投研精粹

——

Invest in Research

2022.03.31东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-03-31 08:52 点击量:999

股指:市场传统逐步回归   

   近期国内政策改变开始走向突出,尤其是房地产信贷的放开,从以前的局部地区放开,正式从央行层面放开。对于国内经济来说,这意味着重新回到提振经济的主线。疫情方面,上海近期疫情控制尚待时间,形成的效应对经济压力较大,政策刺激将会转向全面。

 

国债:货币宽松预期   

近期国内一线城市纷纷遭到疫情冲击,外部方面,俄罗斯乌克兰事件反反复复。国内经济面临较大的压力。央行近期开展的货币政策委员会第一季度例会,在一定程度上意味着,货币政策放松的趋势。央行在名义上仍然使用的是“稳健的货币政策”基调。

 

贵金属:就业持续修复 金银反弹

周三晚间,COMEX金银期货反弹。COMEX黄金期货上涨1.1%报1939美元/盎司,COMEX白银期货上涨1.5%报25.113美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2206主力合约报395.90元/克,上涨0.94%;沪银2206主力合约报5051元/千克,上涨0.62%。

美国3月ADP就业人数45.5万人维持修复势头,隔夜美元指数回落,金银反弹。鲍威尔近期发言强调物价稳定目标并给出鹰派加息预期,缩表预期的兑现及加强时点临近,等待4月上旬美联储会议纪要公布更多细节。另外10年期通胀预期升至历史高位进一步上行面临较大压力。贵金属短期内在避险情绪回落,加息缩表预期发酵,通胀预期上行受限的三重压制下或面临调整,白银或将弱于黄金。

 

铜铝:地缘政治主导市场 商品巨震后余波犹在

周三晚间,LME铜期货收报10371美元/吨,上涨0.19%,LME铝期货收报3546.5美元/吨,上涨2.83% ,当日晚间夜盘时段,沪铜期货Cu2205收报73750元/吨,上涨0.11%,沪铝期货Al2205收报22910元/吨,上涨的1.01%。跌宕曲折的三月临近尾声,海外政治经济局势依然牵动金融市场神经,俄乌三月底面对面和谈取得建设性进展,欧美对俄制裁与反制裁的博弈预计有所缓和,大宗商品价格波动依然剧烈,尤其是油气铝镍及农产品高位回吐部分涨幅,考虑到国内外监管显著加强,商品市场逼仓风险遭到极大限制。而在国内,尽管海外经济前景和地缘形势仍有不确定性,但金融市场或迎来一轮扶助政策,前期强势的大宗商品有所降温,但内盘有色铜铝预计维持震荡偏强韧性十足。

 

锌:俄乌局势缓解

周三晚间,伦锌大涨3.11%,沪锌主力合约较前一交易日上涨1.77%。俄乌局势有所缓解,乌克兰愿意保持中立地位和放弃生产和发展大规模杀伤性武器,但欧美仍然要继续制裁俄罗斯,能源问题或将继续发酵。另外今天为俄罗斯通知欧洲采用卢布结算天然气的截止日期,天然气价格或再有波动。基本面上,消费端,终端消费表现受高价抑制,下游订单消费拐点迟迟不现,加上能源价格及期货价格的上浮对利润空间的威胁,市场情绪愈发消极,市场交投两淡。现货市场,疫情影响下的交通仍未出现明显改善。

 

螺纹钢:成本支撑式上涨 价格继续强势

周三螺纹钢期货夜盘继续上涨。昨日贸易商建材成交16.3万仍然偏低,市场理应进入旺季,但疫情影响了需求。上周贸易商建材成交量均值15.07万吨,环比回落,这在季节性旺季复苏时,是比较差的数据表现,主因是国内疫情再起,使得钢材需求受到较大影响。在疫情影响供需的时刻,螺纹钢现货价格大涨可能不高。但期货来看远期,目前钢材生产无利润,原料焦炭紧张,需求有望在疫情结束后回暖,则市场预期向好,期货转为升水期货。钢材出口价格仍然较高,出口利润极好,海外价格高企。

