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2018.2.9东方汇金晨会纪要
来源:东方汇金 浏览次数:299 日期:2018-2-9

宏观

 

1月份CPI今日公布 涨幅或连续12个月低于2%;离岸人民币创逾一年来最大跌幅 多头在春节前减仓; 外管局:2017年跨境资金流动从净流出转为基本平衡; 1月份我国外贸进出口增长16.2% 出口先导指数环比回升;美股三大股指全线重挫齐创年内新低 道指收跌逾1000点。

股指期货

 

周四A股延续了前一交易日的八二分化格局,大盘蓝筹股为代表的上证50指数大幅下跌2.76%,中小创指数则较大幅度收涨。盘面上,银行为代表的大金融和煤炭为代表的资源类板块大幅领跌,电脑设备和软件服务为代表的科技板块以及酿酒为代表的消费类板块表现强势。量能方面,两市成交明显缩量,中小创也未能放量,反弹乏力。不过沪股通和深股通分别流入13.5和17.1亿元,外资有抄底迹象。期指跟随现指分化,IH和IF跌幅分别达到3%左右和1%左右,而IC则红盘报收,四个合约涨幅均在1%左右。收盘总持仓方面,三大期指均不同程度的减仓,随着春节长假的来临,预计后续交易日也将以减仓为主。技术上,上证综指跌破年线和元旦前震荡区间的支撑,破位迹象非常明显,上证50和沪深300指数也分别跌破60日线和半年线支撑,盘中无明显止跌回升迹象。而中证500指数和中小创指数虽然这两天表现偏强,有见底迹象,但反弹力度不大,技术上未突破5日线压制。整体来看,单边持续下跌后,技术形态完全走坏。资金面上,春节前仅剩4个交易日,A股期现货市场资金将以流出为主。另外,1月底以来,央行连续暂停公开市场操作,通过流动性工具到期实施净回笼,累计净回笼已达1.4万亿元。整体来看,节前的市场资金面较为紧张。消息面上,主要是外盘影响较大。隔夜美股再次暴跌,将拖累A股延续跌势。

结论:A股期现货指数延续跌势,在期指的操作上,建议依然减仓为主,进入假期模式。

国债期货

 

周四央行早间公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收现金投放等因素的影响,2月8日不开展公开市场操作,当日无逆回购到期。公开市场连续11日暂停操作,累计净回笼13700亿。银行间市场资金面维持偏松局面。但1月进出口数据明显超预期走好,美债收益率重新上行,资金面最宽松阶段或已过去,债市再度承压。国债期货尾盘跳水收跌,银行间现券收益率小幅上行。市场依然处于弱势,长期下跌趋势未变,但短期内仍存变数,美国股市再次暴跌,令市场避险情绪或再次升温,债市或有所反弹。

结论:债市长期下跌趋势未变,但股市的暴跌令市场避险情绪升温,债市日内反弹概率较大。

 

 

白糖

 

隔夜原糖遭遇重挫回吐前一日涨幅, 03合约报收13.58美分,跌0.42美分。因17/18年度全球食糖过剩量仍在上调,过剩压力依然未能有效释放继续拖累原糖。USDAB报告显示17/18年度美国糖库存/使用比预估上调至14.6%,因需求表现不佳,库存累积影响。另外,从近期的白糖升水下降至49.42美元,是9月以来最低,说明需求很弱。势技术上原糖测试14美分遭遇关口压力承压回落。
国内郑糖跟随原糖波动,延续弱势震荡,技术上在5800遭遇卖压。从外盘的走势看,内外利润依然较大不利于内盘郑糖的反弹上行,基本面看,1月产销数据表现尚可,供销两旺,但逐步累积的库存继续压制盘面,因春节备货结束,买需匮乏。春节将至,资金离场意愿较强的影响,亦不利于期价反弹强度过大,因提保在即。技术上郑糖仍处于空头,短线操作观望等待逢高机会。

结论:原糖重挫,内糖反弹承压,节前提保,观望为宜。

油脂

 

马盘棕榈油继续上涨,因马币贬值和预期产量下滑。12日马来将公布1月供需数据。调查显示,市场预估出口疲弱可能导致库存增加,但库存将在未来几个月下滑,因产量将持续季节性减少。预估1月产量下滑14.9%至156万吨,为七个月最低水平,创两年内最大月度降幅,出口下滑8%至131万吨,消费量25.4万吨,预估库存环增0.6%至275万吨,达到2015年11月以来最高水平。国内方面,豆油价格5400-5600元/吨,价格波动10-20元/吨,棕榈油价格5030-5130元/吨,跌10-20元/吨,油脂成交稳定。

