股指：国内政策继续发力 或能继续刺激市场预期

消息上，促进民营经济发展，国家税务总局发布28条便民办税举措。两部门再次预拨3.5亿元资金，支持京津冀等地及东北地区防汛救灾工作。香港楼市巨震，李嘉诚突然大抛售九龙的新楼盘，折价30%。提醒：今日将公布中国7月外汇储备数据。海外方面，美股上周五下跌，苹果公司市值跌破3万亿美元大关；美债收益率大跌，美元走低；原油期货再涨逾1%。美国7月新增非农就业人数低于预估，但薪资增速快于预期。国内政策暖风不断，央行召开金融支持民营企业发展座谈会，推进民营企业债券融资支持工具扩容增量，精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求。中国结算拟自10日起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例中现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结管备付金缴续比例差导化安排。惠誉下调美国信用评级对权益市场的影响有限，更应关注原油价格上涨及劳动力市场持续强劲，带来美联储加息预期的变动，目前市场加息预期有所升温。 

国债：等待增量政策落地 债市市场预期有所改善

国内:中国7月财新综合PMI51.9，前值 52.5。中国7月财新服务业PMI54.1，预期52.4，前值53.9。海外：美联储发布了第二季度的高级贷款主管意见调查显示，所有贷款类别的标准都有所收紧，预计将进一步收紧标准贷款；欧元区7月CP初值同比5.3%，预期升5.3%；欧元区第二季度GDP初值同比升0.6%，预期升0.5%。宏观政策继续稳增长债市在等待增量政策落地，后续房地产和消费政策出合左右着市场情绪，短期国债期货暂时缺少大规模做多的动力。中长期来看，经济复苏料率放缓，加之8月专项债发行加快和大量MLF到期，降准依然值得期待。另外，临近9月合约交割，陡峭的收益率曲线抬升了跨期价差中枢，如果后续专项债发行对资金面形成扰动，那么跨期价差就会收敛。不过，央行大概率会采取行动呵护流动性平稳，届时跨期价差有望再度走扩。

贵金属：美国7月新增非农数据出炉

COMEX 9月黄金期货收涨0.36%，报1946.90美元/盎司，本周累计下跌1.18%。COMEX 10月黄金期货收涨0.37%，报1956.60美元/盎司，本周累跌1.18%。COMEX 9月白银期货收涨0.08%，报23.716美元/盎司，本周累计下跌3.18%。COMEX 10月白银期货收涨0.08%，报23.836美元/盎司，本周累跌3.18%。强势美元及美债收益率攀升令贵金属承压。隔夜数据显示美国服务业扩张速度放缓，但劳动力市场依然稳固，隔夜美国非制造业PMI和初请失业金人数基本符合预期，市场波动不大。近期美国经济衰退前景延后，美联储为再度加息保留可能性。美联储表态发生变化前，贵金属仍将震荡为主，趋势性行情需等待驱动，美国7月新增非农就业人数低于预估，但薪资增速快于预期。

螺纹：累增遭遇回调

受暴雨等极端天气影响，螺纹表需依然疲弱，库存继续累积。经济复苏不畅，房地产继续下行仍是主要拖累，中央积极推进稳增长政策，不过实际落地节奏缓慢，力度不及市场预期，乐观情绪快速降温。供应维持相对低位粗钢平控正式文件尚有待落地，关注政策推进情况。盘面短期依然承压，弱现实和强预期反复博弈，节奏上仍有反复，关注市场风向变化。

铁矿石：远月价格贴水

近期铁矿石持续调整，受粗钢平控影响较大。铁矿海外发运回升，国内到港量受台风影响阶段性回落，港口库存继续去化。本周铁水小幅复产，不过政策限产消息发酵，铁矿远端需求回落预期较强。

