股指：稳定经济政策，股指延续分化

第三季度是稳定经济的关键，国常会召开稳定经济的会议，随后国务院召开稳定经济的吹风会。前期央行在货币层面上，通过降息方式促进宽松的流动性。政策层面上，国内政策更加要发力于“具体行业”，“具体项目”从而稳定经济。泛泛鼓励的政策在稳定经济层面效果已经弱化。资金对政策直接支持的行业炒作，股市难以全面走高，分化的趋势逻辑不变。 

国债：汇率或制约

前期，央行在下调国内利率之后，稳定经济的态度较为明确。同时由于外贸的放缓，国内经济的需求并不乐观，外需方面，人民币相对贬值，央行下调外汇存款准备金率，稳定经济内外部同时发力。外部方面，美联储进入加息周期，内外部的利差将会导致汇率下行，国内利率或受到影响。  

铜铝：海外衰退紧缩预期加重   宏观压制有色大宗

周三晚间，国际市场对欧美经济衰退交易和货币政策紧缩预期加重，有色为代表的大宗商品震荡承压为主。截至当晚收盘，伦铜期货收盘报7622.5美元/吨，下跌0.57%，伦铝期货收盘报2241美元/吨，下跌0.86%，国内有色铜铝夜盘震荡为主，沪铜期货主力合约收报在60710元/吨，下跌0.43%，沪铝期货主力合约报在18315元/吨，上涨0.05%。进入“金九银   十”传统消费旺季，有色金属反弹受挫波动加剧，因需求端利好仅仅是市场心理预期的利好，尔近年来因疫情等多因素冲击，有色金属淡旺季规律被大幅弱化，中央稳经济政策措施“组合拳”，更多是对传统基建与新能源消费主导的大宗商品价格起到一定的托底支撑作用，但主线逻辑在需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景，尤其面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁难解情况下，9、10月份国内外市场多重风险因素叠加可能出现极端波动行情，更需要保持警惕。展望后市，脆弱的欧洲经济恐将进一步深陷衰退的泥潭，欧盟和英国决策层将面临断臂求生牺牲经济控制通胀还是坐等通胀和经济双双恶化的困局，而美国也正被迫直面并不乐观的经济现实，预计美联储将在9月继续激进加息以抑制高通胀，而加息外溢效应或加大部分经济体的资本外流、金融市场动荡、货币贬值等冲击，而风险资产需要警惕 9月出现高位进一步回撤风险。对于有色金属而言，在7月下旬至8月上旬有色在主力资金挤仓推动反弹在意料之内，但趋势反转未能确认，投注者需要对有色新一轮价格回落风险要做好思想准备和应对预案，投资者需积极应对市场潜在波动放大的威胁，注意资金管理和风控。

锌镍：锌观望，镍震荡

周三晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.71%。欧盟能源部长们将于明天对能源公司征收暴利税进行辩论。基本面，欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位上行，矿端供应有所宽松。9月无限电影响，国内供给端将有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率下行，下游需求偏弱。终端方面，8月国内主要城市房地产市场成交数据依然低迷，但郑州保交楼消息对市场预期有影响。库存方面，LME库存维持在低位；国内社会库存继续去库，国内社会库存去化较快。

周三晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.67%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口量持续上行。镍铁方面，近期钢厂采购积极，镍铁需求转好，铁厂近期陆续出货，由于仍存在成本压力，铁厂挺价意愿增加。需求端来看，不锈钢市场对于九月需求复苏仍有一定预期，终端开始少量补库，另外海外减产较多，热轧出口增加。合金方面，镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格，另外印尼高冰镍8月产量环比上行。库存方面，LME库存低位，国内库存重回下行趋势。

铁合金：钢厂开启钢招  

锰硅：周三晚间黑色系商品价格略有上涨。目前从原料来看，从Mysteel的海漂数据预测8月锰矿到港预计环比略减。随着前期成本下滑，上周锰硅产量小幅恢复，但仍然处于较低水平， Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国38.49%，较上周增4.17%；日均产量20770吨，增795吨 。

硅铁：周三晚间黑色系商品价格略有回暖。硅铁产量减少，但上周略有回暖。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.97%，较上期增0.09%；日均产量13596吨，较上期增120吨 。

螺纹钢：供给继续回升  

周三夜间期螺震荡略有回升。昨日上海钢联建材成交15.3万吨，重新回落。供需面来看，上周产量明显回升，根据Mysteel数据，上周铁水产量233.6万吨/日，环比回升1.8%，同比回升1.9%;钢材产量回升，螺纹钢产量293.8万吨，环比上升9.0%，同比下降12.2%。需求Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为14.3万吨，同比下降31.2%，环比下降5.6%。社会库存延续下降但钢厂库存出现回升。

焦炭焦煤：期货贴水

周三夜间，焦炭2301低位开盘，震荡偏强，报收2484，上涨31，涨幅1.26%。焦企盈利水平下滑，但整体开工持稳，焦炭供应稳定。高炉持续复产，铁水产量增加。下游按需采购，现货市场情绪偏弱。

周三夜间，焦煤2301低位开盘，震荡偏强运行，报收1850，上涨13.5，涨幅0.74%。国内煤矿开工率小幅下滑，蒙煤通关持续回升，口岸库存累积，贸易商情绪走弱。下游开工回升支撑真实需求，但利润压力不减，采购积极性一般。

