股指:国内政策继续发力
国内地产政策发力见效,成交面积企稳;美国PCE物价指数下修,降息预期巩固。行业配置思路建议以防御为先,静待政策和高频数据出现转机信号。消息上,中国新批游戏版号首次单批过百,音数协游戏工委称,12月新批版号过百,持续释放支持网游行业繁荣健康发展的积极信号;专家解读网游新规意见稿:理性看待影响,后续或有适应性修改。国内游戏股继续调整,多家A股游戏公司宣布提议回购股份,完美世界、巨人网络、三七互娱公告提议回购多达2亿元。中国芯片业重大利好:美光科技表示与福建晋华达成全球和解协议。海外方面,欧美股市、债市和商品市场昨日因假期休市。日本央行又“放鹰”,央行行长称转向“最明确迹象”已出现。海外市场圣诞休市,港股周二继续休市。
国债:存款利率下调
负债端:守住不发生系统性金融风险的底线。1)化债:全国财政工作会议指出加大存量隐性债务化解力度,积极稳妥谋划推进新一轮财税体制改革。2)通胀:11月CPI同比-0.5%,PPI同比-3.0%。3)货币:11月货币供应量M2同比 10%,M1同比 1.3%,M2-M1剪刀差8.7%,较10月扩大。4)流动性:11月央行外汇占款环比增加762亿;外汇储备环比增加705.9亿美元;国有大行将于12月22日下调存款利率;下周一招标开展1800亿元1个月期国债现金定存操作。5)房地产:央行报告指出完善房地产金融宏观审慎管理,构建房地产发展新模式;住建部指出在狠抓落实上下更大功夫,“动则必快,动则必成”。资产端:地方债支撑信贷扩张。1)经济活动:11月制造业PMI为49.4,下降0.1个百分点;11月投资 2.9%(预期3.0%),生产 6.6%(预期5.6%),消费 10.1%(预期12.5%);地产投资-9.4%,新开工-21.2%,施工-7.2%,竣工 17.9%,销售-8.0%。2)贸易活动:11月中国出口美元同比增长0.5%,预期降1.1%,前值降6.4%;进口下降0.6%,预期增3.3%,前值增3.0%;贸易顺差683.9亿美元。3)融资活动:11月社会融资规模增量2.45万亿元,同比多增4556亿元;人民币贷款增加1.09万元,同比少增1368亿元,企业融资需求仍偏弱;四季度财政部将增发1万亿元国债,预计赤字率由3%提高到3.8%;11月抵押补充贷款余额持平于10月;中央经济工作会议要求明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。
贵金属:等待进一步驱动
11月美国耐用品订单环比激增,但PCE通胀超预期下行,市场降息预期得到进一步巩固,对贵金属形成一定支撑,适逢圣诞节假期,海外市场交投较为清淡,内盘贵金属暂时居高震荡,金价走势相对更强。上周五美国数据密集出炉,其中11月PCE通胀进一步回落强化市场降息观点。数据显示,美国11月PCE物价指数同比录得2.6%,环比自2020年4月以来首次出现下降,剔除食物和能源后,11月核心PCE物价指数同比录得3.2%,为2021年4月以来的最低水平,环比增长0.1%较前月收窄0.1个百分点。报告表明潜在的价格压力继续减轻,目前市场依然预计美联储明年首次降息可能在3月份进行。与此同时,环比激增的耐用品订单数据似乎并不能令市场信服。11月美国耐用品订单环比初值录得5.4%,为2022年12月以来最大增幅,主要受益于当月飞机订单的增加,11月民用飞机订单猛增80.1%。后续耐用品订单好转的持续性有待观察。
螺纹:原材料支撑较强
情绪有所好转,原料端有所企稳,但宏观真空期,钢材实际供需并无改善。供应端,上周247家钢厂高炉开工率环比下降至78.31%,日均铁水产量降2.44万吨至226.86万吨。需求上看,12月17日,河北、山西、北京、天津、辽宁共30个国家级气象站最低气温突破12月历史极值,未来一周,我国大部地区气温持续偏低,建材需求进入季节性下降阶段,户外场地用钢需求明显减少。上周钢联数据来看,螺纹库存增加近5万吨,但表观需求均呈降势。
铁矿石:铁矿走势强劲 情绪有所好转