双焦：市场情绪低迷 双焦低位运行

钢材期货维持偏弱震荡，双焦盘面同样波动运行。产地煤矿多数维持正常生产节奏，并未受到降雨而影响生产，前期停减产煤矿复工复产虽有进展，但进度较为缓慢，叠加有部分前期正常生产矿点停产，短期内产地炼焦煤供应偏紧张的局面仍将维持一段时间。线上竟拍，部分煤种较近期成交对比涨跌互现，价格仍在小幅上下波动。短期受焦炭四轮全面落地，焦企利润好转，对焦煤市场情绪端起到提振作用，部分价格仍在小幅向上探涨。

日前焦企普遍亏损的情况下出货谨慎，本周独立焦企焦炭库存环增近6%至73.1万吨，但钢厂焦炭库存再创新低，港口焦炭库存则创逾9个月高位。焦炭综合库存较上周增加1.7%或15万吨，但仍处于绝对低位。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，高炉炼铁产能利用率90.05%，日均铁水产量240.98万吨，环比增加0.29万吨，仍居于高位，原料需求支撑仍较强。但是，平控政策影响下，市场情绪仍显低迷，叠加终端需求未见明显改善，下游对原料的采购仍偏谨慎。

铜：沪铜受外围市场拖累 因担忧中国需求前景

在经历了7月份的强劲表现后，伦敦金属交易所(LME)期铜周二下跌，因最大消费国中国公布的疲弱数据表明需求前景低迷。宏观方面，制造业PMI及多数分项仍在收缩区间，7月地产销售高频数据创新低，因而当前经济压力仍大，国内需求不足、海外订单减少是企业面临的主要困难。美联储7月加息符合预期，9月不能排除加息可能。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。 智利法院延长Lundin 铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde 在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。　　

铝：云南复产较快

美联储7月加息符合预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍：成本支撑明显

当前镍价下方面临电积镍成本支撑，上方有新增供应压力，多空交织下以区间波动为主。宏观经济前景令市场担忧。地缘事件再生变数，俄乌局势一旦恶化，市场风险偏好降低，有色金属或承压，另外俄镍方面存在不确定性，关注LME交易所对俄镍是否出台新制裁措施。 基本面来看，下游不锈钢进入需求淡季，端午期间小幅累库，总库存环比上涨超2%；新能源汽车方面表现较好，零售数据走强，硫酸镍价格有支撑。今年海外镍矿产量大幅增加，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，市场预估全球原生镍过剩幅度将超过20万吨，相比于去年预期更为悲观，价格或延续弱势。

豆粕：现货价格重心逐步上移，连粕价格延续涨势

8月4日，生意社豆粕基准价为4482.00元/吨，与本月初(4398.00元/吨)相比，上涨了1.91%。

8月3日大豆港口分销价格5060元/吨，较上7月7日报价5200元/吨，下跌140元/吨。

海关数据显示，2023年6月进口了1027万吨大豆，较上年同期增长24.5%。

2023年1月至6月中国大豆进口量为5257吨，同比去年4623万吨增长13.7%。

据wind数据显示，截至8月3日，全国进口大豆港口库存为693万吨。截止7月30日豆粕库存量为67.08万吨，较上周的57.55万吨增加9.53万吨，环比增加16%。

USDA最新干旱报告显示，截至7月25日当周，约53%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为50%，去年同期为26%。约59%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为55%，去年同期为29%。约20%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为70%。

咨询机构Safras & Mercado周五发布报告，预计2024年巴西大豆出口量达到创纪录的9900万吨，比今年预期出口量9500万吨增长4%。

豆粕期货2309合约，盘面价格延续上涨走势，整体价格运行在上涨结构中，后续价格或仍有上行空间。

棕榈油：进口逐步增加，棕榈油累库

8月4日，生意社棕榈油基准价为7604.00元/吨，与本月初(7548.00元/吨)相比，上涨了0.74%。

8月3日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7660元/吨较7月3日报价7920元/吨，下跌260元/吨。

8月1日，据同花顺数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为68.15万吨，较7月25日库存72.35万吨减少4.2万吨。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1238438吨，上月同期为1085920吨，环比增加14.05%。

7 月 21 日，沿海地区食用棕榈油库存 63 万吨（加上工棕 74 万吨），周环比增加 7 万吨，月环比增加 21 万吨，同比增加 39 万吨。6 月我国进口棕榈油 23 万吨，7-8 月月均到港量或在 30 万吨左右，下游需求端表现一般，棕榈油继续累。

