股指：社会融资需求回升  

随着刺激经济的政策逐步落实，货币需求上升较为显著，央行公布5月份社融增量2.79万亿，高于预期，历史同期次新高。M2重返两位数以上，为11.1%。在货币环境方面，从前期的货币流动性宽松到市场货币投放走向宽松。

国债：投放下沉    

在货币投放方面，随着刺激经济的政策不断落地，市场货币需求逐步回升，货币投放力度显著增大。 M2重返两位数以上，为11.1%。在短期方面，央行货币政策短期继续降息、降准的必要性仍然较重。随着货币不断下沉，

贵金属：通胀超预期创新高 紧缩预期压制仍存

周五晚间，COMEX黄金期货上涨1.2%报1875.5美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.5%报21.931美元/盎司。 国内夜盘方面，沪金2208主力合约报404.80元/克，上涨1.70%；沪银2212主力合约报4783元/千克，上涨1.27%。

美国5月CPI同比升8.6%，超预期创1981年12月以来新高，环比上各分项全面上涨。后续通胀形势或难以快速缓和，季节性提振、旺盛的服务业需求和仍然突出的劳动力市场供需矛盾成为通胀问题持续的重要因素。市场加息预期升温，预期7月将加息75bp，到年底预期基准利率将升至3%以上。短期内在6月美联储会议尘埃落定前，贵金属或在通胀预期和紧缩预期同步抬升中维持震荡。

铜铝：美国滞涨忧虑凸显，股市暴跌铜相对抗压

上周五晚间，美国通胀数据意外刷新四十年新高，欧美央行被迫更快更极端加息的预期升温，加剧对美国经济陷入滞涨甚至衰退的忧虑。在此背景下全球市场风险偏好下行压制欧美股市为代表的大类资产价格下挫下行，黄金不跌反涨原油铜跌幅相对有限。截至收盘，伦铜期货收报在9435美元/吨，下跌1.81%，伦铝期货报在2682.5美元/吨，下跌2.81%。当晚夜盘国内铜铝期货回调，沪铜主力Cu2207报72040元/吨，下跌0.68%，沪铝主力合约Al2207报20370元/吨，下跌1.00%。2022年大宗商品在全球变局乱局困局中处于畸形繁荣期，金融市场正面对欧美滞胀压力和中国稳增长压力，在此背景下各国政策调整和资产波动较为剧烈，大宗商品预计6-8月有色金属市场还会延续高位震荡运行，反弹高度受限于市场风险偏好的快速切换限制，趋势突破主要来自国内外市场的低库存下供需边际变化。

锌镍：锌镍短线震荡

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.5%。基本面方面，进口锌精矿加工费仍然处于高位，外盘矿端供给相对宽松，硫酸价格上行，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。国内锌精矿加工费持续下行，供应紧张局势未改，但进口矿亏损缩小，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，铝锭重复质押风波影响到锌锭成交，贸易商出货受到影响。

周五晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌2.36%。基本面，受高镍铁价格持续下跌影响，高成本下国内镍铁厂生产压力较大，部分镍铁厂计划减产，对于镍矿需求走弱，近期镍矿市场议价重心下调，部分工厂成交价格下跌。而受前期大面积延期影响，当前菲律宾6月期船尚未全部开售，市场可流通资源较少，导致价格下跌不畅，预计大批量成交兑现仍需一定时间。电解镍方面，进口盈利窗口已经打开，但短期进口量有限。需求端，根据不锈钢排产计划，6月产量环比或低于5月。电池方面，三元前驱体需求转好，6月硫酸镍产量环比大概率上行。库存方面，全球库存持续低位，对镍价形成强支撑。

螺纹钢：需求恢复弱于预期

上周五晚间期螺下跌。宏观面来看，上周shibor小幅回升，5月M2同比增长11.1%增速有所加快，但M1增速回落，海外钢铁股价明显回落。供需面来看，钢材供需上周转差，复工复产低于预期，需求重新走弱，Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为14.9万吨，同比下降27.2%，环比下降16.4%。供给铁水产量、钢材产量环比微升，全国247家钢厂日均铁水产量243.3万吨，环比上升0.3%；螺纹钢产量305.6万吨，环比上升2.7%。

铁合金：硅铁期货大幅升水

锰硅：上周五晚间黑色系商品回落。锰硅目前成本支撑较强，南北方利润均负。五月铁合金协会锰系号召减产，锰硅生产开始明显减少，据Mysteel调查统计，5月硅锰产区121家生产企业，产量883300吨，环比4月减2.52%。5月日均产量：28494吨，环比4月减5.66%。环比高频数据来看，上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业开工率（产能利用率）全国61.03%；日均产量28000吨，增270吨。需求面来看，生铁、螺纹产量继续回升，上周生铁产量243.3万吨。市场从过剩转为紧缺，加之面临成本支撑。

硅铁：上周五晚间黑色系商品回落。硅铁利润仍然较好，高值成本仍有近千元利润，市场生产意愿较强，产量继续刷新新高。Mysteel：2022年5月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，5月全国硅铁产量为54.94万吨，较4月增0.15万吨，较去年同期增1.63万吨。环比高频数据来看上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业日均产量18176吨，较上期增20吨。硅铁国内供需偏向过剩，海外需求亦有所回落。

