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2018.2.12东方汇金晨会纪要
来源:东方汇金 浏览次数:134 日期:2018-2-12

宏观

 

证监会上周五未发IPO批文;央行:已动用临时准备金安排 累计释放临时流动性近2万亿元;监管部门密集排查股权质押;证监会:原油期货3月26日将在上海国际能源交易中心挂牌交易;上交所:对影响市场稳健运行的大额集中抛售行为采取警示和限制交易;美国总统签署预算协议 结束政府关停状态.

股指期货

 

上周A股再次进入股灾模式,从盘面上来看,无论是股票市场的权重股大跌、沪市融资余额的断崖式回落,还是期指市场的增仓放量下跌,都显示资金明显出逃,唯一乐观的是期指贴水幅度较大,按照历史经验,有否极泰来的可能。技术上来说,本轮下跌主要指数跌幅已经达到10%左右,调整幅度足够,且多数指数均跌至熔断股灾以来的黄金分割支撑位。但考虑到上证综指2016年国庆节后形成的向上跳空缺口(3004.70点)尚未回补,技术上仍有下行空间。消息面上,目前国内外消息均不乐观。国内股灾行情下,大股东股权质押风险有望蔓延,而金融行业去杠杆的背景下,信托行业去杠杆的风险仍未消除。当前情况下,以上风险难以有效消除,只能通过深跌消化。而美股的大跌风险甚至转熊的风险是最大的外部风险,虽然上周五美股反弹,但下跌趋势未变。另外,本周是节前最后一周,A股期现货市场资金流出为主。

结论:本周指数仍将弱势,建议期指的操作上,离场为主,空仓或者轻仓过节。

国债期货

 

本周(2月12日-2月16日)央行公开市场无逆回购到期,2月15日有2435亿MLF到期,因遇春节假期,将顺延至2月22日到期。自1月25日实施普惠金融定向降准起至本周五,央行已连续12日未开展公开市场操作,累计净回笼13700亿元。春节长假前资金面持续宽松,货币市场利率变动不大。不排除资金面会出现稍许波动,但央行仍有充足储备工具来进行调控,如果资金面明显收紧,很可能提前进行MLF续作。但对长债而言,目前最重要的影响因素是外盘利率与股市暴跌对债市的影响,美债收益率的持续上行必将带来国内债市的上行压力,虽然国内利率在过去的一年多的时间内,有了较大的上行幅度。从近期股市暴跌看,市场尚未出现系统性风险,但如股市继续暴跌,市场情绪升温下,恐将引起债市的报复性反弹,需密切关注。

结论:综合来看,判断债市反弹结束为之过早,但市场反弹动能较弱,未来即使继续反弹,料上方空间有限。关注上方中长期均线压力,关注前期底部价格支撑。

 

 

棉花

 

国际:美棉最新出口周报,1.26-2.1签约9.1万吨,较前一周增加33%,较近四周增加75%,装运9.8万吨创年度新高。截止2.1已签约量占预测数量的88%,为五年来最高。美农业部1月全球棉花供需预测报告偏空,美国期末库存上调6.5万吨,全球期末库存上调16.6万吨。美棉出口数据强劲,但同时美期棉也受供需平衡表偏空以及近期宏观和资金偏紧压制,或维持小幅震荡。
国内:美农业部月度供需报告最近两个月均大幅上调中国产量合计接近60万吨,国内供需平衡表倾斜。现货基本面压力难有改观:商业库存仍处于高位,截止1月底国内商业库存391万吨,环比减少24万吨,同比增加123万吨;3月抛储,轧花厂面临销售窗口越来越短;新棉销售相对缓慢,截止2月9日累计销售皮棉262.3 万吨,同比减少63.1万吨,较过去四年均值减少105.2万吨;纺企补库基本结束,年前对棉花采购减少;郑棉仓单和有效预报继续增加,合计6764张,合计折皮棉27.7万吨,持续处于历史同时期最高位,如此巨量仓单决定郑棉上方空间有限。但同时,期货目前贴水现货,在现货维持稳定下,郑棉下方空间有限。

美棉出口数据强劲,但同时也受供需平衡表偏空以及近期宏观偏紧压制。美农业部大幅上调中国产量,国内压力仍较大,市场库存仍较高,年前纺企补库结束,轧花厂面临的销售压力仍较大,郑棉同时也受到巨量的仓单压制。但郑棉贴水现货,下方空间有限。操作上建议短线观望,趋势多单逢低建仓。

白糖

 

