股指：国内数据低于预期

消息上，中国证监会副主席方星海：加强对期货高频交易等新型交易行为的监管，加强期现联动监管。杭州9月5日起实施“认房不认贷”；北京二手房业主连夜变脸；广州楼市分化明显。海外方面，美股三大指数小幅收跌。美联储理事Waller暗示支持9月份暂停加息，但克利夫兰联储主席认为利率可能需要再“提高一点”。提醒：加拿大央行周三将公布利率决议，预计将维持利率不变。近期资本市场和房地产领域政策密集落地：一是资本市场四大利好政策明显提振市场信心，并有望改善中长期股票市场微观流动性；二是地产需求端政策加码宽松，存量房贷利率和首付比例下调、一线城市“以房不认货”政策落地等，将进一步释放刚需和改善性需求，有助楼市企稳修复。9月A股将处于政策密集落地的窗口期，投资者对国内政策和经济增长的信心将迎来改善，当前A股风险溢价仍处于近三年高位，市场在持续缩量背景下有望迎来估值修复的机会。

国债：宏观预期改善 市场高位承压

负债端：央行明确总量宽松信号，8月15日，央行下调MLF利率15基点，下调逆回购利率10基点，8月17日，央行二季度货币政策执行报告指出，稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。8月21日，央行下调1年期LPR利率10个基点，但是5年期LPR利率继续维持不变。9月1日，央行下调外汇存款准备金率2个百分点。资产端：继续关注财政政策发力。8月25日，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套教认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷“认房不用认贷”政策措施。8月30日，中国财政政策执行情况报告显示将加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，8月31日，国务院提高三项个税专项附加扣除标准，央行及金管局联合发文下调首套和二套房首付比例，降低存量首套住房贷款利率。

贵金属：隔夜欧美经济数据较为匮乏 市场消息面平静

隔夜欧美经济数据较为匮乏，市场消息面平静，今日亚市盘中美元再度上冲，令贵金属整体承压，内盘受到人民币汇率因素一定支撑，其中沪金日内翻红表现坚挺，沪银则相对偏弱，目前市场继续权衡美联储利率政策前景，关注更多数据及官员表态。美国经济数据良莠不齐，8月非农就业超出预期，失业率却意外上升，同时制造业整体低迷形势改善，这一定程度上支撑了美联储本日将暂停加息的观点，另一方面也减少了市场对美国经济衰退的担忧，在上周五的美国非农和PMI数据出炉后，市场增加对美联储9月将暂停加息的押注，但对美联情11月或12月的行动仍然不大确定。据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率已涨至93%，到11月维持利率不变的概率约为62%，累计加息25个基点的概率接近36%，本周，具有重大影响的美国数摆相对匮乏，可能会使贵金属在很大程度上再次受到整体情绪的推动，而投资者或将更多目光放在美联储官员表态上，据悉本周至少有七名美联储官员将发表讲话，值得重点关注。

螺纹：现货价格普遍上涨

宏观利好政策重磅落地，有效的提振了市场情绪，但钢材表观需求偏弱，且日均铁水产量创近3年新高，一定程度遏制期钢上涨空间。宏观方面，上周，央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率，并统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。另外，北上广深四个一线城市全部落实“认房不认贷”政策，此外，无锡、武汉、广东中山、惠州和东莞等城市也先后宣布实施“认房不认贷”政策。实际供需层面依然偏弱。上周，五大主要钢材品种总库存共下降4.35万吨至1638.92万吨，表观需求下降逾20万吨，整体心态还是偏谨慎观望。247家钢厂盈利率下降至12周低位45.45%的情况下，铁水产量仍保持旺盛。247家钢厂高炉开工率环比增至84.09%，日均铁水产量246.92万吨/日，在已至高位的情况下进一步提升1.35万吨，超过6月末水平，创近3年新高。另外，市场预计今年的平控政策会有所减弱，减产执行情况仍待观察。

铁矿石：铁矿收出上引线  续创阶段新高

铁矿石再度刷新今年1月中旬以来最高水平，日内震荡回落。宏观方面，房地产行业政策利好陆续落地，央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。另外多个城市宣布将实施“认房不认贷”政策，对黑色商品带来有较强的信心提振。短期铁矿石消费韧性十足，上周247家钢厂高炉开工率环比增至84.09%，日均铁水产量246.92万吨/日，在已至高位的情况下进一步提升1.35万吨，超过6月末水平，创近3年新高。与此同时，钢厂铁矿库存保持在绝对低位，上周全国钢厂进口铁矿石库存总量环比仅增加33.71万吨至8572.69万吨，钢厂刚需采购支撑铁矿价格。此外国内45港铁矿石库存微增94.28万吨至12126.76万吨，仍旧处于相对低位。

