刘鹤率领中方代表团抵达美国磋商；银保监会再松绑险资：简化股权投资计划等注册程序；10部门发布扩大汽车、家电等消费“大礼包”；　发改委：节能智能家电补贴若全国推广 3年可拉动消费7000亿；隔夜外盘：欧股普涨美股涨跌互现 金价创去年六月以来新高。

股指期货

周二A股主要指数演绎探底回升的震荡行情，早盘一度出现个股大面积和大幅度下跌的情形，随后在权重股尤其是大消费板块的推动下，震荡回升，截至收盘，上证50和沪深300等权重股指数红盘报收，中小创则跌幅超过1%，个股及指数分化明显。近期上市公司年报业绩变脸频频，导致投资者操作谨慎，尤其是对于题材股。当前正处于上市公司年报（或快报）披露期，在经济下行压力加大的背景下，业绩暴雷的现象仍将出现，这将抑制投资做多热情，尤其是对于题材股而言。周二两市成交环比继续小幅萎缩，不过沪股通和深股通继续明显流入，合计流入27亿元。期指跟随现指震荡调整分化，三大期指均增仓超过千手，其中强势的IH和弱势的IC分别超过3000和2000手，分化明显。技术上，上证综指半年线承压回落后，周二一度失守60日线，不过收盘站上60日线，反弹趋势维持。上证50指数连续三个交易日站上半年线，在资金因上市公司业绩暴雷影响下，大消费等绩优蓝筹受到资金青睐，权重股指数有望维持相对强势。消息面上，国内因春节来临，预计国内消息面相对平静。不过中美贸易谈判于1月30-31日进行，存在较大的不确定性。另外，外围市场方面，本周二英国议会就脱欧第二方案投票、周四美联储公布利率决议及政策声明等事件影响外盘走势。

逻辑：上证综指技术承压，上市公司年报业绩爆雷频频，节前资金离场为主

 策略：建议本轮反弹以来建仓的多单逢高减持或者离场。

国债期货

周二央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收现金投放、政府债券发行缴款等因素的影响，周二不开展逆回购操作。资金面宽松，货币市场利率涨跌互现。债市连续调整后稍有走暖，国债期货震荡走高。春节将至，现券交投愈加清淡。地方债招标火爆程度收敛，主要因利率下限由上浮40bp下调至25bp。

从技术上看，期债主连跳空高开，站上5日均线，上方承压于10、20日均线，MACD绿柱变小，做空动能衰减，但5日均线尚未掉头，关注未来两日走势，如果短期均线掉头向上，前期调整或告一段落，否则期债有望寻找调整以来新低。

逻辑：期债大方向仍在上涨中，短期调整是否结束存在变数，从调整的时间与幅度看，都略有不足，关注未来两日的走势。

策略：短线可逢5日均线轻仓建多，如果5日均线掉头向上，前期调整大概率结束。

棉花

2019年棉花进口配额（89.4万吨）已经发放；29日新棉仓单小幅增加23至14093张。现货方面，新棉仓单持续大批量入库，不过需要关注5月跌破15000时仓单出现净流出，21日新棉仓单大幅流入413张；当前美棉价格利于滑准税进口配额的使用；日前公布的12月工业库存数据方面，截至12月底纺织企业在库棉花库存量为87.02万吨，较上月底增加0.37万吨（同比增加20.48万吨）；短期棉花价格反弹，但纱厂陆续放假库存累积，利润下滑，考虑到绝对价格，中期棉纱与涤纶比价有继续走高动能。

逻辑：消息面上短期资金面受春节因素影响宽松力度大；中美于月底再次会晤，但预期中美在月底会议难有实质消息出台 ；行业基本面上价格上行受套利盘压制，下跌受库存限制；

策略：59价差关注520以上做空机会（当前370），91价差可考虑随着价差缩小逐步做中线扩大行情（当前360），合理价差应该在500以上；远月合约1905在前期密集成交区域（15200-15450）套利压力较大，尤其关注15500一线的压制，但下行跌破15000有支撑，总体建议在3月初之前以震荡思路对待。

