股指:国内数据回暖
新增发的一万亿国债将用于灾后重建和防灾建设,但今年将使用一半,余下金额结转明年使用,预算未字从3%提高到3.8%,超过2020年的3.6%,年内追加财政未字的激力度较为罕见,宽财政开始发力。在宽财政软补地产下行对信用的拖累之后,风险忧虑进一步改善。当前内部扰动已然出现修复,若海外美债收益率止涨,将对国内市场带来上行动能。除了增持、回购以外,融资节奏放缓、减持放缓、政策逆周期调节等也都反映了市场流动性的改善,有利于场内观望投资者的重新加仓。消息上,美国总统拜登会见王毅。王毅同美国国务卿布林肯举行会谈。海外方面,三大美股指上周齐跌超2%,标普道指三连跌,标普跌入调整区间,道指创七个月新低、三个月最大周跌幅,纳指反弹但仍连跌三周。本周三美国财政部将公布未来三个月的债券发行计划。
国债:资金面紧张 国债期货调整仍将承压运行
资金偏紧导致债市持续承压,虽然央行连续进行大额逆回购投放,资金面仍然偏紧,四季度新增一万亿元建设国债,政府债发行压力仍将对资金面产生扰动,资金面紧张局面难有明显缓解,预计国债期货仍将承压运行。从收益率形态上看,短端收益率大幅上行导致当前收益率曲线明显平坦化,关注末来经济基本面持续好转情况下的收益率曲线变陡机会。消息上,10月24日,十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。中央财政将在今年四季度增发国债10000亿元,作为特别国债管理。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,今年拟安排使用5000亿元,结转明年使用5000亿元,全国财政未字将由38800亿元增加到48800亿元,预计未字率由3%提高到3.8%左右,与2020年1万亿元抗疫特别国债相比,这次1万亿特别国债用于救灾防灾,全部给地方用且不用地方还,而且计入财政赤字。
贵金属:美国短期通胀预期创5月份以来终值新高
美国经济超预期强劲,三季度GDP创近两年新高、9月耐用品订单增速创逾二年最快,同时周度初请失业金人数保持低位,然而一系列亮眼的教据并未改变市场对美联储年内接兵不动的预期,贵金属反而在地缘局势的助推下保持涨势,短期避险买盘支撑犹存,美国短期通胀预期终值4.2%,创5月份以来终值新高.美国10月密歇根大学1年通胀预期终值 4.2%,预期 3.8%,初值 3.8%。美国10月密歇根大学5年通胀预期终值 3%,预期 3%,初值 3%。美国经济表现强劲,但市场对美联储年内按兵不动的预期并未动摇。数数据显示,美国第三季度实际GDP年化季率初值增长4.9%,超出市场预估的1.3%,为前值2.1%的两倍多,并创2021年第四季度以来新高。此外,美国9月耐用品订单月率初值增长4.7%,为自2020年7月以来最大的环比涨幅。劳动力市场上,虽然美国上周初请失业金人数小幅上升,但仍处于历史低位,整体上,最新教据均指向美国经济具有很高的韧性,但可能不足以改变美联储将在1月货币政策会议上按兵不动的决心。目前市场焦点转向即将人布的美国PCE物价指教,以寻找更多干货而政策路径的线索。
螺纹:利好情绪仍在
钢材供需面情况基本维持,因宏观利好情绪仍在,螺纹热卷盘面今日继续大幅上涨。宏观方面,十四届人大六次会议闭幕,会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。供应增加,减产节奏趋缓。即便钢厂延续亏损状态,但随着近日钢价企稳反弹,减产节奏趋缓。钢联调研247家钢厂盈利率环比下降2.60个百分点至16.45%,同比下降11.26个百分点,而高炉开工率及炼铁产能利用率均增加,钢厂日均铁水产量242.73万吨,环比增加0.29万吨,同比增加6.35万吨。