股指：或担外忧   

近期国内股市受到新能车锂电池、光伏新能源板块的持续下跌，抑制了指数。大权重贵州茅台高位回落，白酒板块下挫对股指也形成较大的压力。从资金流动性来看，节后国内资金流动性持续充裕，且在股市方面并未有显著的缩量，资金在热点、新概念、低估值个股方面频繁开花，较为活跃，大多数个股表现上涨，资金情绪仍然乐观。

国债：现券利率回暖    

随着节后效应减弱，央行在节后公开市场操作力度较弱，短期货币市场略有偏紧。货币市场层面上，春节临近，中长期信贷需求出现回升现象。市场需求有所转暖。现券利率方面，部分时间现券利率由于短期需求效应出现回暖，从中长期趋势来看，货币趋向于宽松的动因并未改变。

贵金属：美联储会议纪要提及缩表

周四晚间，COMEX金银期货均下跌，COMEX2月黄金期货结算价报1789.2美元/盎司，下跌2.0%；COMEX3月白银期货结算价报22.190美元/盎司，下跌4.2%。国内夜盘方面，沪金2202主力合约报368.86元/克，下跌1.22%；沪银2206主力合约报4655元/千克，下跌2.31%。

美联储12月会议纪要首次给出缩表预期，预计在加息后的某个时点就可能开始缩表，较决议时更显鹰派。12月美国ADP就业人数新增80.7万人，远超市场预期。美债利率快速上行至1.7%以上，金银均震荡走弱，黄金在1830美元/盎司附近显著承压。近期市场对加息预期不断加强，自12月美联储会议以来，市场预期3月加息1次概率从50%升至70%，6月加息1次概率从85%升高到94%。美联储货币政策紧缩的预期还有进一步升温的可能，贵金属后市承压。下方关注黄金1770附近（SHFE365元/克）、白银前低21.4附近（SHFE4500元/千克）支撑，及本周非农数据。

贵金属：美联储会议纪要提及缩表 金银震荡下跌

周四晚间，COMEX金银期货均下跌，COMEX2月黄金期货结算价报1789.2美元/盎司，下跌2.0%；COMEX3月白银期货结算价报22.190美元/盎司，下跌4.2%。国内夜盘方面，沪金2202主力合约报368.86元/克，下跌1.22%；沪银2206主力合约报4655元/千克，下跌2.31%。

美联储12月会议纪要首次给出缩表预期，预计在加息后的某个时点就可能开始缩表，较决议时更显鹰派。12月美国ADP就业人数新增80.7万人，远超市场预期。美债利率快速上行至1.7%以上，金银均震荡走弱，黄金在1830美元/盎司附近显著承压。近期市场对加息预期不断加强，自12月美联储会议以来，市场预期3月加息1次概率从50%升至70%，6月加息1次概率从85%升高到94%。美联储货币政策紧缩的预期还有进一步升温的可能，贵金属后市承压。下方关注黄金1770附近（SHFE365元/克）、白银前低21.4附近（SHFE4500元/千克）支撑，及本周非农数据。

铜铝：国内外政策不同步加剧，商品分化铝价持坚

周四晚间，欧美金融市场震荡承压，投资者仍在消化美联储为首的海外经济体加速货币政策紧缩节奏的压力，前期累计较大涨幅的海外权益类风险资产价格承压，而大宗商品价格走势在能源危机形势下分化，煤炭及电解铝等与能源价格高度相关品种走势持续持坚。截至收盘，伦铜期货报在9562美元/吨，下跌1.34%，伦铝期货报在2930美元/吨，上涨0.62%，国内铜铝期货夜盘涨跌互现，沪铜期货Cu2202报在69220元/吨，下跌0.96%，沪铝期货Al2202报在20860元/吨，上涨1.02%。2022年上半年，国内外货币财政与产业政策的不同导向正重新促使全球产业链分化、海外订单回流和利润再分配博弈持续，同时随着国内外金融监管和政策态度逐步明晰，海外压制通胀国内稳增长调结构成为主旋律，金融机构多cpi空ppi的套利对冲交易或进入尾声，产业链企业则可能面对人民币汇率阶段性见顶导致海外订单竞争力提升的局面，此外考虑到国内地方加大对电解铝等“两高”行业企业的专项整治，预计在国内外政治和贸易形势仍然复杂多变的严峻形势下，需要警惕东南亚、南美及非洲等金属资源地区供应收紧威胁和市场情绪反转带动金融资本推波助澜下的反弹反抽，因铜铝价格反弹中弹性较强，目前正蓄势以待市场方向性进一步明确。

锌：供给受限，锌价高位震荡

周四晚间，沪锌主力合约微涨0.1%。基本面，据SMM2021年12月中国精炼锌产量51.33万吨，环比减少0.62万吨或环比减少1.2%，同比减少7.26%，2021年1至12月全年产量为608.6万吨，累计同比减少0.29%，预计2022年1月国内精炼锌产量环比增加0.01万吨至51.34万吨，基本与12月持平。下游消费端，预计1月中旬起全面转淡，国内供需两弱局面未改。外盘欧洲电力危机虽有缓解，但未根本解决，对锌的影响难言消退。