白糖

隔夜国际糖市震荡收跌，ICE3月原糖期货收跌0.1美分报12.69美分/磅。伦敦3月白糖期货收跌3.2美元，报342.6美元/吨.。消息面偏空压力逐步增加，因全球食糖主产国的作物均不错，特别是印度和泰国、欧盟产糖的作为状况良好。Unica数据显示巴西1月上半月乙醇销量剧增，对甘蔗制乙醇更为有利。不过巴西生产进入尾声，需要关注新年度糖醇比情况。

国内糖市距离春节假日仅剩三个交易日，市场资金波动较大，均以短线为主。基本面现货销售已经进入观望模式。生产上食糖逐步加大产出中，供应压力的压力继续压制糖市。资金上昨日大幅增持，但表现净空急剧增加，加大了盘面糖价下行压力。技术上，小时线面临下破风险，日线级别关注60日线支撑力度。预计郑糖运行区间在4920-5080。

逻辑：国内春节备货结束，后续是生产压力的提升，糖市压力将陆续增强。

结论：905合约反弹5050以上短空操作，但需注意节日提保谨慎操作。

油脂

隔夜CBOT市场场内时段大豆期货价格微跌，应属于正常的技术性调整，价格已经逼近技术压力位。消息面比较清淡，市场在聚焦中美两国高层的新一次贸易谈判。

时间已经逼近春节，提货量大大萎缩，很多工厂现货价格停报。一级豆油天津路易达孚1905+80,4-5月提货，日照凌云海1905+80,3月提货，华东停报，深圳惠丰裕报1905-50,2月提货；24度棕榈油天津港报价4800-4820元/吨，张家港贸易商基差报价P1905减80/70；广州贸易商基差报价P1905减140/120；四菜菜油广西防城港大海报一口价6560-6570,3-5月提货。

逻辑：目前美豆定价水平下，巴西大豆CNF盘面榨利仍然近200，所以国内油粕的价值可能已经偏高。考虑到近期玉米价格偏强可能对豆粕价格形成更多的支撑，油粕比的参与价值在变低。但Y59反套仍然是很好的中线策略。

策略：持有-60附近使用三分之一仓位进入的Y59反套，目前已经出现了微利，建议-80平仓，如果反弹到-30，加仓。

苹果

昨日苹果盘面低开急速下拉近130后震荡收阴，主力合约1905收10905元/吨，跌174点，跌幅1.57%，成交量增加50664手至16.2万手，持仓量减少14136手至17.2万手。

交割方面：需关注1901合约交割期间消息面情况。

批发市场方面：广东深圳海吉星水果批发市场洛川富士80#半商品果价5.8-6.0元/斤；江苏南京众彩物流水果批发市场洛川富士80#商品果6.5元/斤，云南昆明金马正昌水果批发市场洛川红富士条红80#商品果5.5-6.0元/斤，山东产区，栖霞果农货纸袋富士80#以上一二级价格4.00-5.00元/斤，西部产区，洛川库存客商富士70#以上报价4.50元/斤，静宁库存苹果价格略降，川道货片红70#以上价格在3.75元/斤左右，库存山地货片红70#以上价格在5.10元/斤左右。各产区年终备货即将结束，销区年前总体走货量不及客商预期；出库方面，山东产区出库量、出库速率较往年有所提升，西部产区出库量较往年同比下降明显，出库速率较往年相当，辽宁产区出库量、出库速率较往年有所提高，全国产区年末库存量较往年下降明显。

逻辑：短期受1901合约通过复检、甘肃地区部分现货价格走弱以及资金离场观望情绪等影响，期价再度走弱，长期看，春节后砂糖桔影响逐步弱化叠加需调货销售的客商增加，现货价格有望再度上浮。

策略：短期以观望为主，主力合约压力位11200，支撑位10750。长期仍然偏多操作。

玉米和淀粉

   国内玉米价格大多稳。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1904-2020元/吨一线，个别企业小幅调整，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1830-1835元/吨，较昨日持平，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1815-1820元/吨（容重690-700），持平；广东蛇口港口18年二等新粮1970-1980元/吨，持平。现货止跌反弹，加上中美贸易和谈再出悲观预期，玉米期货价格继续反弹走势。近两日北港集港量回升，但同时收购主体也在增加。市场整体依然看多，现货抄底行为增多。期现价格有望继续回升。不过年前农户售粮变现需求放大，而下游深加工企业库存处于相对高位，猪瘟同时影响饲料企业收购积极性，年后现货压力依然存在，因此预计玉米期货价格陷入整理。

