股指：美国债务上限利好 股指或能受到提振

国家统计局公布我国4月经济数据，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资同比增长均不及预期劳动力，调查失业率升至历史新高，国内经济预期面临下行。国内经济复苏结构不均衡的问题对市场信心造成打压，股指短期内维持低位震荡。消息上，国内方面，国家金融监管总局正式揭牌：首任党委书记李云泽亮相，央行证监会负责人到场。海外方面，债务上限利好推动美股齐涨，纳指收涨1.5%，美国债务上限破局在即，众院领袖预计下周表决协议。美联储今年票委称6月是否暂停加息尚不明确，未来二把手称愿意耐心等待加息效果。

国债：外部风险偏好回落 债市延续4月强势格局

进入5月上中旬以来，受经济数据显示经济呈现弱复苏局面、通缩压力隐现、银行体系资金延续宽松、银行下调存款上限以及降息预期升温利好的综合影响，债市延续4月强势格局，一路走强，其中10年国债收益率近2.7%关口，对应各期限国债期货均创阶段新高。短期在上述各种利好逐渐兑现，降息预期落空，债市收益率进一步下行动能减弱，国债期货止盈压力有所显现，短期存在一定调整压力。后期来看，政策前置发力后，二季度明显后继乏力，经济修复动能明显走弱，经济大概率延续弱复苏局面。同时二季度经济数据面临低基教高同比现实，短期政策处于观察期，经济弱现实局面仍对债市偏友好;叠加美国债务上限谈判仍悬而未决、全球地缘局势可能持续发酵，整体对债市依旧有支撑。

贵金属：海内外宏观环境压力加大 贵金属的阶段性调整已经展开

COMEX 6月黄金期货收跌1.26%，报1959.80美元/盎司，一度跌至1959.50美元。COMEX 8月黄金期货收跌1.27%，报1978.30美元/盎司，也一度跌至1978.0美元。最近市场对美联情的年内降息预进行修正，美元指数一度触及七周高点，美债收益率亦同步上行，持续施压贵金属。而美国债务上限谈判进入倒计时，周三美国领导人向市场传递乐观信号，投资者担忧情绪有所缓解，风险偏好随之回升，金价避险支撑减减弱，银价压力则略有减轻。总体来看，对于金价，目前处于高位置震荡，前期利多因素持续被交易，在没有新的利多因素刺激下，表现高位震荡，不过束缚金价的因素随着利率政策转向或许消失，那么容易形成易涨难跌格局。

螺纹：现货需求弱势

螺纹短期震荡运行。从现实情况来看，供需情况并没有实质性改善到目前为止，本轮减产力度并不大。钢联数据显示，钢材总产量本周共下降4.31万吨至918.35万吨，连降5周至3个月低位，五大主要钢材品种总库存共下降77.99万吨至1794.49万吨，处于绝对低位水平，且呈现平稳去化状态，但表观需求环比回落。南方降雨较多，或再对工地施工带来一定影响。而随着成本为钢厂利润腾挪空间，也阻碍了现实减产进度，部分钢厂已开始恢复生产。

铁矿石：铁矿石震荡调整 下游需求正在萎缩

铁矿石震荡调整，供需端看，随着黑色终端需求走弱，钢材价格弱势，钢材产量延续下滑，铁矿石需求面临见顶回落，负反馈驱动主导盘面，随着终端需求悲观，钢厂对铁矿石也有继续去库的意愿。高频地产数据显示房价尤其二线城市企稳，地产复苏预期回复，提振市场情绪，盘面反弹延续。

双焦：供需格局难改 持续重挫不改空方趋势

双焦持续重挫。煤价经过前期加速下跌，入炉煤成本下移，终端利润修复下，焦钢减产预期减弱，下游企业开始适量采购。炼焦煤线上竞拍流拍率有所下降，部分煤种成交价小幅上调。焦企基本维持前期开工，出货较前期有所好转，投机需求开始蠢蠢欲动，独立洗煤厂开工率小幅回升，煤矿在迎峰度夏任务下，开工率仍在高位。但成材销售情况未见明显好转，情绪回暖多体现在贸易端，焦钢企业仍坚持低库按需采购，多数下游采购商选择观望。不过，随着本周焦炭第八轮降价落地，部分贸易商认为利空出尽，煤价或有筑底反弹的可能。晨间蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动运行，山西部分煤价小幅反弹，进口蒙煤市场询价问价增多，然下游对蒙煤接受意愿趋弱，蒙煤出货依旧不容乐观。。　

铜：宏观层面影响之下 沪铜持续走弱

沪铜受宏观层面影响，近期走势较弱。宏观面上，国内4月CPI和PPI均回落，PPI连续两月负增长，加上4月信贷数据整体低于预期，悲观情绪持续发酵，叠加美元指数上行，铜价承压运行。隔夜美国公布CPI弱于预期，使得市场对通胀导致的衰退预期有所缓解。基本数据方面，上期所铜库存有结束去化趋势，LME铜库存累库。临近换月交割，沪铜隔月月差波动较大，期铜走低吸引下游买兴，下游采购积极，国内现货小幅升水。　　

