股指：短期沪指或有震荡整固需求 市场情绪有所回落

随着近期政策频发，助力我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势，宏观经济预期回暖,叠加美联储加息进入尾部阶段，9月暂停加息的概率较大，后续人民币贬值压力有望进一步缓和，中长期来看市场有望震荡向上。短期来看，金融地产等核心资产连续两个交易日冲高回落，意味着沪指在3330点附近有较强的压力，短期沪指或有震荡整固需求，同时关注下方支撑力度。消息上，市场炒作熄火：台股AI股、韩股电池股重挫，美国超导跌近29%。财富世界500强揭晓：142家中国公司上榜，宁德时代美团等7家新晋级。海外方面，美国7月“小非农”ADP大爆表，就业增加32.4万人，近预期的两倍。美国财政部公布季度再融资计划，两年半来首次提高长期债券的标售规模，发债规模超预期，美债收益率一度飙升。

国债：等待增量政策落地 债市市场预期有所改善

债市在等待增量政策落地，后续房地产和消费政策出合左右着市场情绪，短期国债期货暂时缺少大规模做多的动力。中长期来看，经济复苏料率放缓，加之8月专项债发行加快和大量MLF到期，降准依然值得期待。另外，临近9月合约交割，陡峭的收益率曲线抬升了跨期价差中枢，如果后续专项债发行对资金面形成扰动，那么跨期价差就会收敛。不过，央行大概率会采取行动呵护流动性平稳，届时跨期价差有望再度走扩。国内:7月制造业PMI为49.3，比上月上升0.3个百分点；7月非制造业商务活动指数51.5，比上月下降1.7个百分点。海外：美联储发布了第二季度的高级贷款主管意见调查显示，所有贷款类别的标准都有所收紧，预计将进一步收紧标准贷款；欧元区7月CP初值同比5.3%，预期升5.3%；欧元区第二季度GDP初值同比升0.6%，预期升0.5%。宏观政策继续稳增长。

贵金属：市场情绪开始谨慎

COMEX 9月黄金期货收跌0.19%，报1946.0美元/盎司。COMEX 10月黄金期货收跌0.19%，报1955.5美元/盎司。美元周三上涨，美债收益率走强，投资者摆脱了惠誉下调美国信用评级的影响，同时数据显示美国7月民间就业岗位增幅大于预期，也支撑美元，这表明劳动力市场具有韧性。ADP全国就业报告显示，上月美国民间就业岗位增加32.4万个，高于调查经济学家预测的增加18.9万个。所有的目光都集中在周五公布的美国7月非农就业报告上，在6月增加20.9万个之后，预计总体就业岗位将增加20万个，美元触及三周多来的高点，使黄金对其他货币持有者来说更加昂贵。

螺纹：钢材库存累增

螺纹跌幅超2%，为7月21日以来最低，建材库存累积影响盘面情绪。政治局会议靴子落地之后，各部委和特大城市相继发声，政策预期仍强，但淡季疲弱需求一直是限制钢价涨幅的最大阻力，随着华北高炉逐渐复产，钢材供需格局松动。本周钢谷网数据显示，全国建材库存创8周高位，表观需求环比下降32.55万吨，打击市场情绪。螺纹主力增仓下挫达近3800一线，热卷同样收跌1.5%，但持仓量环比减少。从交易所公布的持仓龙虎榜来看，螺纹钢期货多头前20席位持仓量增加3.26万手至175万手。

铁矿石：粗钢压减情绪启势 铁矿石持续调整

粗钢压减情绪启势，铁矿石连续调整，不宜贸然抄底。近期粗钢平控消息增多，传言江苏平控已经基本确认，上周五云南发布限产通知，河北，天津等产量平控基本确定，铁矿需求存在走低预期。不过短期铁矿需求相对较好，唐山限产解除，上周247家样本钢厂盈利率处于去年4月末以来最高点，高盈利背景下钢厂自主限产动力不足，消息称唐山7月下旬因环保加严停产的高炉和烧结机均计划复产，预计铁水增量3.14万吨/日。

