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2022.08.23东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-08-23 09:01 点击量:663

股指:降息稳经济

央行在下调LPR中,采取结构性降息,5年期LPR下调较多,这在一定程度上反应了从央行层面上,大力支持房地产住房贷款的力度。在房地产调控方面,从地方的一城一策到央行大幅降低利率,稳定经济的味道较为浓厚。市场层面上,对流动性充裕保持较好的乐观预期。  

 

国债:结构性降息

央行在下调逆回购和中期借贷便利利率之后,结构性下调了LPR,促进实体经济利率进一步下降。银行间方面,市场流动性较为充足,继续降息所能否引发房地产信贷需求的大幅增长,稳定经济存在较大困难。短期方面,货币需求快速回升的肯能性降低。

 

贵金属:美元指数强势

周一晚间,COMEX黄金期货下跌0.8%报1748.4美元/盎司,COMEX白银期货下跌1%报18.878美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2212主力合约报386.72元/克,下跌0.11%;沪银2212主力合约报4272元/千克,上涨0.12%。

周一晚间,北溪一号检修断气忧虑下,欧洲天然气和电价大幅上涨,美元指数升至109关口以上,欧元兑美元再度跌破平价,金银承压下跌。美联储7月会议纪要中首次提及紧缩过度风险,认为通胀压力仍然广泛,关注需求下行对降通胀的作用。在压需求就是降通胀的主基调下,经济下行还不足以成为美联储后续加息的掣肘。贵金属后续可能更多受到包括Jackson Hole全球央行年会在内的,美联储官员发言影响,及市场对美国软着陆预期升温的压制。不过,由于通胀总的来说已有缓解,加息预期最猛烈的时候接近过去,贵金属下方支撑亦较强,关注黄金1700美元/盎司附近支撑。

 

铜铝:海外风险资产大跌

周一晚间,海外股市为代表的风险资产全面承压,更多投资者对月底即将举行的全球央行年会预期悲观,大宗工业品价格也多数收低,但幅度较为温和。截至收盘,伦铜期货收报在8052.5美元/吨,下跌0.42%,伦铝期货报在2388.5美元/吨,下跌0.21%,国内有色铜铝夜盘震荡为主,沪铜期货主力合约收报在63000元/吨,上涨0.19%,沪铝期货主力合约报在18550元/吨,上涨0.05%。近阶段有色市场低位反弹意料之内,但趋势却难逆袭反转。尽管面对近期市场绘声绘色的收储传闻和国内外用电荒引发的供应影响,使得短期高耗能工业供应端压力阶段性减少,然而当前有色金属等大宗商品的主线并不全在供应端,而是需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景,尤其是面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁,国内外需求复苏远不及预期且面临疫情等更多威胁,并不支持有色等大宗工业品进一步持续反弹,在经历一轮修复和多头主力挤仓后,短期需要对有色金属新一轮价格反弹后回落风险要做好思想准备和应对预案,投资者需积极应对市场潜在波动放大的威胁,注意资金管理和风控。

 

锌镍:锌基本面强势,镍震荡

周一晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.97%,欧洲天然气期货价格继续飙涨,欧洲能源危机加剧,欧洲锌锭供应紧张局面难解。国内锌精矿加工费低位,供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂,锌精矿进口盈利窗口关闭。国内四川限电问题仍存,锌锭短期供给偏紧。需求方面,整体仍旧相对平淡,下游镀锌开工率略微下行,压铸锌合金开工率上行。库存方面,LME库存低位,国内社会库存继续去库,上期所库存上周增加9000吨。

 

周一晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨1.03%。基本面方面,电解镍产量持续增长,进口盈利盈利窗口关闭。镍铁方面,印尼项目持续放量,国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端,不锈钢库存压力减弱,产量或企稳。而新能源领域,中间品使用比例大幅上行,镍豆需求减少。终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节,但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面,LME库存继续下行,国内上期所库存上周略有下行。

 

螺纹钢:降息市场反弹

周一夜间期螺探底回升。昨日上海钢联公布的贸易商建材成交15.51万吨,环比有所改善。宏观面来看,昨日央行会议要求保证房地产合理融资需求,市场降息利率回落。供需面来看,长期来看,需求较少倒逼供应减少,整体去杠杆导致供需存三减。短期来看,短期季节性淡季不淡,螺纹钢供需有改善迹象,但螺纹钢的供需改善的同时面临热卷及海外需求的回落,上周五海外钢铁股下跌亦与此相互印证。上周供给铁水产量225.78万吨/日,环比回升3.2%,同比下降1.5%;钢材产量回升,螺纹钢产量265.18 万吨,环比上升4.86%,同比下降18.32%。需求Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为13.8万吨,同比下降17.0%,环比下降7.1%。

 

铁合金:减产应对风险

锰硅:周一晚间黑色系震荡偏强。目前从原料来看,统计局数据,锰矿7月进口262万吨,同比下降4.3%,但锰硅生产减幅更大,对锰矿形成压力。Mysteel数据来看,7月锰硅产量64万吨,远小于供需平衡位置。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国33.72%,较上周减0.65%;日均产量19870吨,减70吨。

