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2022.03.08东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-03-08 08:56 点击量:1105

股指:市场情绪悲观   

受到俄罗斯乌克兰事件的影响,外部市场的悲观给国内的压力逐步传导。国内股市方面,由于赛道股所占权重较大,且新基金发行并不显著,俄罗斯乌克兰事件导致“大宗商品大幅暴涨”。直接导致新能车原材料大幅上涨,给其带来巨大压力。由于赛道股基金的连贯性,白酒、医药、新能车锂电池、新能源出现抛售压力,给指数带来巨大压力,指数的压力导致整体悲观。

 

国债:需求续暖   

随着国内总体基调基本确定,从央行到银保监会,通过货币稳定经济的意图已经明确。且局部地区房地产放松的势头也较为显著。随着3月份正常月份,信贷增长将会再度超过预期,需求将快速回暖。现券利率方面,短期有回暖需求。拆借市场方面,央行保持逆回购,需求进一步回暖。国债多单暂离。

操作建议:多单暂离

 

铜铝:国际有色价格暴动

三月以来,欧美对俄升级制裁持续冲击全球货币体系和脆弱的供应链,引发国际商品价格整体暴涨,为应对有色市场供需错配库存不足下的逼仓风险,LME官方最新出手对所有主要合约增加递延交割机制,引发盘中暴涨的有色剧烈波动。截至周一收盘,LME铜期货收报10315美元/吨,下跌2.69%,LME铝期货收报3740美元/吨,下跌2.62% ,沪铜期货主力合约Cu2204收报72650元/吨,下跌2.29%,沪铝期货主力合约Al2204收报22700元/吨,下跌4.74%。

 

锌:俄乌战争影响欧洲天然气供给

周一晚间,沪锌短线震荡上行,较前一交易日上涨0.87%,盘中突破27000元/吨,外盘伦锌继续创新高。欧美金融制裁俄罗斯,俄罗斯开始使用能源反制欧洲制裁,欧洲天然气价格暴涨。LME库存持续下滑,现货紧缺使得欧洲现货升水高位,短期供给紧张局面难解。国内锌精矿加工费开始上行,矿端供给有所宽松,锌锭库存持续累积,终端需求偏弱。

 

螺纹钢:期螺高位回落

周一螺纹钢期货夜盘回落。从上海钢联的周度产量及库存数据来看,产量恢复速度快于往年,上周钢材五大品种产量956万吨,环比回升31万吨,产量回升较快使得原料价格偏强为主,压缩了钢厂利润。上海钢联钢材总库存2418万吨,环比上升22.9万吨,表观需求933万吨,环比上升103.1万吨。虽然库存回升速度趋缓,表观需求上升,但速度和往年比相对较弱,表明需求恢复略弱于预期。我们认为期螺价格产业链来看,供需双弱,市场走势确定性不强。但基于目前海外钢价高企,目前海外螺纹钢价格在5500元/吨以上,俄乌战争导致能源和海运费上升,目前钢材库存总量低于过去两年。再加之国内货币层面走向宽松。

 

铁合金:国际局势影响

锰硅:周一夜盘黑色商品回落为主。宁夏平罗发布能耗总量控制目标分配方案,打破了市场短期不设能耗目标的预期。国际因素来看,随着俄乌战争发酵,海运费上升,可能导致锰矿进口出现不确定性,加之印度锰硅价格上升,国际锰硅价格偏强。供需面来看,2月锰硅产量数据出炉,根据上海钢联数据统计2月锰硅产量80万吨,略低于我们此前预估,但也偏向过剩,随着开工率逐渐回升,锰硅供需趋于过剩,但锰矿将成为成本支撑的因素。Mysteel统计五大钢种硅锰(周需求):129561吨,环比上周增2.67%,全国硅锰产量(周供应):200235吨,环比上周增4.42%。本周(2.17)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国66.74%,较上周增3.53%;日均产量28605吨,增1212吨。

硅铁:周一夜盘黑色商品回落为主。宁夏平罗发布能耗总量控制目标分配方案,打破了市场短期不设能耗目标的预期。国际因素来看,随着俄乌战争发酵,利多硅铁出口。但硅铁自身供需趋于过剩,Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国51.73%,日均产量17947吨。五大钢种硅铁(周需求):24215.3吨,环比上周增4.08%,全国硅铁产量(周供应):12.56万吨。

