股指：鲍威尔暗示维持利率不变

8月以来，上市央企频观增持和回购动作，这是落实《提高央企控股上市公司质量工作方案》，引导上市央企价值合理回归，稳定资本市场的重要举措。从历史经验看，回购潮在底部区间对市场情绪和股价有积极作用。除了增持、回购以外，融资节奏放缓、减持放缓、政策逆周期调节等也都反映了市场流动性的改善，有利于场内观望投资者的重新加仓。消息上，中国将增发1万亿元国债，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。蓝佛安任财政部部长，刘昆卸任，阴和俊任科技部部长。上海金山区针对人才定向宽松限购政策。双11开战，快手抖音抢跑，京东、淘系、拼多多卷起“最低价”。海外方面，道指止步四连跌且盘中涨超330点，标普大盘一度涨1%，纳指涨近1%。财报令微软盘后涨近5%、谷歌跌约6%。美国10月PMI意外超预期，制造业六个月新高，服务业三个月新高；欧元区衰退逼近，10月PMI降至近三年最低。

国债：经济延续修复 国债期货调整仍未结束

9月以来，宏观数据好转，基本面筑底，政策预期乐观，资金面偏紧，对债市造成利空。但从中长期角度来看，经济改善的路径不大可能一帆风顺，向上修复的方向虽然是确定的，但在节奏上仍可能出现超预期的点。债市在节前经历了一段时间的调整，性价比有所回升。节后流动性季节压力一旦缓解，资金面重回偏松状态，债市将获得做多机会。短期内，在强预期支撑下，偏弱的现实有松动迹象，宏观数据阶段性好转提振市场信心。宽地产政策、汇率压力等利空也未出尽，长端收益率可能仍将延续震荡一段时间。不过，参照历史数据，节前至今债市已经积累了较大幅度的调整，重获一定安全边际。向前看，资金面紧张局面缓解之后，主要逻辑将向基本面和政策端转移，后续经济修复斜率如何将左右市场预期，10日地产传统旺季将至，观察宏观数据走势和地产高频量价数据走势。

贵金属：关注美国经济数据表现 贵金属展开调整

美债收益率冲高回落，美元指数追随下跌，但对贵金属提振有限，避险买盘支撑下近期金银累计较大涨幅，短期存在技术性调整需要。目前市场观望中东局势的进一步发展，同时等待美国最新经济数据表现。现下市场仍对新一轮巴以冲突的演变感到紧张，地缘政治避险需求对贵金属有所支撑，但短期提振力度边际钝化。据中新网报道，截至23日，新一轮巴以冲突已造成双方超6500人死亡，危机加剧之际，美联社报道称，美国国防部表示已向以色列派了军事顾问。此外，美媒援引消息人土称，目前哈马斯人色列等多方关于进一步释放人质的谈判停滞不前，在地缘危机下近期金价涨势显著，然而有分析师警告称，现在黄金价格已处于技术性拉伸状态，可能面临回调风险。

螺纹：政策开始发力

政策开始发力，黑色领涨，螺纹略有企稳反弹。宏观方面，随着国内政策效应不断累积，经济运行中积极因素不断增多，我国经济景气水平有所回升。官方制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间，财新制造业PMI近五个月来第四次处于荣枯线上方，显示制造业景气度持续恢复。供需方面，钢谷网数据显示，全国建材库存小降18.03万吨，表观需求环比回升，但较节前表需有明显下降。钢联数据显示，五大钢材品种产量下降20.41万吨，库存合计减少109.85万吨，表观需求较上周继续增加55.93万吨，其中螺纹产量增加的情况下，表观需求环增37.56万吨至404.75万吨，提振市场情绪。不过，建筑钢材表观需求明显弱于去年同期，板材表需则同比略增。

铁矿石：黑色情绪反弹 铁矿反弹居前

黑色商品尾盘拉升，铁矿涨幅遥遥领先。宏观方面，上周国家统计局公布一系列9月份和三季度经济数据，数据表现较好，但亮点不多，市场预期后期难有超预期政策出台。需求方面，本周钢厂盈利情况继续恶化，我的钢铁网调研247家样本钢厂盈利率环比下降5.19个百分点至19.05%，产液量负反馈加剧，日均铁水产量续降3.51万吨至242.44万吨，创逾两个月新低，铁矿需求继续走低，近期检修钢厂数量仍在继续增加。与此同时，供应方面，三大矿山三季度财报显示发运总体稳定，近期全球发运增加，到港增加。整体来看，随着钢厂铁矿需求的见顶回落，叠加周内外矿到港量的大幅回升，港口进口矿库存止降回升。国内45港进口铁矿石库存周环比增加195.91万吨至11041.51万吨，不过同比仍低15%。本周钢材品种总需求环比回升超40万吨至967.28万吨，增幅较大，略超市场预期，总库存共下降65.8万吨至1537.69万吨，降幅创下近5个月新高。不过“银十”旺季需求表现仍需观察，钢价强驱动不足。且宏观来看，房地产仍是拖累，1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%；房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%；房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%，终端需求难有亮点。

