股指：市场资金谨慎   

随着国内股市资金对政策信息的减弱，市场赛道资金对赛道的崩溃的事实更进一步认可，尤其是“私募明星但斌清仓”事件，对茅台股形成较大的影响。白酒板块受挫，对市场形成较大的拖累。近期全国多个地方受到疫情干扰，对经济的担忧将会更进一步。

国债：货币投放预期   近期国内疫情多个地区反复出现，虽然新的控制政策并未导致全国性的封闭，但是局部性的封闭也会给经济活动带来较大的影响。从宏观货币领域，市场将会进一步存在较大的预期。货币逆周期调节有加大预期。外部制约方面，美联储进入加息周期在一定程度上制约国内货币政策，减缓货币政策的频率，国债多单轻仓。

操作建议：多单轻仓

贵金属：通胀预期上方压力较大 金银面临阶段性回调

周一晚间，COMEX金银期货震荡下跌。COMEX黄金期货下跌0.7%报1939.8美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.6%报25.196美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2206主力合约报397.26元/克，下跌0.85%；沪银2206主力合约报5137元/千克，下跌1.06%。

隔夜美元指数升至99关口以上，金银震荡回调。近期美联储官员对加息表态较为激进，纽约联储主席威廉姆斯表示若需要美联储会一次加息50bps，鲍威尔近期发言亦强调物价稳定目标并给出鹰派加息预期。缩表预期的兑现及加强时点临近，等待4月上旬美联储会议纪要公布更多细节。另外10年期通胀预期升至2.94%历史高位进一步上行面临较大压力。贵金属短期内在加息和缩表预期发酵，通胀预期上行受限的双重压制下或面临调整，白银或将弱于黄金。

铜铝：俄乌会谈缓和市场情绪 海外商品高位回调

截至周一收盘，LME铜期货收报10360美元/吨，上涨0.81%，LME铝期货收报3605美元/吨，下跌0.55% ，此外LME镍再次大跌超9%。当日晚间夜盘时段，沪铜期货Cu2205收报73630元/吨上涨0.81%，沪铝期货Al2205收报22980元/吨，下跌0.13%。跌宕曲折的三月临近尾声，海外政治经济局势依然牵动金融市场神经，俄乌三月底重启面对面和谈，欧美对俄制裁与反制裁的博弈持续，大宗商品价格波动依然剧烈，尤其是油气铝镍及农产品高位回吐部分涨幅，考虑到国内外监管显著加强，商品市场逼仓风险遭到极大限制。

锌：欧洲天然气供给再出问题，锌价短线偏强

周一晚间，沪锌主力合约较前一交易日上涨0.76%。七国集团（G7）拒绝以卢布结算俄罗斯能源后，俄罗斯议员警告将导致天然气供应中断。连日回落的欧洲天然气盘中拉升、强劲反弹，欧洲大陆基准荷兰天然气期货到欧市尾盘日内涨幅扩大到10%以上。若欧洲天然气供给中断，欧洲电价将暴涨，短期或影响炼厂供给。基本面上，消费端，终端消费表现受高价抑制，下游订单消费拐点迟迟不现，加上能源价格及期货价格的上浮对利润空间的威胁，市场情绪愈发消极，市场交投两淡。现货市场，疫情影响下的交通仍未出现明显改善。

螺纹钢：预期较暖

周一螺纹钢期货夜盘震荡偏强。昨日贸易商建材成交22万环比明显转暖，可观察能否持续。上周贸易商建材成交量均值15.07万吨，环比回落，这在季节性旺季复苏时，是比较差的数据表现，主因是国内疫情再起，波及28个省份，使得钢材需求受到较大影响。在疫情影响供需的时刻，螺纹钢现货价格大涨可能不高。但期货来看远期，目前钢材生产无利润，原料焦炭紧张，需求有望在疫情结束后回暖，则市场预期向好，期货转为升水期货。

铁合金：国际价格较高

锰硅：周一夜盘黑色系商品震荡偏强。成本来看，锰矿不断上调售价，导致锰硅成本不断上移。锰矿价格上涨导致锰硅成本上升，虽然现货略有上调但南北方利润均转负给市场带来成本支撑。（3.24）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国69.67%，较上周减1.01%；日均产量29830吨，减240吨。市场略微偏向过剩，但成本支撑。

硅铁：周一夜盘黑色系商品震荡偏强。硅铁利润较好，市场生产意愿较强。（3.25）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国49.4%，较上期降0.08%；日均产量17215吨，较上期降495吨。国际因素来看，随着俄乌战争发酵，利多硅铁出口。

