股指:房地产政策继续发力 股指维持震荡调整
经济仍处于弱复苏、外围扰动尚存,建议仍以中长期确定性应对短期不确定性。随着外部风险缓和、外资逐步回暖,政策发力仍在持续,国内资金面持续改善,当前经济呈现底部企稳迹象,高景气行业占比仍处于底部但已逐步回升。消息上,中国10月新增社融1.85万亿元,新增人民币贷款7384亿元,M2同比上涨10.3%,分析称年内或再降准。中国央行:强化系统性风险、影子银行和金融科技创新监测分析。海外方面,标普500、纳指收盘微跌,英伟达九连涨,热门中概强势领跑,美债收益率抹去盘中涨幅。美国周二将公布10月CPI数据,料显示整体升幅放缓,核心通胀率持稳。美国众议院周二将对权宜支出法案进行投票。英国任命前首相卡梅伦担任外交大臣。
国债:基本面仍处于“弱现实”的阶段 短期债市相对乐观
政治局会议定调了下半年的政策基调,大概率在多领域发力,出台相关的接续政策。针对经济内需不足的问题,政策若能出台具有针对性的举措,优化企业运营环境,改善居民就业和收入预期,或稳定资产价格,减少居民缩表行为,则能有效提振市场信心。中央财政加杠杆的举措也是超预期政策落地的一环,增发国债的影响除了供给方面外,主要是对于经济预期的修复。8月的数据是底部拐点的预期已成为主流,因此经济企稳的向上空间可能再度被上修。与此同时,特别国债的规模相对有限,且资金用途受限,对当下地产下行的影响对冲幅度可能不及预期,未来仍需政策的加码。经过近期的回调,利空情绪释放较为充分,进一步的流畅下跌需要增量因素的推动。虽然债基赎回的担忧再现,但市场认为上半年的安全垫和国内资产荒下,去年11月踩踏重现的概率较低。
贵金属:美联储官员发表偏鹰言论 贵金属走势震荡
近期美联储官员表态偏鹰,叠加消费者通胀预期高升,对市场利率见顶预期有所打压,美元及美债收益率仍显坚挺,同时地缘政治影响力减弱,导致金银短期承压,本周需要重点关注美国通胀数据。近期美联储诸多官员的表态打击市场利率见顶预期。上周四鲍威尔坚持其鹰派立场后,几位美联储官员继续发声。周五美国旧金山联储主席戴利表示,尚不清楚美联储是否完成本轮加息周期,现在宣布抗通胀胜利还言之过早,但政策状态不错。同日美联储博斯蒂克称,通胀过高,必须尽一切努力将其降低。此外美联储洛根表示,货币政策实施的方式减少了流动性风险,但并未消除,继续调整美联储资产负债表是很重要的。数据方面,美国消费者信心连续第四个月下降,通胀预期则升至多年高位。11月份密歇根大学消费者信心指数初值从10月份终值63.8降至60.4,为5月份以来的最低值。而消费者对未来一年通胀的预期连续第二个月上升至7个月高位4.4%。消费者预计五年内通胀率平均为3.2%,高于10月份的3.0%,为2011年3月以来的最高水平。本周,市场将紧盯美国CPI、PPI、零售销售等一系列反映美国经济热度的重要数据。其中,美国10月CPI将成为最大焦点。
螺纹:钢材现货价格续升 期货盘中创阶段新高
中国平安辟谣收购碧桂园的消息,不改市场宏观向好的预期,短期市场情绪仍偏强,叠加本周五大钢材库存继续去化,钢材期货维持高位运行。螺纹盘中触及超3个月新高,虽然尾盘期价有所回落,但市场整体氛围依旧偏暖。目前宏观利好仍是盘面走强的主要动力来源,对现实弱需求的交易较弱。与昨日钢谷网数据表现一致,今日钢联数据显示,五大钢材品种库存均呈去化,总库存共下降53.4万吨至1368.11万吨,但螺纹钢表观需求环比减少近20万吨。总体来看,当前建筑钢材消费仍表现出淡季特征,不过,随着国内宏观政策不断出台,地产对于钢材的拖累减缓,其它用钢消费有所提升,消费端保持韧性。另外,目前国内钢材出口具有比较优势,中国10月钢材出口量为793.9万吨,今年前10个月出口总量为7473.2万吨,较2022年同期出口量5544.2万吨增加34.8%。但需注意的是,受天气影响,东北提前步入传统淡季,季节性特征逐渐显现,需求或将进一步下滑,钢材成交情况也将随之变弱,库存或将逐步累积,贸易商可能会面临被动冬储。供给方面来看,上周因钢厂亏损检修及京津冀及周边地区大气污染并启动重污染天气预警,日均铁水产量241.40万吨,环比下降1.33万吨,开工率及产能利用率均下降。本周,从五大钢材总产量来看,骤降37.16万吨至873.42万吨,创9个月新低,其中螺纹产量大降11.3万吨,热卷产量骤降12.92万吨,说明钢厂生产亏损情况已有所缓解,钢厂减产检修速度较慢。另外,短流程方面,部分地区谷电成本产出已开始盈利,电炉产量连续回升。
