股指：流动性持续稳定   

受益于去年年底货币政策稳定经济的延续动机，市场对流动性宽松产生积极预期。年末效应之后，短期货币流动性有望再度宽松。疫情冲击层面，假期的人口流动性往往会导致部分地区产生感染病例。疫情呈现点装，不确定的现象。对经济的形成不断的冲击。

国债：节后需求回落   

随着年底货币需求出现季节性变化，短期货币市场货币需求在节后一般出现显著回落。在调节短期货币供求方面，央行公开市场操作的力度在一定程度上起到“逆周期”调节作用。从中期层面，国内货币利率市场持续走低的趋势并不改变。

贵金属：美债利率上行

周一晚间，COMEX金银期货震荡下跌，COMEX2月黄金期货结算价报1800.1美元/盎司，下跌1.6%；COMEX3月白银期货结算价报23.060美元/盎司，下跌2.3%。

周一晚间，美债利率上行至1.6%以上，金银震荡回落，黄金在1815和1830美元附近承压。Omicron变异病毒影响下尽管新增确诊人数仍然高企，但死亡率低而药物和疫苗进展乐观，市场对疫情忧虑有所缓解。美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%环比略有回落，欧洲能源短缺矛盾下能源价格回升继续支撑通胀预期。美联储12月决议宣布taper加速，预计明年三月中旬结束资产购买，点阵图显示过半官员支持明年加息三次，不确定性落地，黄金在1770附近（SHFE365元/克）、白银在前低21.4附近（SHFE4500元/千克）受较强支撑，但考虑到未来美联储紧缩节奏加快，叠加CPI同比可能于明年初见顶，贵金属中长期仍承压。

铜铝：新年伊始国内铜铝或迎开门红

新年伊始，英国金融市场仍在假期休市，而美国市场开局表现良好，美铜期货上下震荡翻飞，较去年底中国交易结束时的价格水平有所回升，或暗示国内铜铝等有色期货品种可能在跌宕中迎来新年首秀，开门收红的可能性较高。展望未来，2022年上半年国内外货币财政与产业政策的不同导向正重新促使全球产业链分化、海外订单回流和利润再分配博弈持续，同时随着国内外金融监管和政策态度逐步明晰，海外压制通胀国内稳增长调结构成为主旋律，金融机构多cpi空ppi的套利对冲交易或进入尾声 ，产业链企业则可能面对人民币汇率阶段性见顶导致海外订单竞争力提升的局面，此外考虑到国内地方加大对电解铝等“两高”行业企业的专项整治，预计在国内外政治和贸易形势仍然复杂多变的严峻形势下，需要警惕东南亚、南美及非洲等金属资源地区供应收紧威胁和市场情绪反转带动金融资本推波助澜下的反弹反抽，因铜铝价格反弹中弹性较强，目前正蓄势以待市场方向性进一步明确，预计短期铜铝将稳步下方支撑，冬去春来之时料有更多反弹动力。

锌：库存下跌

上周沪锌微跌，整体仍然是震荡偏强的走势。消费端近期进一步走弱，预计于1月中旬起全面转淡，部分企业将提前放假停产。然而供应端近期也存在减量：四环计划于明年1~5月减产30%；吉朗短期无法复产，预计于春节以后逐步恢复；汉中仍处于减产状态，预计短期难以恢复。另一方面，陕西疫情导致锌锭运输受阻，上海锌锭入库量持续处于低位。上周LME库存同样微跌。欧洲电力危机虽有缓解，但未根本解决，对锌的影响难言消退。

螺纹钢：库存回升

上周螺纹钢期货下跌，现货小跌，基差小幅扩大。随着市场步入淡季，期货涨价去库存之后，市场需求回到低位水平，短期来看，涨跌均有难度。从上涨的角度来看，2021年11月到目前的反弹，中下游补库过后，暂无更多驱动，现货在反弹中涨幅明显小于期货，淡季实际需求低迷，在地产预期仍然较差、货币利率略有上行的前提下，市场很难掀起更大的需求。原料端来看，钢厂原料库存明显回升且原料不缺，也很难出现成本推动式第二轮上涨。从下跌的角度来看，钢材产量持续处于低位，且目前电炉出现微亏，这导致冬季实际产量和隐性库存可能低于预期，导致开春后钢材供给偏紧，则也限制了下跌的幅度。

