投研精粹

——

Invest in Research

2022.03.21东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-03-21 08:50 点击量:1049

股指:市场略缓和   

金融委召经济与资本市场专题,直接解决前期股市暴跌的直接痛点压力,中概股、平台经济、房地产、带有影响较大的收缩政策。随后央行、银保监会、证监会、外汇管理局国内主要金融监管机构纷纷表态。在短期内,“政策底”的事件已经出现。新能车上游资源“锂盐”被约谈,国内政策将会逐步转向“上游大宗资源”暴涨对行业的伤害。从精准的政策面消除股市的担忧,股市短期在政策稳定下压力缓解的可能性较大。外部方面,中美首脑视频通话中方一直为和平尽力,管控中美分歧,双方沟通,外部也有所缓和。

 

国债:预期货币投放  

上周金融委召开经济与资本市场专题会议,对“收缩”的政策将会更加谨慎。在对房地产监管转变的方向上,基本上走向宽松。如果无“诸如财政性货币化拆迁”,房地产私人购买力在近两年疫情下也趋于谨慎,重新刺激房地产从货币宽松的趋势可能性较大。

 

贵金属:加息尘埃落定

周五晚间,COMEX金银期货维持震荡。COMEX黄金期货下跌0.7%,报1929.3美元/盎司,COMEX白银期货下跌2%报25.087美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2206主力合约报395.14元/克,下跌0.5%;沪银2206主力合约报5080元/千克,下跌1.05%。

美联储理事沃勒表示美联储应在未来会议上考虑加息50bps,考虑7月开始缩表,另外多名联储官员发言支持未来一次加息50bps,隔夜贵金属震荡偏弱。随着美联储3月会议结束,金银短期内仍处于预期落地的反弹行情中 ,但暂时缺乏新变量影响或将暂时维持震荡。长期来看,一方面历史走势显示加息落地后黄金存在向上驱动,白银相对黄金偏弱。另一方面美国2月CPI同比续创新高经测算3月大概率进一步走高,缩表仍未开启期限利差收窄,市场交易滞涨情绪持续利好黄金。

 

铜铝:市场将进入修复期

截止18日收盘,LME铜期货收报10306美元/吨,上涨0.51%,LME铝期货收报3388美元/吨,上涨0.15% ,此外Lme镍交易恢复后三连跌停板,仍有较大下跌风险。当日晚间夜盘时段,沪铜期货Cu2204收报73550元/吨,上涨0.77%,沪铝期货Al2205收报22935元/吨,上涨1.53%。进入三月下旬,预计国内外金融市场讲迎来一轮预期向好刺激政策,叠加俄乌会谈出现突破性和谈进展,大幅回调的全球股市反弹,前期强势的大宗商品涨跌分化加剧。

 

锌:多空因素交织

上周五晚间,锌价高位震荡,主力合约2205较前一交易日下跌0.45%。俄乌局势走向不定,短期对能源影响有所缓解,天然气价格下行带动电力价格短期快速下行,但是电价仍然处在高位。法国Auby炼厂复产,复产原因主要是政府政策支持,目前尚不明确其他炼厂是否会得到同样的支持。不过需要关注的是,进口锌精矿加工费快速上行,显示海外矿端供给趋向宽松。国内方面,近期国内再提政策刺激,后期中线需求或有改善。短期国内疫情影响较大,下游需求低迷,但是下游原材料库存偏低,在疫情好转后或有补库需求。交易所库存仍然在增加,社会库存高位。

 

螺纹钢:疫情再度冲击

周五螺纹钢期货夜盘震荡偏强。上周国内疫情再起,单日新增超两千人,中国国家卫健委19日介绍称,3月份以来,中国内地累计报告本土感染者超过29000例,波及28个省份,使得钢材需求受到较大影响。同比来看,建筑钢材成交量环比上周下降8%,这在季节性复苏的季节极为罕见,说明需求将拖累钢价短期现货的走势。除需求外,供给也受到了疫情的影响。唐山进行全员核酸检测,钢贸、物流停工,高炉维持基本生产。钢厂利润较低,预计钢材产量会由升转降,对原料形成压力,但疫情也影响了港口的运输。市场交易停滞。我们认为,在疫情影响市场需求的当下,螺纹钢现货价格大涨可能不高,期货或将转为升水期货。目前钢厂利润处于低位,市场下行也面临成本支撑。