螺纹钢：线螺成交不振

周四晚间期螺高开低走，昨日线螺成交回落至13.71万吨，期螺上涨成交却未能继续放大，说明市场需求持续性较差。昨日上海钢联供需存数据出炉，产量、库存、表观需求三增。由于表观需求未能考虑在途库存因素，淡季更看供给，供给增加对原料有拉动作业，使得前一周原料走强，但原料端来看偏大周期，钢厂原料库存明显回升且原料不缺，成本推动式第二轮上涨幅度有限。

铁合金：标志性钢厂招标

锰硅：周四夜盘黑色系高开回落。标志性钢厂开始招标，早于上月，预计定标时间也将较早，首轮询标价8500元/吨。产业链来看，锰矿端锰矿港口库存持续下降，锰矿端矿商利润仍然倒挂，进口呈现亏损。锰硅生产利润保持低位，南方企业亏损，北方利润微利。但环比锰硅生产略有回升，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国58.47%，较上周增1.35%；日均产量25567吨，增227吨。五大钢种硅锰（周需求）：133076吨，环比上周增1.96%，全国硅锰产量（周供应）：178969吨，环比上周增0.9%。供需略有反弹，但变化不大。

硅铁：周四夜盘黑色系高开回落。标志性钢厂开始招标，早于上月，预计定标时间也将较早。硅铁现货利润减少，高电费地区无利润，低电费地区仍有利润，价格回到高低利润之间。硅铁产量略有回落，需求略有回升，出口尚好，但1月后宁夏复产预期较强。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国46.12%，日均产量15239吨。上一期开工率（产能利用率）全国48.28%，日均产量15648吨。五大钢种硅铁（周需求）：22995.8吨，环比上周增2%，全国硅铁产量（周供应）：10.66万吨。出口数据较好。

焦炭焦煤：终端需求淡季 双焦小幅回调

周四夜间，焦炭2205高位开盘，震荡偏弱运行，报收3146，下跌37.5，跌幅1.18%。近期焦炭现货提涨逐步落地，焦企利润情况好转，开工积极性增加。需求端，唐山解除二级预警，铁水产量回升。但黑色终端需求淡季，对原料压力仍存。

周四夜间，焦煤2205低位开盘，震荡偏弱运行，报收2276.5，下跌76.5，跌幅3.25%。临近年末，部分煤矿停产检修，国内煤炭供应收紧。中蒙口岸可售资源较少，报价上调。海运煤成交冷清。下游有补库动能。

豆类：外部市场冲击  美豆先抑后扬

周四CBOT大豆期货市场收盘下跌。但期价从电子盘低位有所回升。随着美联储以及其他主要央行改变货币政策立场，投机资金风险偏好减弱，令全球市场面临压力。金融市场抛盘活跃，抵消南美恶劣天气带来的担忧情绪。3月期约收低7.50美分，报收1387.25美分/蒲式耳。

油脂：美国加息扰动 国际油脂震荡走低

周四CBOT豆油期货市场收盘下跌，出口销售低迷不振，美联储或加快加息步伐，令豆油价格承压。3月期约收低0.54美分，报收58.90美分/磅。与之相比，连豆油夜盘低开高走，收复日间跌幅。

周四BMD毛棕榈油期货收盘下跌，主要是受到芝加哥豆油以及原油其下跌的压力。不过棕榈油供需前景有助于限制价格跌幅。3月毛棕榈油期约收低53令吉或1.05%，报收4,983令吉/吨。夜盘马棕油高位震荡。国内连棕油夜盘震荡收涨。 周四ICE加油菜籽期货市场收盘上涨。虽然CBOT大豆及制成品市场走低，但是加拿大油菜籽市场依然表现出一些独立性的强势。3月期约收高0.30加元，报收1023.30加元/吨。夜盘菜油创新低后震荡收涨。价格重心继续下移。油脂差异化走势延续，尽管全球油脂基本面依然偏多，但外部市场冲击依然明显，国际原油走势对国际油脂冲击明显，市场再度进入高波动率区间。

棉花: 美棉走弱  

周四，美棉价格下行，出口报告影响偏空。03合约下跌1.56美分/磅，跌幅为1.34%。出口报告显示，12月30日当周，净出口14.32万包，较前一周下滑26%，较四周均值下滑48%。出口或受到假期影响。棉价承压。

白糖: 原糖小幅下挫  

周四，原糖跌破关键支撑后维持弱势，至五个月低位。03合约较上一日下跌0.15美分/磅，跌幅为0.8%。产区供应前景改善持续压制市场，巴西新年度估产上调。印度和泰国生产进度强劲。技术上国际糖价跌破18.5美分一线关键支撑，走势转弱。但继续下行或刺激需求。