铁矿石：粗钢压减政策

周五夜盘铁矿石震荡回落，宏观方面，美联储面对高企通胀，后续可能会持续收紧货币政策，大宗商品承压。产业方面，铁矿石库存去化仍较快，钢联数据显示，钢材产量再次增加，铁矿石需求较强，库存端看，铁矿石库存降低到1.28亿吨，而钢厂终端弱势的情况下，短期仍没有减产迹象，现实仍然较强。对于粗钢压减政策，全年产能压减基本确认，压减量仍未确定，终端需求的弱势需要政策才能体现到原料上。

焦炭焦煤： 首轮提涨落地

周五夜间，焦炭2209低位开盘，震荡运行，报收3629.5，下跌37，跌幅1.01%。焦企开工持稳，焦炭供应稳定。钢厂高炉开工高位，铁水产量持续攀升，提振原料需求。焦炭库存整体向下游转移，焦企库存回落，港口库存增加。首轮提涨落地，市场心态转暖。

周五夜间，焦煤2209低位开盘，震荡偏弱运行，报收2841，下跌40.5，跌幅1.41%。煤矿开工增加，出货情况好转，洗煤厂开工同步小幅增加。进口方面，口岸受到疫情扰动通关效率有小幅下滑。需求端，焦企开工持稳运行，现货提涨落地后，采购积极性有所好转。

豆类：利多兑现 多头平仓美豆收跌

周五CBOT大豆期货收盘下跌，期价从高位回落，因为美国农业部的6月份供需报告利多兑现，多头获利了结。USDA如期将2021/22年度美豆出口上调3000万蒲式耳至21.7亿蒲式耳。产量及压榨需求未做调整，这使得2021/22年度美豆期末库存预估下调约13%，为2.05亿蒲式耳，低于分析师预期的2.18亿蒲式耳。而2022/23年度美国大豆库存因期初库存下调而调低约10%，为2.8亿蒲式耳，低于分析师预期的3.07亿。不过下周天气预报显示高温多雨，不利于大豆生长，市场或在短暂调整后再度回升。7月期约收低23.50美分，报收1745.50美分/蒲式耳。受此影响，连粕高开低走，期价从高位回落，多头平仓给盘面带来压力。

油脂：印尼政策扰动 马棕油领跌油脂

周五CBOT豆油期货收盘大幅下跌，其中基准期约收低2.2%。7月期约收低1.82美分，报收80.81美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低开低走，继续下行。

周五BMD毛棕榈油期货连续第三日下跌，周五印尼官员表示政府正在进一步放宽规定，以允许更多公司出口棕榈油，缓解出口禁令所引发的瓶颈和库存膨胀压力。8月毛棕榈油下跌270令吉或4.35%，报收5,940令吉/吨。受此影响，连棕油夜盘跳低开，此后价格低位运行。截止收盘Y2209收11334，跌252（-2.18%）。

周五ICE加油菜籽期货收盘下跌，周边油脂下挫，多头获利了结的打压。7月期约收低14.90加元，报收1104.10加元/吨。夜盘菜油震荡收跌，跌幅弱于其他油脂。马棕油的走低让全球油脂备受压力，印尼棕榈油出口政策不断释放宽松态度，尽管影响有待观察。但是油脂市场强现实的格局正在慢慢向弱预期转变。

白糖: 原糖收低  货币走软

原糖期货大幅下挫，07合约下跌0.42美分/磅，跌幅为2.2%。巴西货币走软，打击糖价。巴西生产方面，5月下半月数据超出市场预期，压榨量同比增加0.04%，虽然累计压榨数据同比仍然偏慢。另外市场担忧汽油税减免，这将导致乙醇价格下滑。关注后期政策变化。夜盘郑糖下挫，外盘弱势拖累明显。

棉花: 美棉收低  需求疑虑打压

美棉受需求忧虑下挫，月度报告影响较为有限。12合约下跌2.57美分/磅，跌幅为2%。美联储继续50个基点的幅度加息至9月，美元走强，打压整体商品价格。6月美国农业部月度供需报告对美棉未作调整，全球数据也仅做微幅调整，影响有限。郑棉夜盘偏弱运行。短期国际市场偏弱带动下，价格上行承压，但政策方面市场仍存在收储预期，且价格下行刚需盘有购买动力。

生猪:集团企业缩量  现货价格上涨

周末国内现货大多地方上涨，截至周日全国均价16元，较周五涨0.2元/公斤，打破近三周的震荡局面，未来1-3个月内供需格局总体仍是趋于改善，且季节性规律来看，除去单边熊市年份，6月-8月中旬现货价格倾向于上涨，因而中期猪价上涨趋势基本确立。从期货来看，主力LH2209合约升水现货2200元左右，反映市场已经对未来猪价乐观的预期，周末现货终于打破之前形成的震荡区间而上行，有助于提振盘面多头情绪，短期或形成震荡偏强的格局。