 

铁合金:锰硅成本支撑

锰硅:上周五夜盘黑色系商品震荡偏强。成本来看,锰矿不断上调售价,导致锰硅成本不断上移。康密劳2022年4月对华锰矿装船报价加蓬块为7.6美元/吨度(涨1.65), 籽7.4美元/吨度(涨1.65);4月对印度装船报价加蓬块为7.85美元/吨度。UMK 2022年4月对华锰矿装船报价南非半碳酸5.7美元/吨度(涨1.05)。Jupiter公布2022年4月华锰矿装船价:Mn36.5%南非半碳酸块5.72美元/吨度(涨1.02)。锰矿价格上涨导致锰硅成本上升,虽然现货略有上调但南北方利润均转负给市场带来成本支撑。与此同时,锰硅产量达到历史高位,(3.17)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国70.68%,较上周增1.35%;日均产量30070吨,增505吨。市场略微偏向过剩,但成本支撑。

硅铁:上周五夜盘黑色系商品震荡偏强。硅铁利润较好,市场生产意愿较强。(3.18)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国50.37%;日均产量17710吨。国际因素来看,随着俄乌战争发酵,利多硅铁出口。但硅铁自身供需趋于过剩。

 

铁矿石:情绪走好

周五夜盘铁矿石走势较强,截至收盘,铁矿石主力合约涨18.5至843,涨幅2.24%。宏观方面,美联储加息周期开启,市场再次开始交易通胀预期。产业方面,供给端,矿石供应维持高位,随着澳洲雨季,可能阶段性影响发运。需求方面,钢厂开工率不断提升,铁水产量、粗钢产量增加,铁矿石港口库存面临快速下降。一季度基建同比增长10%,房地产资金端持续走好,不过销售、开工等数据仍在下行,短期实际需求难见起色。当前天气好转,已经到了季节性需求启动的时候,疫情因素再次让需求延后,但市场对于需求启动的预期强烈。

 

动力煤:供应增加

周五夜盘动力煤低位震荡,成交量和持仓量非常低迷。消息面,发改委部署开展煤炭中长期合同签订履约专项检查,要求煤炭企业80%以上的资源,发电供热企业年度用煤实现中长期合同全覆盖,签订的合同录入全国煤炭交易中心线上平台。动力煤消费中最大的变量就是发电企业,其他需求相对较稳定,此举基本能保证动力煤价格不会再有太大波动。当前来看,近年整体用电量在经济增长目标的条件下大概率超出预期。动力煤的季节性旺季面临结束,马上面临季节性淡季,需求放缓,但电厂消耗并未明显降低,随着供给增加,供需是否能回归宽松仍有疑问。

 

焦炭焦煤:钢厂复产 原料反弹

周五夜间,焦炭2205高位开盘,震荡偏强运行,报收3676,上涨51,涨幅1.41%。基本面来看,焦炭第四轮提涨落地,焦企利润合理,环保约束放松,整体开工积极。下游钢厂上周开始加快复产,日均铁水产量回升至220万吨,提振原料需求。疫情影响公路运输,焦炭总库存出现小幅累积。

周五夜间,焦煤2205高位开盘,震荡偏强运行,报收3060,上涨71.5,涨幅2.39%。山西煤矿陆续复产,内蒙古乌海地区环保检查影响区域开工。焦钢企业同步复产,提振焦煤需求。目前全环节焦煤库存处在偏低水平,对价格支撑存在。蒙古进口好转,但需求增长更强。

 

油脂:出口预期下滑  马棕油大幅下挫

周五CBOT豆油期货市场收盘下跌,基准期约跌幅3.1%,因周边油脂下挫拖累市场人气。5月期约收低2.34美分,报收72.29美分/磅。受此影响,夜盘连豆油跳低开,此后价格略有反弹。截止收盘Y2205收10250,跌210(-2.01%)。

周五BMD毛棕榈油期货下跌5个百分点。印尼出口政策的调整,印尼取消DMO,并相应提高出口关税,贸易商税费提高但出口意愿表现不一,目前市场仍在评估印尼出口政策对与马棕油出口的影响。但市场心理已经发生变化,马棕油偏紧格局正在缓和。5月毛棕榈油下跌304令吉或5.12%,报收5,632令吉/吨。受此影响,夜盘国内连棕油大幅下挫,期价跳低开,此后低开低走。P2205收10628,跌524(-4.7%)。

