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动力煤:供需两弱,煤市或维稳运行
来源:东方汇金 浏览次数:1217 日期:2016-4-12

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摘要

 

3月份煤矿以及下游企业纷纷复工复产,耗煤量有所回升;但受到同煤事故的影响,安全检查力度加大,上游煤矿的复产速度较为缓慢,供给整体维持相对偏紧局面。同时在月初受到周边市场的带动,动力煤期货市场大幅冲高,期间突破380一线关口;随后有所回落,维持在360一线上下震荡调整。主力合约ZC1605报收357.8元/吨,月涨16.4元/吨,涨幅为4.80%;持仓77540手,成交624.0万手,放量减仓,主力合约开始移仓换月。


截至4月6日,环渤海动力煤价格指数报389元/吨,较上月同期上涨4元/吨,涨幅为1.04%。主产区煤炭资源整合力度加大、大型煤企4月销售政策不变等因素为沿海市场煤炭价格提供支撑;但港口库存开始增加、电煤需求进入传统淡季、水电替代作用逐渐增强、沿海煤炭运费开始回落等利空因素使得沿海煤价向下承压。多空因素交织,因此近期BSPI指数维稳运行。


当前各省市出台相应政策加强煤矿整治停产、整合减产,未来一段时间内煤炭供给将延续偏紧格局,对短期的煤价形成一定的利好支撑。


但4月份,煤炭消费进入传统淡季,加之南方雨水增多,水电发力;同时国家提倡水电等清洁能源发电项目,对火电的挤出效应增强。下游电厂日耗维持低位运行,电煤库存相对充足,补库意愿不高,市场观望情绪较浓。再者,铁路运费的下调,煤企发运的积极性将有所回升,导致港口供给偏紧的局面有望进一步缓解。因此,我们预计4月份动煤或维持弱势调整为主。


后期仍需重点关注产地煤矿的实际复产情况、以及各省市的政策发布落实情况。


1 信息回顾


1.1 中国制造业PMI有所向好


2016年4月1日,中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示,2016年3月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,比上月回升1.2个百分点,自去年8月以来首次回到荣枯线以上,短期经济形势有望进一步改善。同时中国3月财新制造业PMI终值为49.7%,高出2月1.7个百分点,虽然仍低于50.0临界值,但已是13个月来最高纪录,显示制造业运行轻微放缓。表明前期的刺激政策效果在逐渐发挥,政府应继续保持适度的刺激政策,引领市场信心。


1.2 《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》


国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》,要求引导煤炭企业减量生产。


通知明确,从2016年开始,全国所有煤矿按照276个工作日规定组织生产,即直接将现有合规产能乘以0.84(276天除以原规定工作日330天)的系数后取整,作为新的合规生产能力。对于生产特定煤种、与下游企业机械化连续供应以及有特殊安全要求的煤矿企业,可在276个工作日总量内实行适度弹性的工作日制度,但必须制订具体方案。


同时,山西省政府办公厅下发了《关于加强全省煤矿依法合规安全生产的紧急通知》,除了要求严格执行276个工作日生产规定,还要求省属五大煤炭集团公司所属重组整合煤矿一律停产停建整顿。


1.3 清洁能源替代效应日渐凸显


3月24日,国家能源局下发特急文件,督促各地方政府和企业放缓燃煤火电建设步伐,以应对日益严重的煤电产能过剩局面。此举波及13省份暂缓、15省份缓建,一大批煤电项目将被取消、缓核、缓建,今后还需要进一步加大淘汰过剩产能的力度,未来会优先考虑水电等清洁能源的项目,煤炭项目能不上坚决不上。


1.4 四大煤企维稳4月份煤价


4月1日,神华集团正式推出4月份下水煤月度长协价格,整体较3月份价格维稳。其中神混1-5500平仓价392元/吨,神混5000平仓价350元/吨。


1.5 铁路局相继下调煤炭运费


中国铁路总公司3月18日下发《中国铁路总公司关于推进铁路供给侧改革深化现代物流建设措施的通知》,煤炭运价下浮不超过20%,由铁路局自主确定(包括管内和直通),已经实行管内下浮的铁路局仍执行原管内政策。


西安铁路局通知3月30日起合资运价按最新标准执行,电化区段:煤0.1571,其他0.1671;非电化区段:煤0.1451,其他0.1551。


呼和浩特铁路局开始试运行铁路运费下调方案,目前该方案只针对伊泰、神华等大客户,年发运量在100万吨以上的客户,且只在内蒙呼局境内施行,即从内蒙到张家口运费施行下调,档次如下:年发运达到100万吨运费下调10%,年发运量在200万吨的客户运费下调20%,年发运量在300万吨以上的客户下调30%。