 

铁合金:锰硅成本支撑 国际市场价格较高

锰硅:周三夜盘黑色系商品上涨。成本来看,锰矿不断上调售价,导致锰硅成本不断上移。锰矿价格上涨导致锰硅成本上升,虽然现货略有上调但南北方利润均转负给市场带来成本支撑。(3.24)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国69.67%,较上周减1.01%;日均产量29830吨,减240吨。市场略微偏向过剩,但成本支撑。

硅铁:周三夜盘黑色系商品上涨。硅铁利润较好,市场生产意愿较强。(3.25)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国49.4%,较上期降0.08%;日均产量17215吨,较上期降495吨。国际因素来看,俄乌战争发酵,利多硅铁出口,关注乌克兰何时恢复正常生产。

 

动力煤:能源价格回升 动力煤弱势震荡

周三夜盘动力煤低位震荡,走势较弱。国际能源价格低位回升,动力煤跟随,但波动较小。消息面,发改委再次发布通知要稳定动力煤价格,对内蒙古等地出现的暗涨现象坚决查处。期货方面成交量持续萎缩,投机资金基本被挤出。现货方面,随着疫情缓解,紧张的运输有望恢复。当前动力煤供给充足,各地煤矿加紧生产,需求方面,随着天气回暖面临旺季尾声,供需逐渐宽松。

 

铁矿石:政策吹风 强势上涨

周三夜盘铁矿石高开高走,主力合约涨幅5.1%。消息面,国常会部署扩大有效投资,稳定经济发展。强调稳定经济的政策早出快出,不出不利于稳定市场预期的措施,制定应对可能遇到更大不确定性预案,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,市场情绪高涨。此外,国际原油在俄乌谈判后再次反弹,铁矿石在宏观情绪回暖带动下走强。产业方面,疫情导致的需求只是延后,预计在疫情过后需求会有集中释放,4月份铁水日均产量将上升至240万吨左右,钢厂开工率不断上升、铁水产量再创新高的的态势不变。在自身逻辑及宏观回暖加持下,走势偏强。

 

焦炭焦煤:需求预期转暖

周三夜间,焦炭2205高位开盘,震荡上行,报收3943.5,上涨116.5,涨幅3.04%。环保约束放松,利润水平合理,焦企开工积极。唐山地区部分焦钢企业计划于近期提产,提振原料需求预期。下游库存偏低,复产带动下有补库空间。

周三夜间,焦煤2205高位开盘,震荡上行,报收3223,上涨62,涨幅1.96%。内蒙环保组入驻,区域内煤矿洗煤厂开工受限。国内供应环比有所收紧。封控影响运输,矿方库存累积。唐山放松封控消息释出,下游采购积极性回升。

 

豆类:周边市场提振  美豆震荡收涨

CBOT大豆期货周三上涨,跟随玉米和小麦市场走势,因担心乌克兰战争的影响,交易员为即将发布的美国关键作物和库存报告做准备。分析师预期USDA将于北京时间周五零点公布的报告料显示,大豆种植面积预估增至8,870万英亩,去年为8,720万英亩。CBOT 5月大豆期货收高21美分,结算价报每蒲式耳16.64美元。受此影响,连粕夜盘震荡收涨,9月合约已经回补上方缺口,5月合约仍未回补。国家调控力度加大对5月合约形成抑制。市场等待报告出台指引方向。市场波动或越发剧烈。

 

油脂:国际原油走高  油脂震荡收涨

周三CBOT豆油期货收高,主要因国际原油走高。美国原油库存再次减少表明供应紧张,而且投资者担心美国为首的西方对俄罗斯实施新的制裁。5月期约收高0.56美分,报收72.22美分/磅。受此影响,夜盘连豆油震荡收涨。