周五ICE加拿大的油菜籽期货市场收盘互有涨跌,交投略显不振。5月期约收低5.40加元,报收1124.80加元/吨。夜盘菜油小幅下挫,跌幅远低于其他油脂。目前三大植物油自身供求结构发生变化,本轮上涨是因马棕油带动,而此番下挫也因马棕油而跌。伴随着印尼出口政策的调整及马棕油增产周期的到来,马棕油偏紧格局正在从量变到质变,棕榈油偏强格局正在变化。不过由于国际原油趋势并不明朗,国际油脂高位震荡加剧,9月合约可以少量参与做多豆棕价差。

 

豆类:周边市场下挫拖累  美豆震荡收跌

周五CBOT大豆期货市场收盘下跌。周边小麦和玉米市场期价下跌,令豆价承受比价压力。不过南美大豆产量预测数据继续调低,制约豆价跌幅。5月期约收低0.50美分,报收1668美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘震荡收跌,价格中心进一步提升,油脂夜盘大幅下挫,油粕套利支撑连粕坚挺。

 

白糖: 原糖上涨  油价走势提振

原油价格上升提振,原糖价格跟随上涨。05合约上涨0.24美分/磅,涨幅为1.3%。原油维持强势,市场预计巴西转为生产乙醇的动力增强。不过印度生产进度维持强劲,估产达到3400万吨,抑制糖价走势。夜盘郑糖小幅震荡。1-2月进口82万吨,同比减少22.75万吨。

 

棉花: 美棉涨停  因需求强劲

美棉触及涨停,受助于棉纺厂强劲的采购。05合约上涨5美分/磅,涨幅为4.1%。美棉的需求非常旺盛。美国农业部周度出口报告显示,3月10日止当周,美棉出口净销售37.14万包,较上一周增加5%,较四周均值增长34%。并且从供应来看,可供出售的棉花所剩无几。夜盘郑棉高开后小幅回落,总体偏强运行。

 

生猪: 供需现实仍偏弱 关注远月中长线布局机会

周末猪价弱稳,局部因扛价出现小幅反弹。根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看,2021年7月国内能繁母猪存栏见到高点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后,意味着未来1-2月内供应仍以增加为主;需求方面,新完疫情在国内多地抬头,多地管控措施加强,餐饮消费再度受到打击,对猪肉消费压制明显。近期玉米、豆粕价格上涨,饲料成本抬对,养殖亏损扩大,目前盘面3、5、7月合约均处于成本线之下,盘面隐含的本轮熊市周期二次探底的亏损时长超过了半年,考虑到去年行业已经经历了近5个月的深度亏损,对照前几轮熊市周期的亏损幅度及时间,盘面可能对本次探底的时长及幅度有了较充分交易。

 

玉米:进口成本上升 中长期支撑较强

近期东北及山东部分地区疫情防控影响基层运输,整体上量有所减少,北方港口集港明显下降,但政策性陈化稻定向销售连续成交,短期形成新的供应压力,加之进口替代性谷物到港,南方谷物库存整体上升至较高水平,继续挤压内贸玉米份额,使得内贸玉米走货偏弱;从较长期来看,国内年度产需缺口仍较大,需要玉米保持在较高水平去刺激替代性谷物的进口及未来播种,加上目前国际俄乌的格局延续紧张态势及乌克兰的春播可能受到较大影响,国际谷物维持在较高水平,导致进口利润开始倒挂,这将对国内玉米市场形成强有力的支撑。

 

苹果:小幅上涨

周五,苹果期货小幅上涨。主力合约AP2205偏强震荡,收9238,较上一交易日涨0.71%,小幅减仓,持仓6.4万手。现货方面,产区受疫情影响走货量减少,山东地区运费有所增加。据卓创资讯统计,全国冷库目前存储量约为608.70万吨,周度去库约14.79万吨,环比、同比皆有下滑。

 