黑色商品市场情绪转好,铁矿表现强。宏观增量预期偏弱,成材面临现货价格压力,铁矿石短期刚性需求边际走弱,后期考验冬储补库力度以及近月基差收缩情况。供应及库存方面,年底海外矿山发运冲量,到港维持较高水平,铁矿石供应边际宽松。港口库存小幅增加,我的钢铁网消息,本周一中国45港进口铁矿石库存总量11687.44万吨,环比上周一增加47万吨,较上周五增加102万吨,且卸货及运输受冷空气影响加大,压港资源较多。此外上周五全国钢厂进口铁矿石库存总量环比减少7.15万吨至9448.08万吨,全口径库存呈现增加态势,后期库存将逐渐向钢厂转移,或对现货价格有所支撑,关注钢厂铁矿现货冬储备货情况。需求方面,下游钢材需求淡季,钢厂季节性检修增加,而且钢厂亏损逐渐加大,高炉开工和生铁日产环比下降,刚需支撑减弱,铁矿石供需格局有走弱迹象。不过今日找钢网数据显示钢厂周度产量攀升,铁矿近期需求变动还需关注明后天钢联铁水数据。
双焦:黑链企稳反弹 双焦同步向上
近期,山西再次发生多起煤矿事故,吕梁、长治集团大矿停产,部分区域内煤矿也迎来短暂性停产检修,叠加上周的强降雪天气,导致临汾尧都区部分煤矿供电中断,导致当地洗煤厂无煤可洗。据悉,离石区煤矿均收到通知要求停产三天进行检查,实际停产情况根据各家决定,多数煤矿停产三天,个别煤矿停产至12月31日,期间部分煤矿可正常拉运库存煤;中阳安全检查仍在进行,检查合格即可复产,未检查则生产暂不受影响。上周降雪天气影响运输受阻,市场情绪有所降温,随着运输基本通畅,且下游仍有补库动作,焦钢企业到货情况有所改善,但钢材市场成交表现一般,仍然限制短期炼焦煤价格上涨空间。国内炼焦煤短期仍涨跌两难,优质主焦煤及其部分偏紧俏煤种价格上涨,部分配煤资源表现相对偏弱。蒙煤方面,小塔矿线下合同已恢复拉运,口岸大型贸易企业通关车数不减,甘其毛都口岸昨日通关仍超千车。
前期因受雨雪天气影响,焦企发运受限,钢厂到货不佳,部分焦企针对焦炭价格提出了第四轮涨价。随着天气状态好转,市场运力逐步恢复,厂地焦炭库存逐步下降,焦钢企业到货情况好转,目前钢厂对提涨并未有表态。尤其在终端市场季节性淡季干扰下,钢厂盈利能力一般,叠加年终检修,铁水产量继续下移,市场看涨情绪有所降温。供应端焦企稍有利润,现阶段生产积极性尚可,部分企业小幅提产。不过,前期钢厂到货受限,厂内焦炭库存被动消耗,现补库需求释放,焦企端累积库存开始向下游转移,焦炭供需维持动态平衡。港口焦炭现货市场暂稳运行,贸易集港量持稳。
铜:现货升水下滑 沪铜略有好转
最近美元指数低位震荡,美国经济数据表现偏乐观,美联储议息会议带来的乐观情绪基本消化,不过情绪面可能仍有波动。对于宏观面,当前市场仍在降息与软着陆定价的乐观预期中,美元指数低位震荡,海外铜价偏强运行,但内外宏观未形成共振,国内弱现实特征延续,需警惕降息预期过度乐观定价,市场已经将首次降息提前到明年三月,预期博弈摇摆空间较大。
最近铜矿端扰动有所增加,当前对冶炼端影响有限,不过仍对期价形成一定支撑,国内精炼铜社会库存呈现低位回升姿态,今日现货升水略有下降。供应端12月国内产量预计增加,进口到港持续高位,矿端担忧实际影响预计在远期;消费端终端新增订单预计走弱,下游开工正连续走弱。。
铝:基本面表现偏强
宏观看,央行公布12月LPR利率,再度维持不变。基本面看,供给端现货整体偏紧,北方的寒潮天气将影响铝锭发运效率。LME仓库持续增加,本周已增加6.6万吨,且交货均在亚洲仓库。进口窗口持续打开,后续有进口铝锭流入,但进口增量到下个月才有所体现。消费端整体持稳,其中线缆板块表现好于预期。随着近期铝价的持续反弹,下游采购需求逐步减弱。现货方面,今日主流消费地成交有转弱趋势,升贴水收窄。宏观情绪一般,基本面表现偏强,铝价短期高位震荡。
镍: 需求难有起色 国产镍出口参与交割
沪镍震荡为主。近期美元指数回落,海外宏观压力释放,但精炼镍需求难言起色,新增供给压力下,国产镍对进口镍替代作用明显,部分选择进入LME市场交割,全球镍库存延续累增趋势。现货方面,今日上海有色网1#镍报价128450~132800元/吨,均价为130625元/吨,下调1725元/吨。金川升水报3600-3700元/吨,均价3650/吨,下调50元/吨。俄镍贴水报价-200至-100元/吨,均价-150元/吨,下调50元/吨。目前部分贸易商维持出货状态,升贴水变化不大,用家部分适量按需接单,部分则维持观望。