双焦：市场氛围回暖 双焦低位反弹

双焦在黑色情绪缓和的带动下，低位反弹。在钢材实际需求恢复不及预期的背景下，钢厂亏损减产一度引发负反馈预期，但成材尚缺乏单边下跌基础，且铁水产量仍处于绝对高位，双焦需求尚可。另外，国际能源价格走强，对双焦价格有较强提振作用，叠加昨日市场传第三轮提涨本周可能落地，预期差的出现令盘面走出收基差的行情。钢厂亏损压力加大，前期高炉检修限产预期施压原料端。但上周247家钢厂高炉开工率下降至82.2%，日均铁水产量续降245.95万吨，数据反馈高炉减产低于预期，当前焦炭需求依旧较好。不过钢厂焦炭库存尚可，针对焦企第三轮提涨，下游钢厂抵触情绪较强，目前暂未落地执行，短期内双方仍以博弈为主。供应方面，上周独立焦企平均转亏9元/吨，生产意愿偏弱，焦炭基本维持即产即销，叠加山西4.3米焦炉月底集中关停临近，预淘汰焦炉多集中在20日左右停止装煤，焦炭供应预期有所收缩。另外，焦炭综合库存仍处于绝对低位，有利于在低利润下保持高弹性。整体来看，焦炭供需同步转弱，焦价涨跌两难，焦钢博弈持续，而焦炭综合库存仍处于绝对低位，又有利于在低利润下保持高弹性，港口焦炭现货价格窄幅震荡波动。
炼焦煤方面，前期停产煤矿已部分复产，整体供应有所恢复，但煤矿端库存水平不高，暂无明显累库现象。不过，前期采购陆续到位，钢厂及港口焦煤库存增加，各环节焦煤综合库存超2500万吨，创7月以来新高，环比增幅达3.24%。另外，焦炭三轮提涨至今，主流钢厂仍未回应，市场观望情绪严重，情绪明显回落，部分供应商出货稍显乏力，中间投机环节在谨慎拿货，下游焦钢企业按需采购。因此，高价资源成交稍显乏力，价格小幅回落，但仍有部分偏紧资源成交尚好，线上竞拍价格小幅上涨。外煤方面，蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现，下游询价偏低，且采购意愿不足，口岸贸易企业对后市持观望态度；澳洲远期炼焦煤市场情绪稍有走弱；俄罗斯远期炼焦煤暂稳运行，矿山报价出现松动趋势，贸易商接货意愿相对较为谨慎，海运炼焦煤港口现货市场暂稳运行。后期需重点关注国内主产地炼焦煤矿供应恢复情况，山西地区“四米三”焦炉产能淘汰进度以及钢厂停产检修计划对蒙煤贸易的影响。

铜：美元指数继续回落 沪铜低位企稳

美元指数和美债收益率继续回落，因美联储官员进一步发表鸽派言论，外围市场压力略有缓解，不过暂无更多利好消息提振，铜价仍然承压。宏观方面，美财政部上调短债标售规模，因财政赤字。更多美联储官员表示美债高收益率可以令加息暂停。展望后市，海外仍有偏鹰政策空间，结合避险需求，不利风险资产价格。国内经济修复有待验证，宏观整体偏空。9月中国精炼铜产量明显增加，四季度产量整体有增加预期，最近进口铜有所流入，下游需求暂未有明显改善，国内铜社会库存累积，LME铜库存也延续增加姿态，当前整体供需面对铜价的支撑有限。铜矿供应充裕冶炼厂新增产能投产，四季度国内精铜月度供应均值将超100万吨，而国内需求却是旺季不旺，铜管消费受空调内销下降以及国网订单不足而减弱，地产领域消费也迟迟未出现好转，9月楼市销售虽有回暖但力度偏弱，需求端仅剩新能源领域支撑，但在国内高供应下，预计10月国内社库将累库。　　