双焦：市场情绪不佳 双焦夜盘跳水

隔夜双焦重挫，粗钢压减压力逐渐增加，市场信心受到打击。焦炭现货开始尝试提涨第四轮100。需求端，铁水边际有较明显减产，叠加平控预期，远月炉料需求有显著下行预期。供应端，原料煤情绪暂稳，焦化利润稍扩，因此焦炭整体产量基本稳定低位。

平控政策预期对焦煤情绪形成压制，再委叠加煤矿有所复产，动力煤跌价拖累，焦煤期价度荡走弱。蒙煤受到暴雨影响，阶段性通关下滑，但为短期因素不构成长期影响。国内煤矿生产仍受到安全检查较严的影响，焦煤现货市场情绪虽有回落但仍流动性较好。

铜：沪铜受外围市场拖累 因担忧中国需求前景

在经历了7月份的强劲表现后，伦敦金属交易所(LME)期铜周二下跌，因最大消费国中国公布的疲弱数据表明需求前景低迷。宏观方面，制造业PMI及多数分项仍在收缩区间，7月地产销售高频数据创新低，因而当前经济压力仍大，国内需求不足、海外订单减少是企业面临的主要困难。美联储7月加息符合预期，9月不能排除加息可能。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　

铝：云南复产较快

美联储7月加息符合预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍：成本支撑明显 沪镍强势反弹

当前镍价下方面临电积镍成本支撑，上方有新增供应压力，多空交织下以区间波动为主。宏观经济前景令市场担忧。地缘事件再生变数，俄乌局势一旦恶化，市场风险偏好降低，有色金属或承压，另外俄镍方面存在不确定性，关注LME交易所对俄镍是否出台新制裁措施。 基本面来看，下游不锈钢进入需求淡季，端午期间小幅累库，总库存环比上涨超2%；新能源汽车方面表现较好，零售数据走强，硫酸镍价格有支撑。今年海外镍矿产量大幅增加，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，市场预估全球原生镍过剩幅度将超过20万吨，相比于去年预期更为悲观，价格或延续弱势。

豆粕：现货价格重心逐步上移，连粕价格短线滞涨

8月2日，生意社豆粕基准价为4444.00元/吨，与上月初(3956.00元/吨)相比，上涨了12.33%。

8月2日大豆港口分销价格5060元/吨，较上7月7日报价5200元/吨，下跌140元/吨。

海关数据显示，2023年6月进口了1027万吨大豆，较上年同期增长24.5%。

2023年1月至6月中国大豆进口量为5257吨，同比去年4623万吨增长13.7%。

据同花顺数据显示，截止7月21日豆粕库存量为57.55万吨，较上周的51.84万吨增加5.71万吨，环比增加11%。

据Wind数据，截至7月10日，全国进口大豆港口库存为696.294万吨，7月3日为687.624万吨，环比增加8.67万吨。

USDA最新干旱报告显示，截至7月25日当周，约53%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为50%，去年同期为26%。约59%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为55%，去年同期为29%。约20%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为70%。

咨询机构Safras & Mercado周五发布报告，预计2024年巴西大豆出口量达到创纪录的9900万吨，比今年预期出口量9500万吨增长4%。

棕榈油：进口逐步增加，棕榈油累库

8月2日，生意社棕榈油基准价为7600.00元/吨，与上月初(7578.00元/吨)相比，下降了0.29%。

8月2日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7790元/吨较7月3日报价7920元/吨，下跌130元/吨。

8月1日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为68.15万吨，较7月25日库存72.35万吨减少4.2万吨。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1238438吨，上月同期为1085920吨，环比增加14.05%。

7 月 21 日，沿海地区食用棕榈油库存 63 万吨（加上工棕 74 万吨），周环比增加 7 万吨，月环比增加 21 万吨，同比增加 39 万吨。6 月我国进口棕榈油 23 万吨，7-8 月月均到港量或在 30 万吨左右，下游需求端表现一般，棕榈油继续累。