铁矿石:市场情绪积极 铁矿主力创17个月新高
市场宏观向好的预期,短期仍然利多市场情绪。消息面发酵活跃,既有降息传闻,也有平安收购碧桂园传闻,但盘后均被证伪。尽管以上信息被辟谣,但我们注意到,在基本面变化不大的情况下,消息面的任何利好传闻都被市场及时反映到盘面,也显示了偏暖宏观环境下,市场情绪积极,风险偏好提升。今日统计局公布数据显示,10月CPI同比时隔两个月再现负值,PPI同比降幅有所扩大,为连续第13个月下滑,继续支撑市场对利好政策出台的预期。与此同时,本周公布的钢联数据显示,尽管钢材需求周环比走弱,但产量同样大幅下滑,库存去化有条不紊,品种总库存共下降53.4万吨至1368.11万吨,供需整体格局表现较好,黑色商品市场信心整体较好。后期北方降温后对工地活动带来影响,进入季节性淡季,未来的表需增长和去库情况都需要进一步关注。
双焦:乐观情绪延续 双焦表现亮眼
原料焦煤价格企稳反弹,线上竞拍参与情绪较积极,且焦企出货节奏加快,第二轮提降预期有所减弱。双焦期货偏高位震荡运行,焦炭主力盘中创7个月高位,但收盘价低于昨日。
近日,钢厂盈利情况有所好转,市场逻辑已从终端的负反馈向原燃料寻求提涨转变。另外,煤矿端维持正常生产节奏,前期停产煤矿复产速度缓慢,整体增量有限,且冬储时间近在眼前,下游库存多处于极低水平,为应对极端雨雪天气,也有适当补库的需求。焦企对部分性价比较高的煤种进行采购,同时部分中间贸易商开始入场拿货。受市场情绪好转,煤矿出货明显顺畅,部分坑口报价已小幅上涨,其中安泽低硫主焦精煤出厂含税价涨50元/吨至2300元/吨,其余前期掉价较快的煤种价格也率先上涨。线上竞拍市场成交氛围回暖,下游拿货积极性颇高,蒙古国进口炼焦煤市场成交价也上涨明显,下游接货能力有所加强。
原料焦煤价格开始企稳反弹,挤压焦企利润低位,多数企业陷入亏损,生产积极性一般,多无提产计划,供应端焦炭产量基本维持。不过,宏观利好消息提振带动期货盘面持续升水,市场情绪明显好转,本周贸易及期现投机环节纷纷入市拿货,加之钢厂利润得到修复后检修面积并未进一步扩大,部分库存偏低的钢厂采购积极性有所回升,产地焦企出货节奏加快,前期累积库存快速消化,厂内焦炭库存回归低位运行,短期并未有限产计划,焦炭供应相对稳定。另外,下游钢价持续反弹,钢厂利润持续修复,铁水产量下移空间有限,尤其考虑到冷空气即将来临,部分钢厂已经开始加快焦炭采购节奏,第二轮提降预期有所减弱。因此,当前焦炭供需基本面趋于平衡,短期国内焦炭市场趋稳运行,港口焦炭现货偏强运行,贸易集港创新高。
铜:现货升水下滑 沪铜弱势震荡
鲍威尔在周三的发言中没有对货币政策置评。他还将在周四发表讲话,隔夜美元指数持稳,最近经济数据和宏观事件冲击有限,难以对铜价形成更多指引。对于外围市场,美国经济数据转弱,欧元区衰退压力增强,高利率水平下海外经济仍有走弱压力,美元指数高位回落后近期企稳反弹,下方仍有支撑,海外宏观压力有所缓和但暂难言乐观。最近国内铜精矿加工费维持下行姿态,且最近智利铜产出复苏势头减弱,秘鲁矿业投资已经下滑至至少八年来最低水平,长期铜矿供应担忧增加,不过短期来看对供应端影响尚有限,四季度国内精铜供应较为稳定。目前国内精炼铜社会库存仍处于偏低位置,此前现货货源偏紧,现货升水连续走高,不过今日下游观望情绪浓,现货升水下调。阶段性资源偏紧,升水高位,对铜价有所支撑,需要留意废铜影响,但整体是供应放量考验需求成色的态势。
铝:供应减产支撑 沪铝表现坚挺