短期国内油脂震荡为主,关注马盘数据

粕类

 

昨夜美国农业部公布2月供需报告。2月报告提高美豆库存,利空。下调美豆出口0.6亿蒲至21蒲,提高美豆库存至5.3亿蒲,高于预期。报告巴西产量提高200万吨至1.12亿吨,调低阿根廷大豆200万吨至5400万吨,全球大豆库存9814万吨。Conab上调巴西大豆产量预估至1.1155亿吨,1月预估为1.104亿吨,上年度为1.141亿吨。国内方面,豆粕价格上涨20-40元/吨,现货成交一般因临近春节。

短期粕类震荡为主,关注南美天气变化

苹果

 

昨日苹果期货主力合约1805低开低走后反弹企稳,收于6754元/吨。。现货市场,收购价过高,造成两方面重要影响,一方面,终端销售市场价格走高,走量受限,销区销售压力较大,另一方面,造成果农心理价位提高,与客商出价存在较大差距,惜售心理较为明显。整体需求疲软,客商对于后市均不乐观,再加上和果农难以在价格方面难以达成一致,致客商多以自提发货为主,与果农成交量较低。陕西调研过程中,发现当前库存压力较去年明显偏大,以几家仓储贸易企业为例,当前出库量大约1/3左右,而往年同期出库量达到一半左右,当前,春节备货进入尾声,加上闰月导致年后销售期缩短一个月,因此,当前销售形势较为严峻,临近年关,果农惜售心态有所好转,部分果农开始顺价走货,现货价格整体偏弱。交割库仓单报价7600-9000元/吨。

当前期货已深度贴水现货。操作上建议继续空单减仓,控制风险。

玉米和淀粉

 

玉米:?昨天,国内玉米价格震荡偏强。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1840-1970元/吨一线,持平,东北地区深加工企业玉米收购区间价在1626-1720元/吨一线,持平;辽宁锦州港口玉米主流收购价在1840元/吨,上涨10元/吨,鲅鱼圈港口玉米价格稳定,辽吉烘干玉米价格在1820-1830元/吨,持平。近日,北方港口玉米集港量大幅缩减,而部分企业仍有装船需求,支持北港玉米价格小幅上涨。同时,南方港口春节前后,靠港船只较少,而周边仍有部分中小型饲料企业有备库需求,导致日均出货量大增,港口贸易商挺价心态持续增强,进而支撑南北港玉米价格。
淀粉:昨天,国内玉米淀粉价格大多稳定,局部略跌。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2360-2420元/吨,个别略跌20元/吨;东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2250-2350元/吨;目前大部分淀粉加工企业仍处于开工状态,开工率在78%左右,整体开工率仍处于高位,市场货源供应充裕,且春节日益临近,下游企业备货结束,发货速度也逐步放慢,淀粉库存仍小幅增加,对玉米淀粉市场形成打压。预计节前玉米淀粉市场难有大的波动,整体以稳中窄幅波动运行。

玉米结论:市场上玉米供未来预期紧缺,在玉米供需缺口扩大的大前提下玉米价格也难以下落,玉米价格延续震荡走势。期货盘面,预计震荡区间1805合约预计在1800-1830之间。
淀粉结论:在操作上,可以对前期入场05合约多单逢高减持,获利了结。

 

 

 

上海电解铜现货对当月合约报(贴)30 - (升)40元/吨,平水铜成交价格51480-51680元/吨。2月8日LME铜库存增21125吨至316100吨,釜山、巴生和鹿特丹仓库均大增。中国海关:1月未锻造铜进口连续连二个月环比减少2.2%至44万吨,因建筑行业冬季受限,且国内生产率高企继续限制海外铜的需求。智利:12月铜产量为536,643吨,较2016年12月生产的507,994吨增加5.6%;11月产量为503,727吨。嘉能可:2018年铜产量预计增至近150万吨,因旗下刚果Katanga铜矿预计增产15万吨。欧日英经济数据向好致美元偏弱,以及特朗普公布扩大美国基建规模将提振有色商品价格。国内货币供应供应增速持续下滑且预期基建需求不佳利空,短期仍然向下寻底。