铝：铝价短期触底反弹 成交回暖去库增加

铝价短期触底反弹。SMM统计国内铝棒库存统计16.20万吨，环比上周四库存下降0.66万吨，本周铝价触底反弹后，下游此前观望情绪有所松动，纷纷开始积极采购备货，持货商也在铝价上行中，不断下调加工费积极出货，本周铝棒市场成交较上周有明显转好。当前供应端上，由于铝水外供增加，铝棒产量仍维持高位，在下游需求逐渐向淡季过渡阶段，铝棒库存仍存一定压力，当前库存水平也明显高于往年同期。预计下周铝棒库存仍维持当前水平波动为主，后续关注5月铝棒供应端减量动作。

镍：宏观层面较为悲观 成本端支撑仍存

沪镍近期走势偏弱，主要受宏观和产业面影响。宏观方面，4月CPI数据上涨不及预期、PPI数据降幅大于预期，通缩担忧再度扰动市场，同时社融、新增人民币贷款、M2等多项数据均不及预期，国内稳步复苏的基础可能会发生动摇。海外方面，美国CPI数据回落超预期，显示美国经济正在降温，而美国债务上限问题持续扰动市场，美国政府尚未就如何解决该问题达成一致，市场避险情绪有所升温，亦对镍价形成压制。供需方面，4月全国精炼镍产量同比上升超35%，临近年中，一级镍后市依旧存在较大的产能释放预期。不锈钢产业链方面，日内现货成交疲软，受降价出货影响，本周不锈钢库存重回去库，但镍铁端成本支撑较强，不锈钢后市或震荡运行。

豆粕：港口分销价格维持相对低位，连粕期货价格震荡

5月18日，生意社豆粕基准价为4334.00元/吨，与本月初(4324.00元/吨)相比，上涨了0.23%。

5月17日大豆港口分销价格5020元/吨，较上月初的5340元/吨下跌320元/吨。

据粮油网监测数据显示，截止到2023年第19周末，国内进口大豆库存总量为390.3万吨，较上周的361.1万吨增加29.2万吨；国内豆粕库存量为17.1万吨，较上周的28.7万吨减少11.6万吨，环比下降40.38%。

USDA报告显示，截至2023年5月11日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量为17,000吨，比上周低了73%，比四周均值低了89%。当周出口量为189,100吨，比上周低了54%，比四周均值低了60%。

豆粕期货2309合约，盘面价格震荡走弱，短线需关注3580一线压力；长期走势偏空节奏依旧，需关注3620压力。

棕榈油：马棕榈油出口环比增加，市场供应宽松，连棕期货低位下行

5月18日，生意社棕榈油基准价为7422.00元/吨，与本月初(7424.00元/吨)相比，下降0.03%。

5月16日，同花顺数据显示国内棕榈油港口库存总量为72.3万吨，较上周的79.5万吨，降低9%，库存处于较高水平。

据船运调查机构ITS数据，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为523042吨，上月同期为497353吨，环比增加5.17%。

棕榈油期货2309合约，盘面价格低位下行，长期价格重心下移。

生猪：现货价格小幅反弹，期货价格震荡走低

据国家统计局数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。

据养猪数据中心统计显示，现货生猪（外三元）报价14.04元/公斤，较前一日报价下跌0.21元/公斤；全国猪肉批发价格5月16日报价19.41元/公斤。

生猪期货2307合约，盘面价格震荡走低；中长期走势依旧偏空，未来价格或仍承压。

白糖：白糖减产叠加下游需求回暖，期货价格走强

5月18日，生意社白糖基准价为6880.00元/吨，与本月初(6778.00元/吨)相比，上涨了1.50%。

2022/23年榨季截止4月底国内仅有3家糖厂尚未收榨。本制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点。

据外媒报道，近75%的印度糖厂四月已经休榨，较正常提前两个月时间，该国2022/23年度糖产量预计减少6%-9%，至3000-3300万吨，为十年来首次因为天气问题而大幅下降。

白糖期货2307合约，盘面价格小幅冲高，短线偏强；中期价格走势或维持相对高位大区间波动。

棉花：商业库存环比再减，纺织业数据表现好，期货价格震荡上行

5月18日，生意社皮棉基准价为16302.00元/吨，与本月初(15766.50元/吨)相比，上涨了3.40%。

截止5月12日，棉花商业总库存334.04万吨，环比上周减少10.72万吨（降幅3.11%）。

据中国棉花网，目前，河南整个纺织业表现淡季不淡，订单及利润明显好于去年同期水平。

截止到2023年5月14日，新疆地区皮棉累计加工总量623.76万吨，同比增幅17.38%。

截至2023年5月11日当周，美国2022/23年度棉花净销售量为132400包，比上周低46%，比四周均值低28%。当周出口量为332700包，和上周持平。

棉花期货2309合约，盘面价格小幅上扬；整体趋势多头仍占有优势，关注价格在16000一线演变。

玉米：俄乌地缘冲突至乌克兰玉米出口锐减，期货价格触底反弹

5月18日，生意社玉米基准价为2678.57元/吨，与本月初(2730.00元/吨)相比，下降1.88%。

截止5月4日，据同花顺数据显示南北港口总库存398万吨，较上周库存438万吨减少40万吨，环比减少9.1%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