宏观方面,海外宏观方面仍存在较大不确定性,美国经济数据显示美国经济有韧性,美元指数高位震荡,压制大宗商品,关注美联储利率决议。供需方面,虽然云南电解铝产能减产预期对基本面有所支撑,但传统消费旺季需求表现改善有限,且需求端即将步入传统淡季,需求或逐步转弱。另外,铝锭库存在小幅累库和去库中摇摆,始终未能顺利去库,铝锭去库困难对铝价走势有一定抑制。SMM统计显示,截止目前云南省内电解铝运行总产能超565万吨,日均产量约1.5万吨,若此次减产按照消息快速执行到位,云南电解铝日产量将会下降到1.2万吨附近,结合减产的抽铝水之类的因素,预计11-12月份影响产量13万吨附近,四季度全国电解铝产量或在1067万吨附近,环比下降0.37%。
镍: 沪镍持续弱势 基本面供强需弱
本周以来,沪镍下行速度进一步加快,并伴随明显增仓,周三盘中跌幅近3%。昨日国内公布10月制造业PMI,数据低于前值、预期和50荣枯线,市场信心受到打击,宏观面情绪走弱与产业链供需过剩格局共振,镍价或延续弱势格局。需求端来看,上周全国主流市场不锈钢社会总库存107.61万吨,周环比上升0.1%,仍处在较高水平,11月部分企业减产检修,采购刚需为主。新能源汽车方面,终端销售数据环比放缓,正极材料排产仍有走弱的悲观预期。供给端来看,纯镍新增产能逐渐落地,9月国内纯镍产量达24170吨,环比增加6.6%,同比增加56.4%,预计后续将延续大幅增长。而随着精炼镍项目产量持续释放,国内外库存均开启累库。
大豆/豆粕:美上调大豆产量,豆二、连粕短线价格区间整理
11月13日,生意社豆粕基准价为4220.00元/吨,与本月初(4230.00元/吨)相比,下降了-0.24%。
11月13日,生意社大豆基准价为5020元/吨,与本月初(5020.00元/吨)相比,持平。
进口大豆到国内港口C&F报价(国家粮油信息中心)
单位:美元/吨
类别 | 价格类型 | 11月13日 | 11月10日 | 11月9日 | 11月8日 | 11月7日 |
美湾大豆 (12月船期) | C&F价格 | 576 | 575 | 581 | 580 | 575 |
美西大豆 (12月船期) | C&F价格 | 568 | 567 | 573 | 570 | 570 |
巴西大豆 (12月船期) | C&F价格 | 578 | 577 | 581 | 581 | 579 |
国产大豆现货报价(国家粮油信息中心)
单位:元/吨
省份/地区 | 价格类型 | 11月13日 | 11月10日 | 11月9日 | 11月8日 | 11月7日 |
黑龙江佳木斯 | 收购价格 | 4780 | 4780 | 4780 | 4780 | 4780 |
内蒙古轧兰屯 | 收购价格 | 4860 | 4860 | 4860 | 4860 | 4860 |
吉林长春 | 收购价格 | 5000 | 5000 | 5000 | 5000 | 5000 |
辽宁大连 | 入厂价格 | 5280 | 5280 | 5280 | 5280 | 5280 |
山东博兴 | 入厂价格 | 5700 | 5700 | 5700 | 5700 | 5700 |
河南周口 | 入厂价格 | 5760 | 5760 | 5760 | 5760 | 5760 |
海关数据显示,2023年9月份中国大豆进口量715.4万吨,比8月进口量936万吨,环比减幅23%;同比去年进口量772万吨减少56.6万吨,减幅7.3%;2023年1-9月中国从巴西进口大豆累计达到了7779.9万吨,较去年同期的6798.4万吨增加14.4%。——整体供应同比宽松
据同花顺数据显示,截至11月9日,全国进口大豆港口库存为693万吨,同比上月同期683万吨增加10万吨。截止11月3日豆粕库存量为60.48万吨,较上周的68.85万吨,减少8.37万吨,减幅12%。
据农业农村部报告,新季大豆收获已基本结束,品质明显好于常年,蛋白质含量较高,黄淮海产区和南方产区大豆增产,东北中西部主产区受播种初期旱情影响、大豆实际单产不及预期。本月将2023/24年度中国大豆产量预测数下调57万吨至2089万吨,但仍比上年增产60万吨。国际市场方面,美国大豆收获接近尾声,出口销售加快。南美新季大豆已开始播种,巴西中部和北部主产区出现干旱,播种进度偏慢,对大豆产量的影响需进一步跟踪评估