    国内玉米淀粉价格大多维持平稳。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2460-2550元/吨，持平；东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2370-2470元/吨，持平。原料玉米价格小幅上涨，给淀粉市场增添利好，当前企业低价出售淀粉意愿也不高，持货观望，且据调查春节期间，部分深加工有停工计划，加上白糖价格大幅上涨，利好整体市场氛围。预计淀粉价格也将转入反弹.

逻辑：现货止跌反弹，中美贸易和谈再出悲观预期，支撑期价。不过产区余粮偏多，现货压力依然存在，玉米价格止跌之后将可能转入整理奏。    

策略:操作上，暂时观望。

锌

宏观方面政策面偏强，空平支撑全球锌价高位偏强震荡。

基本面保持不变：1月精锌矿加工费进一步上调，炼厂分享利润至6800元/吨附近高位，但炼厂瓶颈尚难解决，开工率同比下降。

冬季季节性消费淡季，下游陆续放假，消费更弱。库存也进入季节性累库的关节阶段。中长期锌价仍将弱势运行。

逻辑：宏观方面政策面偏强，空平支撑全球锌价高位偏强震荡。

建议：观望或短线1903合约轻仓空单开仓；BACK结构持续，卖近买远跨期套利到达目标，了结或减仓持有。

铅

隔夜沪期窄幅震荡。

基本面LME铅持续贴水，进口维持较高盈利，但是进口量极少，铅库存处于较低水平；再生铅与原生铅价持平，下游新能源锂电池近期业绩增长挤占铅电池市场份额，对铅的需求持续下降，消费淡季需求明显下降，国内铅炼厂开工率持续下调，中长期整体仍呈现供需双弱。

逻辑：消费疲势，下游开工较低。反弹有限。

策略：短线1902合约多单获利了结。

原油

【夜盘】

沙特扬言下月继续减产，国际油价收回昨日跌幅。SC3月合约夜盘收于425.4，涨跌7.2元/桶，涨跌幅1.72%；WTI3月结算价53.31美元/桶，涨跌1.32美元/桶；Brent3月结算价61.32美元/桶，涨跌1.39美元/桶。

【现货市场】

1月28日欧佩克一揽子油价下跌1.33美元，报每桶59.57美元；1月25日欧佩克一揽子油价报每桶60.90美元；DME 3月合约收于60.93美元/桶，涨跌1.28美元/桶。

【消息面】

API报告：美国上周原油库存增加110万桶至4.457亿桶；据外媒，委内瑞拉国家石油公司的供应商卢克石油冻结了其与委内瑞拉的合同；利比亚国家石油公司：天气好转，利比亚RAS LANUF石油港口重新开放；安哥拉SONANGOL公司：第4季度石油出口收入同比下降15%。

逻辑：供需上供给边际稳定或边际增多；需求上基本无变化。月底中美再度进入谈判，继续关注谈判结果。

策略：震荡区间SC410-440，WTI50-54，Brent58-62，建议短线操作为主，区间上沿空单参与；套利方面继续持有B/W9.5的做空组合。

燃料油

燃料油夜盘5月合约夜盘收于2689元/吨，涨跌19元/吨，涨跌幅0.71%。

 1月29日FOB新加坡高硫380纸货2月收盘跌4美元/吨至376.5美元/吨，3月纸货收盘跌3.9美元/吨至371.6美元/吨；新加坡高硫380现货收盘跌4.2美元/吨至379.4美元/吨；新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格400.91美元/吨，跌3.3美元/吨，到岸贴水为17美元/吨。

逻辑：原油驱动略偏弱，燃料油供需面略偏弱，跟随原油波动为主但弱于原油。

策略：2700一线空单介入。套利多bu1906-fu1905价差，50单子持有目标300止盈；建议做空Fu1905/6.35-sc1903价差，5附近入场，目标-30止盈。