生猪：现货价格近期涨幅明显

据国家统计局数据，2季度末，全国能繁母猪存栏4296万头，相当于4100万头正常保有量的105%，环比减少0.2%。

据养猪数据中心统计显示，8月3日现货生猪（外三元）报价17.53元/公斤，较前一日报价下跌0.08元/公斤。

据同花顺数据显示，截止6月末，全国生猪存栏43517万头，处于相对高位，环比3月份末43094万头，增加423万头；同比去年6月末生猪存栏43057万头，增加460万头。

白糖：现货价格维持相对高位

8月4日，生意社白糖基准价为7146.00元/吨，与本月初(7160.00元/吨)相比，下降了-0.20%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；截至6月末，全国累计销糖688万吨，同比增加86万吨。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%。糖产量达到330.2万吨，同比增加8.4%。乙醇产量为24.12亿升，同比增加2.78%。制糖比为47.77%，上年同期为46.24%。

巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，7月上半月巴西中南部地区的糖产量达到324.1万吨，上年同期为297.7万吨。甘蔗压榨量为4837.3万吨，去年同期为4614.9万吨。乙醇产量为22.61亿升，上年同期为22.3亿升。

棉花：商业库存环比再减

8月4日，生意社皮棉基准价为18147.00元/吨，与本月初(17992.83元/吨)相比，上涨了0.86%。

据Mysteel调研显示，截止7月28日，棉花商业总库存181.02万吨，环比上周减少10.36万吨（降幅5.41%）。其中，新疆地区商品棉108.07万吨，周环减少8.40万吨（降幅7.21%），内地地区商品棉46.05万吨，周环比减少2.01万吨（降幅4.18%）。

据国家发展改革委公告，为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，近期发放2023年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花非国营贸易进口滑准税配额75万吨，不限定贸易方式。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

6月我国出口纺织品服装269.92亿美元，同比下降14.44%，环比增加6.6%。1-6月出口1426.79亿美元，同比下降8.9%；其中纺织品下降10.9%，服装下降5.9%。

玉米：预期玉米供应宽松

8月4日，生意社玉米基准价为2770.00元/吨，与本月初(2771.43元/吨)相比，下降了-0.05%。

截止7月21日，据同花顺数据显示南北港口总库存185万吨，较上周库存170万吨增加15万吨，环比增加8.8%。

美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

2023年6月份巴西玉米出口量估计为115.7万吨，低于上周预估的145.7万吨。今年1至6月份巴西玉米出口量估计为946万吨，去年同期639万吨。

美国农业部（USDA）7月供需报告显示，在玉米出口国中，预计2023/2024年度巴西玉米出口量为5500万吨，减少100万吨；阿根廷玉米出口量为4050万吨，增加1850万吨。

截止到2023年7月6日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）玉米出口装船量为733万吨，去年同期为1,223万吨。

原油：沙特与俄罗斯减产继续提振油价

国际原油期货上周五每桶上涨超过1美元，连续第六周周线走高，此前最大产油国沙特阿拉伯和俄罗斯将削减供应的期限延长至9月，加剧了供不应求的担忧。沙特阿拉伯上周四将每日100万桶的自愿石油减产计划延长至9月底，并为再次延长减产计划敞开大门。俄罗斯也选择在下个月将石油出口量每日减少30万桶。在需求方面，俄罗斯副总理诺瓦克周五在OPEC 部长级小组会议后表示，今年全球石油消费量可能增长240万桶/日。OPEC 是石油输出国组织及其盟国组成的产油国联盟。

PTA: 远期市场预期弱化 价格回调后将有所企稳

近期现货市场价格偏强震荡整理，加工费低位维持。成本及需求支撑良好，TA有装置检修缓和供需矛盾，叠加资金情绪发酵，市场价格快速拉升后供需牵制，逐步回归理性整理。成本及资金助力，近期现货运行区间5928-6065元/吨；运输影响基差微幅走高；成本强劲PTA加工费继续收窄。供需看，后期供应端增量利空逐渐显现，需求端有逐渐趋弱预期，8月份累库预期较强。盘面看，资金逐渐撤离或移仓，预计09合约仍有下滑空间。