另外,废钢价格消退的情况下,华东等地谷电利润转盈,电炉开工率有所回升。本周,五大钢材品种总产量也止降回升4.62万吨至906.12万吨,其中螺纹产量增加4.51万吨至260.77万吨,热卷产量回升3.49万吨。另外,在市场情绪及铁水回升的支撑下,叠加原材料端自身供应端尚存支撑,负反馈进程或有所放缓。最新消息显示,唐山市10月27日启动重污染天气II级应急响应,据调研了解,钢厂表示目前限产执行一厂一策,多数尚未确定具体限产措施,高炉生产暂无直接影响,后续值得关注。库存去化,而实际需求变化有限。虽然四季度宏观刺激较强,但并不是侧重于房地产和基础设施等旧的经济驱动力,所以对钢材实际需求带动作用可能有限,更多的停留在情绪刺激上。
铁矿石:创9个半月新高
情绪明显转强,股期两市同步走高,且本周铁水产量出现回升,铁矿期需求维持高位,盘面大幅拉升。宏观方面,宏观政策突发预期转强,昨日财政部决定四季度增发2023年国债1万亿元,资金重点用于灾后恢复重建等八大方面,此外国务院可继续提前下达部分新增地方政府债务限额。超预期的刺激政策落地推动短期市场情绪转暖,建材相关品种整体走高。下游终端改善有限,秋季需求不及预期。钢联周度数据显示,上周螺纹钢和热卷有好转,但盘面没有太大变化。应注意近期北方迎来降温,冬天淡季将至,需求回升持续性存疑。需求方面,钢厂盈利情况继续恶化,产业链负反馈正在发生,目前仍处于铁水产量迅速下滑的时间窗口,日均铁水产量上周降至两个月低位,铁矿需求继续走低。供应短期波动幅度较大,10月海外矿山发运季节性回落,随着9月高发运的陆续到港,后续供应将有小幅减量。港口进口矿库存底部企稳,今日我的钢铁网数据显示,中国45港进口铁矿石库存总量11014.36万吨,环比上周四下降27万吨,较上周一下降166万吨后期。后期随着钢厂铁矿需求的高位回落,港口库存有望止降回升。当前全产业链铁元素总库存处于过去6年同期最低值,单纯资金端的主导难以对铁矿价格形成趋势性下跌。
双焦:政策给予支撑 双焦大幅上涨
宏观利好情绪仍在,上证指数重回3000点上方,钢材期货续创一个月高位,双焦跟随板块上行。十四届人大六次会议通过了1万亿的中央国债增发,要求5000亿花在今年的四季度,叠加24年的地方债60%提前下达,也就是2.7万亿的新增地方债提前下达,本轮会议共计为四季度带来了3.2万亿的新增资金,强势刺激信号提振市场情绪。钢材期现货价格因此有明显反弹,前期受钢厂亏损减产施压的原材料期货涨幅更加明显。不过,从现实层面看,情况并不全然乐观。焦炭3轮涨价未果,市场情绪依旧偏弱,中间贸易投机环节离市观望,产地焦企出货稍有梗阻,焦炭港口现货弱稳于2200元/吨,且部分钢厂已有提降意愿。即便山西4.3米焦炉淘汰基本执行完毕,焦炭供应呈收缩态势,且多数企业焦炭库存仍保持低位运行,但是,目前入炉煤成本小幅下移,焦企利润稍有修复,开工较为积极。因此,从供需方面来看,焦炭价格依然难涨难跌。
炼焦煤方面,煤矿端同样出货不畅,因目前下游企业采购态度偏谨慎,以刚需采购为主,高价煤成交乏力。而随着部分煤矿陆续恢复生产,焦煤整体供应量回升,上游供应商价格回调,成交价较之前表现小幅下跌,同时高价资源线上流拍现象不减。
铜:市场信心回升