PTA

昨日夜盘PTA收报6456。隔夜原油涨约2%。昨日早间PTA期货震荡回落，现货报盘较1905合约升水100-120，递盘较1903平水或贴水20-30，商谈6420-6480元/吨。午后PTA期货先扬后抑，现货报盘较1905合约升水100-120，递盘较1903平水或贴水20-30，商谈6450-6520元/吨。目前现货市场已经逐渐进入放假模式，现货参考意义已经不大。期价走势主要受成本端以及市场对节后需求预期的影响，不会有大涨或者大跌，还是以震荡为主。但需要重点关注中美贸易谈判情况，此前市场普遍对谈判预期乐观。

逻辑：现货进入假期模式，期价主要受成本端原油以及市场对未来预期的影响。策略：维持震荡，继续关注6500压力，暂时观望，或者日内短线。

塑料

上游：亚洲乙烯1040-940，亚洲丙烯955-920，乙烯、丙烯价格平稳

现货市场：期货市场弱势下跌，现货市场线性、PP价格重心下移。华东上海线性价格8900-9300，华东上海PP主流价格9000-9400，现货成交有限

逻辑：周二，期货市场L和PP小幅震荡，主力盘中减仓，市场短期维持震荡格局，原油下跌带动国内工业品调整。目前塑料PP基本面变化不大，石化装置检修计划不多，下游处于消费淡季，节前备货基本完成，但近期原油及乙烯单体价格强势，线性成本端上移，短期偏强走势。策略：操作上短期观望为主，可考虑多L空PP。

天然橡胶

泰国原料市场胶片44.14，烟片47.22，胶水39.5，杯胶36。华东地区17年全乳胶10700，现货市场成交有限。沪胶下跌收盘，保税区少量泰标混合报10550元/吨，泰标近月1340美元/吨，市场整体成交一般

逻辑：周二沪胶下跌收盘，主力盘中缩量，市场震荡格局。沪胶中长期基本面格局不变，沪胶国内高库存依然抑制沪胶后期上涨空间，市场缺乏持续做多因素，但继续下跌面临成本支撑较强，短期底部震荡格局。策略：操作上建议维持谨慎态度，短期观望为主，临近春节，警惕市场资金因素引发的大幅波动。可考虑05合约11000卖出短期看跌期权

甲醇

昨日夜盘甲醇收报2468。隔夜原油涨约2%。昨日国内甲醇市场表现偏弱，港口在到货集中、期货走低影响下，重心走低10-40元/吨不等。内地依据当地供需作调整，波动幅度不大，部分小幅下滑。因假期临近，业者交投逐步趋弱，多执行前期合同价。就短期市场来看，现下游接货偏谨慎，市场整体交易氛围显冷清，春节前或窄幅整理为主。关注MTO开工动作和川渝部分气头重启情况。现货市场不会出现大的变动，节前期价走势主要看原油及市场情绪和对节后的预期，近期重点关注中美贸易谈判进展。

逻辑：大跌后随着原油企稳甲醇反弹。策略：日内短线交易，关注2500压力。

动力煤

市场对陕西矿难导致的担忧缓解，港口价格下挫，价格跌至590元/吨以下，因下游不接受高价，成交不佳，下游日耗回落，电厂库存继续累积。陕西矿难导致煤炭紧缺的担忧进一步缓解，陕西数家煤矿开始复产，多家煤矿大幅下调煤价，陕西大部分国有矿仅春节放假，节后复产。内蒙本周逐步停产放假，大部分煤矿放假5-7天，也有煤矿放假半个月；山西总体稳定。综合看来煤矿节后复产问题不需要过于担忧。产区到港口发运顺畅，站台存煤较低，大秦线发运量稳定。港口现货价格继续走弱，并且随着即将春节，下游企业逐步放假，沿海煤炭运费维持低位。下游电厂日耗继续回落大幅低于去年同期，因去年1月末寒流袭来日耗偏高。现在四九已过，后期大概率气温回升，日耗下降，沿海六大电厂库存继续累积同比增幅回升至65%，库存宽裕。江内贸易商有些对2月行情表示悲观，报价下跌，但成交不佳。沿海港口基本已经全面通关进口煤，对电厂耗煤形成有力保证。近期进口订单集中，年后进口煤到港量可能较高。供需平衡近期在产区表现偏紧，港口表现平淡，中长期格局因政府出手释放产能，紧张担忧降温。后期继续关注矿难影响，如春节后产区紧张情况缓解则空头格局进一步确认。