大豆/豆粕:整体供应宽松,豆二期货价格日内走高,豆粕小幅反弹
12月25日,生意社豆粕基准价为3912.00元/吨,与本月初(3992.00元/吨)相比,下降了-2.00%。
12月25日,生意社大豆基准价为4900.00元/吨,与本月初(4950.00元/吨)相比,下降了-1.01%。
进口大豆到国内港口C&F报价(国家粮油信息中心)
单位:美元/吨
类别 | 价格类型 | 12月25日 | 12月22日 | 12月21日 | 12月20日 | 12月19日 |
美湾大豆 (1月船期) | C&F价格 | 566 | 565 | 570 | 571 | 576 |
美西大豆 (1月船期) | C&F价格 | 563 | 562 | 567 | 570 | 576 |
巴西大豆 (1月船期) | C&F价格 | 563 | 564 | 569 | 573 | 579 |
国产大豆现货报价(国家粮油信息中心)
单位:元/吨
省份/地区 | 价格类型 | 12月25日 | 12月22日 | 12月21日 | 12月20日 | 12月19日 |
黑龙江佳木斯 | 收购价格 | 4720 | 4720 | 4720 | 4720 | 4720 |
内蒙古轧兰屯 | 收购价格 | 4800 | 4800 | 4840 | 4840 | 4840 |
吉林长春 | 收购价格 | 4980 | 4980 | 4980 | 4980 | 4980 |
辽宁大连 | 入厂价格 | 5260 | 5260 | 5260 | 5260 | 5260 |
山东博兴 | 入厂价格 | 5680 | 5680 | 5680 | 5680 | 5680 |
河南周口 | 入厂价格 | 5740 | 5740 | 5740 | 5740 | 5740 |
海关数据显示,中国海关公布的数据显示,2023年11月份中国大豆进口量792万吨,比10月进口量516万吨,环比增幅7.8%。同比去年同期进口量735万吨增加57万吨,增幅7.7%。2023年1-11月中国大豆进口量为8963万吨,同比提高13.3%。——整体供应同比宽松
据同花顺数据显示,截至12月22日,全国进口大豆港口库存为732万吨,同比上月同期700万吨增加32万吨。截止12月15日豆粕库存量为78.31万吨,较上周的73.78万吨,增加4.53万吨,增幅6%。
据农业农村部报告,11月将2023/24年度中国大豆产量预测数下调57万吨至2089万吨,但仍比上年增产60万吨。——国内大豆同比增产
国家粮油信息中心预计国内豆粕总消费量7775万吨,同比增加258万吨,其中饲用消费量7610万吨,同比增加255万吨。预计豆粕出口量80万吨,年度国内豆粕供需缺口2万吨。
国家粮油信息中心发布11月《油脂油料市场供需状况月报》:预测2023/24年度我国大豆新增供给量11880万吨,其中国产大豆产量2080万吨,大豆进口量9800万吨。预计年度大豆榨油消费量9990万吨,同比增加260万吨,增幅2.7%,其中包含250万吨国产大豆;预计大豆食用及工业消费量1680万吨,同比增加45万吨,年度大豆供需结余119万吨。
美国农业部12月供需报告:
2023/24年度全球大豆期初库存上调,产量下调,出口上调,期末库存略微调低。期初库存上调是因为11月份之前的用量高于预期,巴西2022/23年度产量上调至1.6亿吨,较上月调高200万吨。2023/24年度(10月至9月)巴西大豆出口调高200万吨。
USDA周度销售报告,截至2023年12月14日当周,美国2023/24年度大豆净销售量为1,989,400吨,比上周高出84%,比四周均值高出51%。
2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元,高于之前预测的665.8亿美元,2022年为609亿美元。
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示,11月份巴西大豆出口量环比减少6%以上,但是比去年同期翻倍不止。11月1至30日,巴西大豆出口量为519.6万吨,低于10月份的553.3万吨,高于去年11月份的252.5万吨。