硅铁:周一晚间黑色系震荡偏强。硅铁产量减少,但减幅不及锰硅。Mysteel:2022年7月调研统计全国硅铁主产区企业约136家,7月全国硅铁产量为46.13万吨。上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国38%,较上期降2.17%;日均产量13356吨,较上期降445吨。

 

铁矿石:宏观支撑

周一夜盘铁矿石主力合约延续震荡。宏观方面,央行降息,多部门出手保交楼,市场情绪回暖。产业方面,钢联数据显示钢厂铁水产量增加,铁矿石需求上升,库存开始下滑,终端需求也有一定有强,短期供需情况走好,但是预期仍弱,本次钢厂是否会进行补库仍难确定。

 

玻璃:情绪有所回暖 玻璃超跌反弹

周一夜盘玻璃主力合约弱势震荡,盘面在跌破前底后有反弹动力,保交楼政策让市场情绪有一定回暖。需求端仍然弱势,在现货价格坚挺的情况下,玻璃供应端企稳,维持高位,玻璃压力仍大。

 

焦炭焦煤:焦炭移仓远月

周一夜间,焦炭2301高位开盘,震荡偏弱运行,报收2572,上涨2.5,涨幅0.1%。焦企利润回正,刺激开工生产,调研焦企开工率与日均产量均有明显反弹。需求方面,钢厂推进复产,短期需求有支撑。但终端预期不乐观,市场情绪波动,压制原料反弹高度。

周一夜间,焦煤2301高位开盘,震荡运行,报收1950,上涨31,涨幅1.62%。国内煤整体供应稳定。蒙煤进口年内高位。

 

豆类:出口预期向好  美豆大幅走高

周一CBOT大豆期货市场收盘强劲上涨,其中基准期约收高2.23%。随着巴西大豆出口供应减少,市场预期中国或将在美豆市场寻求采购。需求前景有助于支持豆价走高。不过当前压榨利润依然亏损,能否价格的走高能否促进中国的买盘仍值得商榷。11月期约收高31.25美分,报收1435.25美分/蒲。受此影响,连粕夜盘高开高走,美豆的走高以及汇率的贬值让进口成本增加,成本驱动连粕走高,买盘涌入,本周关注美豆田间调研情况。

 

油脂:美豆走高提振  美豆油震荡收涨

周一CBOT豆油期货连续第二日上涨,其中基准期约收高0.99%。美豆走高提振其走势,不过原油价格下跌以及油粕套利解锁,限制了豆油涨幅。12月期约收高0.65美分,报收66.35美分/磅。受此影响,夜盘连豆油高位震荡收跌。

周一BMD毛棕榈油期货连续第二个交易日上涨,但是回吐了大部分早盘涨幅。令吉汇率疲软,大连植物油反弹,对棕榈油构成支持。11月毛棕榈油期约收高70吉或1.71%,报4,163令吉/吨。夜盘马棕油窄幅震荡。受此影响,连棕油夜盘在日间高位小幅震荡。

周一ICE加油菜籽期货收盘上涨,由于美国大豆类产品上涨,欧洲油菜籽期货走强,对加拿大油菜籽也构成了比价支持。11月期约收高28.4加元,报收846.8加元/吨。夜盘菜油震荡下挫。整体走势明显弱于其他油脂。油脂市场呈现出内强外弱的局面,由于汇率的因素导致进口成本增加,叠加库存修复迟缓,市场略强于外盘。

 

白糖: 原糖走弱  基本面疲软

原糖期货再度走低。10合约下跌0.15美分/磅,跌幅为0.8%。燃料价格持续走低带动乙醇价格下跌,生产商倾向于糖的生产。不过市场对于巴西的产量的预估有所下调,因为干燥的天气。总体来看,价格在17-19美分之间运行。夜盘郑糖跟随外盘调整。短期国内郑糖持续下挫,基差再度走强。且7月进口数据低迷,供应收紧或仍有支撑。下方空间或有限。

 

棉花: 美棉下挫  美元上涨及油价下跌

美棉走低,美元走强压制。12合约下跌1.87美分/磅,跌幅为1.6%。天气忧虑对于棉价仍有所支撑,美棉优良率降至31%,前一周为34%,去年同期为71%。但是美元上涨,使得需求预期悲观,压制棉价。夜盘郑棉跟随外盘调整。国内纺织行业成品库存继续下降。但开工率再度下滑。基本面不支持大幅反弹。

 

玉米: 短期现货压力显现 期货或继续筑底

周一夜盘玉米期货震荡,主力C2301暂报2686元/吨,较上日结算价0.07%。现货方面,据汇易网,南北港口玉米价格偏弱运行,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2670-2690元/吨,集装箱一等玉米收购2800元/吨,广东蛇口新粮散船2770-2800元/吨,较上周五降价10元,集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨,东北玉米价格部分反弹,多数深加工企业库存储备至近10月新粮上市,黑龙江深加工主流收购2550-2620元/吨,吉林深加工主流收购2600-2740元/吨。近期国内玉米现货表现偏弱,因新玉米上市临近贸易商上量而下游需求方采购意愿一般,这对盘面亦形成压力。从较长期来看,国内新作产需缺口继续存在,盘面估值偏中性偏低,玉米后期震荡筑底可能性较大。