铝：库存处于低位

宏观目前维持疲软，铝基本面暂无较大变化，低仓单库存仍提供支撑，沪铝维持高位震荡。需求方面，虽然铝加工企业开工率环比小增，但目前尚未达到旺季特征，Mysteel了解到，临近国庆假期下游企业逢低积极备货，现货基差维持较大水平，本周继续关注下游备货情况及国庆假期放假天数。供应方面，国内供应端产能近期变动不大，后续也几乎没有较大的新增及复产产能计划，预计供应稳定，随着沪伦比值的大幅走高，进口盈利持续走强，后续或将有进口铝锭流入国内，供应仍有增加预期。铝锭社库小幅回落，目前社库仍处于较低水平，对铝价下方仍有一定支撑，据Mysteel统计显示，截止9月25日，中国主要市场电解铝库存为49.9万吨，较上周四库存减少0.7万吨，较上周一库存减少1万吨。现货市场临近国庆小长假备货增多。库存在入库有限，消费阶段性增加情况下，仍保持低位，仓单库存交割之后短暂增加又回落至4万附近低位。

镍：社库大幅累库

精炼镍社会库存大幅累库，叠加近期硫酸镍价格松动，电积镍成本支撑力度减弱，基本面偏空的影响下，沪镍震荡回落。现货方面，今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨，均价169450元/吨，跌4800元/吨，金川升水报5300-5500元/吨，均价5400元/吨，价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨，均价2100元/吨，较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响，现市成交情况有所好转，一些用家采购情绪提升，早盘实际出货量增多，不过淡季消费有限，市场仍多维持按需采购。电积镍产能陆续投放，7月产量维持高位，下游需求疲软，上周精炼镍社会库存大幅累。

大豆/豆粕：大豆、豆粕整体供应宽松，豆二、连粕价格继续偏弱运行，后市价格或继续走低。

10月24日，生意社豆粕基准价为4320.00元/吨，与本月初(4600.00元/吨)相比，下降了-6.09%。

10月24日，生意社大豆基准价为4900.00元/吨，与本月初(5050.00元/吨)相比，下降了-2.97%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，2023年9月份中国大豆进口量715.4万吨，比8月进口量936万吨，环比减幅23%；同比去年进口量772万吨减少56.6万吨，减幅7.3%；2023年1-9月中国从巴西进口大豆累计达到了7779.9万吨，较去年同期的6798.4万吨增加14.4%。——整体供应同比宽松

据同花顺数据显示，截至10月20日，全国进口大豆港口库存为688万吨，同比上月同期增加4万吨。截止10月13日豆粕库存量为64.42万吨，较上周的71.33万吨，减少6.91万吨。

美国农业部10月供需报告：美国农业部周四发布10月份供需报告，预计2023/24年度全球大豆产量为3.995亿吨，低于9月份预测的40133万。期末库存也从上月预测的1.1925亿吨减少至1.1562亿吨，而市场预期为1.196亿吨。

美国农业部数据显示，截至2023年10月12日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,371,900吨，比上周高出30%，比四周均值高出92%。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，9月1至30日，巴西大豆出口量为639.8万吨，作为对比，去年9月份全月出口量为400万吨。

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西10月份大豆出口量估计为671万吨，高于去年10月份的出口量359万吨。

巴西家园农商公司（PAN）的数据显示，截至周五（10月13日），巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的17.35%，高于一周前的10.08%，低于去年同期的22.60%。

玉米：市场供应宽松，现货价格持续走低，期货弱势运行

10月24日，生意社玉米基准价为2664.29元/吨，与本月初(2788.57元/吨)相比，下降了-4.46%。

据同花顺数据显示，截止10月13日，南北港口玉米总库存106万吨，较上周库存113万吨减少7万吨，降幅6%。

巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西10月大豆出口料为682.8万吨，去年同期为358.9万吨。巴西10月玉米出口料为917.4万吨，去年同期为617.3万吨。巴西10月豆粕出口料为194.5万吨，去年同期为178.4万吨。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

美国农业部10月供需报告：美国农业部预计2023年美国玉米单产为173.0蒲/英亩，低于上月预测的173.8蒲/英亩，也低于分析师们预期的173.5蒲/英亩。

美国农业部预测2023年美国玉米产量将达到150.64亿蒲，低于9月份预测的151.34亿蒲，也低于分析师预计的151.00亿蒲，但是比上年产量仍然提高9.8%。

由于玉米产量下调，2024年8月底的玉米库存降至21.11亿蒲，低于上月预测的22.21亿蒲，但是仍比上年提高55.1%。

中国农业部发布的月度供需报告显示，2023/24年度中国玉米产量将达到2.85亿吨，同比增长2.7%。

美国农业部数据显示，截至2023年10月12日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为881,300吨，比上周低了3%，比四周均值低了15%。