双焦：双焦强势上涨 成交明显放量

宏观利好政策重磅落地，叠加日均铁水产量创近3年新高，对双焦需求支撑较强，原料煤供给再度出现安监扰动，短期上行驱动较强。宏观方面，上周，央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率，并统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。另外，北上广深与无锡、武汉、广东中山、惠州和东莞等城市均宣布将实施“认房不认贷”政策。房地产利好政策落地的同时，央行全面降准及5年期LPR下调预期仍充斥市场，情绪整体向好。下游利好消息带动原料煤市场情绪好转的同时，前期产地受事故煤矿影响的停产煤矿逐步恢复，但上周末晋陕蒙均再度出现安监与事故扰动，在煤矿安全检查持续高压之下，有部分地区选择性减产，产能受到小幅波及。虽然进口煤供应有所增加，但中间环节整体采购略转暖，煤矿近日出货顺畅，部分煤种成交见好，价格小幅上涨。需求及入炉煤成本支撑下，周末港口焦炭现货小幅上涨，贸易集港量有所恢复。

铜：宏观利好提振 沪铜暂时企稳

沪铜偏强震荡，日内涨幅有所扩大，收盘上涨0.79%。中国央行超预期降息，提振市场信心，叠加国内铜市库存低位，沪铜暂时企稳。宏观方面，金融数据表现较差，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，为2009年11月以来新低;社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低。15日早间，央行就开展了非对称降息操作，调降公开市场逆回购操作利率10个基点和MLF利率15个基点，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%、2.5%。近期铜精矿加工费高位徘徊，8月国内冶炼厂产量有增加预期，下游需求仍显平淡，不过国内库存整体仍然处于较低位置，仍为铜价提供支撑。对于供需面，矿端供应维持宽松，8月冶炼厂检修减少，供应端预计增加；月度终端消费增速依旧较高，终端需求仍然维持韧性，铜价重心下移后下游订单增加，下游开工率环比回升3.19个百分点；精废价差缩窄利于精铜消费；国内社会库存环比继续下降近1万吨至8.26万吨，后续进口铜到货与国产铜发货增加有累库预期，但金九银十将近下游亦有采购需求，库存仍需边走边看。

铝：铝价震荡运行 云南复产较快

美联储7月加息符合预期，叠加云南复产国内过剩格局逐渐落实，内外共振铝价重心持续下调。外地调货的窗口开启，华东现货高升水格局逐步改盖，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，日淡季铝棒去库床力较大，铝锭社库有转向累库苗头，铝价或延续弱势运行，关注四川乐山限电后续进展，以及内外价差修复后进口增量。

镍：社库大幅累库

精炼镍社会库存大幅累库，叠加近期硫酸镍价格松动，电积镍成本支撑力度减弱，基本面偏空的影响下，沪镍震荡回落。现货方面，今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨，均价169450元/吨，跌4800元/吨，金川升水报5300-5500元/吨，均价5400元/吨，价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响，现市成交情况有所好转，一些用家采购情绪提升，早盘实际出货量增多，不过淡季消费有限，市场仍多维持按需采购。电积镍产能陆续投放，7月产量维持高位，下游需求疲软，上周精炼镍社会库存大幅累。

豆粕：现货价格持续走高，连粕价格小幅反弹

9月5日，生意社豆粕基准价为4934.00元/吨，与本月初(5026.00元/吨)相比，下降了-1.83%。

9月4日大豆港口分销价格5080元/吨，较上9月1日报价5080元/吨，持平。

海关数据显示，2023年7月份中国大豆进口量973.1万吨，比6月进口量减少53.9万吨，环比减幅5.25%；比去年同期增加184.8万吨，同比增幅23.45%。

2023年1月至7月中国大豆进口量为6230吨，同比去年5417万吨增长15%。

据同花顺数据显示，截至8月25日，全国进口大豆港口库存为692万吨。截止8月25日豆粕库存量为63.21万吨，较上周的66.02万吨减少2.81万吨，环比减少4.25%。