逻辑：矿难影响正在消化，短期紧张担忧下降，重回中长期宽松格局。策略：空单逢反弹介入，有空单继续持有，可准备持空单过年。

沥青

夜盘沥青6月合约夜盘收于3148元/吨，涨跌18元/吨，涨跌幅0.58%。

国内沥青价格继续推涨，华东及华南货源偏紧，中石化及部分地炼调涨获利，涨幅50-150元/吨。山东地区齐鲁、青岛炼化及济南炼厂亦推涨100元/吨。洛阳石化、九江石化推涨100元/吨。西北地区3600-4000元/吨；山东地区2800-3000元/吨；东北地区至2800-2850元/吨；华东地区3000-3200元/吨。

逻辑：委内瑞拉事件炒作消退，跟随原油走弱。

策略：建议前期2700多单减持，3100一线转空持有；套利多bu1906-fu1905价差，50单子持有目标300止盈。

乙二醇

昨日乙二醇收报5157。隔夜原油走强。昨日早间MEG内盘行情窄幅震荡，现货报5020元/吨附近，还盘5000元/吨附近，2月下货升水60元/吨附近，3月下货升水110附近。早间MEG外盘市场较为安静，近期船货报盘在620美元/吨或略偏内，递盘在615美元/吨上下，商谈僵持。午后MEG外盘市场稳定为主，2月船货报盘在620美元/吨或略偏内，还盘在615美元/吨上下。午后MEG内盘行情疲软，现货报价较少，2月下货报5065－5070元/吨附近，3月下货报5110－5130元/吨附近。基本面偏空，库存压力巨大，但是短期原油反弹将带动乙二醇走高。

逻辑：中长期库存压制期价，但短线受原油反弹影响将走高。策略：日内短线试多，中长期逢高试空。

纸浆

现货市场：山东市场南方松5600元/吨，银星5650元/吨，巴桉5550元/吨；华南市场布针5600元/吨，银星5700元/吨，巴桉5600元/吨；江浙地区银星5700元/吨，加针5800元/吨

逻辑：周二，纸浆小幅下跌收盘，主力缩量减仓，市场短期震荡格局。纸浆现货价格坚挺，近期阔叶浆连续上涨给针叶浆价格带来支撑。纸浆基本面变化不大，国内木浆库存偏高，下游消费长期难有改观，中长期纸浆偏弱格局不变。策略：需警惕短期资金波动造成的风险，短期观望为主

螺矿

淡水河谷CEO指出公司已经决定不惜一切地结束大坝存在的安全隐患。公司将坚定不移地停止类似于Brumadinho大坝那样的19座大坝的运营。相关决定每年将影响到4000万吨的铁矿石。主要城市HRB400螺纹钢均价3952元/吨，其中上海3780元/吨，天津3870元/吨，广州4130/吨。上海废钢报2310元/吨，唐山方坯报3430元/吨。现货市场价格变化不大，需求逐步清淡，考虑到基差逐步修复，短期上行压力较大，期货市场即将面临保证金调整，资金离场意愿逐步增强。矿石方面，受巴西溃坝事故影响，矿石现货价格持续上涨，贸易商挺价意愿较强，唐山地区PB粉主流报价在595元/吨，超特主流报价在445元/吨。但钢厂端补库接近尾声，市场成交较少。期货夜盘大幅走高，受益于南部矿坝安检的消息，对后期供应减少的忧虑提振，预计震荡偏强。

逻辑：节前消费逐步走低，期货端贴水修复，价格高位震荡。

策略：螺纹钢3700、热卷3600强弱分水岭，波段操作，铁矿石逢低做多参与。