股指：中央政治局会议内容超预期 给市场信心构成支撑

二季度以来市场在国内基本面再度疲软、市场增量资金不足以及市场对经济及政策刺激预期不高的背景下持续弱势，近期稳增长稳市场主体政策力度明显加码，本次政治局会议表述存在诸多亮点，且明确提及资本市场，在当前市场对政策期待有所降温的背景下，会议内容整体超预期体现了高层稳经济决心，对市场信心构成支撑。消息上，国内方面，十四届全国人大常委会举行第四次会议，决定任命王毅为外交部部长、潘功胜为央行行长。证监会：科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡。海外方面，道指连涨12日，再创2017年2月以来最长连涨，标普500指数刷新逾15个月最高，原油期货涨逾1%。北京时间周四凌晨，美联储将公布利率决议，料升息25个基点，可能为年内最后一次加息。IMF上调2023年全球经济增速至3%，但警告称经济并未完全走出下行风险。

国债：7月会议政策预期压制市场 债市依旧存在支撑

流动性投放增加：7月MLF小幅加量续作，央行7月18日开展150亿元7天期公开市场逆回购操作，单日净投放130亿元。国内：上半年GDP同比增长5.5%，固定资产投资同比增长3.8%，商品房销售面积同比下5.3%，销售额增长1.1%，房地产开发投资同比下降7.9%，到位资金下降9.8%，施工面积同比下隆6.6%，新开工面积下降24.3%，竣工面积增长19.0%；二度工业产能利用率745%，上升0.2个百分点；6月规模以上工业增加值同比增长4.4%；6月社会消费品零售总额司比增3.1%；全国政协经济形势分析座谈会表示要保持战略定力；恒大2022年股东应占亏损1051亿元。海外：美国7月NAHB房产市场指数为56，创2022年6月以来新高；美国6月工业产出环比降0.5%，创去年12月来最大降幅；美国6月零售销售环比升0.2%，预期升0.5%。

贵金属：市场关注相关政策信号 整体情绪保持相对谨慎

美国7月Market PMI数据良莠不齐，制造业意外回暖，但服务业显著回落，另一方面欧元区则全线走疲，欧元下挫一定程度支撑美元，同时美债收益率表现坚挺，贵金属继续受到压制。随着美联储利率决议临近，市场关注相关政策信号，整体情绪保持相对谨慎，金银波动幅度暂时有限。而当前市场几乎完全定价7月加息风险，本周欧美央行将公布议息结果，关注结果公布后金价能否恢复涨势，需要注意的是，虽然9月继加息概率目前并不高，但通胀水平仍未达目标下也存在一定不确定性，市场会不会出现类似2022年度7-9月份的行情需要关注。

螺纹：宏观政策预期

黑色多数拉涨，原料价格走强，支撑钢价，叠加宏观情绪乐观，短期偏强。宏观方面，中共中央政治局召开会议，政治局会议关于房地产和资本市场的政策基调更积极，市场对政策预期总体乐观。供需方面，我的钢铁发布螺纹周产量及库存数据，螺纹产量回升2.74万吨至278.8万吨，同比增加48.51万吨；社库环比增加10.27万吨至568.28万吨，同比减少114.38万吨；厂库环比减少1.36万吨至202.28万吨，同比减少79.47万吨。本周螺纹表观消费量环比增加3.76万吨至269.89万吨，同比减少34.8万吨。螺纹周产量小幅回升，库存连续第四周增加，表需仍处于低位，数据表现一般。

铁矿石：总体需求强劲

短期宏观情绪乐观，铁矿石在前高附近震荡偏多。宏观方面，中共中央政治局召开会议，基调较为积极，虽然当前对于政策端发力预期较强，但后续各项政策的具体落地和兑现仍需观察。基本面，铁水日均产量继续维持高位，但受唐山限产影响，近期似有回落，目前唐山检修钢厂26座，影响铁水产量日均7.41万吨，后续应增加对环保限产关注。尽管有环保限产影响，一方面上周铁矿到港量环比有所下降，另一方面成材需求仍有改善，铁水产量预计将在245万吨/日高位维持一段时间，因此铁矿石短期仍将维持强势。

双焦：供应短期偏紧

供应短期偏紧，安全检查趋严，叠加宏观乐观预期，双焦震荡偏强。近日煤焦价格涨幅明显，部分焦化厂已发起第三轮提涨，焦企小幅亏损，焦化产能小幅回升，另外供给端收紧，山西出现煤矿事故，市场做多情绪较高，短期焦煤价格震荡偏强，考虑到形成大规模减产可能性较低，蒙煤进口尚在高位，追涨需谨慎。上周以来炼焦煤现货市场偏强运行，煤矿大都开工正常，部分地区煤矿受环保及自身安全检查，检修停产增多，焦煤供应趋紧，线上竞拍表现较好，溢价较多。需求端，焦企小幅提产，下游采购积极性回升，焦煤日耗环比回升。库存端，市场贸易情绪高涨，供应小幅收紧，总库存小幅去化。从库存结构来看，上游矿山及洗煤厂降库明显，下游焦企库存小幅去化，钢厂库存基本持平，大部分焦煤库存流向中间投机贸易商。综合来看， 安全检查偏严，供应端有一定收缩预期，短期来看市场供应维持偏紧格局。