美国农业部数据显示，截至2023年8月31日当周，美国大豆出口检验量为378595吨，前一周修正后为326066吨，初值为322149吨。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，8月1-31日，巴西出口玉米939.6万吨，比去年8月份的出口量744.6万吨提高26.2%。

8月份的日均出口量为408,527吨，比去年同期的323,743吨提高26.2%。

棕榈油：马棕榈油产量增加、出口减少，连棕期货隔夜价格震荡

9月5日，生意社棕榈油基准价为7812.00元/吨，与本月初(7980.00元/吨)相比，下降了-2.11%。

9月4日，据国家粮油信息中心显示，24度棕榈油天津港口交货价格7880元/吨较9月1日报价8110元/吨，下跌200元/吨。

据同花顺数据统计显示，截止8月29日，国内港口棕榈油库存总量为66.8万吨，较8月22日库存69.4万吨减少2.6万吨。

船运调查机构ITS发布的数据显示，8月1至25日期间，马来西亚棕榈油出口量为974,235吨，较7月份同期的1,056,830吨减少了7.82%。--出口减少

据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，22023年8月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比增长11%。其中鲜果串单产环比增长9.12%，出油率（OER）提高0.35%。--产量增加

海关数据显示，7 月份我国进口棕榈油（不含棕榈油硬脂，下同）42 万吨，同比增加37%，2023 年1-7 月累计进口 204 万吨，同比增加 134.5%；7 月份我国进口菜籽油13 万吨，同比增加87.7%，1-7 月累计进口 131 万吨，同比增加 112.3%；7 月份我国进口豆油4万吨，同比减少 32.3%，1-7 月累计进口 22 万吨，同比增加18.5%。

生猪：现货价格平稳，期货价格或将继续磨底

据国家统计局数据，2季度末，全国能繁母猪存栏4296万头，相当于4100万头正常保有量的105%，环比减少0.2%。七月份全国能繁母猪存栏量为4271万头，为4100万头正常保有量的104.2%。--去产能化步伐明显

据养猪数据中心统计显示，9月5日现货生猪（外三元）报价16.79元/公斤，较前一日报价下跌0.26元/公斤。

据同花顺数据显示，截止6月末，全国生猪存栏43517万头，处于相对高位，环比3月份末43094万头，增加423万头；同比去年6月末生猪存栏43057万头，增加460万头。

白糖：现货价格维持相对高位，郑糖盘面价格创新高上行

9月5日，生意社白糖基准价为7340.00元/吨，与本月初(7310.00元/吨)相比，上涨了0.41%。

2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；截至6月末，全国累计销糖688万吨，同比增加86万吨。

印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。

巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%。糖产量达到330.2万吨，同比增加8.4%。乙醇产量为24.12亿升，同比增加2.78%。制糖比为47.77%，上年同期为46.24%。

巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，7月上半月巴西中南部地区的糖产量达到324.1万吨，上年同期为297.7万吨。甘蔗压榨量为4837.3万吨，去年同期为4614.9万吨。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，8月1至18日，巴西大豆出口量为211万吨，而去年8月份全月出口量为296万吨。

媒体报道称，由于降雨不足导致甘蔗产量下降，印度预计将在2023/24年度（始于10月）禁止糖厂出口糖，这是七年来首次停止出口。

棉花：商业库存持续缩减，郑棉价格后市或继续上行

9月5日，生意社皮棉基准价为18410.00元/吨，与本月初(18269.33元/吨)相比，上涨了0.77%。

截止8月25日，棉花商业总库存138.53万吨，环比上周减少11.06万吨（降幅7.39%）。 其中，新疆地区商品棉75.54万吨，周环减少8.5万吨（降幅10.11%）。内地地区商品棉34.39万吨，周环比减少3.06万吨（降幅8.17%）。

据中国棉花网，本周（7月31日-8月4日）是储备棉轮出竞拍第一周，纺企竞拍积极踊跃，挂牌资源全部成交，市场供给压力有所缓解。竞拍企业表示，2023年储备棉轮出资源中有一部分进口棉，棉花长度、断裂比强度、马值等指标较好，且竞拍销售底价有较大吸引力，深受纺织企业青睐。

中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

据中国棉花网，根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，陆地棉面积1100万英亩，同比减少19%，皮马棉面积10.9万英亩，同比减少40%。