铜市供需面改善有限,不过国内政策面利好频出,市场信心明显回升,提振沪铜低位继续反弹。美国经济数据表现偏强,隔夜美元指数反弹。不过中国批准增发1万亿元国债以扶持经济,市场认为加大财政刺激力度表明政府仍致力于推动经济增长,市场信心回升,A股连续反弹,提振沪铜偏强运行。从近两个交易日美债、美股、美元及工业品表现来看,海外宏观偏悲观情绪有所弱化,加之国内稳增长政策再次密集出台提振市场信心,宏观情绪大幅改善有利于铜价在该位置企稳,短期铜价或持续偏强。最近LME铜库存累积势头明显放缓,注册仓单连连回落,海外累库压力有所减弱。最近国内现货偏紧,现货升水有所抬升。近期精废价差持续维持相对低位对电解铜消费有所刺激,不过整体消费难言旺盛,后续仍需跟踪传统旺季结束后需求表现。国内产量和进口量保持高位。消费端,在铜价重心已经有所下移,和废铜偏紧的刺激下有所增加,但总体改善幅度不大。
铝:库存处于低位
宏观目前维持疲软,铝基本面暂无较大变化,低仓单库存仍提供支撑,沪铝维持高位震荡。需求方面,虽然铝加工企业开工率环比小增,但目前尚未达到旺季特征,Mysteel了解到,临近国庆假期下游企业逢低积极备货,现货基差维持较大水平,本周继续关注下游备货情况及国庆假期放假天数。供应方面,国内供应端产能近期变动不大,后续也几乎没有较大的新增及复产产能计划,预计供应稳定,随着沪伦比值的大幅走高,进口盈利持续走强,后续或将有进口铝锭流入国内,供应仍有增加预期。铝锭社库小幅回落,目前社库仍处于较低水平,对铝价下方仍有一定支撑,据Mysteel统计显示,截止9月25日,中国主要市场电解铝库存为49.9万吨,较上周四库存减少0.7万吨,较上周一库存减少1万吨。现货市场临近国庆小长假备货增多。库存在入库有限,消费阶段性增加情况下,仍保持低位,仓单库存交割之后短暂增加又回落至4万附近低位。
镍:社库大幅累库
精炼镍社会库存大幅累库,叠加近期硫酸镍价格松动,电积镍成本支撑力度减弱,基本面偏空的影响下,沪镍震荡回落。现货方面,今日上海有色网现货镍报价167600-171300元/吨,均价169450元/吨,跌4800元/吨,金川升水报5300-5500元/吨,均价5400元/吨,价格与上一交易日上调950元/吨。俄镍升水报价2000-2200元/吨,均价2100元/吨,较前一交易日上调100元/吨。受到镍价下跌的影响,现市成交情况有所好转,一些用家采购情绪提升,早盘实际出货量增多,不过淡季消费有限,市场仍多维持按需采购。电积镍产能陆续投放,7月产量维持高位,下游需求疲软,上周精炼镍社会库存大幅累。
大豆/豆粕:大豆、豆粕整体供应宽松
10月27日,生意社豆粕基准价为4232.00元/吨,与本月初(4600.00元/吨)相比,下降了-8.00%。
10月27日,生意社大豆基准价为4900.00元/吨,与本月初(5050.00元/吨)相比,下降了-2.97%。
进口大豆到国内港口C&F报价(国家粮油信息中心)
单位:美元/吨
类别 | 价格类型 | 10月27日 | 10月26日 | 10月25日 | 10月24日 | 10月23日 |
美湾大豆 (11月船期) | C&F价格 | 555 | 557 | 563 | 561 | 562 |
美西大豆 (11月船期) | C&F价格 | 547 | 550 | 556 | 550 | 553 |
巴西大豆 (11月船期) | C&F价格 | 556 | 559 | 561 | 559 | 564 |
国产大豆现货报价(国家粮油信息中心)
单位:元/吨
省份/地区 | 价格类型 | 10月27日 | 10月26日 | 10月25日 | 10月24日 | 10月23日 |
黑龙江佳木斯 | 收购价格 | 4720 | 4720 | 4720 | 4720 | 4720 |
内蒙古轧兰屯 | 收购价格 | 4860 | 4860 | 4860 | 4860 | 4860 |
吉林长春 | 收购价格 | 5000 | 5000 | 5000 | 5000 | 5000 |
辽宁大连 | 入厂价格 | 5280 | 5280 | 5280 | 5280 | 5280 |