铁矿石：情绪乐观

周一夜盘铁矿石高位震荡，截至收盘，铁矿石主力合约涨14至883，涨幅1.61%。在盘面拉升的带动下，市场对远期又恢复乐观，建材成交也开始放量。虽然整体需求向好的态势不会改变，但是真实需求的体现可能更多在远月，现在基于预期的拉涨波动性可能较大，提防原油下跌对情绪的带动。

动力煤：原油暴跌 动力煤弱势

周一夜盘动力煤高位回落，截至收盘，动力煤05合约跌10.2至849.4，跌幅1.19%。期货成交低迷，流动性很差。原油暴跌，能源价格全线回落，动力煤也跟随回调。现货方面，国内动力煤供应持续增加，随着长协对电厂全面覆盖，未来供应总体充足。疫情因素导致汽运紧张，大秦线运力也同比降低。不过随着疫情缓解，运输有望恢复。

焦炭焦煤：需求预期提振

周一夜间，焦炭2205高位开盘，震荡上行，报收3775，上涨59.5，涨幅1.6%。焦企合理利润，开工积极。钢厂检修增加，铁水产量承压。各地疫情管控，道路运输受阻，下游到货情况不佳。

周一夜间，焦煤2205高位开盘，震荡上行，报收3154，上涨60.5，涨幅1.96%。山西地区煤炭产量回升，内蒙古受到环保影响洗煤厂开工受限，整体供应环比有所收紧。疫情影响发运，上游库存累积。下游采购积极性回落。

豆类：美元走强打压  美豆大幅下挫

周一CBOT大豆期货收盘大幅下跌，基准合约下跌近3个百分点，主要是受到原油期货大跌以及美元走强的拖累。美国农业部将于本周晚些时候发布播种意向报告，市场预期种植面积增加明显，多头避险情绪增加，减仓离场。5月期约收低46美分，报收1664.25美分/蒲。受此影响，连粕夜盘震荡走低，期价跳低开后低位震荡。国家将于4月1日抛储50万吨大豆的通知发布，这让市场供给偏紧的格局开始好转，叠加美豆大幅回落，连粕短期或开启震荡调整的模式。

油脂：原油大幅下挫  

周一CBOT豆油期货市场收盘下跌，其中基准期约下跌3.1%，主要原因是国际原油期货下挫。俄乌重启谈判，市场预期冲突有缓和迹象，国际原油大跌。5月期约收低2.3美分，报收72.45美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收跌。

周一BMD毛棕榈油期货下跌近1个百分点，主要是受到国际原油下跌的拖累。3月份出口数据依然疲软，也对棕榈油价格构成压力。6月毛棕榈油期约收低57令吉或0.95%，报5,970令吉/吨。夜盘马棕油继续下挫。受此影响，夜盘国内连棕油震荡下挫，尤其是P2209合约跌幅扩大，相对而言P2205合约略显支撑。

周一ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，主要受到产区天气干燥以及欧洲油菜籽期货走强的支持。5月期约收高3.80加元，报收1143.20加元/吨。与之相比，夜盘菜油震荡收跌，跌幅明显弱于其他油脂。俄乌冲突再现缓和迹象叠加美元走强，国际原油高位回落。就国际油脂自身供求而言，需求下降，导致供给偏紧略有缓和。内盘油脂由于库存继续下滑，跌幅弱于外盘，但整体市场高位震荡调整的行情仍将持续。

白糖: 原糖下跌后回升  巴西压榨大幅减少

尽管油价重挫，原糖价格走低后回升。05合约下跌0.02美分/磅，跌幅为0.1%。巴西中南部3月上半月仅压榨14.2万吨，同比降幅超90%。糖厂等待甘蔗全面生长。印度预计将出口限制在800万吨之内，以稳定国内价格。原糖短期偏强运行。夜盘郑糖弱势震荡。主要受到外盘走势影响。

棉花: 美棉高位回落  

美棉冲高回落，美元走强及投资者获利了结打压。05合约上涨3.17美分/磅，涨幅为2.33%。基本面依然完好，美棉的需求非常旺盛。周度装运44.27万包，较四周均值增加29%。另外美棉主产区旱情延续，基本面支撑强。但原油大幅下挫，替代品价格下跌。美元强势也压制价格走高。夜盘郑棉调整。

生猪:疫情影响 近弱远强

周一生猪期货近弱远强，主力c2205合约暂报12630，较上日结算价跌0.8%。现货方面，河南报价12.2元/公斤-12.7元/公斤，较昨日持平，山东报价12.3元/公斤-12.9元/公斤，较昨日持平。短期来看，新冠疫情影响持续压制消费，猪价反弹后缺少持续上升动力，而养殖端出栏情绪有所加强。根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看，2021年7月国内能繁母猪存栏见到高点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后，意味着未来1-2月内供应仍较大；需求方面，新完疫情在国内多地抬头，多地管控措施加强，餐饮消费再度受到打击，对猪肉消费压制明显。近期玉米、豆粕价格上涨，饲料成本抬对，养殖亏损扩大，目前盘面3、5、7月合约均处于成本线之下，盘面隐含的本轮熊市周期二次探底的亏损时长超过了半年，考虑到去年行业已经经历了近5个月的深度亏损，对照前几轮熊市周期的亏损幅度及时间，盘面可能对本次探底的时长及幅度有了较充分交易。