玉米:现货价格持续走低
12月25日,生意社玉米基准价为2491.43元/吨,与本月初(2617.14元/吨)相比,下降了-4.80%。
据同花顺数据显示,截止12月15日,南北港口玉米总库存178.3万吨,较上周库存163.8万吨,增加14.5万吨,库存走势呈累加状态。
美国农业部12月供需报告上调美国玉米出口,导致本国玉米库存相应下调,全球玉米库存略微上调,因乌克兰和俄罗斯玉米库存增加。
截至2023年12月14日当周,美国2023/24年度玉米净销售量为1,013,100吨,比上周低了29%,比四周均值低了33%。
ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨,高于2022年的历史峰值4470万吨,也远远高于2021年的2060万吨。
巴西外贸秘书处(Secex)的统计数据显示,11月份巴西玉米出口步伐环比下降,但是远高于去年同期水平。
11月巴西出口玉米741万吨,低于10月份的845万吨,但是比去年11月份589万吨提高25.7%。
据乌克兰农业委员会(UAC)周三表示,UAC下属农业合作社PUSK的分析师表示,截至11月27日,本月对中国销售玉米250万吨,出口量为240万吨;此外还签订了12月份出口220万吨玉米合同。
原油:安哥拉退出欧佩克继续影响市场
国际原油期货上周五在圣诞节长周末之前下跌,市场预期安哥拉可能在退出石油输出国组织(OPEC)后增加产量。但油价周线上涨,受助于美国经济消息利好,而且市场担心胡塞武装袭击船只会增加供应成本。当地时间21日,安哥拉矿产资源、石油和天然气部长宣布,安哥拉决定退出OPEC。据安哥拉通讯社22日消息,安哥拉政府已向OPEC递交文件,正式宣布其将于2024年1月1日退出该组织。据报道,由于OPEC 第36次部长级会议决定将安哥拉原油产量配额定为日均111万桶,与安方提议的2024年日均产油118万桶不符,安哥拉就此向OPEC秘书处提交抗议函,这一事实最终导致安哥拉退出OPEC。中东方面,更多海运公司表示,由于伊朗支持的胡塞武装组织对船只发动袭击,他们正避开红海。胡塞武装称袭击是对以色列在加沙战争的回应。主要航运商马士基和达飞集团表示,他们将收取与船只改道相关的额外费用。袭击给苏伊士运河的运输造成干扰,苏伊士运河约占全球贸易量的12%。埃及苏伊士运河管理局主席拉比耶当地时间12月21日在接受媒体采访时透露,11月19日至12月20日共有113艘船只从苏伊士运河改道。供应直接中断并不是油价受红海局势影响的唯一原因,运费和保险费用也在增加。
PTA: 原油企稳提升成本支撑
周一PTA现货价格收跌25至5850,原油及PX外盘休市,产业弱势供需延续,聚酯刚需买盘,PTA期现价格止涨下沿。12月主港交割01升水15-20附近成交,1月主港交割01升水10或05贴水40附近成交。近期红海危机叠加国内因寒潮天气导致的局部封航影响,PTA震荡上行;但下游聚酯产品跟涨乏力,周内聚酯多数品种盈利大幅下滑;后市来看,大厂检修预期将使PTA累库幅度略有缩减,但担忧下游负反馈加剧,后续PTA继续上行压力将逐步加大。供应预测:逸盛宁波、新材料计划提负荷,已减停装置或延续检修,预计周度产量136万吨附近,周度产能利用率或82%偏上。需求预测:聚酯行业周产量预计136万吨偏上,聚酯行业周度平均产能利用率88%偏上,较本期窄幅下滑。基于上述成本及供需端的表现,终端趋弱背景下有可能加速聚酯端“春检”的提前,同时TA自身累库压力犹存,未来供应宽松背景下市场继续上涨压力加大。但供应趋紧叠加红海航运问题带来的不确定性已经对原油的底部形成加固,综合来看,预计下周市场或呈现涨后整理走势;须继续关注地缘局势、国内货币政策调整等对市场的影响。
乙二醇:进口远期预期大减
