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2022.07.04东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-07-04 09:03 点击量:604

股指:板块轮换    

随着连续两个月的V字反弹,股市部分板块已经出现大幅上涨,市场短期方面存在较大的获利了解抛售的压力。市场板块从政策推动经济的板块有转向低估值板块趋势,目前市场“洼地”的板块权重较大,将会对冲“汽车赛道”的回落冲击。

 

国债:政策推动    

半年末效应已经减弱,在银行间方面,shibor快速回落,显示了经济货币推动力度仍然加码,私人投资顺畅性仍然较弱。政策发力是重点投资的基础。央行公开市场操作,快速回落到100亿规模,央行并无继续放松流动性的意图。货币需求力度将会减弱,国债略有企稳。

 

贵金属:新订单指数首次陷入收缩 黄金考验下方支撑

周五晚间,COMEX黄金期货下跌0.3%1801.5美元/盎司,COMEX白银期货下跌3.4%19.667美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2208主力合约报390.32/克,下跌0.21%;沪银2212主力合约报4342/千克,下跌2.16%

美国ISM制造业指数跌至53.1,其中反映商品需求的新订单指数,2年来首次跌入收缩区间。根据亚特兰大联储GDPNow模型最新的预测结果,二季度美国GDP增长将录得负值。衰退预期升温下,黄金考验1800美元/盎司支撑。美债10年期通胀预期降至2.3%附近,基本回到美联储对通胀预期的合意水平。但当前能源供需格局仍然紧张,美国劳动力市场高度紧俏,员工薪资增速同比仍在同比5%以上,通胀预期可能进一步下行空间比较有限,在当前位置上,金银比进一步追多可能已不再合适。

 

铜铝:危机模式下资产动荡

上周五收盘,伦铜期货收报在8055美元/吨,下跌2.22%,伦铝期货报在2468.5美元/吨,上涨1.00%。当晚夜盘国内铜铝表现有所分化,沪铜主力Cu220861460/吨,下跌1.81%,沪铝主力合约Al220818960/吨,上涨0.08%。站在年中,金融市场正加速在欧美滞胀和经济硬着陆威胁下的投资风格切换,可能引发大类资产波动持续剧烈动荡,有色等大宗商品预计三季度也将双向波动显著,支撑主要来自国内外市场的低库存下刚性需求潜力,但上方受到金融市场风险偏好不稳的极大限制,警惕海外滞涨衰退下的系统性风险加大威胁。

 

锌镍:宏观压制

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌1.34%。基本面方面,北溪管道输气量仍然在低位且计划711日到21日常规维护,7月份天然气输送量较6月份再下跌三分之一,欧洲天然气供给紧张,电力价格回到3月份高位,欧洲炼厂成本再度上行。外盘锌锭供应比较紧张。国内锌精矿加工费低位,供应紧张局势未改,但进口矿盈利窗口短线打开,冶炼综合利润反超国产矿,有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端,镀锌企业开工率低位。库存方面,LME库存低位,近期略有增加,内盘库存因贸易商出口套利去库速度加快,内盘库存转移有利于缓解外盘供应紧张问题。

周五晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌2.34%。基本面方面,5月镍铁进口量大增至49.21万吨,同比增幅达到63.5%。需求端,6月不锈钢企业减产,对镍影响较大。而新能源领域,中间品使用比例大幅上行,镍豆需求减少。镍短期供需不乐观。但短期镍价快速下行后,一方面有资金空头获利平仓,另一方面纯镍与硫酸镍之间的价差得到了一定调整,纯镍经济性有所上升。

 

螺纹钢:供给减幅较大

周五晚间期螺继续回落。供需面来看,钢材供需双减,但需求面略有边际好转,供给面持续回落。需求面来看,Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为15.7万吨,同比下降12%,环比回升1.4%。供给铁水产量236万吨/日,环比下降1.5%;钢材产量下降,螺纹钢产量270万吨,环比下降6.3%,同比下降23.5%。钢材供给的回落降低了原料的需求,让原料价格趋弱。但需求的边际好转也能改善钢材较差的供需。

 

铁合金:锰硅减产 缺口扩大

锰硅:锰硅期货上周小幅回升,现货涨跌不一,期货仍然呈现较大贴水。目前从原料来看,锰矿5月进口数据出炉大幅减少,从6月到港来看,预计6月进口锰矿还少于5月,从发货来看,预计7月锰矿供给仍然紧张。锰矿偏紧导致锰矿抗跌,锰硅生产严重亏损,南方大亏,北方小亏,现货企业继续减产:(6.30Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国43.93%,较上周减9.74%;日均产量23735吨,减2280吨。