铁合金：市场僵持

锰硅：上周锰硅期货价格微跌，现货涨跌不一，基本持平为主。产业链来看，锰矿端锰矿港口库存持续下降，锰矿端矿商利润仍然倒挂，进口呈现亏损。锰硅生产利润保持低位，南方企业亏损，北方利润微利。但环比锰硅生产略有回升， Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国58.47%，较上周增1.35%；日均产量25567吨，增227吨。五大钢种硅锰（周需求）：133076吨，环比上周增1.96%，全国硅锰产量（周供应）：178969吨，环比上周增0.9%。供需略有反弹，但变化不大。

硅铁：上周硅铁期货冲高回落。硅铁现货利润减少，高电费地区无利润，低电费地区仍有利润，价格回到高低利润之间。硅铁产量略有回落，需求略有回升，出口尚好，但1月后宁夏复产预期较强。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国46.12%，日均产量15239吨。上一期开工率（产能利用率）全国48.28%，日均产量15648吨。五大钢种硅铁（周需求）：22995.8吨，环比上周增2%，全国硅铁产量（周供应）：10.66万吨。出口来看，据海关数据，2021年11月中国含硅量大于55%硅铁出口量为55115.596吨，较10月出口量增加26224.186吨，环比增加90.77%。较去年同期15612.986吨增加39502.61吨，同比增加253.01%。

焦炭焦煤：钢厂复产提振需求

周五无夜盘。近期伴随下游采购积极性增加，焦企出货顺畅，焦炭库存回落，开工情况好转，上周全样本焦炭产量环比回升。需求端，唐山解除二级预警，钢厂有一定复产预期。焦炭首轮提涨大概率落地。

周五无夜盘。山西地区安全检查加强，煤矿开工率周环比下降，国内供应收紧。中蒙日均通关车数低位，口岸可售资源较少。港口对澳煤通关放松。供需重回紧平衡，下游有补库动能。

豆类：天气担忧加剧

周一CBOT大豆期货市场收盘上涨。南美高温干燥天气威胁大豆作物，支持美豆价格。气象预报显示，经过上周降雨后，巴西和阿根廷大豆产区将会再度出现高温干燥天气。3月期约收高16.25美分，报收1355.50美分/蒲式耳。受此影响，连粕节后或呈现补涨。

油脂：供给担忧 马棕油高涨

周一CBOT豆油期货市场收盘下跌。 买豆粕卖豆油的套利活跃以及国际原油走低，令豆油价格承压。3月期约收低0.11美分，报收56.42美分/磅。与之相比，连豆油节后或震荡走高。

周一是2022年的第一个交易日，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货强劲上涨，创下三周多来的最高点，因为马来西亚半岛的几个州爆发洪水，加上劳动力持续短缺，令人担心今年上半年马来西亚棕榈油供应计依然紧张。3月毛棕榈油期约收低157令吉或3.34%，报4,854令吉/吨。夜盘马棕油高位整理，小幅回落。国内连棕油节后或补涨。

 因公共节日，加拿大市场周一休市。节日期间马棕油市场再度走高，产量担忧仍在发酵中，从目前来看，洪水以及劳动力不足的局面仍将在1月份持续，这让短期马棕油供给担忧持续，不过近期全球疫情持续增加，油脂需求也将受到影响，供需双降中，短期油脂或震荡偏强，市场高位波动加剧，内盘油脂或跟盘而动。

白糖: 原糖下跌  降雨提振巴西产量

周一，原糖收盘下挫，巴西降雨增多，利于甘蔗生长。03合约较上一日下跌0.14美分/磅，跌幅为0.7%。巴西迎来有利的降雨，土壤墒情有所改善。印度生产强劲，出口。总体来看，国际糖价仍维持宽幅震荡，关注18.5美分一线支撑。郑糖短期盘面维持震荡偏强走势，新的一年关注现货走货情况。