周一乙二醇现货市场出现高位震荡行情,张家港现货平稳开盘在4370附近,尽管主港库存下降周末发货数据较好等利好因素,但逢高卖盘增多,价格呈现回调走势,现货价格回撤至4340附近企稳,午后气氛好转,价格出现一定反弹,至下午收盘时,现货商谈在4380附近,现货基差05-160至05-155区间商谈,华南市场仍显僵持,买卖双方差价较大,成交情况难有好转。近期乙二醇市场上演岁末狂涨曲,近期外围市场消息交织,先有巴拿马运河水位问题引发北美出口受限,后有红海危机事件给苏伊士运河航运造成隐患;由于乙二醇出口多经由航道因此消息一出,乙二醇应声而涨。周内还叠加沙比克装置因利润问题停车检修,进口缩减大局基本确定的清下,国内乙二醇暂时开工提升边际有限。且码头持续封航的影响下周内港口库存持续去化,供应端利好持续发酵下,乙二醇吸引资金追逐,价格逆袭狂涨,现货价格最高涨至4400上方。短期来看,港口到货减量库存仍有去化概率,下游需求表现稳健,乙二醇价格震荡偏强为主。基于上述乙二醇市场基本面的表现,上游原料来看,原油走势延续偏强的预期;且宏观氛围来看国内降息等政策带动下商品市场整体形成一定支撑。乙二醇自身供需来看,供应端受海外装置压缩且运力紧张的问题暂时难以舒缓,因此进口到货受限下,港口库存仍有持续去化的概率,但受近期码头封航结束的影响,预计下周库存有缓慢回升的概率;而聚酯端来看,聚酯开工近期表现尚可,但终端织造缓慢开始凸显疲态,后期季节性需求淡季的影响不容忽视;但明年整体进口总量压缩成为定局。
甲醇:短期天气扰动消除 价格反弹转弱
周一甲醇现货太仓现货价格2465,-35,内蒙古北线价格2000,0,西北甲醇行情局部小幅上涨为主,期货盘面震荡走低,现货市场氛围多观望为主,关中地区企业因前期出货较好,库存压力不大,挺价销售,但是买盘多观望为主,成交一般。其他地区新价暂未出具,关注新价出具情况。近期国内甲醇市场内地与港口表现差异。内地运输逐步恢复,但运费仍处高位,西北厂家积极调价让利出货,销区市场随流通量的增多,价格下滑;港口地区,西南内贸补充缩量至低位,上周临近周末港口倒流至内地套利空间打开,支撑港口市场表需上涨,加之周初天气对卸货速度存一定影响,港口库存累库不及预期,现货基差报价较为坚挺。伊朗部分装置停车检修,1月进口存缩量预期,市场信心得到提振,支撑港口市场绝对价格的上涨。受天气因素影响,内地市场相对偏强,部分港口地区货物倒流至内地,对港口表需存一定支撑,累库不及预期,支撑着现货市场基差,但下周江苏主流区域到量预期存增量,加之边库目前可流通量较多,现货基差或难以支撑,存走弱可能。预计短期内煤价稳中偏强运行,甲醇生产成本存一定支撑。基本面来看,供应继续增加,需求面增量或相对有限。
天然橡胶:收储传闻提振市场情绪 期货价格反弹
周一天然橡胶现货价格上涨,其中全乳胶12950元/吨,+100/+0.78%;20号泰标1500美元/吨,+10/+0.67%,折合人民币10652元/吨;20号泰混11950元/吨,+50/+0.42%,市场抛储收储传闻炒作情绪仍存,场内情绪仍旧偏多,现货价格继续小幅上探。近期天然橡胶市场多重利好充斥,现货价格偏强运行。近期市场再度传闻抛收储,叠加国内产区遭遇极端天气,冬储备货抢占原料端,海外产区环比增量,但主产区产量供给仍不容乐观,原料采购价格坚挺,多重利好助涨胶价上行。需求端整体运行偏慢,全钢胎开工继续走低,市场按需采购,青岛库存去库幅度再次缩小,利空因素仍充斥市场,一定程度上抑制橡胶涨幅。预计短时天胶市场看多情绪不减,或仍维持偏强运行。供应端国内外工厂为冬储备库及正常生产节奏,对原料存抢占情绪,原料价格逆反季节性继续表现较强支撑,生产成本施压下胶价或继续走高。但中长期来看,随着海外发货量增加,国内深色胶库存难以持续去库,累库预期呈现,终端需求难提振下,或打压市场上行节奏。
玻璃:现货市场南北分化 期货价格二次探底
周一浮法玻璃现货价格1996元/吨,较上一交易日+2元/吨。华北市场成交一般,部分厂家价格松动,下游接货积极性不高,沙河市场小板价格重心亦有所下移。华东市场价格大势持稳,个别涨跌互现。华中市场今日价格多数持稳,下游拿货刚需为主。华南市场整体交投情绪尚可,部分企业价格提涨1元/重箱。近期国内浮法玻璃现货市场成交重心上行,出现涨跌互现现象。北方随着降雪后天气好转,物流恢复,沙河市场期现商抛售大板玻璃,而厂家直接降价或推出冬储政策,出货有所好转,市场成交重心下移;南方部分企业货源紧俏下,个别企业成交走高,市场整体分化明显,但目前多数仍受赶工影响,部分需求支撑下,下游刚需采购为主。华北市场整体下行,随着雪后物流逐渐恢复,厂家降价出货为主,沙河市场期现