股指：市场情绪化浓厚   

节后国内股市情绪化较为浓厚，尤其是高估值股票以及“赛道板块”对政策、信息极为敏感。出现大跌大涨现象。从经济层面上，经济数据显示压力较大，逆周期调节加码已经成为共识。货币政策层面上，央行直接下调逆回购以及MLF利率，降息的味道较为浓厚，货币转为积极货币政策。

国债：首先降息  

央行公布2022年1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点 。央行在首年就开始下调逆回购以及MLF显示了央行对经济的担忧，货币政策或有转为积极的可能。

贵金属：金银窄幅震荡

周一晚间，COMEX金银期货窄幅震荡，COMEX黄金期货收涨0.13%报1818.9美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.51%报23.035美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2202主力合约报372.62元/克，下跌0.16%；沪银2206主力合约报4760元/千克，下跌0.13%。

美国12月零售销售环比降1.9%低于预期，通胀忧虑对消费负面影响持续。美联储12月会议纪要给出缩表预期后，鲍威尔听证会发言重申今年内加息，可能在今年晚些时候开始缩表，当前市场对加息和缩表的预期较为充分。美国12月非农失业率降至3.9%已低于美联储长期失业率目标水平，平均时薪同比增速由5.1%略降至4.7%，就业市场仍维持偏紧，“工资通胀螺旋”下通胀忧虑仍未消除。贵金属长期承压格局不变，但在通胀未显降温拐点的情况下暂时止跌寻得支撑。

铜铝：稳增长利好政策发力

周一晚间，海外基本金属价格经历跌宕后反弹收复失地，因中国超预期降息及新基建政策加大的利好，盖过了海外货币政策收紧及淡季供需压力。截至收盘，伦铜期货报在9756.5美元/吨，上涨0.26%，伦铝期货报在3000美元/吨，上涨0.44%，国内铜铝期货夜盘震荡为主，沪铜期货主力合约报在70080元/吨，下跌0.21%，沪铝期货主力合约报在21075元/吨， 上涨0.02%。距离央行全面降准仅1个多月，降息又来了，而且一次下调10个基点，足见逆周期政策发力稳增长之决心，而从宏观环境来看，“稳增长”这一主基调在国内将会继续实行，但拉动经济增长三驾马车中的消费与出口，未必能保持去年的增速，以往挑起投资大梁的房地产行业，现在也将转为新基建为发力点。上周十四五数字经济发展规划的发布明确对铜铝为首的有色金属给予支撑。随着中国新春假期临近，基本金属继续呈现传统基建投资提前发力之下的消费淡季不淡局面，同时国内外货币财政与产业政策的不同导向正重新促使全球产业链分化、海外订单回流和利润再分配博弈持续，随着近期国内外金融监管和政策态度逐步明晰，海外压制通胀国内稳增长调结构成为主旋律，产业链企业可能面对人民币汇率阶段性见顶导致海外订单竞争力提升的局面，此外考虑到国内地方加大对电解铝等“两高”行业企业的专项整治，预计在国内外政治和贸易形势仍然复杂多变的严峻形势下，需要警惕东南亚、南美及非洲等金属资源地区供应收紧威胁和市场情绪反转带动金融资本推波助澜下的反弹反抽，因铜铝价格反弹中弹性较强，目前正震荡以待积蓄进一步突破动力。

锌：供给受限

周一晚间沪锌高位调整，较前一交易日下跌0.47%。基本面，供应端，当前冶炼厂除了由于环保因素减停产的企业以外，目前存在由于矿压力而出现的控产，同时湖南部分冶炼厂出现了超过以往常规时间的检修，1月预计产量为51.34万吨，较前期预期有了较大幅度下调；消费端，受疫情和部分企业提前放假影响，锌下游开工整体走弱。