周三BMD毛棕榈油期货下跌,回吐了周二的全部涨幅。俄乌会谈取得进展,令人期待这场严重扰乱全球植物油供应的冲突有望结束。夜盘马棕油低位震荡收涨。受此影响,夜盘国内连棕油延续震荡行情。

周三ICE加油菜籽期货收盘涨跌互现,其中陈季油菜籽期约下跌,新季油菜籽期约上涨。7月期约收低2.50加元,报收1110.70加元/吨。与之相比,夜盘菜油低位震荡。国际原油近期波动剧烈,国内外油脂市场震荡反复,目前市场更对跟随国际原油进行情绪交易,USDA周五报告预估美豆油库存或有增加,美豆油及马棕油库存均在稳步回升中。

 

白糖: 原糖收高  受到油价走势提振

油价收涨,原糖价格跟随走升。05合约上涨0.36美分/磅,涨幅为1.9%。原油价格再度回升,不过巴西国家石油公司总裁被免职,需要关注汽油价格后期是否出现调整。美元走软也提振糖价。夜盘郑糖小幅反弹,主要受到外盘走势影响。

 

棉花: 美棉再度走升  供应忧虑及美元疲软

美棉涨超2%,美元走软及供应忧虑提振。05合约上涨3.03美分/磅,涨幅为2.2%。基本面依然完好,美棉的需求非常旺盛。周度装运44.27万包,较四周均值增加29%。另外美棉主产区旱情延续,基本面支撑强。美元走软也提振价格走高。夜盘郑棉震荡。

 

玉米: 俄乌局势仍显复杂  夜盘小幅上涨

周三夜盘玉米期货小幅上涨,主力c2205合约暂报2848元,较上日结算价涨0.32%,近期俄乌和谈虽然传出积极信号,但市场分析可能更多是一种策略方式,从而对彻底停火仍抱怀疑态度,支撑相关商品的反弹。短期来看,国内中间环节及深加工企业库存中性偏高,而进口谷物到港集中,加上陈化稻定向销售,供应总体有保障。从较长期来看,国内年度产需缺口仍较大,需要玉米保持在较高水平去刺激替代性谷物的进口及未来播种,加上国际进口替代性成本处于高位,这将对国内玉米市场形成强有力的支撑。

 

生猪:现货稳定

周三生猪期货震荡为主,主力c2205合约暂报12905,较上日结算价持平。现货方面,河南12.3元/公斤-12.8元/公斤,较昨日持平;山东12.3元/公斤-12.9元/公斤,较昨日持平;根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看,2021年7月国内能繁母猪存栏见到高点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后,意味着未来1-2月内供应仍较大;需求方面,新完疫情在国内多地抬头,多地管控措施加强,餐饮消费再度受到打击,对猪肉消费压制明显。近期玉米、豆粕价格上涨,饲料成本抬对,养殖亏损扩大,目前盘面3、5、7月合约均处于成本线之下,盘面隐含的本轮熊市周期二次探底的亏损时长超过了半年,考虑到去年行业已经经历了近5个月的深度亏损,对照前几轮熊市周期的亏损幅度及时间,盘面可能对本次探底的时长及幅度有了较充分交易。

 

苹果:主力完成换月 关注产区天气

周三,苹果期货小幅下跌。主力合约AP2210高位震荡,收8214,较上一交易日跌0.63%,增仓2.7万手,持仓9.7万手。现货方面,清明节备货,产区交易热度较高,炒货行为再起。西北地区果农货数量逐渐减少,客商对于高价货源的接受度增强,高端货价格有偏硬的趋势,苹果偏强运行。

 

花生:收购较为积极

周三,花生期货小幅上涨。主力合约PK2210维持震荡,收9672,较上一交易日涨0.29%,小幅增仓至6.5万手。现货方面,油厂收购意愿增强,部分大型油厂原料花生的成交价格理想,重心或继续上移。市场信心继续得到提振,价格有所支撑。目前部分地区交通仍受限制,可供货源整体偏少。新季尚未进入生长期,关注产区天气情况及农户种植意愿。