上周国际原糖宽幅震荡弱反弹,周五收盘03合约报收13.67美分。从持仓表现看,原糖的净空持仓开始减弱,价格上反弹说明净空在逐步减持。从基本面看,依然受累于供需压力继续增加的影响。多家咨询机构继续上调2017/2018年度的供需过剩量,不过对未来一个年度的过剩量均出现下降。从阶段性压力看,主要还是来自于泰国、印度的压榨进度加快带来的压力。政策上,印度有出口预期和政策支撑,压制原糖维持偏弱状态。整体压力依然存在,关注反弹在14美分关口的压力。
国内糖市弱势运行,期价在5800附近表现压力转而向下测试5721支撑。从基本面看,缺乏反弹动力,因春节将至,备货结束和资金离场不足以推动期价上行。不过从阶段性数据来看,消费并不十分悲观,因1月产销数据偏利多,销量尚可。但仍逐步累积的库存依然令市场承压运行。天气方面南方蔗区今年持续低位雨水天气下,冻害能否给甘蔗产量带来实质性变化需要等到最后的确认。技术上郑糖短线反弹承压,仍未走出弱势行情,中线压力仍存。

结论:内外偏弱震荡,关注节前资金离场和提保,观望为主。

苹果

 

现货市场,收购价过高,造成两方面重要影响,一方面,终端销售市场价格走高,走量受限,销区销售压力较大,另一方面,造成果农心理价位提高,与客商出价存在较大差距,惜售心理较为明显。整体需求疲软,客商对于后市并不乐观,加上和果农在价格方面难以达成一致,致客商多以自提发货为主,与果农成交量较低。陕西调研过程中,发现当前库存压力较去年明显偏大,以几家仓储贸易企业为例,当前出库量大约1/3左右,而往年同期出库量达到一半左右,当前,春节备货结束,需求没有明显改善,加上闰月影响,年后销售期缩短一个月,当前销售形势较为严峻,现货价格下跌可能性较大。

当前期货已贴水现货,期货走下跌预期。操作上建议继续持有空单。

玉米和淀粉

 

玉米:?上周国内玉米价格稳中窄幅偏强震荡。截止周五,山东地区深加工企业玉米主流收购价1810-1970元/吨一线,局部较前周五跌4-14元/吨不等,东北地区深加工企业玉米收购区间价1640-1720元/吨一线,较前周五持平。辽宁锦州港口辽蒙玉米收购价在1840元/吨,较前周五涨10-20元/吨,鲅鱼圈港口辽蒙玉米收购价在1820-1830元/吨,较前周五涨20元/吨。广东蛇口港东北产玉米成交价1950元/吨,较前周五涨30-50元/吨。春节临近,市场购销持续转淡,下游企业备货陆续结束,深加工部分企业春节期间有停机计划,玉米采购积极性持续减弱。目前市场缺乏明确方向,节前预计玉米价格维持震荡。
淀粉:上周玉米淀粉现货价格市场价格延续弱势,截止周五,山东、河北地区玉米淀粉市场主流在2350-2420元/吨,较前周下跌20-30元/吨;东北地区市场地销主流在2250-2350元/吨,较前周稳定;国内玉米淀粉企业玉米加工量为702380吨,淀粉行业开机率为78.78%,较上周80.07%回落1.29个百分点。虽然个别企业进入春节检修阶段,导致开机率略降,但目前大部分淀粉加工企业仍处于开工状态,整体开工率仍处于高位,市场货源供应充裕,再加上下游消费表现清淡,玉米淀粉企业淀粉库存总量达51.79万吨,较上周50.02万吨库存增加1.77万吨,增幅为3.54%。?春上周玉米淀粉现货价格市场价格延续弱势。

玉米结论:春节过后,在饲料企业库存高企,深加工消费进入淡季,市场采购强度预计将弱于节前,有消息称,临储玉米将即将在3月份提前启动拍卖,再加上节后产区余粮将再次进入销售周期,虽然余粮偏少,但在上述几个因素共同制约下,预计玉米价格将面临压力。
淀粉结论:节后淀粉进入传统淡季,从目前情况看,届时开机率将依然维持高位,在这种局面下,预计淀粉后市看弱。

 

 

 

上海电解铜现货对当月合约报(贴)30 - (升)60元/吨,平水铜成交价格51140-51420元/吨。截至2月9日上海有色网干净矿现货TC报73-83美元/吨,较上周降低2美元/吨。临近春节LME铜库存连续两日再度大增4万余吨至33.6万吨,为2017年5月以来最高。中国海关:1月未锻造铜进口连续连二个月环比减少2.2%至44万吨,因建筑行业冬季受限,且国内生产率高企继续限制海外铜的需求。智利:12月铜产量为536,643吨,较2016年12月生产的507,994吨增加5.6%;11月产量为503,727吨。嘉能可:2018年铜产量预计增至近150万吨,因旗下刚果Katanga铜矿预计增产15万吨。欧日英经济数据向好致美元偏弱,以及特朗普公布扩大美国基建规模将提振有色商品价格。国内货币供应供应增速持续下滑且预期基建需求不佳利空,短期仍然向下寻底。