乌克兰谷物协会(UGA)周二表示，下一季乌克兰玉米出口量预计将下降30%，预计2023/24年度玉米出口量将从2022/23年度的2700万吨下降至1900万吨，玉米产量将从2730万吨下降至2110万吨。

USD报告显示，截至2023年5月11日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量减少339,000吨，创下年度新低，显著低于上周以及四周均值。 当周出口量为1,086,500吨，比上周低了5%，比四周均值低了17%。

玉米期货2307合约，盘面价格触底反弹，短线空头动能有所衰减；中期空头趋势未改，后市价格或继续承压下行。

原油：美国延续加息担忧出现

国际原油期原油期货周四下跌逾1%，因强劲的美国经济数据推动美元触及两个月高点，市场愈发预期 美联储/FED可能在6月再次加息。宏观方面，美元兑一篮子货币升至3月17日以来最高，此前数据显示美国初请失业金人数低于预期，且可能就债务上限达成协议引发了乐观情绪。市场现在认为，美联储在6月会议上将指标利率提高25个基点的可能性约为33%。大约一个月前，市场认为降息的可能性为20%左右。两位美联储决策者表示，美国通胀降温的速度似乎不够快，不足以让美联储暂停加息行动。
　　　

PTA: 基本面利空释放 价格震荡筑底

PTA市场价格近期大跌，成本下陷甚于供需弱势，现货集中释放拖累市场。初期原油深跌后企稳反弹，PTA市场快速重挫后有修复需求，伴随着有供应商计划外降负，供需边际修复，市场价格有反弹。然原油震荡积弱叠加PTA市场流动性集中释放拖累卖方心态，而买盘情绪抑制，绝对价格下跌，月差、基差持续双降，市场受累下跌。外围弱势风向依旧，成本支撑弱化，产业做缩PXN-PTA加工费，装置检修或逐步落地，PTA-PET供应或有边际改善预期，关注购销情绪释放及成本支撑，市场偏弱风向延续。

乙二醇：供应转产预期还存在不确定性

乙二醇供需结构出现利好因素，支撑市场强势运行，但是能否持续，还有诸多因素影响，由于国产装置产EO比例增加，造成EO产业链压力增多，国内部分装置在乙二醇利润转好的情况下，有计划重新切回乙二醇的生产，加之近期停车装置多以短暂停车检修为主，后期开工率有望从低点恢复，新增产能三江石化计划开车，以及前期停车的镇海炼化装置开车使的开工率低位反弹的机率大增，加之宏观方面不确定因素，使的大宗商品总体表现不佳，乙二醇后期走势仍以震荡为主，难有明显的趋势形成。

甲醇：基本面和成本偏弱  价格震荡筑底

随着春季检修的结束，国内甲醇装置逐步恢复正常，内地供应充裕。国外装置基本恢复，前期延迟货源逐步抵港，港口进口货增多。终端电厂和港口库存偏高， 煤炭价格持续下滑，甲醇生产成本减弱。近期甲醇弱成本逻辑继续持有，而供应面依旧充裕，需求面边际暂无明显变化，宏观面支撑有限，原油偏弱，化工品气氛偏空。虽然部分利空消息已经消耗，但甲醇实际操作仍需谨慎。本周甲醇港口库存波动有限，整体表现窄幅累库。虽周期内到货速度较快，但部分为终端工厂计划，库存显性到货表现一般，同时主流区域提货良好，短期港口需求尚可有利于价格震荡企稳。

天然橡胶：天气炒作消散 收储传闻提振价格

近期国家收储传闻炒作情绪浓厚，提振浅色胶市场看多预期，浅色胶去库幅度加大。随着国内外产区降雨增量，割胶工作难以大规模展开，短期新胶释放缓慢，原料价格上涨支撑胶价。深色胶终端渠道进货谨慎，采购抵触高价，维持观望态度，近期浅强深弱两级分化明显。历经五一，下游节前小幅备货，国内港口现货流通有所减少，且长期的倒挂出货状态致使贸易商惜售情绪升温，下游制品企业需求跟进有限，成品订单走货存在一定压力，需求整体仍处于偏弱状态，近日沪胶震荡上行，对行情有所提振，使得场内出现部分看涨情绪。

玻璃：企业产销放缓库存重新累积

玻璃近期下跌原因：第一，前期价格上涨过快，下游加工企业加工成本升高，利润被严重压缩甚至已开始亏损，部分新订单陷入僵持。第二，中下游多已有一定备货，加工企业倾向于消化自身存货为主，仅对所缺规格进行补充采购，市场交投出现明显降温。第三，中游贸易环节恐高情绪浓厚，纷纷低于目前厂家价格抛售自身存货，而价格的下行亦加重了市场业者的观望情绪。本周玻璃企业库存整体来看，多地区生产企业出货减缓，库存增加，不同区域仍存在差异，整体累库幅度较上周扩大，玻璃产销连续两周放缓导致累库，短期价格将继续震荡探底。

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