棉花: 美棉收高  需求强劲支撑

周一，美棉交投中走高回升，需求前景强劲支撑。03合约上涨0.63美分/磅，涨幅为0.56%。投资者对于棉花需求预期仍乐观。周度出口数据强劲，中国为第一买家。郑棉预计跟随外盘偏强运行，站稳六十日线后，郑棉技术上走好。

生猪:假期现货调整

元旦节前消费短暂提振及养殖户扛价支撑猪价出现一定反弹，但随着节日过去，猪价颓势再现，北京、上海等主要消费地批发市场白条价格下跌，并出现烂市。由于12月出栏的加快，意味着春节前集中出栏压力可能不 如预期大，即1月供应增量难超需求增幅，现货春节前仍有震荡偏强的可能。对于期货盘面来看，目前主力3月合约已经对现货给出了近2000元的贴水，且绝对价格已经在出栏成本之下，对节后淡季现货的下跌给出了较为充分的预期。

玉米:现货反弹

元旦节假期期间，山东地区深加工企业到车量大幅减少，企业提价促量，收购价有明显上调，东北地区整体相对稳定，变动不是很大。从样本统计的深加工原料库存来看，虽然较前期有一定回升，但仍低于上年，基层售粮与企业补库的博弈仍在持续。从期货来看，目前盘面合约整体呈现浅正向结构，市场对未来的供需缺口预期支撑远端，尤其7月合约在较高位，但在现货方向变得清晰前，盘面进一步拉升的空间有限。

苹果：陕西出货放缓 节日消费表现一般

周五，苹果期货小幅下跌。主力合约收8394，较上一交易日跌0.44%。现货方面，元旦期间产区整体交易一般，冷库中客商继续包装自存货源，果农货交易平稳，成交以质论价为主；当前库存果农80#以上统货价格在2.00-2.50元/斤，80#一二级价格在3.00-3.50元/斤，80#三级价格在1.50-1.80元/斤，中等及偏下货源价格稍有下滑，好货少有成交。陕西部分地区受疫情影响出货受阻。

花生：整体维持低位震荡

周五，花生期货小幅上涨。主力合约PK2204收8252，较上一交易日涨0.59%。现货方面，据汇易网，全国通货花生米的价格在8830元/吨左右，环比上周略有下滑。春节备货表现一般，销量不及往年同期水平，且前期农户惜售行为导致目前库存过多，后期或会面临集中出货的情况。

PTA：盘面跟随原油震荡走强

短期看PTA装置重启，市场供应恢复，而下游开工预期下滑，市场供需转弱，但累库低于去年；外围油价强势震荡，成本端支撑较强，且PTA估值中性偏低（抛去辅料成本）。PTA绝对价格波动仍受油价影响，关注油价走势及装置检修情况。

聚烯烃：需求制约向上空间

当前石化企业平稳去库，供需维持弱平衡，现实供应压力不大，成本端有边际托底作用，但下游需求受疫情扰动偏弱，工厂对高价原料抵触，需求制约上行空间，短期低位震荡为主。

原油：奥密克戎影响有限

市场认为奥密克戎变异毒株不会严重影响需求前景，投资者寄望于2022年需求进一步反弹。欧佩克及其限产同盟国将于1月4日举行石油产量政策会议，决定2月份原油产量。根据欧佩克计划，2月份原油日产量将增加40万桶，以适应需求增长趋势。

橡胶：轮胎企业开工下滑 胶价或将遇阻回调

部分轮胎厂家元旦假期有1-3日停产安排。当前轮胎厂家库存储备相对充足，国内外市场近期出货均有所放缓。1月中旬轮胎厂家或逐步启动春节假期停产安排，届时轮胎开工将更加下行。青岛保税区港口库存持续减少，但是交易所全乳胶仓单库存持续增加。