乙二醇：短期供应压力较大 成本支撑削弱

目前情况来看， 国际原油大幅上涨带动乙二醇上游原料快速走高，使的工厂现金流再度大幅回落，石脑油一体化成本降至-190美元/吨，开工情况或受成本因素影响，但是短期内供需结构并无明显改善迹象，一方面国产开工率维持在60%左右的高位，进口货源集中到货，导致整体供应压力加大，需求来看，主要下游聚酯在原料上涨的影响，现金流也不容乐观，前期高开工或难以持续，供需结构主导市场情况下，预计近期市场弱势调整的趋势机率较大，主流市场现货价格在3900-4000区间运行。

甲醇：供应压力正在逐渐体现  

近期国内甲醇行业开工率明显增长，上周开工率在77.38%，随着前期内蒙托县久泰、陕西长青、新奥一期、新疆新业等甲醇装置陆续复工，甲醇行业装置开工率较前期明显增加，但是国内市场现货供应量缺却迟迟未能提升，持续处于偏低位置，给与市场高价一定支撑。主要是由于前期部分甲醇企业现货预售，导致近期陆续补交订单，所以市场甲醇现货供应量的增长有一定延迟。上周部分地区甲醇企业库存量有一定增长，不过内蒙南线、山西、河南等地区甲醇工厂库存依旧偏紧，后期甲醇工厂库存变化成为不容忽视，另外部分甲醇工厂后期存在检修情况，关注开工率以及供应量变化。目前来看，国内甲醇市场需求端对冲之后变化不大，供应端增长情况成为目前市场主要变动因素。另外7月底以来宏观会议利多政策的释放以及期货、股市等趋势向好，给与甲醇市场一定心态支撑，市场多数业者短期对于行情看法依旧坚挺，但市场仍存部分业者觉得随着开工率提高之后，供应量增加是早晚的事情，后期甲醇市场多存在缓慢下跌趋势预期。

天然橡胶：供需面一般

近期主产区处于供应旺季，近期青岛港口库存有延续小幅下降趋势。但国内天胶库存继续维持高位，降库率缓慢，未来将延续深降浅增的趋势。近期来看，轮胎企业整体开工依旧维持高位运行，轮胎企业全钢胎外销占比较大，最高达到8成，半钢内销在5成左右，外销增加原因主要是欧洲的输入性通胀压力依旧较大，电费、蒸汽等费用高企导致了整体开工受限。从轮胎企业库存来看，目前天胶的库存多数维持30天左右，目前维持22天。现阶段国内外主产区原料收购价格低位，海外加工厂利润亏损状态延续，在原料缓慢提速的压力下，胶价下行预期增加。国内库存虽有去库预期，但降幅较小，终端需求缺乏改善动力，短期仍难出现大幅去库拐点。天然橡胶市场短时天气及消息面炒作淡化，宏观打压下，市场供需逻辑缺乏上涨支撑，仍有继续下调预期。

玻璃：现货市场成交尚可

上周五玻璃全国均价1944元/吨，沙河市场交投气氛较好，市场价格稳中有涨。华东市场近日产销走强，市场价格上涨。华中市场近日出货较好下，部分企业价格上涨。华南市场部分企业价格继续上行，场内拿货较为积极。上周市场整体成交量上行，周均产销98%，较上周增加1.3个百分点，8月进入下游采购季，排除环境因素，各区产销均有不同程度提成。7月份整体成交较6月份上行，在下游补库带动下，生产企业出货好转，产销率提升明显，整体行业库存连续去化，支撑价格震荡上涨。临近月底，补库阶段性完成，加之台风降雨天气影响，市场成交减弱。8月份供需博弈仍将激烈，供应增加趋势延续，而需求或有好转，但雨季持续，加之加工企业主要消化前期备货。

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