 

焦炭焦煤:期货升水 小幅回调

周一夜间,焦炭2205高位开盘,震荡运行,报收3770,上涨36.5,涨幅0.98%。需求好转,利润回升,焦炭供应增加。钢厂高炉复产,铁水产量快速回升,周环比增幅扩大。下游补库动能充足,焦企焦炭库存去化,但钢厂高炉利润收窄,制约上方空间,期价高升水下小幅回调。

周一夜间,焦煤2205低位开盘,震荡运行,报收3102.5,上涨43,涨幅1.41%。国内煤炭供应平稳,两会结束之后将有一定增量。中蒙货运口岸通关量低位,海运煤成交较少,报价上行。焦钢企业复产,下游有补库需求,现货市场情绪回暖。

 

铁矿石:冲高过后 稍作休整

周一夜盘铁矿石主力合约冲高回落。宏观上,国内政府工作报告利好明显。增长目标5.5%,大幅超出市场预期;支出大幅增加,同比去年扩大2万亿;地产方面,放松已经默认,市场面临宽货币+宽信用的组合。产业方面,随着旺季逐渐临近,铁矿石需求将季节性增加,铁水产量恢复,粗钢产量、高炉开工率大幅提升。钢材投机需求加持下,成交需求超出预期。铁矿石库存接下来将快速下降。

 

动力煤:能源紧张

周一夜盘动力煤高位震荡,走势偏强,截至收盘,动力煤主力合约上涨22.6至915,涨幅2.53%。消息面上,政府工作报告全力稳定经济,且发布降税等一系列措施,利好动力煤消费,并且提及原料能耗与新增可再生能源耗能不纳入能耗统计,全年能耗大概率将要增加。国际上全球能源紧张,动力煤作为重要的能源品种,价格持续上涨,欧洲动力煤基准价大幅高于国内,对国内动力煤估值有很强支撑。不过,政策面压力仍存在,现货端900价格一直未动,随着新一轮补库进行,成交火爆,部分港口出现抢货现象,接下来若继续上涨仍恐将面临强压。

 

豆类: 技术卖盘凸显 美豆涨跌互现

周一CBOT大豆期货市场收盘互有涨跌,多头获利了结盘以及技术抛盘涌现,打压豆价回落,但是国际原油及全球植物油市场走强又提供了一些支持。南美恶劣天气造成大豆产量远远低于最初预期以及上年的水平,提振海外买家对美国大豆的需求,也制约豆价的下跌空间。5月期约收低1美分,报收1659.50美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘高位震荡,市场在前高处受到一定的压力,当前国内豆粕供给偏紧格局仍对市场有所提振。

 

油脂:国际原油高涨  油脂外强内弱凸显

周一CBOT豆油期货市场收盘上涨,主要是因为国际原油市场飙升,乌克兰葵花籽油出口中断,促使海外买家寻购替代供应。5月期约收高1.42美分,报收74.22美分/磅。与之相比,夜盘连豆油震荡下挫。截止收盘Y2205收10620,跌254(-2.34%)。

周一BMD毛棕榈油期货强劲上涨。俄乌危机导致黑海出口持续中断,国际原油暴涨,马来西亚棕榈油库存可能显著下降,提振毛棕榈油价格继续上涨。5月毛棕榈油期约收高326令吉或5.19%,报6,602令吉/吨。夜盘马棕油震荡收跌。受此影响,夜盘国内连棕油震荡下行。

周一ICE加拿大的油菜籽期货市场收盘上涨,其中一些期约创下新高,追随CBOT豆油市场的大涨行情。5月期约收高22.40加元,报收1097.20加元/吨。

 

白糖: 原糖冲高回落

原糖在原油价格上涨带动下攀升至三个月高位,但随后回落。05合约下跌0.8美分/磅,跌幅为0.4%。俄乌冲突导致小麦出口受到阻碍,从而影响甘蔗甜菜的种植面积,这或许给糖价带来一定支撑。夜盘郑糖回落,套保压力增加。短期原油价格依然是主导行情的因素,在油价没有转势的情况下,糖价下方存支撑。

 