玉米:现货偏稳 期货下跌

周一夜盘玉米期货下跌，主力c2205合约暂报2863元，较上日结算价跌0.73%。现货方面，北方港口玉米物流进一步收紧，鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州锦州市境内7个高速公路关闭，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较昨日持平；广东蛇口新粮散船2870-2900元，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨，东北玉米价格继续小涨，因疫情管控，吉林省境内物流不畅。短期来看，国内中间环节及深加工企业库存中性偏高，而进口谷物到港集中，加上陈化稻定向销售，供应总体有保障。从较长期来看，国内年度产需缺口仍较大，需要玉米保持在较高水平去刺激替代性谷物的进口及未来播种，加上目前俄乌的格局延续紧张态势及乌克兰的春播可能受到较大影响，国际谷物维持在较高水平，导致进口利润开始倒挂，这将对国内玉米市场形成强有力的支撑。

苹果：需求良好苹果偏强震荡

周一，苹果期货延续上涨。主力合约AP2205宽幅震荡，收9869，较上一交易日涨0.08%，减仓0.4万手，持仓6.4万手。现货方面，清明节备货开始，产区交易热度较高。目前库存压力不大，支撑产区信心。

花生：关注新季种植情况

周一，花生期货小幅上涨。主力合约PK2210冲高有所回落，收9700，较上一交易日涨0.81%，小幅增仓至6.3万手。现货方面，油厂收购意愿尚可，市场信心继续得到提振，价格有所支撑。目前基层供应量有限，除河南部分地区能够正常出货外，东北产区受疫情影响，交易基本处于停滞状态。

沥青：布油下挫 沥青价格走弱

周一夜盘，国际原油价下跌，沥青价格走弱明显。三月以来，国内炼厂开工率持续低位，较上周有所下降，炼厂利润较差。需求方面，目前全国沥青需求较弱，受疫情和天气影响，沥青真实需求可能在4月中下旬得到释放。库存方面，国内库存稳中有升，社会库存可控，厂家库存上涨，部分地区有累库现象出现。由于疫情影响，近期物流冲击较大，北方沥青向南运输通道受阻明显。目前，沥青市场整体需求较为薄弱，原油价格对沥青成本端支撑明显。

燃料油：燃油价格走弱明显 近期需求薄弱

周一夜盘，国际原油高位运行，CME燃油价格走低，内盘燃油震荡下行。原油持续高位支撑能化商品成本端，利好燃油价格。国际方面，近期航运业回暖明显，BDI指数回升，船用油需求较为稳定。国际库存方面，近期日本、美国、新加坡库存持续低位，库存压力较大。国际天然气现货价格居高不下，燃油发电需求保持稳定。受疫情影响，成品油需求较为平淡。短期，关注国际原油走势对燃油成本端的支撑和天然气价格走势。

PTA: PTA盘面跟随油价回调

周一夜盘TA2205收跌2.43%。当前PTA装置负荷偏低，供应偏紧库存去化，下游聚酯维持高开工高库存，终端需求受疫情扰动偏弱，市场供需双弱格局。海外市场消息面利空，隔夜油价大幅下挫， PTA成本支撑减弱，但产业链估值仍处低位。PTA短期走势仍受成本影响，关注油价走势。

聚烯烃:聚烯烃震荡运行 关注需求恢复情况

周一夜盘L2205收涨0.19%、PP2205收跌0.43%。近期装置持续降负，市场供应缩量明显，石化库存降至中性，但需求端受疫情扰动，局面物流及生产冲击较大，基本面供需维持双弱格局。成本端，隔夜原油下挫但仍在高位，生产利润压缩估值低位，成本端仍有支撑。短期成本与供需博弈，关注疫情好转后需求回补情况。

甲醇：能源回调

夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘3057元/吨，较上一交易日跌幅2.11%，减仓9万手，持仓55万手。内蒙古市场重心上移，商谈不温不火，报盘价格2750-2850元/吨。上游西北地区的开工负荷为85.16%，较去年同期上涨2.80个百分点，春检暂未放量。由于原料煤炭价格涨幅较小，甲醇价格上涨，内蒙古地区煤制甲醇生产理论现金流扭亏为盈。