螺纹钢：地产数据较差 市场仍有回落风险

周一夜盘螺纹钢小幅震荡为主，昨日上海钢联线螺成交量7.2万，临近春节交易低迷。上周期螺上涨，现货涨幅小于期货，基差有所缩小。从原料端来看，钢厂焦炭、焦煤、铁矿石库存近期明显回升，钢厂铁矿库存从近1亿吨回升至1.15亿吨附近，焦煤、焦炭库存亦回升至2021年7月的库存水平。原料继续补库动力趋缓。从供需来看，钢材产量略有恢复，但仍然处于低位、需求同比仍然两位数下滑、库存亦同比回落，供需存三减格局不变。从利润来看，电炉利润持续微亏，高炉利润明显缩窄。我们认为利空在于原料重新有走弱的风险，利多在于市场的预期，多头期盼淡季过后，需求能够有实质性的好转。

铁合金：合金偏向过剩

锰硅：周一晚间黑色系商品震荡为主。上周锰硅期货有所上涨，期货升水现货。政策因素来看，各地进行环保自查，可能影响部分产量。供需来看，上周（1.13）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国57.86%，较上周减1.56%；日均产量25325吨，减540吨。五大钢种硅锰（周需求）：138478吨，环比上周增0.93%。

硅铁：周一晚间黑色系商品震荡为主。上周硅铁期货上涨，政策面来看榆林检查煤炭生产，影响兰炭供应，兰炭是硅铁原料之一，导致硅铁期货价格上涨，期货升水现货。但供需面来看，硅铁产量仍然回升，供需可能倾向过剩，上周（1.14）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国47.73%，日均产量16114吨，上周产量为日均产量15626吨，环比继续回升。五大钢种硅铁（周需求）：23678.9吨，环比上周增0.55%。

焦炭焦煤：产量低位运行

周一夜间，焦炭2205低位开盘，震荡运行，报收2942，下跌46.5，跌幅1.56%。焦企利润情况明显好转，开工积极性增加，供应环比回升。需求端，钢厂高炉复产，日均铁水产量恢复到210万吨以上。伴随春节临近，下游补逐步走入尾声，补库需求拉动走弱。

周一夜间，焦煤2205低位开盘，震荡偏强运行，报收2229，较前日结算价持平。供应端，上周煤矿开工率持稳运行，预计节前煤矿增产空间有限。疫情防控压力下中蒙口岸通关低位，唐山地区复产带动海运煤价格小幅上调。下游利润明显好转，采购积极性增加。但补库需求走弱。

棉花: 美棉休市  

周一，美棉因马丁路德金纪念日休市。短期美棉依旧在月度报告下调美棉产量66万包的利多支撑下。并且出口预期维持强劲态势，中国采购提供助力。油价强势也带动棉价。夜盘郑棉弱势调整，近期外盘强势带动下被动跟涨。

白糖: 原糖休市  

周一，原糖因马丁路德金纪念日休市。近期原油走势强劲，提振糖价，因将导致未来提高制乙醇比例。低价持续印度出口被限制。但需求始终不乐观，限制原糖价格。外盘休市夜盘郑糖跟随商品整体颓势高开低走，盘中跌破5800点关口一线，但尾盘收回。

玉米:现货稳中有调

周一夜盘玉米期货震荡，主力c2205合约暂报2725元，较上日结算价变化不大。现货方面，北方港口玉米价格偏强，锦州新粮集港报价2600-2620元/吨，日集港量20000吨；广东蛇口新粮散船2780-2800元，集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨，较昨日小涨10元；东北玉米价格走低，黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨，吉林深加工主流收购2420-2550元/吨，内蒙古主流收购2400-2600元/吨。随着时间临近农历年底，基层售粮有所加速，东北销售进度达到50%，预计过年前将达到60%以上，这将部分减轻年后的压力，需求方面，基层贸易商收购数量较大，深加工仍有一定补库需求，预计短期供销接近平衡。

生猪:现货稳定

周一生猪期货震荡为主，主力3月暂报13800元，较上日结算价涨近0.15%。现货方面，河南报价13.4元/公斤-13.9元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价14.3元/公斤-14.9元/公斤，较昨日持平。整体来看，近日节日氛围渐浓，下游备货需求提升，北方批发市场成交量增加，但南方市场表现一般，整体现货市场近期偏弱为主。期货方面，目前3月合约最低，5月及之后升水，前者反映节后现货压力，后者反映未来去产能预期，而从草根调研数据来看，行业去产能对现货价格的提振或不如盘面反映的那样早。