山东博兴 | 入厂价格 | 5700 | 5700 | 5700 | 5700 | 5700 |
河南周口 | 入厂价格 | 5760 | 5760 | 5760 | 5760 | 5760 |
海关数据显示,2023年9月份中国大豆进口量715.4万吨,比8月进口量936万吨,环比减幅23%;同比去年进口量772万吨减少56.6万吨,减幅7.3%;2023年1-9月中国从巴西进口大豆累计达到了7779.9万吨,较去年同期的6798.4万吨增加14.4%。——整体供应同比宽松
据同花顺数据显示,截至10月27日,全国进口大豆港口库存为695万吨,同比上月同期685万吨增加10万吨。截止10月20日豆粕库存量为71.70万吨,较上周的64.42万吨,增加7.28万吨,增幅11%。
美国农业部10月供需报告:美国农业部周四发布10月份供需报告,预计2023/24年度全球大豆产量为3.995亿吨,低于9月份预测的40133万。期末库存也从上月预测的1.1925亿吨减少至1.1562亿吨,而市场预期为1.196亿吨。
美国农业部数据显示,截至2023年10月19日当周,美国2023/24年度大豆净销售量为1,378,200吨,创下年度新高,比上周高出1%,比四周均值高出43%。
2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元,高于之前预测的665.8亿美元,2022年为609亿美元。
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示,9月1至30日,巴西大豆出口量为639.8万吨,作为对比,去年9月份全月出口量为400万吨。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示,巴西10月份大豆出口量估计为671万吨,高于去年10月份的出口量359万吨。
巴西家园农商公司(PAN)的数据显示,截至周五(10月13日),巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的17.35%,高于一周前的10.08%,低于去年同期的22.60%。
玉米:市场供应宽松,现货价格持续走低
10月27日,生意社玉米基准价为2652.86元/吨,与本月初(2788.57元/吨)相比,下降了-4.87%。
据同花顺数据显示,截止10月21日,南北港口玉米总库存93万吨,较上周库存106万吨减少13万吨,降幅12%。
巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计,巴西10月大豆出口料为682.8万吨,去年同期为358.9万吨。巴西10月玉米出口料为917.4万吨,去年同期为617.3万吨。巴西10月豆粕出口料为194.5万吨,去年同期为178.4万吨。
ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨,高于2022年的历史峰值4470万吨,也远远高于2021年的2060万吨。
美国农业部10月供需报告:美国农业部预计2023年美国玉米单产为173.0蒲/英亩,低于上月预测的173.8蒲/英亩,也低于分析师们预期的173.5蒲/英亩。
美国农业部预测2023年美国玉米产量将达到150.64亿蒲,低于9月份预测的151.34亿蒲,也低于分析师预计的151.00亿蒲,但是比上年产量仍然提高9.8%。
由于玉米产量下调,2024年8月底的玉米库存降至21.11亿蒲,低于上月预测的22.21亿蒲,但是仍比上年提高55.1%。
