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2018.2.13东方汇金晨会纪要
来源:东方汇金 浏览次数:194 日期:2018-2-13

宏观

 

1月新增贷款29000亿创纪录 M2货币供应增8.6%;两部门发文限定内保外贷融资比例 禁止套利或非法投机性交易;深交所:切实强化并购重组监管 提升资本市场服务实体经济能力;20家大型煤企下调煤价 调控力度加强;隔夜外盘:特朗普版“四万亿”基建计划出炉 欧美股市集体大反弹。

股指期货

 

在外围股市企稳的背景下,周一A股期现货市场出现了止跌反弹行情。股票市场上,个股普涨,行业板块除了大金融板块外全线普涨,半导体/软件服务为代表的科技板块以及家电/医疗为代表的大消费类板块领涨。不过两市成交明显萎缩,沪股通也大幅流出12亿元,深股通流入也仅1.1亿元,市场抄底动能不足,一方面是由于投资者担忧市场未真正企稳,另一方面是春节因素。期指跟随现指大幅反弹,不过也呈现出减仓缩量的态势。技术上,虽然单日强势反弹,但上证综指/沪深300和上证50指数离5日线尚远,KDJ和RSI等指标虽然超卖,但尚未金叉,整体来看下跌趋势未变,中证500和中小创指数突破5日线压制,且日线上走出了早晨之星的技术形态,技术形态较好,有见底迹象。消息面上,国内1月信贷新增贷款达到2.9万亿元的历史记录,国外特朗普公布巨额基建计划,欧美股市集团大反弹,国内外消息面利好较多。
 

结论:反弹延续,不过春节长假来临,建议轻仓操作。

国债期货

 

央行连续十四日未开展公开市场操作。央行公告称,目前银行体系流动性吸收现金投放等因素后处于适中水平,2月12日不开展公开市场操作。本周无逆回购到期,2月15日有2435亿MLF到期,因遇春节假期,将顺延至节后到期。资金面维持宽松跨节无忧,银行间回购定盘利率多数下跌。银行间现券收益率窄幅波动,10年国债活跃券180004收益率下行0.25bp报3.8750%。国债期货尾盘拉升小幅收涨,10年期债主力T1806涨0.18%,5年期债主力TF1806涨0.08%。市场短期呈现短期底部震荡,中长期下跌趋势未变,临近春节,市场交投清淡,料难有大的行情出现,日内震荡概率较大。

结论:市场短期呈现短期底部震荡,中长期下跌趋势未变,临近春节,市场交投清淡,料难有大的行情出现,日内震荡概率较大。

 

 

棉花

 

国际:美棉最新出口周报,1.26-2.1签约9.1万吨,较前一周增加33%,较近四周增加75%,装运9.8万吨创年度新高。截止2.1已签约量占预测数量的88%,为五年来最高。美农业部1月全球棉花供需预测报告偏空,美国期末库存上调6.5万吨,全球期末库存上调16.6万吨。美棉出口数据强劲,但同时美期棉也受供需平衡表偏空以及近期宏观和资金偏紧压制,或维持小幅震荡。
国内:美农业部月度供需报告最近两个月均大幅上调中国产量合计接近60万吨,国内供需平衡表倾斜。现货基本面压力难有改观:商业库存仍处于高位,截止1月底国内商业库存391万吨,环比减少24万吨,同比增加123万吨;3月抛储,轧花厂面临销售窗口越来越短;新棉销售相对缓慢,截止2月9日累计销售皮棉262.3 万吨,同比减少63.1万吨,较过去四年均值减少105.2万吨;纺企补库基本结束,年前对棉花采购减少;郑棉仓单和有效预报继续增加,合计6764张,合计折皮棉27.7万吨,持续处于历史同时期最高位,如此巨量仓单决定郑棉上方空间有限。但同时,期货目前贴水现货,在现货维持稳定下,郑棉下方空间有限。

美棉出口数据强劲,但同时也受供需平衡表偏空以及近期宏观偏紧压制。美农业部大幅上调中国产量,国内压力仍较大,市场库存仍较高,年前纺企补库结束,轧花厂面临的销售压力仍较大,郑棉同时也受到巨量的仓单压制。但郑棉贴水现货,下方空间有限。操作上建议短线观望,趋势多单逢低建仓。

白糖

 