花生:疫情影响交易有限

周五,花生期货小幅上涨。主力合约PK2204高开低走,收8532,较上一交易日涨0.35%,目前持仓5万手。现货方面,辽宁地区车辆难寻,交易零星;吉林、山东等地受疫情影响,上货和成交均有限;河南局部降雨,上货或受影响。

 

原油:俄乌局势持续紧张

俄罗斯表示,有关俄乌局势谈判取得重大进展的报道“有误”。美国众议院以压倒性多数批准终止俄罗斯的贸易最惠国待遇。国际能源署(IEA)预测4月开始俄罗斯每日石油供应量减少300万桶,叠加地缘局势悬而未决等因素影响,市场对原油供应收紧预期的忧虑加重。

 

橡胶:关注下方支撑 胶价或有望企稳反弹

供应端,目前国内产区云南局部地区已经开割,需求端,市场缺乏利多驱动,短期偏弱局面难改。国内疫情防控升级,轮胎企业开工短期有所下滑,多个城市居家隔离政策下轮胎需求仍然维持偏弱。宏观面,国内稳经济的各项政策可能有望陆续出台。关注原油价格变化对橡胶的影响。

 

沥青:原油稳中有升

周五夜盘,国际原油震荡上行,沥青震荡下挫。今天,国际原油冲高回落后震荡上行,处于高位,支撑能化商品成本端。三月第三周,国内炼厂开工率持续低位,较上周有所下降,炼厂利润较差。需求方面,目前全国沥青需求较弱,受疫情和天气影响,沥青真实需求可能在4月中下旬得到释放。库存方面,国内库存稳中有升,社会库存可控,厂家库存上涨,部分地区有累库现象出现。现货方面,近期山东、华北地区现货降价明显。

 

燃料油:原油回升

周五夜盘,国际原油上行,内盘燃油震荡下挫。原油回升,支撑能化商品成本端,利好燃油价格,从业者信心得到支撑。国际方面,近期航运业回暖明显,BDI指数大涨,船用油需求旺盛。国际库存方面,近期日本、美国、新加坡库存持续低位。国际天然气现货价格居高不下,燃油发电需求保持稳定。前期炼厂焦化利润较高,近期有所回落,渣油现货本周下降明显。其他燃油产品价格稳定。

 

PTA: 短期走势仍受成本影响 关注油价走势

周五夜盘主力TA2205上涨2.0%。3月PTA装置计划检修较多,市场供应边际收紧,社会库存预期去化,下游聚酯高开工、库存累积,终端需求受疫情拖累弱于往年,现阶段供需驱动仍然不足。外围俄乌局势反复拉锯,国际油价止跌反弹,上游炼化价差坚挺,PTA成本支撑再度走强,关注低加工费环境下PTA减产动态。PTA短期走势仍受成本影响,密切关注油价走势。

 

聚烯烃:盘面或震荡企稳 关注现货成交跟进

周五夜盘L2205上涨0.57%、PP2205上涨0.17%。盈利环境欠佳导致装置检修降负增加,短期市场供应边际收缩,因疫情冲击部分地区物流及生产,下游开工稳中有降,原料价格大幅波动下工厂接货意愿谨慎,社会库存周环比有所累积。不过,随着宏观不确定性改善,市场信心有所修复,且原料价格大幅回落后,下游低位刚需补库增加,加之国际油价反弹,盘面或逐步震荡企稳,关注石化去库情况。

 

甲醇:产区降价出货

夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘3000元/吨,较上一交易日涨幅0.3%,减仓6万手,持仓54万手。上周沿海甲醇市场高位回落,内地甲醇市场全面下行。内蒙周均价在2473元/吨,下跌9.25%。太仓周均价在2968元/吨,下跌6.55%。国际油价下跌扰动情绪,下游在成本压力与需求低迷影响下,原料采购积极性不断降低。生产企业为降低库存压力,陆续降价出货,内地甲醇市场全面回调。

免责声明:以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。

以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,投资者应当对以上信息

和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

 

 

 


服务热线:4000-700-555 邮箱:public@dfhjqh.com 传真:0431-81960808
地址:吉林省长春市朝阳区西安大路2128号 【支持IPv6】
微信公众平台
Copyright © 2016 , All rights reserved 版权所有:东方汇金期货有限公司 吉ICP备06003364号-1吉公网安备  22010402000040号