储备，规模为史上最大。美国能源信息署(EIA)的一份报告指出，季节性需求增加，产量低于预期。该报告也为油价提供了支持。

PTA: 累库和成本双利空释放后震荡筑底

PX-PTA端后续供应逐步增加，行业累库压力犹存，预计PTA加工费及基差存在走弱预期；但聚酯工厂在加工费逐步修复下继续减产的概率不大，叠加PTA供应商持续递盘的支撑，预计市场价格深跌的概率不大，下周市场或止跌企稳，但反弹幅度有限。

乙二醇：库存利好和供应缩减预期支持价格

节后乙二醇市场起伏明显，先是在原油暴跌的冲击下节后低开下行，但借力港口库存大幅去化的推动，价格快速反转上行。后续在供应端装置检修逐渐兑现的支撑下，跌幅快速修复且市场绝对价格逆袭走强，乙二醇当下各种主流工艺处于长期亏损状态，低利润低估值之下市场价格对于供应端变化的敏感性提升，近期市场有望在需求相对平稳且供应双向利好的推动下，走出一波震荡反弹走势，但行业扩能期周期仍在且后期部分检修供应的回归将对价格反弹的高度形成一定压制。

甲醇：基本面依然偏弱 工厂低库存支撑价格

现货市场表现或依旧弱势，从目前的煤炭价格以及盘面基差、需求开工率、国内供应充足预期、5月进口冲125w等多维度数据来看，市场存在产区进一步下跌趋势，但支撑点在于低库存表现，或成为放缓价格下跌速率的主要因素之一。短期来看，或绝对价格继续表现弱势为主，但跌幅有限。

天然橡胶：天气炒作消散回归基本面

短期天然橡胶市场继续上涨空间有限，涨后将保持较高位置震荡。轮储炒作情绪仍存，短期天胶价格重心上移。基本面国内外产区逐渐上量已成定局，供应端难有明显利好，需求方面节后全钢胎内销替换市场出货进一步走弱，外贸订单表现一般，需求端明显承压，基本面压制持续性向好动力不足，预计中长期仍有回落空间。

玻璃：库存去库幅度放缓

浮法玻璃市场短期或将延续坚挺走势为主。从供应角度看，逐渐提升的利润水平，进一步增强了待点火产线的点火意向及冷修产线的复产意向，后续供应量或将主流呈现增长趋势。从需求端来看，需求的逐渐回升，以及中下游的补库备货意向，促进了生产企业库存压力大幅下降，亦对价格起到较强的支撑作用。上奏浮法玻璃样本企业总库存4527.2万重箱，环比-1.04%，逢“五一”假期，下游多有不同程度放假，整体采购节奏放缓，不同区域库存走势有所差异。

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