铜：现货总体偏强 对价格有支撑

沪铜短期反弹转震荡，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，中共中央政治局召开会议，政治局会议关于房地产和资本市场的政策基调更积极，市场对政策预期总体乐观。美联储7月加息概率较大。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　

铝：铝价震荡运行 云南复产较快

美联储7月释放加息预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍：成本支撑明显 沪镍强势反弹

当前镍价下方面临电积镍成本支撑，上方有新增供应压力，多空交织下以区间波动为主。宏观经济前景令市场担忧。海外货币政策边际收紧，节假日期间美联储主席鲍威尔释放鹰派言论，市场普遍认为7月加息25个基点的概率提升。另外英国、瑞士央行纷纷加息，海外央行普遍采用货币紧缩政策。地缘事件再生变数，俄乌局势一旦恶化，市场风险偏好降低，有色金属或承压，另外俄镍方面存在不确定性，关注LME交易所对俄镍是否出台新制裁措施。 基本面来看，下游不锈钢进入需求淡季，端午期间小幅累库，总库存环比上涨超2%；新能源汽车方面表现较好，零售数据走强，硫酸镍价格有支撑。今年海外镍矿产量大幅增加，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，市场预估全球原生镍过剩幅度将超过20万吨，相比于去年预期更为悲观，价格或延续弱势。

豆粕：现货价格重心上移，连粕价格延续涨势

7月25日，生意社豆粕基准价为4344.00元/吨，与本月初(3956.00元/吨)相比，上涨了9.81%。

7月25日大豆港口分销价格5060元/吨，较上7月7日报价5200元/吨，下跌140元/吨。

海关数据显示，2023年6月进口了1027万吨大豆，较上年同期增长24.5%。

2023年1月至6月中国大豆进口量为5257吨，同比去年4623万吨增长13.7。

据同花顺数据显示，截止7月14日豆粕库存量为51.84万吨，较上周的52.17万吨减少0.33万吨，环比减少0.63%。

据Wind数据，截至7月10日，全国进口大豆港口库存为696.294万吨，7月3日为687.624万吨，环比增加8.67万吨。

美国农业部出口销售周报显示，截至7月6日当周，美国大豆净销售量为29万吨，低于一周前的78万吨。

棕榈油：印尼调高毛棕榈油参考价，连棕期货价格震荡

7月25日，生意社棕榈油基准价为7624.00元/吨，与本月初(7578.00元/吨)相比，上涨了0.61%。

7月25日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7880元/吨较7月3日报价7920元/吨，下跌40元/吨。

7月20日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为64.55万吨，较7月11日库存56万吨增加8.55万吨。

据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚7月1—20日棕榈油出口量为70.37万吨，较上月同期出口的63.34万吨增加11.1%。

据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据，马来西亚2023年6月棕榈油产量环比减4.6%至144.78万吨（上月152，去年同期155）；进口13.53万吨（上月8.1，去年同期5.92）；出口环比增加8.59%至117.17万吨（上月108，去年同期119）；库存环比增加1.92%至172.06万吨（上月169，去年同期166）。

印尼经济协调部官员表示，7月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为747.23美元/吨，高于6月下半月的723.45美元/吨。

生猪：现货价格平稳，期货价格震荡上行

据国家统计局数据，5月末，全国能繁母猪存栏4258万头，相当于4100万头正常保有量的104%，环比减少0.6%。

据养猪数据中心统计显示，7月25日现货生猪（外三元）报价14.44元/公斤，较前一日报价上涨0.13元/公斤。

据同花顺数据显示，截止6月末，全国生猪存栏43517万头，环比3月份末43094万头，增加423万头；同比去年6月末生猪存栏43057万头，增加460万头。

白糖：现货价格维持相对高位

7月25日，生意社白糖基准价为7166.00元/吨，与本月初(7150.00元/吨)相比，上涨了0.22%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；截至6月末，全国累计销糖688万吨，同比增加86万吨。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%。糖产量达到330.2万吨，同比增加8.4%。乙醇产量为24.12亿升，同比增加2.78%。制糖比为47.77%，上年同期为46.24%。

棉花：商业库存环比再减，郑棉价格维持高位波动

7月25日，生意社皮棉基准价为18042.33元/吨，与本月初(17245.67元/吨)相比，上涨了4.62%。

据Mysteel调研显示，截止7月21日，棉花商业总库存191.38万吨，环比上周减少12.46万吨（降幅6.11%）。其中，新疆地区商品棉116.47万吨，周环减少9.38万吨（降幅7.45%）。内地地区商品棉48.06万吨，周环比减少2.6万吨（降幅5.13%）。

据国家发展改革委公告，为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，近期发放2023年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花非国营贸易进口滑准税配额75万吨，不限定贸易方式。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

6月我国出口纺织品服装269.92亿美元，同比下降14.44%，环比增加6.6%。1-6月出口1426.79亿美元，同比下降8.9%；其中纺织品下降10.9%，服装下降5.9%。