外媒10月24日消息：巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，10月1-20日，巴西出口玉米589.3万吨，去年10月份全月出口量为678.5万吨。——巴西玉米出口销售步伐加快

原油：需求下滑预期造成油价下跌

国际原油期货周二连续第三个交易日下跌，此前德国、欧元区和英国的一系列数据显示经济迟缓，对能源需求前景构成压力。欧元区本月企业活动数据意外下滑，显示欧元区经济可能陷入衰退。德国的数据显示该国正在出现衰退。英国企业报告的月度活动再次下降，在英国央行下周做出利率决定之前凸显了衰退风险。与欧洲形成鲜明对比的是，美国数据显示，由于制造业摆脱了连续五个月的萎缩，10月份的企业产出略有上升。美国经济的相对强势帮助抬高了美元，使得以美元计价的石油对其他货币的持有者来说更加昂贵。加沙人质获释以及为遏制以色列和哈马斯之间冲突而加强外交努力，也消除了风险溢价，而风险溢价上周五帮助推动布伦特油价达到一个月来的最高点。受外交努力的影响，指标石油价格周一已经下跌了2%以上。

PTA: 成本支撑较弱

周二PTA现货价格收涨21至5735。市场供应充裕，市场心态谨慎，买家维持刚需，日内现货基差明显走弱，部分获利盘止盈， PTA价格窄幅收涨。10月主港交割成交01升水15-20，高端个单，交投一般。近期PTA市场价格区间整理，加工费略有修复,地缘政治影响原油市场对供应担忧情绪增加，国际油价震荡，成本支撑不佳，PTA价格下跌。供应商存在检修，聚酯工厂亚运会后开工逐步恢复，供需有所缓和，加工费存在修复趋势。但供应存回归预期，潜在的宏观风向弱势影响下期现价格维持区间整理。产业供需有改善，预期供需差存收窄空间，但仍不足以支持绝对价格走势；地缘政治影响，成本或存下跌空间，终端表现受金九银十旺季影响存在支撑但较去年同期偏弱势。综合来看，市场价格或存偏弱预期，需关注成本变化及预期外装置情况。

乙二醇：短期供需边际好转  

周二乙二醇市场走势偏强，张家港现货价格在3995附近高开，盘中逢低买气恢复，价格震荡走高，全天价格4000偏上运行，下午收盘时，现货价格在4015附近运行，现货基差在01-80左右区间，华南市场商谈重心略有上移，气氛略好。4015附近商谈，现货基差来看，今日基差在01-80附近区间运行，华南市场走强，下游采购情况略显好转。从8月份开始大量乙二醇涌入中国，对市场形成较大冲击，四季度海外需求进一步萎缩，进口或将维持相对高位。下游聚酯产业恢复良好，但因终端订单多以中小订单和短期订单为主，且整体的利润被严重压缩，导致整体的采购积极性受挫。乙二醇成本端出现企稳走势，工厂效益情况仍不乐观，估值仍处于偏低位置，供应来看，近期国内石化装置出现一波集中检修，产量呈现下降趋势，进口量也从年内高位有所回落下，供应压力减缓，需求端在亚运会结束后，开工率恢复过程中，供需结构对市场形成一定支撑下，短期内市场或有企稳要求。

甲醇：港口表需尚可 价格震荡下跌

周二甲醇太仓现货价格2420，-10，内蒙古北线价格2090，+5，西北甲醇行情涨跌互现。今日氛围稍有好转，部分企业新价出具后，部分贸易商及下游积极采货，整体成交尚可。但有部分企业暂未出具新价，导致西北新签单环比减少明显。近期国内甲醇产区市场整体走弱，销区市场整体来看变动不大。价格走跌主要原因在于甲醇生产企业出货一般，部分市场下调报价促进出货，加之未来港口需求存下降预期，导致市场情绪偏弱，但因内地存新增检修甲醇装置，供应压力稍有缓解，对价格存一定支撑，内地市场整体窄幅走弱运行；而目前港口地区市场表需较高，支撑基差走强，绝对价格变动相对有限。供应方面，宁夏宝丰装置停车、青海中浩60、贵州赤天化30装置停车，关注新乡中新15、山西梗阳30装置重启时间，预计近期内地供应将减少。但是煤价弱势整理，成本支撑有限。而内地供应减少，将一定程度支撑市场绝对价格。

天然橡胶：原料价格偏高 价格高位震荡

周二天然橡胶现货价格小幅上调，其中全乳胶13200元/吨，+50/+0.38%；20号泰标1505美元/吨，0/0%，折合人民币1