硅铁:硅铁上周冲高回落,期货仍然贴水。硅铁生产仍有利润。Mysteel20226月调研统计全国硅铁主产区企业约136家,6月全国硅铁产量为55.06万吨,较5月增0.12万吨,较去年同期增4.14万吨(20216月硅铁产量50.92万吨)。

 

铁矿石:空头情绪延续

周五夜盘铁矿石延续回落,截至收盘,铁矿石09合约跌25739,跌幅3.27%。宏观情绪上,市场对未来仍信心不足,交易美联储加息引导的衰退预期,空头情绪延续。产业端,终端表需虽有一定回升,但持续性存疑,钢厂减产动作持续进行,铁水产量降低到236万吨下方,港口库存出现拐点,钢厂再次控制厂内库存,补库需求大降,铁矿石需求延续回落。

 

焦炭焦煤: 需求走弱 双焦承压

周五夜间,焦炭2209低位开盘,震荡下行,报收2978.5,下跌62.5,跌幅2.06%。部分钢厂再启提降,焦企利润情况不佳,高频数据反馈开工率周环比再降。钢厂方面,高炉检修导致铁水产量周环比持续下滑,打压炉料需求。黑色市场终端需求仍待观望,钢厂短期提产动能不足。

周五夜间,焦煤2209低位开盘,震荡下行,报收2251,下跌55.5,跌幅2.41%。近期煤矿安全监察,煤矿以及洗煤厂开工率小幅下滑。进口方面,蒙古向国内日均通关车数周环比持续上升,提供供应增量。焦企以及钢厂均有利润压力,开工下滑,打压原料需求。

 

豆类:出口不佳引发基金抛售  美豆大幅下挫

周五CBOT大豆期货收盘下跌,基准期约收低4.3%,虽然美国农业部的报告显示美国农作物供应依然紧张,但是投机基金并不考虑基本面,而是继续打压谷物价格下行,风险规避心理浓厚,因为大豆出口销售疲软,经济衰退的担忧促使投机基金撤离商品市场。11月期约收低62.75美分,报收1395.25美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘低开低走,市场大幅下挫,紧紧随美豆走低。截止收盘M22093771,跌115-2.96%)。

 

油脂:需求担忧加剧 国内外油脂大幅下挫

  周五CBOT豆油期货收盘下跌,其中基准期约收低3.2%,因为大豆产区天气形势整体向好。12月期约收低2.08美分,报收62.38美分/磅。与之相比,夜盘连豆油低位震荡。周五BMD棕榈油期货下跌,但是收复了早盘部分失地。6月份印尼棕榈油出口加快,马来西亚棕榈油出口放慢而产量提高。美联储等央行为遏制通胀而积极加息,可能导致经济增长放慢甚至衰退,损害商品需求。9月毛棕榈油下跌207令吉或4.22%,报收4,703令吉/吨。受此影响,连棕油夜盘震荡走低。截止收盘P22098890,跌206-2.26%)。

 因公共节日,加拿大市场周五休市。夜盘菜油低位震荡。经济衰退引发的需求担忧持续发酵,而全球棕榈油产量正在恢复,贸易流增加,市场供给紧张格局正在缓解,油脂熊市已然开启。

 

白糖: 原糖大幅下跌  受经济忧虑打压

原糖期货跌至四个月低点,全球经济衰退忧虑重燃。10合约下跌0.43美分/磅,跌幅为2.3%。经济衰退的风险使得市场对于商品开始抛售。基本面上巴西乙醇价格下滑,对于后期巴西甘蔗制糖比将产生影响。巴西6月出口量为236万吨,同比减少39万吨,主要还是生产进度偏慢。夜盘郑糖跟随外盘下跌。基本面来看,国内短期供应压力有限。更多受到外部影响。商品集体下跌,外盘下挫。

 

棉花: 美棉下跌  美元走强衰退忧虑持续

美棉再度下挫,衰退风险不断上升,市场对经济预期悲观,美元走强打压棉价。12合约下跌1.36美分/磅,跌幅为1.4%。宏观面压力持续,加息导致经济衰退的担忧升温,美元升值使得棉花对于海外买家来说更加昂贵。棉价的金融属性主导短期行情波动。夜盘郑棉偏弱运行。短期国际市场大幅波动,国内商品市场走势也较为反复。短期郑棉下方支撑相对明确,但反弹受到各种外部影响,短期走势较为曲折。

 