股票市场大震或引发市场风险,5万1-5万2支撑区域较强,临近长假且人民币或有企稳迹象,建议暂时观望。

贵金属

 

南非:12月黄金产量较去年同期下降12.4%,11月产量修正为同比下降10.4%;中国1月末黄金储备5,924万盎司,与去年12月末持平;WGC:2017年全球黄金需求下滑7%至4,071.7吨,创八年低位。其中投资需求大减近四分之一,主要因流入黄金上市交易基金(ETF)的资金缩水。CFTC:至2月6日当周COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少23169手合约至191426手合约,创五周新低;白银期货和期权净多头头寸减少22,836手合约至3,482手合约,创最近六周新低。美国1月非农报告推高对美联储加息前景的预期,10年期美债期货净空头头寸升至将近一年高位。美国1月非农就业新增20万,时薪同比增幅创2009年来最大。2年期美债企稳,10年期美债继续下挫,收益率刷新四年新高,美债收益率曲线进一步陡化。美国经济数据大好,市场预期美联储紧缩政策或超预期。当前市场隐含的通胀预期上升,但债市连续大跌或给贵金属带来调整压力。

美国股市再次大跌或提振贵金属避险需求,人民币升值趋势暂稳,贵金属短期偏强可多单介入。

 

 

PTA

 

上周五夜盘PTA收报5604。隔夜原油跌超2%,PX跌11.83美元至950美元/吨。PTA现货近期表现相对抗跌,在原油大跌以及PTA期货回落的背景下,PTA现货本周回落的幅度并不大,现货市场流动性有限,现货对期货的指导意义下降,不过PTA现货价格抗跌一定程度上支撑了PTA期价。目前,成本端的回落依旧是PTA主要的利空因素。在原油企稳之前不建议做多,特别是全球股市大跌加剧了市场对宏观走势的担忧,节前PTA或将维持偏弱震荡态势。长假外围宏观和外盘原油不确定性较大,不建议留单。

结论:节前PTA或将维持偏弱震荡态势。长假外围宏观和外盘原油不确定性较大,不建议留单。

塑料

 

上游:亚洲乙烯1300-1200,亚洲丙烯1115-1060,乙烯、丙烯价格回落
现货市场:期货市场下跌,现货市场线性和PP价格跟随走低。华东上海线性价格9450-9700,华东上海PP主流价格9200-9400,现货成交一般。

结论:周五,期货市场PP和L弱势整理,主力盘中减仓,市场维持偏弱走势。原油和上游单体价格近期连续走弱,全球股市动荡,工业品外围市场偏空;临近春节,国内商品市场获利了结情绪升温,国内工业品高位回调,塑料和PP短期走势较弱。现货市场下游需求稀少,石油石化厂家节日期间进入累库阶段,现货面短期偏空加重市场调整压力。操作上塑料和PP前期高位空单继续持有,短期观望为主。

天然橡胶

 

泰国原料市场胶片44.99,烟片47.29,胶水43.5,杯胶36。华东地区15年全乳胶11200,现货市场成交一般。沪胶下跌,临近春节,下游工厂备货基本完成,保税区报盘稀少,昨日人民币标胶混合价格在10700元,商家多持观望态度。

沪胶周五延续弱势表现,主力盘中受到5日线的压制,市场短期维持弱势格局。A股和原油的弱势表现带动国内工业品调整,沪胶基本面没有变化,国内天胶现货库存压力较大,下游节前备货完成,短期需求低迷。操作上短期观望为主,多看少动。

玻璃

 

上周五夜盘玻璃收报1451。沙河玻璃现货市场已经进入放假模式,除工厂仍在坚持生产,下游贸易商和加工厂都已经基本放假。今年由于工厂挺价坚决,现货价格在淡季并未显著下降,后面的关键是节后需求能否如工厂预期的恢复。节前玻璃期货价格更多是跟随整个商品市场氛围波动,特别是在近期国内外股市大幅波动的情况下加剧了市场对宏观风险的担忧,拖累期货价格走低。考虑到长假期价外盘偏空的风险,玻璃期价在春节前料仍将有所走低,关注1430、1400支撑。但需控制好仓位,长假不建议留单。

结论:玻璃期价在春节前料仍将有所走低,关注1430、1400支撑。但需控制好仓位,长假不建议留单。

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