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2022.01.20东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-01-20 08:56 点击量:1228

股指:市场暂缓  

节后国内股市权重受到压制。新能车锂电池行业由于高估值碰到政策红利收尾,市场抛压较为严重。 且近年来新能车锂电池与新能源成为双新赛道,为机构推动,新能车锂电池的崩溃同时导致新能源大幅下挫。传统大权重白酒板块受到“贵州茅台”的拖累,情绪转弱。赛道的崩溃导致市场“炒作”呈现散点不连续状态,受到外部信息冲击影响较大。市场资金撤退冲销了宏观利好政策,股指继续观望。

操作建议:继续观望

 

国债:货币积极   

央行在一月份快速进行降息,且央行在降息之后,其部分官员纷纷发表解读。这种现象远远大于政策本身。去年12月份降准后央行仅仅是通过公告,显示央行在货币态度方面发生显著的改变。除了继续表达“不大水漫灌”之外,央行货币信贷政策有望继续积极。

 

贵金属:白银率先向上突破 黄金跟涨

周三晚间,COMEX金银期货大幅上涨,COMEX黄金期货上涨1.7%,结算价报1843.2美元/盎司,COMEX白银期货上涨3.1%报24.231美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2202主力合约报378.70元/克,上涨1.42%;沪银2206主力合约报4978元/千克,上涨2.55%。

近期10年期美债利率大幅上行至1.88%创近两年来新高,美股在加息预期下出现较大幅度回调,市场避险情绪升温支撑贵金属表现,白银率先向上突破23.5美元压力位,黄金顺势跟涨突破1830压力。美联储12月会议纪要给出缩表预期后,鲍威尔听证会发言重申今年内加息,可能在今年晚些时候开始缩表,当前市场对加息和缩表的预期较为充分。美国12月非农失业率降至3.9%已低于美联储长期失业率目标水平,平均时薪同比增速由5.1%略降至4.7%,就业市场仍维持偏紧,“工资通胀螺旋”下通胀忧虑仍未消除。贵金属在通胀未显降温拐点的情况下止跌寻得支撑,隔夜向上突破或已在交易美债快速上行及加息预期的加强接近尾声。

 

铜铝:有色金属接连发力 铜铝价格震荡反弹

周三晚间,海外基本金属再度上行,国际铜价上涨贴近一万美元大关,铝价站稳三千美元大关后扩大涨幅。截至收盘,伦铜期货报在9821美元/吨,上涨1.49%,伦铝期货报在3053美元/吨,上涨1.09%,国内铜铝期货夜盘双手双上扬,沪铜期货主力合约报在70830元/吨,上涨1.19%,沪铝期货主力合约报在2162”元/吨, 上涨0.53%。随着中国新春假期临近,基本金属呈现新旧基建投资发力之下的消费淡季不淡局面,同时国内外货币财政与产业政策的不同导向正重新促使全球产业链分化、海外订单回流和利润再分配博弈持续,随着近期国内外金融监管和政策态度逐步明晰,海外压制通胀国内稳增长调结构成为主旋律,产业链企业可能面对人民币汇率阶段性见顶导致海外订单竞争力提升的局面,此外考虑到国内地方加大对电解铝等“两高”行业企业的专项整治,预计在国内外政治和贸易形势仍然复杂多变的严峻形势下,需要警惕东南亚、南美及非洲等金属资源地区供应收紧威胁和市场情绪反转带动金融资本推波助澜下的反弹反抽,因铜铝价格反弹中弹性较强,目前震荡积蓄进一步突破动力,预计短期铜铝测试上方阻力并稳固下方支撑,冬去春来之时料有更多反弹动力,建议投机客户在市场动荡中勿重仓豪赌,加工企业以锁定利润套期保值为主,更多聚焦价差和比价机会。

 

锌:供给受限,库存下跌,锌价易涨难跌

周三晚间沪锌大涨,突破25000元/吨,较前一交易日上涨1.25%。基本面,供应端,当前冶炼厂除了由于环保因素减停产的企业以外,目前存在由于矿压力而出现的控产,同时湖南部分冶炼厂出现了超过以往常规时间的检修,1月预计产量为51.34万吨,较前期预期有了较大幅度下调;消费端,受疫情和部分企业提前放假影响,锌下游开工整体走弱。库存方面,伦敦金属交易所(LME)公布数据显示,伦锌库存于去年12月14日增至两个半月高位209,175吨后回落,上周伦锌库存继续回落,最新库存水平为181,450吨,降至一个月低位。上期所公布的数据显示,1月14日当周,沪锌周度库存小幅下滑,减少1.93%至63,097吨,位于三个月来相对低位。

 