据美国农业部USDA发布的8月供需报告：2023/2024年度美国棉花平衡表棉花种植面积预期1109万英亩，7月预期为1109万英亩，环比持平；棉花收获面积预期862万英亩，7月预期为953万英亩，环比减少91万英亩；棉花单产预期779磅/英亩，7月预期为831磅/英亩，环比减少52磅/英亩；棉花产量预期305万吨，7月预期为359万吨，环比减少55万吨；棉花期末库存预期67万吨，7月预期为83万吨，环比减少15万吨。

玉米：港口库存环比减少

9月5日，生意社玉米基准价为2832.86元/吨，与本月初(2830.00元/吨)相比，上涨了0.10%。

截止8月25日，据同花顺数据显示南北港口总库存168万吨，较上周库存178万吨减少10万吨，环比减少5.6%。

美国农业部在8月份供需报告里预计2022/23年度巴西玉米产量为创纪录的1.355亿吨，出口量预计为创纪录的5600万吨，超越美国（4128万吨）成为世界头号玉米出口国；2023/24年度巴西玉米产量预计降至1.29亿吨，但是仍将蝉联世界头号玉米出口国，出口量预计为5500万吨，超过美国的预期出口量5207万吨。

8月份巴西玉米出口量估计为918万吨，低于上周预估的939万吨。8月份巴西玉米出口平均价格同比下跌12.2%，从每吨272.1美元跌至238.8美元。

美国农业部在2023年8月份供需报告里预测2022/23年度美国玉米出口量为16.25亿蒲（4128万吨），低于上月预测的16.60亿蒲（4191万吨），比2021/22年度的24.72亿蒲减少34.3%。

截至2023年8月31日的一周，美国玉米出口检验量为481,309吨，上周599,910吨，去年同期为542,943吨。

原油：沙特与俄罗斯超预期减产推升油价

国际原油期货周二上涨逾1美元，创下11月以来的新高，此前沙特阿拉伯和俄罗斯将自愿削减供应的期限延长至年底，令投资者担心冬季需求高峰期可能出现短缺。沙特和俄罗斯延长削减供应目前是提振市场的主要利多因素。投资者原本预计沙特阿拉伯和俄罗斯会将自愿减产延长至10月底，但延长三个月的做法出乎意料。沙特国家通讯社(SPA)周二称，沙特将把石油自愿减产100万桶/日的期限再延长三个月，直至2023年12月底。OPEC 另一大成员国--俄罗斯副总理诺瓦克周二在一份声明中说，俄罗斯周二也将其自愿减少石油出口30万桶/日的决定延长至今年年底。高盛对美国经济的预测也在日内提振了油价。高盛周二表示，它现在认为美国在未来12个月内开始衰退的概率为15%，低于早先预测的20%，这也对油价构成支撑。同时，周二一位美联储官员的言论表明，美联储可能在较长时间内维持高利率，也值得投资者警惕。

PTA: 短期成本支撑较强

周二PTA现货价格收跌至6132。 PTA期货下滑，供应商正常出货，贸易商报盘有增，买盘仍维持刚需，气氛一般，日内基差显疲，现货价格窄幅回调。本周及下周主港交割01升水52-55附近成交。原油持续上涨，TA高负荷下PX现货仍偏紧，PTA归于成本及需求支撑良好，叠加国内商品风好良性，市场价格涨势先行，然考虑有装置检修尚未落地，整体供应增量，需求预期则有看弱，市场价格弱势僵持。原油供应偏紧预期增强成本支撑，终端旺季来临，亚运会限产前，聚酯刚需稳健且库存健康，TA供应减少，供需差收窄；但考虑远端成本边际弱化预期，TA现货仍充足，聚酯减产或超预期。综合来看，原油偏强增强成本支撑，然终端需求及PTA行情有所前置，市场价格仍居高，但考虑TA现货充足拖累供需，市场价格持续上涨存压，向下受低工费及供应弹性预期影响，亦无大跌迹象。

乙二醇：成本推动震荡走强 但往上空间有限

周二乙二醇市场出现高开低走走势，张家港乙二醇现货高开在4125附近，收盘时现货价格在4095-4100附近商谈，现货基差方面走弱，日内01-145附近商谈，华南市场买盘兴趣不高，成交僵持。进入9月份以后，石油带动下，化工商品普涨，刺激了多头信心，乙二醇主流市场现货价格重新上涨至4000重要关口上方，表现一定的上涨趋势。但能否突破年内箱体震荡格局，还需要供需结构的支持，目前来看，8月份供应压力偏大，表观消费量或创年内新高下，导致库存呈现累积状态，至9月4日，主港库存在110万吨的高位。9月份供应情况来看，虽然预期减少，但是幅度相对有限。需求端来看，8月份聚酯产量创历史高点，进入金九银十旺季后，这种趋势变化有限，但考虑到聚酯工厂现金流以及亚运会即将在杭州召开，影响萧绍地区聚酯开工率，9月份聚酯需求量或环比8月下滑。供需结构暂无明显改观下，市场实现突破上涨的机率较小。