玉米:夜盘偏弱

周四夜间玉米期货偏弱运行，主力c2205合约暂报2674元，较上日结算价跌0.52%。现货方面，北方港口玉米价格窄幅震荡，锦州新粮集港报价2610-2625元/吨，日集港量31000吨；广东蛇口新粮散船2780-2800元，集装箱一级玉米报价2840-2870元/吨，较昨日持平；东北玉米价格偏弱，黑龙江深加工主流收购2350-2400元/吨，吉林深加工主流收购2400-2550元/吨。从样本统计的深加工原料库存来看，虽然较前期有一定回升，但仍低于上年，基层售粮与企业补库的博弈仍在持续。

生猪:现货继续调整

周四生猪期货近弱远强，主力3月合约相对偏弱，暂报14090元，较上日结算价跌1.19%。现货方面，河南报价15元/公斤-15.5元/公斤，较昨日下跌0.8元/公斤；山东14.9元/公斤-15.5元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤。整体来看，节后需求回落导致现货调整，使得期货近端承压，但传统的春节前需求预计在1个月中旬启动，而12月出栏的加快，或使得春节前集中出栏压力可能不如预期大，即1月供应增量难超需求增幅，现货春节前仍有震荡偏强的可能。对于期货盘面来看，目前主力3月合约已经对现货给出了近2000元的贴水，且绝对价格已经在出栏成本之下，对节后淡季现货的下跌给出了较为充分的预期，盘面短期可能比较抗跌。

苹果：走货速度提高

周四，苹果期货反弹。主力合约AP2205震荡上行，收8203，较上一交易日涨1.61%，减仓1万手，持仓17万手。现货方面，据卓创资讯统计，截至1月6日，全国冷库目前存储量约为855.39万吨，周度去库约12.19万吨，出货速度环比、同比提高。山东地区冷库多数已为春节备货，包装量开始增加，体量明显高于往年。但目前发货量并不大。陕西地区今年礼盒包装量亦较大，但受疫情影响运输车辆比较紧缺，发货受阻。

花生：增仓下行 弱势依旧

周四，花生期货明显走低。主力合约PK2204午后下挫，收8056，较上一交易日跌1.83%，增仓2万手，持仓20万手。现货方面，据汇易网，全国通货花生米价格约8730元/吨，较昨日下跌100元/吨左右，下调明显。其中主产区河南省花生报价全面下行，当地市场报价3.8元/斤-3.9元/斤，较上周下跌0.1元/斤。市场交易氛围清淡，年前备货接近尾声。现阶段春节备货表现一般，销量不及往年同期水平，预计花生价格稳中偏弱运行。

甲醇：供应缓慢提升

夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘2593元/吨，较上一交易日涨幅0.19%，减仓10万手，持仓78万手。本周国内甲醇整体装置开工负荷为70.72%，较上周上涨0.30个百分点，较去年同期上涨1.32个百分点，主产区开工负荷提振，供应缓慢提升。

原油：全球原油供应紧缺担忧 油价持续上涨

哈萨克斯坦局势动荡，利比亚原油产量下降，国际油价连续第四天大幅度上涨。哈萨克斯坦是OPEC+成员国，利比亚是受到减产豁免的欧佩克成员国，这两国不稳定的局势可能会让近期全球原油供应紧缺。利比亚原油产量本周将降至14个月低点，原因是其主要西部油田无法供应，东瓦哈油田的管道维修也受到影响。美联储会议纪要显示，决策者加息的速度可能比市场预期的要快，对石油等风险较高的资产构成压力。

橡胶：国内轮胎需求不佳 胶价遇阻回落

当前轮胎厂家整体开工有所走低，部分厂家元旦之后下调日产水平。最新了解来看，山东地区轮胎厂家春节停产预期最早或在中旬，省外轮胎厂家仍更多维持法定节假日安排。国内轮胎市场出货较为缓慢，节后更多维持零星出货，出口市场仍在有序发货中。青岛保税区港口库存持续减少，但是交易所全乳胶仓单库存持续增加。

燃料油：原油价格大涨 带动燃料油价格暴涨

周四夜盘，国际原油大涨，带动国内燃料油市场，燃料油涨幅2.66%。春节前，原油连续上涨支撑燃料油原料价格，但下游需求表现一般，国内炼厂、贸易商均没有大规模交易的热情，主要根据本身需求进行小规模交易，库存水平保持低位平衡。短期，燃料油价格将根据原油价格进行波动，具备一定的上涨空间。

沥青：原油价格持续上涨

周四夜盘，原油价格持续上涨，沥青表现强势，涨幅2.65%。原油价格持续上涨支撑沥青产品成本价格，库存水平较低让沥青市场保持乐观，炼厂库存压力也保持可控同样支撑沥青价格。