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豆油备货行情步入尾声
来源:和讯网 浏览次数:447  日期:2018-1-30

       提要

 

  随着春节临近,油脂下游企业备货活动进入尾声,这意味着需求带来的上涨动力减弱。豆油反弹高度有限,目前不建议追高。

 

  春节前下游备货启动,菜油、豆油价差扩大,豆油挤占需求,成交有所放量,库存从高位拐头向下,叠加美豆市场上涨,国内豆油盘面最低回调至5666元/吨后,温和反弹至5800元/吨之上。随着备货进入尾声,加上油脂供给趋松,豆油趋势性行情恐难形成。

 

  美国农业部1月报告将阿根廷大豆产量预估从5700万吨下修至5600万吨。阿根廷大豆播种工作始于去年10月中期,通常只持续到今年1月第一周,但是截至1月24日一周,阿根廷播种活动仍未完全结束,进度只达到98.9%,布宜诺斯艾利斯谷物交易所由1810万公顷调低至1800公顷后,表示还有大约30万公顷的农田未种上大豆,故而可能再度下调面积。另外,1月中下旬播种的大豆生长可能要面临5月和6月霜冻天气的威胁。阿根廷产量下调风险未解除,提振美豆期价,短期测试1000美分/蒲式耳关口。

 

  去年因为油脂库存较高、价格表现疲弱,四季度出现旺季不旺的情况,但由于元旦、春节前下游企业存在备货需求,2017年12月下旬至2018年1月期间需求终于出现回暖迹象,2017年12月日均成交20403.75吨,2018年1月日均成交27411吨,成交量的放大促进库存消耗,豆油库存从168.5万吨拐头向下,减至2018年1月下旬152.9万吨,降幅为9.3%,对价格形成有力支撑。

 

  随着春节假期临近,油脂下游企业备货活动进入尾声。1月22日至26日当周日均成交量为22333吨,低于上一周日均26150吨,同时也明显低于月均值,这意味着需求因素为价格带来的上涨动力亦将减弱。春节过后,油脂消费步入淡季,难以再对豆油价格构成有力的提振。

 

  豆油库存仍处于高位水平,截至1月22日,豆油库存为152.9万吨,去年同期为96.7万吨,为三年来同期最高水平。2018年1月我国进口大豆预报到港808.89万吨,港口库存保持在680万吨以上,豆粕未执行合同较多,油厂积极压榨,2018年1月22日至26日当周开机率为58.42%,周度压榨量为199.5万吨,接下去两周保持高开机率,周度压榨量预计在200万吨左右,出油量36万吨。随着后期消费需求降温,豆油库存下降速度或放缓。

 

  截至1月26日当周,我国临储菜籽油抛售累计进行四次,计划销售211801吨,实际成交207089吨,成交比率高达97.8%,后期这20万吨的临储菜籽油陆续流入市场,增加油脂市场供应量。棕榈油方面,豆棕现货价差偏低,加上气温较低,棕榈油成交低迷,港口库存下降幅度有限,1月保持在60万吨以上。过去三年2—3月月均表观消费量分别为23万、29万吨,照此估算,目前棕榈油库存能够满足两个月的消费。此外,数据显示,2月预计到港棕榈油27万—32万吨,其中,24度17万-20万吨,工棕10万—12万吨。由于目前棕榈油套盘存在利润,市场于1月22日至1月28日当周至少买入10船3月船期棕榈油。总体来说,预计未来两个月棕榈油库存将保持当前水平,或进一步增加。

 

  综上所述,豆油短期延续温和反弹走势,但是预计消费需求后期放缓,直至转入淡季,且油脂供应依然存在压力,反弹高度或有限,豆油1805合约上方强阻力6000元/吨。

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