同时,太原局管内迁曹铁路的铁路降费落定,由以前的0.165元/吨公里,降到目前的0.1571,下降0.0079。


1.6 商务部禁止自朝鲜进口煤炭铁矿石


4月5日,中国商务部发布公告称,为执行联合国安理会有关决议,根据《中华人民共和国对外贸易法》,禁止自朝鲜进口煤炭、铁、铁矿石;禁止自朝鲜进口黄金矿、钛矿、钒矿及稀土矿物。本公告自公布之日起执行。


2 行情回顾


2.1 动力煤期价走势


3月份煤矿以及下游企业纷纷复工复产,耗煤量有所回升;但受到同煤事故的影响,安全检查力度加大,上游煤矿的复产速度较为缓慢,供给整体维持相对偏紧局面。同时在月初受到周边市场的带动,动力煤期货市场大幅冲高,期间突破380一线关口;随后回落,维持在360一线上下震荡调整。主力合约ZC1605报收357.8元/吨,月涨16.4元/吨,涨幅为4.80%;持仓77540手,成交624.0万手,放量减仓,主力合约开始移仓换月。

 



2.2 持仓情况


截至4月7日,ZC1609合约前20名持买仓量由12158手增至39812手,前20名持卖仓量由14492手增至45779手;ZC1605合约前20名持买仓量由40023手减至27756手,前20名持卖仓量由40453手减至25612手。从机构层面看,随着近月合约交割的临近,多方较空方维持着一定的近强远弱态势。

 


3 现货市场


3.1 环渤海价格指数


截至4月6日,环渤海动力煤价格指数报389元/吨,较上月同期上涨4元/吨,涨幅为1.04%;但目前已连续三期持平,上涨态势有所趋缓。主产区煤炭资源整合力度加大、大型煤企4月销售政策不变等因素为沿海市场煤炭价格提供支撑;但港口库存开始增加、电煤需求进入传统淡季、水电替代作用逐渐增强、沿海煤炭运费开始回落等利空因素使得沿海煤价向下承压。多空因素交织,因此近期BSPI指数维稳运行。

 



3.2 国际动力煤市场


3月份,国际动力煤价格涨跌不一,整体表现为先扬后抑。

 


截止4月6日,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数50.26美元/吨,较上月下跌0.44美元/吨,跌幅为0.87%;南非理查德港动力煤价格指数52.23美元/吨,较上月上涨0.13美元/吨,涨幅为0.25%;欧洲ARA三港市场动力煤价格指数44.70美元/吨,较上月下跌1.74美元/吨,跌幅为3.75%。

 


3.3 CCI指数


3月份,CCI5500指数和CCI进口5500指数继续震荡上行。截至4月7日,CCI5000指数为383.0元/吨,较上月上涨了8.0元/吨;CCI5500进口指数为47.30美元/吨,较上月上涨了3.30美元/吨。

 


4 基本面


4.1 煤炭产销继续萎缩


国家统计局数据显示,2016年1-2月全国原煤产量51346万吨,同比下降6.4%。1-2月,山西省煤炭累计产量12445万吨,累计同比减少7.82%;其中,2月份产量5410万吨,同比减少16.85%。1-2月,陕西省煤炭累计产量5473.57万吨,累计同比减少21.36%;其中,2月份产量1831万吨,同比减少49.71%。1-2月,内蒙古煤炭累计产量13269万吨,累计同比减少9.74%;其中,2月份产量6236万吨,同比减少11.33%。

 


2016年2月全国煤炭累计销量为2.3亿吨,累计同比减少4.96%。

 



2月份,中国神华集团与中煤能源煤炭产量均有所增加,但销量增减不一。其中2月份,中国神华集团商品煤产量2190万吨,同比增加140万吨或6.83%;煤炭销售量2340万吨,同比减少630万吨或21.21%。2月份,中煤能源商品煤产量为607万吨,同比增加39万吨或6.87%;商品煤销量为920万吨,同比增加171万吨或22.83%。

 



4.2 进口煤持续减少


2016年2月我国进口动力煤375.24万吨,同比减少97.08万吨或20.55%。2月份,排名前三的进口来源国依次为:澳大利亚254.21万吨,俄罗斯71.46万吨,印尼49.56万吨。


目前国内煤炭价格整体维稳运行,加之产地铁路和公路运费均开始走低,进口煤价格优势逐步丧失;后续随着产地煤矿的逐步复产将对进口煤市场形成进一步压制,预计4月份煤炭进口量有望维持低位。

 