甲醇：旺季预期减弱观望增多

周二甲醇太仓现货价格2265，-25，内蒙古北线价格2100，0，西北甲醇行情局部下跌，受贸易商转单及部分下游招标价格下调影响，内蒙古北线及榆林地区部分企业新价走低，部分贸易商逢低补空，成交尚可。而关中地区因上周成交较好，库存低位，目前挺价销售，但贸易商及下游观望为主，成交有限，导致西北新签单量环比减少明显。近期国内 甲醇市场重心上涨，内地甲醇市场供应上涨，但恢复速度相对缓慢，加之部分烯烃装置开车，其配套甲醇装置外销量减少，且随着“金九银十”的临近，市场情绪较为高涨，西北出货较为顺畅，内地样本企业库存维持偏低位运行，支撑市场价格不断推涨运行；港口地区，华东某大型MTO装置开车，进口表需增加，加之月上旬天气因素对卸货速度存一定影响，港口库存虽处累库通道，但累库速度不及预期，支撑着市场绝对价格上涨运行。虽供应压力及累库预期持续，但9月市场价格的定价权或延续在宏观因素以及消费旺季预期，因此价格重心或仍有一定上涨，但空间或被前期上涨有一定透支。

天然橡胶：短期基本面向好

周二天胶现货市场下跌，其中全乳胶12875元/吨，-50/-0.39%；20号泰标1450美元/吨，-10/-0.68%，折合人民币10409元/吨；20号泰混11450元/吨，-20/-0.17%；现货市场买盘情绪回落，工厂现货买盘抵触高价，现货市场价格买跌。短期内国内外主产区继续受到降水扰动收胶工作，原料产出偏少伴随浓乳市场季节性补库需求回暖，上游缺乏足够原料维持生产节奏，带动原料价格强势上行，成本端提振胶价。目前深色胶到港偏少，下游开工趋稳，橡胶库存呈现持续降库，场内业者看多情绪高涨，深色胶价格强劲上行。预计短时天然橡胶市场或呈现偏强企稳运行。短期海外产区生产节奏偏缓，深色胶到港货源不多，橡胶整体库存延续降库预期，支撑胶价偏强运行。浓乳补库需求存在一定季节性，若终端需求未明显改善，原料价格高位持续性比较低，对胶价支撑作用减弱。短时供应增量预期不明显，需求平稳下，天胶市场回归现货价值后偏强运行。

玻璃：沙河市场有所降温 价格难有大空间

周二玻璃全国均价2060元/吨，环比+7元/吨，沙河市场成交一般，小板抬价走低，价格重心下移，市场价格灵活；华东市场多厂产销较好，仅安徽区域受外围玻璃冲击下，出货一般。华中市场多数企业持稳运行，场内对后市心态不一，小部分企业价格灵活操作；华南区域多数企业价格上调，市场成交重心走高。近期市场交投好转，主要原因如下：第一，9月份是传统旺季，虽然今年需求整体不及往年，但旺季预期犹存，加工企业订单较上半年小幅好转，且由于近期纯碱价格大幅上涨拉动玻璃成本，上游企业涨价意向较强。第二，随着中下旬各地区市场价格重心多有所下降，以及下游加工企业前期备货逐渐消化，仍存一定补库需求，加之9月份涨价通知纷至沓来，也在很大程度上刺激了下游的拿货积极性。第三，房地产方面，房贷利率下调，首付比例下调，以及认房不认贷等相关政策的发布，释放利好信号，市场对于房地产的企稳预期增强，这在很大程度上提振了市场情绪。短暂的热度之后，近期沙河市场整体产销有所减弱，市场降温，下游采购再次趋于谨慎，市场价格趋于灵活。9月份虽是传统旺季，但实际需求或难以与往年旺季媲美，下游仍以阶段性补库为主，预计价格或难有较大涨幅。

免责声明：以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对以上信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。