棉花: 美棉小幅上涨  关注月度报告

美棉承压于美元走强,但月度供需报告前投资者注意力转移。05合约上涨0.52美分/磅,涨幅为0.45%。周三将发布美国农业部月度供需报告,近期美棉主产区得州持续干旱,或对于美棉产量进行调整。关注最终数据。夜盘郑棉下行后上涨,短期盘面波动加大,整体走势趋于宽幅震荡。

 

原油:美国打算禁止进口俄原油 油价维持上涨格局

美国拉欧洲盟友考虑禁止进口俄罗斯石油,伊朗原油重返全球市场再次推迟加剧了供应紧张担忧。俄罗斯每天出口约700万桶石油和成品油,占全球石油供应量的7%。哈萨克斯坦经俄罗斯港口出口的部分石油也面临复杂情形。摩根大通预测,今年油价可能飙升至每桶185美元。然而,德国表示没有暂停进口俄罗斯能源的计划,加剧了市场的波动。

 

橡胶:关注需求变化 胶价等待企稳时机

当前天然橡胶缺乏核心驱动,市场基本面仍无明显改善。企业轮胎库存比较高,个别企业库存消化缓慢。下游胎企为首的需求端工厂逐步恢复,需求端整体趋好。但是海外低产期原料胶水价格近日有所回落,供应端成本支撑有所转弱。关注原油能化商品价格上涨能否对橡胶价格带来利多提振。

 

沥青:国际原油爆涨 沥青走强明显

周一夜盘,国际原油上涨明显,沥青走势强势。国际原油持续走强,支撑沥青成本端,但是,沥青国内需求略显不足。三月第一周,沥青炼厂开率有所回升,但是依然处于低位,尤其北方地区,开工率普遍偏低,但是整体产能与往年相近,保持稳定。需求方面,目前沥青市场需求虽然有所回暖,但整体需求目前一般,北方部分炼厂依然有累库现象出现,部分炼厂目前依然降价出货,但受原油成本端影响,降价幅度不大。

 

燃料油:燃油大涨 国际需求回暖

周一夜盘,国际原油大涨,燃料油价格走势强劲。国际原油持续走强,船燃原料成本高位,提振从业者信息,上游出货价格稳中有升,但是,下游对高价成本接受能力有限,主要是小规模按需交易为主,市场交投情绪一般。国际方面,受“俄乌事件”影响,近期国际原油、天然气价格大涨,支撑低硫燃料油成本端,天然气持续走高增加了低硫燃料油的需求,近期,国际燃油库存持续低位,同样推涨燃油价格。国际航运方面,近期BDI指数上涨明显,国际航运业有所回升,燃油需求回升。美燃油价格持续上涨,CME燃油合约上涨至4.23美元/加仑。受“俄乌事件”影响,近期原油、成品油航运指数上涨明显,燃料油需求得到进一步释放,基本面走强。

 

聚烯烃:聚烯烃高位运行  关注现货成交跟进

周一夜盘震荡调整。下游开工率整体提升,市场需求继续好转,石化企业库存降至中性,但随着原料价格快速上涨,成本传导不畅导致制品利润压缩,终端高价抵触情绪显现,现货成交跟进放缓。短期俄乌局势不甚明朗,油价仍有上冲驱动,聚烯烃成本端仍然强势,但需求跟进滞后或牵制市场上行空间,关注石化去库进程。

 

PTA:成本支撑  PTA短期偏强波动

周一夜盘震荡调整。近期主流大厂降负运行,PTA供应边际收察,下游聚酯聚开工高位,终端织造继续好转,关注后续聚酯去库进程。当下俄乌局势尚未明朗,油价仍有上冲动能,石脑泪价差异常坚挺,PTA成本推涨预期较强,且低加工费可能导致PTA加大减产。短期PTA走剪仍受油价影响,密切关注俄乌局势演变。建议短线多头思路。

 

甲醇:开工提升

夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘3230元/吨,较上一交易日涨幅1.1%,减仓12万手,持仓76万手。上周西北地区的开工负荷为85.57%,下滑0.08个百分点,较去年同期下跌2.40个百分点。鹤壁煤化工进入检修,前期检修兖矿榆林、中安联合、中新等装置仍在检修中,同时西北、华中、华北地区开工负荷上涨,全国甲醇开工负荷继续上涨。

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