花生：延续反弹

周一，花生期货延续反弹。主力合约PK2204震荡上行，收8084，较上一交易日涨1.99%，减仓2万手，持仓21万手。反弹主要基于部分地区受疫情影响，基层上货量有限。其他部分地区也受天气影响，花生果质量不佳，多数地区需要外调果，筛选厂库存较少，短期市场供应偏紧。下游贸易商等批发市场逢低采购，近期少量补库商品米，商品米的产区价格小幅回调。

苹果：大幅走弱

周一，苹果期货大幅下跌。主力合约PK2205收8286，较上一交易日跌3.09%，增仓1万手，持仓14万手。基本面方面，据卓创资讯统计，当前全国冷库存储量约为822.26万吨，周度去库约33.14万吨，出货速度环比提高，同比基本持平，其中山东地区出货量较大，陕西地区因疫情运输车辆较少，出货速度相对偏慢。但销区消费表现一般，多数市场反馈采购人员较少，出货速度偏慢，市场整体的成交情况不及预期。关注节日消费表现。

PTA：加工费修复后成本驱动减弱

周一夜盘延续回调。短停装置陆续重启，且月底新线计划投产，而终端织机陆续放假，年底需求逐步走弱，后续PTA开启季节性累库；近期上游原料强势，但PTA加工费修复后成本驱动减弱。短期PTA成本逻辑仍然占优，关注油价走势及装置检修情况。

聚烯烃：现实压力不大  但需求或制约上行空间

周一夜盘延续回调。上游石化企业平稳去库，现实供应压力不大，加之原油价格强势，成本支撑盘面重心抬升，但下游仍受疫情扰动，需求因素或将制约上行空间。

原油：供应偏紧 油价强劲上涨

OPEC+正在逐步解除2020年需求崩溃时实施的减产措施。但许多较小的产油国无法增加供应，而其他产油国则一直对产量过高保持警惕，以防疫情再度冲击经济。在供应中断和有迹象表明奥密克戎变异病毒不会像此前担心的那样对燃料需求造成破坏的推断中，过热的石油买盘持续推高油价。

橡胶：轮胎企业开工下滑

目前山东地区轮胎厂家开工维持在五至六成，从1月20号开始，轮胎厂家将陆续开始停产。国内全钢轮胎市场基本进入春节最平淡销售时段，国内交投稀少，商家多以回收货款为主。春节前轮胎市场平淡局面将继续加剧。青岛保税区港口库存开始小幅增长，交易所全乳胶仓单库存持续增加。

燃料油：燃油震荡走强

周一夜盘，燃油价格震荡走强。渣油方面，在原油上涨刺激下，山东地炼柴油补货需求增加，价格延续小涨，渣油市场价格走稳。由于欧洲能源危机的影响，燃油需求增加，部分欧洲国家已经重启燃油发电装置，重油需求得到进一步提升。除新加坡以为，近期主要燃油库存均处于低位。

沥青：沥青下跌

周一夜盘，沥青价格回落，市场需求不足。春节将至，部分炼厂冬储情绪不高，很难接受高价原油带来的高成本原料，主要以小规模供需交易为主。近期，北方基础建设收工，南方基础建设逐渐收尾，除部分南方需求外，市场需求偏弱。库存水平一直处于低位，炼厂出货能力有限，受原油价格影响，进口沥青价格稳中有升，市场接受能力有限。

甲醇：主力减仓

夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘2672元/吨，较上一交易日跌幅1.2%，减仓12万手，持仓79万手。上周国内甲醇整体装置开工负荷为70.85%，较去年同期上涨1.47个百分点，西南卡贝乐85万吨天然气制装置重启，全国甲醇开工负荷小幅上涨，预计一月供应有所回升。