国家粮油信息中心发布11月《油脂油料市场供需状况月报》:预测2023/24年度我国大豆新增供给量11880万吨,其中国产大豆产量2080万吨,大豆进口量9800万吨。预计年度大豆榨油消费量9990万吨,同比增加260万吨,增幅2.7%,其中包含250万吨国产大豆;预计大豆食用及工业消费量1680万吨,同比增加45万吨,年度大豆供需结余119万吨。
美国农业部11月供需报告:美国农业部周四发布11月份供需报告,预计2023/24年度全球大豆产量为3.995亿吨,低于9月份预测的4.0133亿吨。期末库存也从上月预测的1.1925亿吨减少至1.1562亿吨,而市场预期为1.196亿吨。
美国农业部数据显示,截至11月2日当周,美国2023/2024年度玉米出口净销售为101.5万吨,前一周为74.8万吨;美国2023/2024年度玉米出口装船82.5万吨,前一周为50.6万吨。
2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元,高于之前预测的665.8亿美元,2022年为609亿美元。
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示,10月份巴西大豆出口量为553.3万吨,环比9月份的出口量减少86.5万吨,减幅13.5%;同比去年10月份的380万吨增加173.5万吨,增幅45.7%。——巴西大豆出口环比放缓
巴西家园农商公司(PAN)的数据显示,截至周五(11月3日),巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的50.67%,高于一周前的38.41%,低于去年同期的64.64%。——大豆播种进度同比去年持续缓慢。
玉米:现货整体供应宽松,期货价格震荡下行
11月10日,生意社玉米基准价为2641.43元/吨,与本月初(2632.86元/吨)相比,上涨了0.33%。
据同花顺数据显示,截止10月28日,南北港口玉米总库存86万吨,较上周库存93万吨减少7万吨,降幅7.5%。
巴西外贸秘书处(Secex)的统计数据显示,10月份巴西出口玉米845万吨,环比9月份减少2.45%,同比去年10月份提高24.5%。——巴西玉米出口销售步伐加快
ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨,高于2022年的历史峰值4470万吨,也远远高于2021年的2060万吨。
美国农业部11月供需报告:11月美国2023/2024年度玉米种植面积预期9490万英亩,10月预期为9490万英亩,环比持平;美国2023/2024年度玉米收获面积预期8710万英亩,10月预期为8710万英亩,环比持平;美国2023/2024年度玉米单产预期174.9蒲式耳/英亩,10月预期为173蒲式耳/英亩,环比增加1.9蒲式耳/英亩;美国2023/2024年度玉米产量预期152.34亿蒲式耳,10月预期为150.64亿蒲式耳,环比增加1.70亿蒲式耳;美国2023/2024年度玉米总供应量预期166.21亿蒲式耳,10月预期为164.51亿蒲式耳,环比增加1.70亿蒲式耳;美国2023/2024年度玉米期末库存预期21.56亿蒲式耳,10月预期为21.11亿蒲式耳,环比增加0.45亿蒲式耳。
美国农业部数据显示,截至2023年11月2日当周,美国2023/24年度玉米净销售量为1,015,300吨,比上周高出36%,比四周均值高出4%。
美国农业部作物进展报告显示,截至10月29日,美国玉米收获完成71%,上周为59%,去年同期为74%,五年同期均值66%。气象机构预报未来几天中西部天气依然干燥,有助于秋粮收获步伐加快。
AgRural周一表示,截至上周四(11月2日),巴西中南部2023/24年度首季玉米播种进度为66%,高于一周前的53%,去年同期为63%。
原油:OPEC月报提振市场信心
国际原油期货周一上涨超过1%,此前石油输出国组织(OPEC)的月度市场报告缓解了对需求减弱的担忧,而美国对涉嫌违反俄罗斯石油制裁的调查引发