股票市场大震或引发市场风险,下方支撑5万1-5万2,建议暂时观望。

贵金属

 

南非:12月黄金产量较去年同期下降12.4%,11月产量修正为同比下降10.4%;中国1月末黄金储备5,924万盎司,与去年12月末持平;WGC:2017年全球黄金需求下滑7%至4,071.7吨,创八年低位。其中投资需求大减近四分之一,主要因流入黄金上市交易基金(ETF)的资金缩水。美国1月非农就业新增20万,时薪同比增幅创2009年来最大。2年期美债企稳,10年期美债继续下挫,收益率刷新四年新高,美债收益率曲线进一步陡化。美国经济数据大好,市场预期美联储紧缩政策或超预期。当前市场隐含的通胀预期上升,但债市连续大跌或给贵金属带来调整压力。

美国股市再次大跌或提振贵金属避险需求,人民币升值趋势暂稳,贵金属短期偏强可多单介入。

 

 

PTA

 

昨日夜盘PTA收报5650。隔夜原油再次下跌约2%。昨日早间PTA期货盘面表现较弱,现货主流供应商有买盘行为,几单现货成交5650元/吨自提,折合基差05盘面升水30元/吨附近,部分货源贴20元/吨。午后PTA期货依然偏弱震荡,现货仍坚挺为主,供应商买盘较多,多单现货成交在5650-5660元/吨,折合基差对05合约升水30元/吨附近;部分货源依然偏低。现货表现坚挺使得PTA期价在原油连续回调的背景下相对抗跌,不过隔夜原油再次回落势必再次打压PTA期价,仍维持偏空判断。

结论:原油持续回调,维持PTA偏空判断。

塑料

 

上游:亚洲乙烯1315-1220,亚洲丙烯1135-1065,乙烯、丙烯价格平稳
现货市场:期货市场下跌,现货市场线性和PP价格跟随走低。华东上海线性价格9550-9800,华东上海PP主流价格9200-9400,现货成交一般。

结论:周四,期货市场PP和L小幅下跌,主力盘中减仓,市场维持偏弱走势。原油和A股下跌带动国内工业品回调,石油石化和国内中间商库存偏低,但下游市场节前备货已经完成,未来春节前后一段时间市场需求有限,石化进入库存增加阶段,短期市场空头压力较大。操作上多看少动,观望为主,临近春节,需警惕短期资金因素引发的市场波动。

天然橡胶

 

泰国原料市场胶片44.99,烟片47.29,胶水44,杯胶36。华东地区15年全乳胶11200,现货市场成交一般。沪胶下跌,临近春节,下游工厂备货基本完成,保税区报盘稀少,昨日人民币标胶混合价格在10700元,商家多持观望态度。

沪胶周四再度下跌收盘,主力盘中跌破12500并继续向下寻求支撑,市场短期维持弱势格局。A股和原油的弱势表现带动国内工业品调整,沪胶基本面没有变化,国内天胶现货库存压力较大,下游节前备货完成,短期需求低迷。操作上短期观望为主,多看少动。

玻璃

 

昨日夜盘玻璃小幅回升,收报1475。随着春节假期的临近,玻璃现货生产企业并没有出台更多的优惠措施和政策,基本稳定市场为主。贸易商也是适量存货,社会库存总体不大。纯碱价格的大幅度回落,让生产企业经济效益环比去年四季度有了明显的改观,短期看挺价运行为主。现货市场进入放假状态,期货日内大幅波动,更多是受到资金短期因素影响,中期看仍维持看空思路。

结论:维持偏空判断,但春节前需控制仓位。

 

 

螺矿

 

钢材和铁矿石现货临近假期模式。钢材的核心逻辑在于节后供需错配的良好预期,以及复产带来的预期偏弱压力。短期来看,钢材走势也较为纠结,预计一季度仍以震荡为主,3月份后或逐渐偏空运行。铁矿石行情短期处于宽幅震荡行情,高品矿结构性短缺的问题任然存在,铁矿相比其他品种,价值被低估,所以下跌空间有限。但是仓单交割问题不利于矿价上涨,铁矿石近期反弹也提前走了钢厂复产补库逻辑,所以整体矿石还是宽幅震荡,取决于钢材价格引领矿价方向。

结论:钢材供需矛盾不突出,供需错配叠加旺季预期,整体仍将以宽幅震荡为主。整体矿石还是宽幅震荡,取决于钢材价格引领矿价方向。

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