中国农业部发布的月度供需报告显示,2023/24年度中国玉米产量将达到2.85亿吨,同比增长2.7%。
美国农业部数据显示,截至2023年10月19日当周,美国2023/24年度玉米净销售量为1,351,100吨,比上周高出53%,比四周均值高出22%。
外媒10月24日消息:巴西外贸秘书处(Secex)的统计数据显示,10月1-20日,巴西出口玉米589.3万吨,去年10月份全月出口量为678.5万吨。——巴西玉米出口销售步伐加快
原油:巴以冲突升级担忧冲击市场
国际原油期货周五攀升近3%,因市场担心以色列和加沙的紧张局势可能会升级成更大范围的冲突,从而扰乱全球原油供应。以色列国防军首席发言人丹尼尔·赫格里当地时间10月27日晚表示,以军当晚将扩大地面军事行动。赫格里称,过去几个小时,以色列军方加大了对加沙地带的空袭力度,并将继续开展地面行动。他表示,空军正在“非常显著地”打击地下目标。地面部队今晚将“扩大”他们的活动。过去两天,以色列国防军步兵和坦克部队对加沙地带进行了“有限的袭击”。包括许多阿拉伯国家在内的一些国家已敦促以色列推迟计划中的地面进攻,因为这将增加平民伤亡,并可能引发更广泛的冲突。中东事态发展迄今尚未直接影响到石油供应,但许多人担心主要原油生产国和哈马斯的支持者伊朗及其他国家的石油出口会受到干扰。
PTA: 供应减量预期 价格震荡筑底
周五PTA现货价格收跌35至5830,PTA装置消息拖累,买盘意向降低,日内现货基差走弱, PTA价格窄幅收跌,10-11月主港交割成交01升水20-30,整体交投气氛回落。近期PTA市场价格跌后反弹,加工费微修复。潜在弱势宏观及地缘风险缓和,原油-PX走软,成本弱化叠加产业供需无向好驱动,市场价格下探。然随着盘面探低至5650附近支撑偏强,空头止盈减仓上行,叠加有供应商检修长于预期,主动减少11月合约,期现市场价格、现货基差止跌回升,但产业供需并无实质改变,市场拉升高度受限。地缘危机的不稳定性支撑油价,PTA现货供应预期收紧,聚酯刚需支撑稳健,产业供需紧平衡;原油偏强高点有质疑,产业缺乏进一步的利多支撑,后道环境弱化预期施压。
乙二醇:短期供需边际好转 价格震荡筑底
周五乙二醇出现上涨走势,张家港现货价格在4030附近开盘,盘中市场多空僵持,变化相对有限,但化工商品普遍走强带动多头情绪,市场商谈重心上移,至收盘时现货商谈上涨至4080附近,现货基差平稳在01-77至01-75区间,华南市场在下游刚需采购热情低迷下,交易清淡格局延续。近期张家港乙二醇市场出现企稳反弹走势,前几个交易日,市场走势仍然偏弱,空头略占优势下,但后市供需预期转好下,使的市场逢低接货信心增强,市场价格重心突破,但是由于上游原料表现一般,多头追涨兴趣一般下,市场进一步反弹的动力受限。尽管原油煤炭近期表现疲软,乙二醇成本端呈现下移趋势,但是从供需面来看,供应端国产产量与进口量均有下降预期,供应压力较前期减缓,需求来看,亚运会结束后,主要下游聚酯开工呈现回升,产销数据偏暖下,供需结构总体偏利好。
甲醇:现货市场尚可 价格弱势震荡筑底
周五甲醇太仓现货价格2440,+20,内蒙古北线价格2095,0,西北甲醇行情局部下跌为主,受周边货源及部分企业外售量增加影响,宁夏部分企业继续下调报价出货,多刚需成交为主。虽午后期货盘面大幅上涨,贸易转单价格小幅上涨,但主销区招标价格多维持稳价收货,市场氛围多受压制。整体来看近期甲醇市场矛盾不突出,国内甲醇市场窄幅整理运行,烯烃外采预期未落地,市场情绪迅速走弱,但新疆地区需求良好,一定程度上支撑了西北主产区的出货,西北甲醇厂家出货压力不大;关中地区甲醇生产厂家存一定出货需求,报价调跌,且在周边市场需求良好的支撑下,本周期出货顺畅为主;港口地区,在高表需的支撑下,累库不及预期,但需求存走弱预期,市场价格维持区间震荡。近期沿海甲醇外轮计划抵港35万吨附近,显性到货预估30万吨附近,预计港口库存将延续累库趋势,但累库力度仍由卸货速度决定。下周,煤价震荡偏弱运行,成本对市场暂无支撑。国产供应陆续恢复,下游需求变化或有限。