隔夜原糖期货收高, 03合约报收13.73美分,涨0.06美分。因市场认为3月原糖可交付的供应少于正常水平。并且目前巴西供应减少,对原糖市场带来支撑糖价反弹运行。有消息称,乌克兰9月至1月甜菜出口同比降39%至25万吨,也是有利于盘面反弹。但整体供需过剩压力仍限制了原糖的反弹空间。
国内郑糖跟随原糖波动,弱势反弹震荡,技术5800关口多次测试均未能有效突破。从外盘的走势看,内外利润依然较大不利于内盘郑糖的反弹上行。目前春节备货结束后,将进入假日模式,在春节前日提保资金压力下,盘面或面临较大的波动。技术上郑糖仍处于空头,短线操作观望等待逢高机会。

结论:原糖反弹,内糖维持震荡,提保压力下建议观望过节为主。

苹果

 

昨日苹果期货主力合约1805迎来反弹,收于6912元/吨。现货市场,收购价较高,造成两方面重要影响,一方面,终端销售市场价格走高,走量受限,销区销售压力较大,另一方面,造成果农心理价位提高,与客商出价存在较大差距,惜售心理较为明显。整体需求疲软,客商对于后市均不乐观,再加上和果农难以在价格方面难以达成一致,致客商多以自提发货为主,与果农成交量较低。陕西调研过程中,发现当前库存压力较去年明显偏大,以几家仓储贸易企业为例,当前出库量大约1/3左右,而往年同期出库量达到一半左右,当前,春节备货需求没有明显改善,加上闰月影响,年后销售期缩短一个月,因此,当前销售形势较为严峻现货价格整体偏弱。交割库仓单报价7400-9000元/吨。

当前期货已深度贴水现货。操作上建议继续空单减仓,控制风险。

玉米和淀粉

 

【玉米】昨天,南北港口停报价格,春节假期开启,山东地区深加工企业玉米主流收购价1810-1970元/吨一线,维持稳定。春节临近,市场购销持续转淡,下游企业备货陆续结束,深加工部分企业春节期间有停机计划,玉米采购积极性持续减弱。目前市场缺乏明确方向,节前预计玉米价格维持震荡。
【淀粉】 昨天 国内玉米淀粉价格稳定。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2360-2420元/吨;东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2250-2350元/吨;各工厂陆续进入春节假期,淀粉价格维持稳定。节前,国内玉米淀粉企业玉米加工量为702380吨,淀粉行业开机率为78.78%,较上周80.07%回落1.29个百分点。虽然个别企业进入春节检修阶段,导致开机率略降,但整体开工率仍处于高位,市场货源供应充裕,再加上下游消费表现清淡,玉米淀粉企业淀粉库存总量达51.79万吨,较上周50.02万吨库存增加1.77万吨,增幅为3.54%。

玉米结论:春节过后,在饲料企业库存高企,深加工消费进入淡季,市场采购强度预计将弱于节前,有消息称,临储玉米将即将在3月份提前启动拍卖,再加上节后产区余粮将再次进入销售周期,虽然余粮偏少,但在上述几个因素共同制约下,预计玉米价格将面临压力。
淀粉结论:春节后淀粉进入传统淡季,从目前情况看,届时开机率将依然维持高位,在这种局面下,预计淀粉后市看弱。

 

 

 

上海电解铜现货对当月合约报(贴)30 - (升)60元/吨,平水铜成交价格51140-51420元/吨。截至2月9日上海有色网干净矿现货TC报73-83美元/吨,较上周降低2美元/吨。临近春节LME铜库存连续两日再度大增4万余吨至33.6万吨,为2017年5月以来最高。中国海关:1月未锻造铜进口连续连二个月环比减少2.2%至44万吨,因建筑行业冬季受限,且国内生产率高企继续限制海外铜的需求。智利:12月铜产量为536,643吨,较2016年12月生产的507,994吨增加5.6%;11月产量为503,727吨。嘉能可:2018年铜产量预计增至近150万吨,因旗下刚果Katanga铜矿预计增产15万吨。欧日英经济数据向好致美元偏弱,以及特朗普公布扩大美国基建规模将提振有色商品价格。国内货币供应供应增速持续下滑且预期基建需求不佳利空,短期仍然向下寻底。

股票市场大震或引发市场风险,5万1-5万2支撑区域较强,临近长假且人民币或有企稳迹象,建议暂时观望。

贵金属

 

南非:12月黄金产量较去年同期下降12.4%,11月产量修正为同比下降10.4%;中国1月末黄金储备5,924万盎司,与去年12月末持平;WGC:2017年全球黄金需求下滑7%至4,071.7吨,创八年低位。其中投资需求大减近四分之一,主要因流入黄金上市交易基金(ETF)的资金缩水。CFTC:至2月6日当周COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少23169手合约至191426手合约,创五周新低;白银期货和期权净多头头寸减少22,836手合约至3,482手合约,创最近六周新低。美国1月非农报告推高对美联储加息前景的预期,10年期美债期货净空头头寸升至将近一年高位。美国1月非农就业新增20万,时薪同比增幅创2009年来最大。2年期美债企稳,10年期美债继续下挫,收益率刷新四年新高,美债收益率曲线进一步陡化。美国经济数据大好,市场预期美联储紧缩政策或超预期。当前市场隐含的通胀预期上升,但债市连续大跌或给贵金属带来调整压力。