玉米:供需报告平淡

周五CBOT玉米偏强震荡，USDA供需报告平淡，对市场影响较小。大连玉米夜盘收于2866元/吨，涨0.24%。往后来看，国内外主产国新季玉米播种基本结束，后期即将进入天气敏感阶段，在全球谷物整体供需并不是十分宽松的背景下，天气仍是重要的炒作题材。中短期来看，国内南方谷物库存仍偏高，但6月之后进口压力或有缓解，需求方面，整体养殖利润表现一般，生猪利润回升，但盈利水平较低，禽类养殖利润明显回落，饲料企业采购心态谨慎。从估值角度，c2209合约升水释放，而现货后期因进口压力缓解及成本支撑在三季度仍有走强契机，期货进一步下行空间或有限。

花生：大幅拉涨 收复上周跌幅

周五，花生期货大幅上涨。主力合约PK2210震荡上行，收10736，较上一交易日涨4.52%，增仓2万手，持仓13万手。现货方面，目前产区农忙进入收尾阶段，花生米余货已经不多。目前产业对2022/23产季的花生普遍有面积减少的预期。根据一些市场调研的反馈，河南地区春地膜花生面积大约减少10-20%，总体面积具体变化幅度仍需关注。

苹果：尾盘波动加大

周五，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2210尾盘呈“v”字形拉涨，修复跌幅，收8780，较上一交易日跌0.34%，增仓2万手，持仓17万手。现货方面，全国冷库目前存储量约为209.63万吨，周出库量约14.58万吨，环比降低5.32万吨，不及去年同期水平。陕西冷库多数已经清库，苹果进入销售尾期。季节性强的时令水果大量上市，冲击苹果消费市场。新季苹果方面，需要继续关注产区动态，预计套袋结果六月底知晓。

沥青：沥青稳定 成本支撑

周五夜间，国际原油高位，沥青价格价格高位震荡。本周沥青炼厂全国开工率持续低位，开工率仅为26%。库存方面，受开工率不足的影响，进入五月以来，国内沥青库存率持续走低，本周全国沥青炼厂库存率仅为36%左右。进口方面，受成本端影响，进口沥青价格稳中有升，致使进口沥青人民币完税价格居高不下。随着沥青供应不足，需求不住释放，库存水平走低明显，后市沥青价格或稳中有升。

燃料油：燃油回调

周五夜间，国际原油高位，燃油小幅度回升。本周减压开工率小幅度上涨，主要因成本端支撑稳定和市场投放量不足的影响。部分炼厂仍在进行停产检修，导致市场供应略显不足，局部地区出现资源短缺的现象，但目前需求整体平淡。国内内贸燃料油利润表现较为稳定，原材料成本居高不下导致船用油价格走强明显，导致炼厂成本居高不下。虽然欧盟对俄罗斯原油制裁推涨国际原油价格，但是海上禁运导致燃油整体需求变少。

原油：美股下跌

美国CPI指数上涨幅度超过预期，美元走强，美股下跌，国际原油期货价格继续收低。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月10日的一周，美国在线钻探油井数量580座，为2020年3月以来的最高水平，比前周增加6座；比去年同期增加215座。

橡胶：胶价近期或维持区间震荡运行

国内目前橡胶总库存水平偏低给予橡胶价格有力支撑，季节性供应特点下短期泰国产区原料释放有限，海运物流不畅以及货柜紧张等问题对整体出口仍产生影响。但是轮胎需求端仍难有亮眼表现，订单薄弱导致成品库存压力延续，轮胎企业开工受压制，随着时间推移，国内外产区新胶释放量增加。

PTA：成本驱动减弱  PTA高位回落

周五夜盘TA2209收跌3.15%。近期PTA装置集中重启，市场供应环比增加，下游聚酯及织机开工亦有回升，出口支撑下PTA仍有去库预期。成本方面，原油价格高位震荡，PX快速冲高后回调，成本推涨预期弱化，PTA加工费修复至中性。PTA短期跟随成本高位波动加大，提防急涨后回调风险，关注原料价格走势。

聚烯烃：盘面延续震荡调整

周五夜盘塑料2209收涨0.31%、PP2209收跌0.18%。石化开工趋势性回升，国内产量边际增加，进口维持低位，供应压力暂时不大，宏观政策逐步落地，高油价支撑成本，但下游需求改善有限，高价原料有待消化，现实供需或牵制反弹高度，短期盘面延续高位震荡运行，关注需求预期兑现情况。

甲醇：基本面变化不大

夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2918元/吨，较上一交易日涨幅0.38%，减仓11万手，持仓86万手。上周沿海甲醇市场延续震荡偏强，内地甲醇市场重心小幅上移。节后市场存有刚性补货需求，且在能化板块提振下，市场稳步上推。周后期，市场交投活跃度有所下降，主产区维持挺价。沿海地区周内到港增量明显，库存上涨，成交放量一般。内蒙周均价在2350元/吨，较上周上涨1.12%。太仓周均价在2825元/吨，较上周上涨1.67%。