 

橡胶:国内宏观政策利好 胶价企稳反弹

山东地区轮胎厂家开工水平有所恢复。轮胎企业订单依旧不畅,而物流运输问题将继续影响原料采购及订单交付,开工新提升有所受限。国内出台了一些稳定经济的政策,包括刺激提振房地产市场的政策,房地产基建相关板块有回暖预期,对于重卡轮胎未来需求偏利好,国内股市出现企稳反弹迹象。

 

原油:油价短期或维持震荡上涨

美国继续释放战略原油库存,炼油厂继续提高运转率,美国商业原油库存下降,汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止3月25日当周,美国原油库存量4.0995亿桶,为2018年9月以来的最低水平,比前一周下降345万桶,美国原油日均产量1170万桶,比前周日均产量增加10万桶。市场普遍预测俄乌和谈仍然存有不确定性,西方继续对俄罗斯实施严厉的经济制裁。

 

沥青:布油稳定 沥青稳中有升

周三夜盘,国际原油稳定上涨,沥青价格震荡上行。三月以来,国内炼厂开工率持续低位,较上周有所下降,炼厂利润较差。需求方面,目前全国沥青需求较弱,受疫情和天气影响,沥青真实需求可能在4月中下旬得到释放。库存方面,国内库存稳中有升,社会库存可控,厂家库存上涨,部分地区有累库现象出现。由于疫情影响,近期物流冲击较大,北方沥青向南运输通道受阻明显,但市场预期较好。目前,沥青市场整体需求较为薄弱,原油价格对沥青成本端支撑明显。

 

燃料油:燃油价格走弱明显 疫情影响明显

周三夜盘,国际原油高位震荡,CME燃油价格走低,内盘燃油大涨。原油持续高位支撑能化商品成本端,支撑燃油价格,但近期燃油需求受到抑制。国际方面,近期航运业回暖明显,BDI指数回升,船用油需求较为稳定,但港口拥堵现象目前明显。国际库存方面,近期日本、美国、新加坡库存持续低位,库存压力较大。受疫情影响,成品油需求较为平淡,汽油需求一般,但柴油刚需稳定。短期,关注国际原油走势对燃油成本端的支撑和天然气价格走势。

 

PTA:短期继续跟随油价波动

周三夜盘TA2205收涨2.91%。逸盛宁波1#重启,PTA负荷环比提升,下游聚酯维持高开工、高库存,终端织造受疫情扰动开工偏低,需求仍是关键牵制因素。俄乌局势反复拉锯,隔夜油价大幅反弹, PTA成本支撑走强,产业链估值整体低位。PTA短期走势仍受成本影响,关注油价走势。

 

聚烯烃:需求制约 聚烯烃上行乏力

周三夜盘L2205收跌0.37%、PP2205收跌0.32%。石化降负力度较大,国内产量缩量明显,石化库存降至中性,价差倒挂进口关闭,油价高位震荡运行,成本端支撑仍然较强。需求端仍受疫情扰动,局部物流及生产冲击较大,新订单跟进不足,工厂高价接货谨慎,需求仍是牵制上行关键因素。

 

甲醇:现货暂稳

夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘3008元/吨,较上一交易日涨幅0.4%,减仓8万手,持仓51万手。外盘方面,远月到港的非伊甲醇船货参考商谈385-410美元/吨,预计3月底至4月上旬沿海地区进口船货到港量75万吨,到港船舶增多且较为集中,压力逐步累计,随着国内主产区货物和进口货物陆续卸货入库,沿海或进入累库周期。

免责声明:以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,投资者应当对以上信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

服务热线:4000-700-555 邮箱:public@dfhjqh.com 传真:0431-81960808
地址:吉林省长春市朝阳区西安大路2128号 【支持IPv6】
微信公众平台
Copyright © 2016 , All rights reserved 版权所有:东方汇金期货有限公司 吉ICP备06003364号-1吉公网安备  22010402000040号