生猪：现货价格近期涨幅明显

据国家统计局数据，2季度末，全国能繁母猪存栏4296万头，相当于4100万头正常保有量的105%，环比减少0.2%。

据养猪数据中心统计显示，8月3日现货生猪（外三元）报价17.61元/公斤，较前一日报价上涨0.84元/公斤。

据同花顺数据显示，截止6月末，全国生猪存栏43517万头，处于相对高位，环比3月份末43094万头，增加423万头；同比去年6月末生猪存栏43057万头，增加460万头。

白糖：现货价格维持相对高位

8月2日，生意社白糖基准价为7160.00元/吨，与上月初(7150.00元/吨)相比，上涨了0.14%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；截至6月末，全国累计销糖688万吨，同比增加86万吨。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%。糖产量达到330.2万吨，同比增加8.4%。乙醇产量为24.12亿升，同比增加2.78%。制糖比为47.77%，上年同期为46.24%。

巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，7月上半月巴西中南部地区的糖产量达到324.1万吨，上年同期为297.7万吨。甘蔗压榨量为4837.3万吨，去年同期为4614.9万吨。乙醇产量为22.61亿升，上年同期为22.3亿升。

棉花：商业库存环比再减，郑棉价格高位回落

8月2日，生意社皮棉基准价为18104.67元/吨，与上月初(17245.67元/吨)相比，上涨了4.98%。

据Mysteel调研显示，截止7月28日，棉花商业总库存181.02万吨，环比上周减少10.36万吨（降幅5.41%）。其中，新疆地区商品棉108.07万吨，周环减少8.40万吨（降幅7.21%），内地地区商品棉46.05万吨，周环比减少2.01万吨（降幅4.18%）。

据国家发展改革委公告，为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，近期发放2023年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花非国营贸易进口滑准税配额75万吨，不限定贸易方式。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

6月我国出口纺织品服装269.92亿美元，同比下降14.44%，环比增加6.6%。1-6月出口1426.79亿美元，同比下降8.9%；其中纺织品下降10.9%，服装下降5.9%。

玉米：预期玉米供应宽松

8月2日，生意社玉米基准价为2770.00元/吨，与上月初(2760.00元/吨)相比，上涨了0.36%。

截止7月21日，据同花顺数据显示南北港口总库存185万吨，较上周库存170万吨增加15万吨，环比增加8.8%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

美国农业部（USDA）7月供需报告显示，在玉米出口国中，预计2023/2024年度巴西玉米出口量为5500万吨，减少100万吨；阿根廷玉米出口量为4050万吨，增加1850万吨。

截止到2023年7月6日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为733万吨，去年同期为1,223万吨。

原油：美国信用评级问题引发市场避险情绪

国际原油期货周三收低2%，尽管美国原油库存出现历史性下降，在一家主要评级机构下调美国政府信用评级后，交易商寻求避险。美国能源信息署(EIA)周三称，上周美国原油库存骤降1,700万桶，为1982年以来美国原油库存的最大降幅。库存减少归因于炼厂炼油量增加和原油出口强劲。尽管美国原油库存出现历史性下降，油价仍下跌，在评级机构惠誉下调美国政府信用评级后，金融市场普遍下跌。惠誉周二晚些时候将美国的评级从AAA下调至AA ，理由是未来三年的财政状况预计将会恶化，政府债务也将不断增加。惠誉是第二家下调美国评级的主要评级机构。2011年，标准普尔也将美国的AAA评级调降一级。

PTA: 原油下跌引发价格震荡回落

昨日PTA现货价格收跌50至5992，期货偏弱，运输影响尚在，持货商报盘稳定，买盘维持刚需，基差稳健，现货价格延续回调，8月主港交割09升水5-15成交及商谈，局部基差仍有分化，交投气氛一般。原料方面，短期市场相对仍不算悲观， PX又到了季节性装置扰动比较多的时间窗口，再加上欧美调油需求旺季来临，短期油品、芳烃这条路径仍然会偏强。 供应方面，短期PTA复产装置偏多，但当前聚酯开工仍然很高，再加上PTA部分的加工费不宽裕，局部又有一些临时减产行为，PTA暂时仍难以切实累库。 需求方面，短期江浙市场出现一定分化，江苏地区接单普遍表现疲弱，浙江地区因亚运会赶单支撑，目前表现仍相对坚挺。后期关注下游开工会不会有小幅下降。  但需要警惕后续消费端难以提供更进一步的支撑力后，商品可能会共振回调，拖累PTA上行。