美国股市再次大跌或提振贵金属避险需求,人民币升值趋势暂稳,贵金属短期偏强可多单介入。

 

 

PTA

 

昨日夜盘PTA收报5592。隔夜原油小幅回升。昨日早间PTA期货小涨,现货基差受节日因素走强,主流现货与05合约报盘基差升水50-100元/吨不等,仓单报盘升水50-60元/吨;午后PTA期货走弱,但现货仍然坚挺,基差在05盘面上升水50-100元/吨不等,较低商谈升水盘面30元/吨;仓单商谈升水盘面20元/吨左右。午后多单一口价成交5700元/吨自提,供应商有回购行为。近期现货表现坚挺支撑期价在原油偏弱的背景下并未大幅回调,不过春节长假外盘原油存在较大的不确定性,不建议留单。

结论:春节长假外盘原油存在较大的不确定性,不建议留单。

塑料

 

上游:亚洲乙烯1300-1200,亚洲丙烯1115-1060,乙烯、丙烯价格平稳
现货市场:期货市场下跌,现货市场线性和PP价格平稳。华东上海线性价格9450-9700,华东上海PP主流价格9200-9400,临近春节,商家陆续退市,现货成交稀少。

结论:周一,期货市场PP和L弱势整理,主力盘中增仓下行,市场维持偏弱走势。临近春节,国内工业品高位回调,塑料和PP短期走势较弱。现货市场下游需求稀少,石油石化厂家节日期间进入累库阶段,现货面短期偏空加重市场调整压力。操作上塑料和PP前期高位空单继续持有,短期观望为主。

天然橡胶

 

泰国原料市场胶片44.99,烟片47.29,胶水42,杯胶36。华东地区15年全乳胶11300,现货市场成交一般。沪胶小幅上涨,临近春节,下游工厂备货基本完成,保税区报盘稀少,人民币标胶混合价格在10700元,商家多持观望态度。

沪胶周一小幅上涨,主力盘中减仓明显,收盘依然受到5日线的压制,市场短期维持弱势格局。天胶国内外产区进入停割期,国内库存逼近年内高点,未来几个月进入库存下降周期,现货面压力开始减弱。沪胶需关注底部长线多单机会,同时需警惕节前资金因素对市场的影响。操作上短期观望为主,多看少动。

玻璃

 

昨日夜盘玻璃收报1443。沙河玻璃现货市场已经进入放假模式,除工厂仍在坚持生产,下游贸易商和加工厂都已经基本放假。今年由于工厂挺价坚决,现货价格在淡季并未显著下降,后面的关键是节后需求能否如工厂预期的恢复。节前玻璃期货价格更多是跟随整个商品市场氛围波动,特别是在近期国内外股市大幅波动的情况下加剧了市场对宏观风险的担忧,拖累期货价格走低。考虑到长假期价外盘偏空的风险,玻璃期价在春节前料仍将有所走低,关注1430支撑,空单建议逢低有所止盈。

结论:为规避长假风险,建议空单逢低有所止盈。

 

 

螺矿

 

钢材的核心逻辑在于节后供需错配的良好预期,以及复产带来的预期偏弱压力。从钢材供需形势看,目前钢材需求进入冰点,且由于取暖季限产,冬季的库存累积预期不高,支撑目前的钢材价格。但随着盘面价格的上行透支了未来需求旺季和阶段性限产对价格的提振,风险正在逐步累积。短期来看,钢材走势也较为纠结,震荡整理为主,但是需要防范股市和金融系统的波动带来的冲击。预计一季度仍以震荡为主,3月份之后或逐渐偏空运行,建议长期趋势轻仓试空。原料方面,铁矿石行情短期处于宽幅震荡行情,高品矿结构性短缺的问题任然存在,铁矿相比钢材焦炭等其他黑色品种,价值被低估,所以下跌空间有限。但是05合约作为交割标准调整前的最后一个主力交割月,劣质仓单交割问题不利于矿价上涨,铁矿石近期反弹也提前走了钢厂复产补库逻辑,所以一季度整体矿石还是宽幅震荡,取决于钢材价格引领矿价方向。

结论:黑色行情短期处于宽幅震荡行情,但是需要防范股市和金融系统的波动带来的冲击,中长期操作,建议春季旺季逢高建立趋势空单。

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