天然橡胶:产地天气好转 价格震荡回落
周五天然橡胶现货价格下跌,全乳胶13250元/吨,-50/-0.38%;20号泰标1500美元/吨,-15/-0.99%,折合人民币10768元/吨;20号泰混12310元/吨,-30/-0.24%,前期利好逐渐消化,泰国主产区降雨减少,原料逐渐上量,国内原料价格下跌,天胶现货价格小幅下调。短时天然橡胶市场或呈现震荡偏弱走势。近期橡胶主产区天气利好因素转弱,原料收购价格涨幅有限,成本端对胶价持续上行驱动支撑不足。国内天胶库存浅色胶小幅增加、深色胶小幅下降,下游轮胎企业开工高位,成品走货速度放缓,对原材料规避高价谨慎刚需采购,带动青岛库存整体去库幅度放缓。周内市场前期利好因素逐渐消化,宏观面对市场助推有限,胶价区间震荡。近期原料收购价格高位,上游企业加工利润倒挂延续,一定程度上对胶价形成底部支撑,但随着东南亚产区降水缓和,原料增量预期偏强,收购价格或呈现回落,拖累胶价下调。本月中下旬开始,港口陆续到前期海外订单,但数量有限,青岛库存延续去库态势仍处于高位。四季度轮胎出口边际减弱需求下降,对原材料呈现高价抵触心理,压制胶价反弹力度,短时天然橡胶市场或呈现震荡偏弱走势。
玻璃:企业降价促销
周五浮法玻璃现货价格2070元/吨,较上一交易日-6元/吨,华北市场成交一般,部分厂家价格下调;华东市场今日浙江旗滨长兴二线复产点火,多数厂家价格持稳。华中市场湖北地区价格多下调1-2元/重箱,整体出货尚可;华南区域企业整体维稳,交投情绪一般。本周浮法玻璃现货市场整体不温不火,多数区域价格下滑,部分企业为刺激下游拿货,多采取以价换量的优惠政策,除华东、华南区域库存小幅下调外,多地呈累库状态。华北市场成交不温不火,沙河地区厂家价格普遍下调,另外多执行不同销售政策,以刺激中下游客户拿货积极性,旨在降低库存增长的压力。京津唐地区出货一般,部分企业价格下调,交投整体偏弱。华东市场价格稳中小降,小部分企业为促进出货,出台优惠政策,整体产销尚可,库存去化。华南区域部分厂家为刺激下游拿货,出台优惠及降价政策,多数企业周内产销维持平衡及以上水平,样本企业库存略有下滑,而下游受资金回款难影响,采购谨慎。后市来看,下周有一条产线计划复产,涉及产能600吨/日,另外有一条产线计划放水,涉及产能600吨/日,供应上来看,产能稳定,下游受资金回款影响,多维持刚需补货。
尿素:现货价格走弱 市场情绪不稳
周五山东临沂市场2420元/吨,国内尿素厂家报盘稳中下行,局部高端价格区域下降明显,逐步向低端区域靠拢,当前需求面表现薄弱,复合肥企业消耗尿素能力有限之下拿货积极性下降,农业也处于空档期间,其他板材等行业维持刚需,上游尿素企业迫于收单压力之下灵活松动。从供应面来看,下周尿素日产将在18-18.3万吨附近,日产高位运行,偏高的供应对市场逐渐形成利空。需求面来看,短期农业刚需减弱,工业较为平稳,储备需求视价格水平,择机补仓。而近期宏观面以及出口方面的消息不断,市场情绪反转不定,随着尿素现货仍有下跌空间,但不乏下周存有阶段性反弹趋势。供应方面随着新增产能的不断陆续市场,日产维持高位,但随后山西及气头限产或不同程度的拉低日产,短时对行情存一定支撑;需求端也有不同程度的储备,但出口及宏观方面消息不确定因素较大,整体价格方面或震荡运行为主。
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