玉米：预期玉米供应宽松，期货价格价格大幅反弹

7月25日，生意社玉米基准价为2775.71元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，上涨了0.57%。

截止7月14日，据同花顺数据显示南北港口总库存170万吨，较上周库存183.1万吨减少13.1万吨，环比减少7.1%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，截至7月6日当周，美国2022/2023年度玉米出口净销售为46.8万吨，前一周为25.2万吨；美国2022/2023年度玉米出口装船49.3万吨，前一周为70.7万吨。

华盛顿7月13日消息：美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国（大陆）玉米出口销售总量同比降低48.5%，一周前是降低48.5%。

截止到2023年7月6日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为733万吨，去年同期为1,223万吨。

原油：供应与需求双利好刺激油价上涨

国际原油期货周二升至三个月高点，有迹象表明供应趋紧，同时世界第二大经济体中国当局承诺支撑经济，提振市场情绪。今年以来，油价呈下跌趋势，但由于预计现货市场将在今年下半年出现供应不足，油价最近站稳脚跟。沙特和俄罗斯减产帮助支撑这些预期。近月布伦特原油合约价格高于远月合约，这种被称为逆价差的价格结构表明交易商认为近期供应趋紧，六个月价差接近两个半月高点。在全球第二大石油消费国中国，高层承诺加强对经济的政策支持。中国政治局会议提振市场情绪，令油价最初上涨，目前油市正在暂停，等待具体的宽松措施。

PTA: 供需边际弱化

近期市场价格先强后弱，加工费收窄。上周期现价格大涨后，业者顾忌存量重启及新投释放，供应增速稀释成本、需求支撑，市场续涨存压；随着供应如期增量，原油下挫牵制成本、多头减仓拖累市场，期现价格跌后弱势整理。近期PXN价差维持偏高位而TA加工费偏低，聚酯库存偏低位、负荷偏于稳健且出口印度压力暂缓和；然TA供应保持增量，后市趋弱预期引发的供需矛盾拖累心态；综合来看，产业供需边际弱化，TA常态化低工费下或有计划外减停，关注成本支撑，预计市场价格暂维持震荡趋势。

乙二醇：供需结构良好

乙二醇现货市场近期延续上涨走势，国际原油与煤炭价格双双走强，成本支撑力度增强下，多头情绪恢复 ，张家港市场现货价格突破4000重要关口，市场交易方面，受到下游聚酯高开工率影响，工厂补货意愿有所增强，刚性需求表现较好下，市场价格走势相对稳健。乙二醇目前现金流较前期有明显下滑趋势，成本支撑力度对市场预期增强，供需来看，供应端经过前期的增长后，目前处于回落阶段，国产开工率降至6成以下，进口量保持正常水平，使的供应压力呈现趋缓，需求来看聚酯需求延续了前期的高开率，供需结构转为利好对市场形成支撑，短线市场保持震荡的机率较大。

甲醇：供应端压力上升

本周山东鲁北地区下游采购量较上周跌幅20%，一方面前期在途库存陆续到厂，库存总量较为充足，另一方面在甲醇市场整体看空气氛之下，贸易商主动让利报价，买方对于后期价格继续看跌情绪下，自然少量补货为主。目前来看，国内甲醇市场供应增量趋势较为明显，并且8月甲醇进口量预计依然处于高位，听闻后期美国甲醇意向流入中国市场，关注9月进口情况。总体来看，7月中下旬开始，国内甲醇供应总量将有明显增长趋势，具体涨幅需关注甲醇企业恢复情况以及8、9月份甲醇进口量，而供大于求局面下，甲醇价格开启新一轮跌价趋势。

天然橡胶：近期基本面偏空

近期市场宏观氛围整体偏空，天然橡胶国内外主产区供应不断施压，进口货源增量明显，国内库存高位压制胶价。终端成品库存压力较大，国内下游开工进入淡季。基本面来看利好驱动暂无，深色胶价格跌至年内新低，浅色胶价格相对坚挺。预计短时天然橡胶市场供应压力拖拽下，胶价或维持低位震荡。国内外产区陆续进入新胶提量阶段，原料价格回落预期偏强，海外进口货源季节性增量，中国天胶总库存仍攀高不下，对胶价存在抑制。终端市场夏季行情淡稳，内销出货缓慢，对原材料逢低采购，难以明显提振胶价。当前胶价已接近成本线，下调空间不足，若无明显利好消息指引下，天然橡胶市场或维持低位震荡。

玻璃：需求减弱预期

近期市场成交量整体上行，库存降幅环比扩大。价格方面稳中攀行，各区均小幅多次上提。

供应量上行，需求端阶段性补库采购量或有减弱，成交重心下移。库存方面厂家端整体偏低，尚有回升空间，且套利空间小，大部分采购以本地货源为主。后市来看，供应量上行，本周产线暂无变动计划；需求端阶段性补库量或有减弱，且尚处行业淡季，下游囤货需求弱，有成交重心下移趋势。库存方面厂家端整体偏低，尚有回升空间，且套利空间小，大部分采购以本地货源为主，预测短期价格持稳运行。

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