螺纹钢:政策宽松预期升温

周三夜盘螺纹钢震荡为主,昨日上海钢联线螺成交量6.7万,临近春节交易低迷。从原料端来看,钢厂焦炭、焦煤、铁矿石库存近期明显回升,钢厂铁矿库存从近1亿吨回升至1.15亿吨附近,焦煤、焦炭库存亦回升至2021年7月的库存水平。原料继续补库动力趋缓。我们认为利空在于原料重新有走弱的风险,利多在于市场的预期,多头期盼淡季过后,需求能够有实质性的好转。昨日唐山取暖季限产新文件流出,限产目标为低于去年70%的产量。市场对放水以及放松房地产监管的预期升温,导致了近期的强势,但还未有实质性数据上面的好转。

 

铁合金:合金震荡

锰硅:周三晚间黑色系商品震荡。上周锰硅期货有所上涨,期货升水现货。政策因素来看,各地进行环保自查,可能影响部分产量。供需来看,上周(1.13)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国57.86%,较上周减1.56%;日均产量25325吨,减540吨。五大钢种硅锰(周需求):138478吨,环比上周增0.93%。

硅铁:周三晚间黑色系商品震荡。供需面来看,硅铁产量仍然回升,供需可能倾向过剩,上周(1.14)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国47.73%,日均产量16114吨,上周产量为日均产量15626吨,环比继续回升。五大钢种硅铁(周需求):23678.9吨,环比上周增0.55%。

 

焦炭焦煤:成本支撑

周三夜间,焦炭2205低位开盘,震荡运行,报收2932,下跌59,跌幅1.97%。焦企盈利水平好转,开工积极性增加,焦炭日均产量增加。钢厂高炉复产,炉料消耗量提升。但是伴随春节临近,补库需求拉动走弱。焦煤现货价格走强,焦炭下方成本支撑存在,建议波段操作。

周三夜间,焦煤2205低位开盘,震荡运行,报收2250,下跌52.5,跌幅2.28%。上周煤矿开工率持稳运行,临近春节,部分煤矿有限停产计划,预计供应逐步收紧。蒙煤通关受到政策影响暂时关闭。下游利润好转,采购积极性增加。但补库需求走弱。

 

豆类:南美干燥天气来袭  美豆大幅走高

周三CBOT大豆期货市场收盘上涨超过两个百分点,市场担心2月份南美大豆主产区天气愈加炎热干燥,国际原油期货大涨,支持了豆价。3月期约收高30美分(2.17%),报收1391.25美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘高开高走,市场收复本周以来的跌幅,美豆走高带来的成本驱动再度给连粕带来支撑。

 

油脂:国际原油拉动  国际油脂高涨

周三CBOT豆油期货市场大幅攀升2.8%,国际原油期货急剧上涨,创下七年新高,提振豆油市场人气。南美2月份天气可能愈加炎热干燥,威胁到大豆单产潜力,也对豆油市场利多。3月期约收高1.68美分,报收60.76美分/磅。受此影响,连豆油夜盘震荡走高。

周三BMD毛棕榈油期货继续上涨,受到外部市场上涨以及印尼可能限制棕榈油出口的消息支持。夜盘马棕油继续走高。与之相比,国内连棕油夜盘震荡走高。

周三ICE加油菜籽期货市场收盘大幅上涨,其中近期期约涨幅最大,达到3.8%。经过近几天的获利平仓抛售后,周三投机基金再度入市做多。3月期约收高36.70加元,报收1000.70加元/吨。夜盘菜油领涨油脂。油脂间板块轮动再度上演,菜油重返强势,买盘入场拉动价格。当前国际原油价格以及油籽偏紧基本面共振,给油脂市场带来支撑。

 

棉花: 美棉再度上涨  商品整体强势带动

周三,美棉大幅上行,原油持续走强带动商品整体上涨。03合约上涨2.87美分/磅,涨幅为2.37%。油价上涨使得替代品涤纶变得更加昂贵,棉价得到提振。市场等待周度出口报告。夜盘郑棉高位运行,外盘持续的强势不断提振郑棉价格,早盘大概率继续走高。

 

白糖: 原糖收高  

周三,原糖受到油价持续强劲走势提振,再度收涨。03合约较上一日上涨0.41美分/磅,涨幅为2.2%。短期地缘事件冲击,原油供应引发市场担忧,走势强劲,提振糖价。因未来或提高制乙醇比例。

 