生猪:猪源偏紧 现货大幅上冲

周末各地现货再度大幅上涨,全国均价达到21.3元,较周五上涨1元以上,行业反馈当前比较缺猪,屠宰企业收猪较难。从供应来看,6-9月出栏环比下降概率较大,且季节性而言,当下至8月中亦是易涨难跌的期间,整体后市看涨氛围较强更加大压栏及二次育肥的行为,使得阶段性供应逾加紧张。但屠宰企业利润恶化,猪肉鲜销率下降及冻品库存高位,表明整体消费端跟进的不力,这些不利因素目前在强劲的上涨氛围中并不会被人过度关注,但后期若供应环比开始改善,则可能再度得成为价格回落的压力。

 

玉米:挤去泡沫 等待新的驱动

周五夜盘玉米期货下跌,主力c2209收报2688元,跌1.86%。目前国内玉米期货已经开始由之前升水现货转为贴水现货100元左右,且已经完全抹掉自俄乌事件炒作开始所有涨幅,在国内玉米平衡表看不到大幅转向宽松的前提下,玉米估值已经有一定安全边际。供需方面来看,目前陈化稻继续拍卖形成持续补充,进口谷物到港下降不明显,南方销区谷物库存仍处于高位,需求端生猪养殖利润回升,肉鸡利润保持较高位,饲料需求后期有望企稳,但饲料企业做高库存的动力有限,深加工企业玉米库存有所下降,但成品库存较高,因而采购原料积极性有限。

 

苹果:走货加快 苹果逆跌

周五,苹果期货大幅上涨。主力合约AP2210震荡走强,收9045,较上一交易日涨2.53%,增仓2万手,持仓15万手。截至630日,全国冷库周度出货量在14.3万吨左右,环比增加1.25万吨。目前主流成交价格重心虽有下移,但好货价格仍是企稳状态。我们需要观察旧季苹果的收尾价格,可以作为新季开秤价参考。今年减产确定,对于减产幅度的兑现,还需要等待后期修正数据。

 

花生:消费淡季 跟随板块下跌

周五,花生期货大幅下跌。主力合约PK2210偏弱震荡,收9600,较上一交易日跌1.17%,持仓12万手变化较小,花生依然处于纠结之中。夏季来临,花生进入季节性消费淡季,现货市场交易平淡,价格没有太多起色。据卓创资讯,主产区山东临沂地区油料花生周均价8250/吨;河南油料花生周均价8350/吨,驻马店地区白沙通货米周度均价9250/吨,环比稳定。旧作花生米行情波动有限,我们需要等待新季上市指引。

 

橡胶:轮胎终端需求欠佳

下游轮胎行业短期仍难有明显改善,企业订单薄弱叠加成品库存消化缓慢均对整体开工形成负向反馈,下游企业因终端需求欠佳整体提产积极性较差,从而对原材料采购需求多为刚需少量为主,橡胶价格缺乏需求端的有效支撑。供应端,无恶劣气候影响下,新胶供应将进一步提升。

 

原油:供应偏紧

利比亚供应中断以及挪威可能停产超过了经济放缓可能抑制需求的推测,国际油价出现反弹。利比亚国家石油公司周四宣布在埃斯塞德港和拉斯拉努夫港以及埃尔费尔油田遭遇不可抗力。该国原油产量大幅下降,每日出口量在36.5万至40.9万桶之间,比“正常情况下”的产量减少了86.5万桶。

 

沥青:原油稳定 沥青下跌

周五夜间,原油持续震荡,沥青价格小幅度下挫。本周全国沥青炼厂开工率回升明显,开工率为27%,炼厂利润有所回升,市场供应量回升。库存方面,受开工率不足的影响,进入五月以来,国内沥青库存率持续走低,本周全国沥青炼厂库存率仅为35%左右,若供应持续不足,库存压力或增大。进口方面,受成本端影响,进口沥青价格稳中有升,致使进口沥青人民币完税价格居高不下。近期受天气和资金影响,需求释放缓慢。

 

燃料油:成本稳定 燃油下挫明显

周五夜间,国际原油稳定,燃料油下挫明显。本周减压开工率小幅度上涨,近期炼厂利润略有下降。部分炼厂仍在进行停产检修,但目前需求整体平淡,出口情况较为稳定。国内内贸燃料油利润表现较为稳定,北方船燃价格近期走低,但是南方价格较为稳定,南北方船燃价差持续走大。国际夏季燃料发电需求持续旺盛,中东等国家对燃油需求较为稳定。国内需求平淡,但国际需求稳定,燃油价格近期区间震荡。

 

甲醇:商品市场回调  

夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2529/吨,较上一交易日跌幅2.2%,减仓14万手,持仓97万手。上周沿海甲醇市场跌势放缓,内地甲醇市场下跌后震荡整理。沿海地区到港压力一般,下游需求较为一般,西北主产区窄幅下调,内蒙周均价在2298/吨,较上周下跌0.95%。太仓周均价在2570/吨,较上周下跌3.21%

 

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