 

生猪:看涨预期升温 期货继续上涨

周一生猪期货上涨,主力LH2301暂报23245元,较上日结算价涨2.45%。现货方面,据汇易网信息,河南20.8-21.3元/公斤,较昨日持平;山东报价21.3元/公斤-21.9元/公斤,较昨日小跌0.2元/公斤。从供需来看,9月开始国内猪肉消费将季节性上升,而根据前期仔猪出生数据推算的肉猪供应来看,8、9月供应偏低,10月开始环比增加,对应着11、12、1月供需面呈现供需双增的格局。近期肥标猪价差转正,反映市场上大肥猪供应偏少,加之后期天气转凉、消费恢复,市场对未来看涨预期升温,继续对盘面形成提振。

 

苹果:现货交易偏弱

周一,苹果期货宽幅震荡。主力合约AP2210震荡下行,收9071,较上一交易日涨0.08%,减仓1万手,持仓12万手。苹果主流成交价格偏弱运行,纸袋嘎啦市场供应量增加,但客商采购较为谨慎,有压价情况,主流收购价格下滑。据卓创资讯,陕西地区客商包装前期订购货源,剩余货源质量不及订货期间质量,成交价格不及之前。现货交易偏弱,苹果冲高动力不足。

 

花生:新米上市价格偏强 陈米走弱

周一,花生期货小幅下跌。主力合约PK2210低位震荡运行,收9344,较上一交易日跌0.51%,增仓0.1万手,持仓8万手。新花生少量上市,批发市场采购不多。高温之下存货商出货意愿增强,但下游陈米销售一般。油厂计划待新季花生上市,采用新米压榨。

 

原油:油价短期维持震荡偏强

对美国大幅加息可能导致全球经济放缓和燃料需求下降的担忧打压国际油价,然而沙特能源部长表示欧佩克及其减产同盟国可能减产以应对市场挑战后,国际油价盘中探底回升。国内交易所原油仓单处于低位,今年6、7月份原油进口量下降导致国内供应偏紧,国内原油价格走势强于国际油价。

 

橡胶:胶价近期维持区间震荡运行

近期上游橡胶主产区多雨,新胶放量一般,加之库存偏低,对胶价形成底部支撑。下游轮胎企业订单需求表现薄弱,成品高库存叠加当前部分地区高温等因素或导致开工较难有明显提升,下游需求缺乏改善驱动。

 

PTA:原油剧烈波动  PTA震荡整理

周一夜盘TA2301收涨0.04%。PTA后续检修仍有计划,短期现货偏紧预期去库,下游受订单不足及限电影响,工厂开工环比下滑,聚酯库存居高不下,需求整体维持弱势。成本方面,原油价格整理,PXN价差高位坚挺,PTA加工费继续收敛,成本端仍有支撑。短期PTA价格仍受成本影响,关注油价走势及金九临近需求复苏情况。

 

聚烯烃:关注低位补库

周一夜盘塑料2301收跌0.37%、PP2301收跌0.72%。部分检修装置重启,国内产量边际回升,进口窗口部分打开,到港货源预期增加,但短期供应压力尚可。下游方面,因限电及订单不足,下游需求延续疲态,原料采购意愿较弱,关注旺季需求复苏情况。

 

燃料油:燃油持续下跌

周一夜间,原油价格回升,基本面信息较好推涨原油价格,燃料油震荡走弱。近期虽然焦化利润表现转好,但是山东地区一次减压装置开工率持续走低叠加催化利润表现不佳。国内燃料油市场供应偏弱的同时,市场对燃料油需求也略显不足。国际燃料油库存水平本周出现回升,外加多国持续高温导致燃料油发电需求稳定,利好燃油基本面。

 

沥青:原有回升 沥青走势分化

周一夜间,国际原油持续回升,沥青价格走势相悖。根据百川盈孚数据,截至2022年8月17日,全国沥青炼厂开工率维持低位,开工率为36%,市场供应量持续偏紧。库存方面,本周沥青炼厂库存率约为30%左右,8月开始,逐渐进入沥青需求旺季,但是目前市场供应水平偏低,导致库存水平下降明显,库存压力较大。

 

甲醇:华东供应缩减

夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2522元/吨,较上一交易日涨幅2.1%,减仓0.6万手,持仓96万手。上周沿海地区甲醇可流通货源预估30.7万吨附近,预计8月中下旬至9月初沿海地区进口船货到港量42万吨左右。传统下游稳定从江苏库区提货,太仓提货量延续上涨。内地流入华东的甲醇数量也有所减少,整体华东供应数量显著下降。

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