玉米:区域继续分化 期货走势偏强

周三夜盘玉米期货偏强震荡,主力c2205合约暂报2737元,较上日结算价涨0.26%。现货方面,北方港口玉米价格相对稳定,锦州新粮集港报价2610-2650元/吨,日集港量28000吨;广东蛇口新粮散船2790-2820元,集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨,较昨日持平;东北玉米价格走低,黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨,吉林深加工主流收购2420-2550元/吨。总体来看,临近年底农户变现需求强烈,售粮进度有所加快,但企业及贸易商建库需求亦提供支撑。

 

生猪:现货涨跌调整

周三生猪期货偏弱震荡,主力3月暂报13805元,较上日结算价跌近0.5%。现货方面,根据金猪数据,河南价格在14.4元,持平,山东14.6元,涨0.2元,全国总体呈涨跌调整格局,消费端季节性趋好,但批发市场受到货增加影响出现剩货。期货方面,目前3月合约最低,5月及之后升水,前者反映节后现货压力,后者反映未来去产能预期,而从草根调研数据来看,行业去产能对现货价格的提振或不如盘面反映的那样早。

花生:缺乏明显驱动

周三,花生期货小幅下跌。主力合约PK2204午后下挫,收8010,较上一交易日跌0.12%,减仓0.4万手,持仓21万手。现货方面,产区商品米成交有所减慢;当前全国通米价格约8216元/吨,较昨日持平,价格企稳。春节将至,交易将陆续接近尾声,预计花生行情变化有限。

 

苹果:产区行情稳定

周三,苹果期货大幅上涨。主力合约AP2205震荡上行,收8616,较上一交易日涨1.62%,小幅减仓,持仓14万手。基本面方面,产区行情维持稳定,冷库成交少,但向市场发货量增加,尤其是礼盒装货源,出货速度较快。陕西地区恢复正常出货,当前洛川果农库存货70#以上半商品价格在2.80-3.10元/斤,统货价格在2.30-2.50元/斤,较昨日持平。

 

PTA:短期成本逻辑仍然占优

周三夜盘延续高位震荡。PTA装置负荷高位,且月底新线计划投产,而终端开工快速下滑,供需季节性转弱,后续市场逐步累库;上游原油维持强势,成本推涨效应仍在,但加工费修复后驱动有所减弱。短期PTA成本逻辑仍然占优,关注油价走势及装置检修情况。

 

聚烯烃:成本驱动  市场重心震荡上移

周三夜盘延续震荡走高。产业链库存中性偏低,现实供应压力不大,油、煤价格强势抬升成本重心,加之宏观环境利好,短期盘面震荡重心上移,但下游受疫情扰动需求偏弱或制约上行空间。

 

原油:供应紧张 油价持续上涨

伊拉克到土耳其石油管道因火灾暂时中断,这条管道的日运行能力为45万桶,将伊拉克北部基尔库克油田的原油经过管道输送到地中海港口杰伊汉,然而运往欧洲。供应担忧持续存在,加之国际能源署上调石油需求预测,国际油价继续收于七年多来的最高水平。美国石油学会数据显示,截止1月14日当周,美国商业原油库存4.027亿桶,比前增加140万桶,汽油库存增加350万桶。

 

橡胶:宽松货币政策支撑

当前轮胎市场交投气氛渐显平淡。目前全钢轮胎工厂陆续进入春节假期,半钢轮胎放假计划则略显迟缓。市场方面,国内替换市场需求疲弱,代理商进货积极性不高,春节气氛渐浓,生产和交投均进入尾声。国内青岛地区库存量略有回升,但目前仍处于低库存状态,关注累库进程。

 

燃料油:继续上涨 需求回暖

周三夜盘,受国际原油影响,燃油持续上涨。近期,国际原油走强,由于地缘政治等因素影响,国际原油供应不足,导致油价近期走强。欧洲能源危机未能得到根本解决,天然气依然处于短缺状态,西亚、欧洲等国际燃油发电需求增强,低硫燃料油出现短缺现象。虽然近期新加坡燃油库存有所回升,但市场仍对燃油供应持悲观态度,认为2月会出现燃油短缺的现象。国内近期燃油库存有所回升,市场需求有所回暖。

 

沥青;持续强势 供需双弱

周三夜盘,国内沥青市场均价上涨。今日国际原油及沥青期货价格大幅上涨,成本支撑强劲,北方部分地区沥青现货价格上调,带动国内沥青市场均价上涨。后市,终端项目逐步停工,加之目前多数中下游用户暂未有备货计划,炼厂出货放缓,将限制沥青市场价格的涨势。

 

甲醇:现货重心上移

夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘2823元/吨,较上一交易日涨幅0.25%,减仓10万手,持仓91万手。现货市场推涨,内地货物部分流入港口,库区卸货缓慢,月中下旬到港量约为51万吨,下游刚需补货,港口提货量上升。

 

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