乙二醇：原油下跌成本支撑削弱价格回落

昨日乙二醇市场出现下跌走势，原油下跌加之供需预期偏空使的市场承压下行，张家港现货价格多空僵持波动收窄，午后价格震荡下行为主，至收盘时，现货价格下跌至4065附近商谈，现货基差方面，昨日变化不大，09合约贴水50附近运行。华南市场观望情绪仍然较重，日内交易情况没有明显改变。本周华东主港地区MEG港口库存总量98.71吨，较上一统计周期增加2.39万吨。近期港口到港偏多，需求端缺乏持续性驱动，发货情况不佳，本周华东主港库存小幅累积。聚酯工厂乙二醇原料备货天数在16-17天附近，相对较为充裕，部分原料宽裕工厂也有适当逢高出货意向。当前乙二醇供应端整体累库幅度不大；但随着天气影响的结束，港口卸货集中下，库存仍有累积的预期；需求来看聚酯刚需稳健；8月份开工负荷有微量下调但幅度有限。

甲醇：短期供应低于预期

进入2023年7月以来，由于检修装置增加，同时前期检修装置开工推迟，导致国内甲醇市场供应恢复不及预期，加之下游烯烃装置大量采买，助力国内甲醇市场持续上行。近期，江苏部分主流区域罐容偏紧已有一段时间，7月伊朗装速略超预期，再加上8月初仍有装船计划，虽大多船货仍以烯烃工厂目的港为主，但因主流库区罐容偏紧，使得其他边库也接到了相对增量的入库计划。虽当前传统下游的确开工有所回升，但沿海区域在最大消费主力MTO尚无法确认能否开车的背景下，催提货与提货速率上升有限，将使得近端基差仍有走弱空间。综上，成本偏强或仍对绝对价格有支撑；台风天气或影响近端卸货速度，但累库周期下，甲醇产品往上难有空间。

天然橡胶：供应正在恢复

7月份以来，天然橡胶上游泰国胶水价格下跌，杯胶价格下跌。前期干旱情况缓解后，原料逐渐上量，且当前需求疲软，生产加工利润收到压索，原料价格低位运行。云南产区多逢暴雨天气，对收胶工作产生一定的影响，但原料总体上量情况仍不及去年同期，原料胶水价格端呈现小幅下跌走势。海南产区基本处于全面开割状态，新鲜胶水产出稳定增量，拖拽原料收购价格呈小幅下滑趋势。供应端整体处于上量期，但原料价格均处低位，成本端在下方尚能提供一定支撑。随着国内外产区原料端口逐渐释放，货源到港量呈现季节性增多，中国库存大基数对胶价仍有牵制。下游开工趋稳，对原材料补货缺乏利好驱动，国内终端市场需求仍显疲态。预计短时基本面维持，国内宏观传导对市场利好刺激下，胶价继续博弈为主。

玻璃：市场摆脱天气影响

昨日沙河市场成交尚可，价格多有所上调。华东市场部分厂家上调1-2元/重箱，产销继续走强。华中市场多数持稳，个别厂家价格上调，交投气氛良好。华南市场部分企业价格上调，产销向好。近期部分地区需求端订单情况略有增强，但整体来看仍显疲软，提前刚需入库后，采买意愿下滑，新一轮补库行为逐渐收尾，后市来看，场内信心多显不足，多数认为浮法玻璃后续上涨空间有限，后续操作更倾向于随用随采。短期内，当前下游加工厂企业订单表现仍偏弱下，对囤货存抵触情绪，叠加资金影响备货有限，产销放缓下原片企业信心不足，但多地原片企业库存处于中低位水平，短期内全国浮法玻璃现货市场坚挺操作。浮法玻璃原片厂家当下利润空间较好下，3季度供应端存持续增量预期，而需求端存较大不确定性，虽有保竣工得支撑，以及季节性增量预期，但其主要取决于地产竣工项目及资金到位情况，以及中下游提前刚需备库操作的释放，业内对后市心态较为焦灼，或谨慎操作。

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