4.3 港口供给偏紧局面有所缓解


两会之后,上游煤矿陆续开始复产;但受到同煤事故的影响,安全核查力度加大,煤矿复产速度较为缓慢。同时,煤炭铁路运费的下调,港口煤炭调入量开始回升,港口煤炭库存逐渐增加,供给紧张局面得以缓解。截至4月1日,环渤海四港动力煤库存1005.6万吨,较上月同期大幅增加245.6万吨或32.32%,库存重回1000万吨上方运行。截至4月7日,秦皇岛港库存452.34万吨,较上月同期大幅增加152.84万吨或51.03%。黄骅港煤炭库存161万吨,较上月减少15万吨,库存先增后降再增,整体维持在200万吨下方运行;曹妃甸港煤炭库存172万吨,较上月增加12万吨;京唐国投港煤炭库存69万吨,较上月增加19万吨;天津港煤炭库存217万吨,较上月增加81万吨,库存持续上升。同期,广州港煤炭库存163.00万吨,较上月同期减少13.97万吨或7.89%。

 



随着上游煤矿的陆续复产、以及煤炭铁路运费的下调,港口煤炭调入量开始回升;但目前下游市场采购意愿不强,观望情绪较浓,煤炭市场成交情况较为一般。3月份,日均铁路到车量5951.13车,环比增加1318.92车;日均调入量47.61万吨,环比增加10.43万吨。日均吞吐量43.19万吨,环比增加4.98万吨。秦皇岛港锚地船舶数月平均24.19艘,环比减少4.63艘,维持低位运行。

 



4.4 日耗维持相对低位


虽然元宵节后电厂日耗迅速回升,至3月中旬已经逼近60万吨,但依然低于往年同期水平;随后日耗逐渐回落,维持在50万吨上方运行。截至4月7日,六大发电集团煤炭库存1134.0万吨,较上月同期减少108.0万吨或8.70%;可用天数由24.84天降至21.44天。日均耗煤量由50.0万吨上升至59.6万吨后回落至53.0万吨。


4月份,煤炭消费进入传统淡季,加之南方雨水增多,水电发力,对火电的挤出效应增强,因此电厂补库积极性依然匮乏。

 



4.5 下游需求有待观察


电力:电力需求依旧疲软。1-2月全社会用电量8762亿千瓦时,累计同比增加1.99%;其中2月份全社会用电量3812亿千瓦时,同比增加4.02%。1-2月份,全国累计发电量8702亿千瓦时,累计同比增长0.3%。其中,火电累计发电量6786亿千瓦时,累计同比减少4.30%;水电累计发电量1289亿千瓦时,累计同比增长22.60%。


建材:水泥产量下降明显,市场维稳运行。1-2月全国水泥累计产量23874万吨,累计同比减少8.20%。


冶金:产量下降明显,钢市有所改善。1-2月全国粗钢累计产量12107万吨,累计同比减少5.7%;1-2月全国生铁累计产量10539万吨,累计同比减少7.0%。


化工:受原油价格企稳带动,化工产品价格普遍上涨,产量维持增长。2015年1-12月全国甲醇累计产量4010.48万吨,累计同比增长8.30%;其中12月份全国甲醇产量为351.46万吨,同比增长9.80%。

 



4.6 沿海煤炭运费掉头回落


全球大宗商品价格的上涨、以及贸易活跃程度的回暖,带动了航运需求的回升;南美新季农作物收获高峰临近,也提振了海运需求;原油市场表现相对偏强,也为运价带来了一定的成本支撑。从而,近期波罗的海干散货指数(BDI)大幅反弹。截至4月6日,波罗的海干散货指数(BDI)为500点,较上月同期大幅上涨了168点。
截至4月7日,沿海煤炭运费综合指数(CBCFI)为409.34点,较上月上涨了27.79点,先扬后抑。目前,煤炭市场进入传统淡季,在工业用电、民用电持续疲软的情况下,电厂日耗持续走低,电厂采购意愿明显不足;市场观望情绪浓厚,运输需求缩减,“船多货少”的局面或将重现,航运市场将会再次承压运行。


秦皇岛-广州运费由17.5元/吨上涨至22.1元/吨后回落至19.4元/吨;秦皇岛-上海运费由14.1元/吨上涨至18.2元/吨后回落至15.3元/吨。

 



5 总结


当前各省市出台相应政策加强煤矿整治停产、整合减产,未来一段时间内煤炭供给将延续偏紧格局,对短期的煤价形成一定的利好支撑。


但4月份,煤炭消费进入传统淡季,加之南方雨水增多,水电发力;同时国家提倡水电等清洁能源发电项目,对火电的挤出效应增强。下游电厂日耗维持低位运行,电煤库存相对充足,补库意愿不高,市场观望情绪较浓。再者,铁路运费的下调,煤企发运的积极性将有所回升,导致港口供给偏紧的局面有望进一步缓解。因此,我们预计4月份动煤或维持弱势调整为主。

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