铁矿石：宏观主导  

周三夜盘铁矿石主力合约震荡盘升，截止收盘，01合约涨4.5至689，涨幅0.66%。美元强势，宏观情绪不稳，延续震荡。产业方面，钢联数据显示钢厂产量继续增加，铁水产量回升到高位，但钢厂始终维持低库存。市场对旺季仍有一定期待，从房地产数据来看可能表需走强有限。

玻璃：供需矛盾延续  

周三夜盘玻璃主力合约延续震荡。消息面，郑州等地对烂尾楼再次推动复工，玻璃需求有望反弹。玻璃延续前期供需矛盾，供强需弱，在现货价格坚挺的情况下，玻璃供应维持高位，同时需求弱势，库存再次累积，下跌趋势难改。

豆类：美豆冲高回落  需求担忧加剧

周三CBOT大豆期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.3%，主要原因是中国的大豆采购步伐明显放慢，令美国豆价承压，产区出现有效降雨，导致多头获利平仓，技术抛盘活跃，迫使大豆市场回吐早盘涨幅。11月期约收低15.25美分，报收1383.50美分/蒲式耳。与之相比，连粕夜盘震荡走高，截止收盘M2301收3898，涨83（2.18%）。美豆早盘一度走高、汇率因素、油粕套利共振，连粕大幅走高，少量买盘介入，近强远弱凸显。不过由于美豆尾盘回落，周四连粕或将回吐夜盘涨幅，随着9月合约最后交易日的临近，连粕看涨势头或将减弱，追高谨慎。

油脂：原油走低拖累   国际油脂震荡下挫

周三CBOT豆油期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.9%，主要原因是国际原油期货大幅下挫，油粕套利解套也给豆油打压。12月期约收低1.18美分，报收62.10美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低位震荡，重心下移。

周三BMD毛棕榈油期货下跌，因为市场担心棕榈油供应增长。11月毛棕榈油期约下跌93令吉，报收3,704令吉/吨。

周三ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.5%，芝加哥豆油和大豆走低，也压制油菜籽价格。季节性收获压力显现，大草原天气条件相对良好，加剧油菜籽市场的跌势。11月期约收低12.10加元，报收786.50加元/吨。受此影响，夜盘菜油震荡低位震荡。

白糖: 原糖收涨    关注天气影响

原糖期货收红，市场关注天气影响。10合约上涨0.07美分/磅，涨幅为0.4%。欧洲受到干旱影响将减产，巴基斯坦由于过量降雨也受到影响，但印度气候适宜甘蔗生长。国际糖价宽幅震荡。夜盘郑糖小幅震荡。进口数据低迷，供应收紧存在支撑。但消费低迷压制糖价走势。

棉花: 美棉下挫    美元强势需求疲软

美棉转为跌势，美元强势打压价格，12合约下跌1.93美分/磅，跌幅为1.9%。天气忧虑对于棉价有所支撑，美棉优良率为35%，同比下降36个百分点。巴基斯坦部分棉花被雨水冲走，也带来支撑。但美元强势以及需求不振打压棉价。且市场担忧月度供需报告上调美棉产量。夜盘郑棉小幅波动。国内短期基本面上等待新棉上市指引。

玉米：夜盘震荡  

周三夜盘玉米期货震荡，主力C2301报2816元/吨，较上日涨0.32%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格稳中上行，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2700-2720元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2950-3000元/吨，东北产区玉米价格局部上涨，黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2620-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨。近期国内新玉米上市临近，对盘面形成一定拖累，但新作产量受天气影响预计有所减少，整体供需结构平衡略紧，加之成本上升，对玉米期货形成支撑，预计后市震荡偏强为主。

生猪:现货下调 乐观预期支撑盘面低开高走

周三生猪期货上涨，主力LH2301低开高走，暂报23350元，涨0.67%。现货方面，据汇易网，河南报价23元/公斤-23.5元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东22.9元/公斤-23.5元/公斤，较昨日下跌0.8元/公斤；基本面来看，供应方面，根据仔猪出生量这一领先指标推算，9月肉猪出栏量仍处于偏低水平，但10月到明年1月呈现环比增加；从需求来看，根据季节性规律，8月开始猪肉消费逐月增加，到12月达到春节前的高点，1月略有回落，但仍处于高位，平均变化而言，12月消费比8月高于近30%。综合目前供需来看，未来几个月内消费增幅大于供应增幅的可能性较大，预计后期猪价保持偏强震荡格局。

苹果：主力合约移仓换月  

周三，苹果期货维持震荡。主力合约移仓换月，持仓逐渐往1月合约转移，AP2301基于减产预期偏强震荡，收8754，较上一交易日涨0.61%，增仓0.2万手，持仓12万手。山东红将军供应量逐渐增加，货源整体质量较前期有所提高。今年新季苹果减产成为定局，但市场存在阶段性集中供应的压力。关注节日消费情况，若不及预期，苹果后期可能缺少向上突破的机会。

花生：减产预期支撑

周三，花生期货大幅上涨。主力合约PK2301偏强震荡，收10326，较上一交易日涨1.12%，增仓1万手，持仓11万手。根据市场调研结果，天气、种植意愿等因素导致产地新季减产预期强烈，当前已经上市的新米价格偏强运行。从目前中秋备货情况来看，需求不太理想。

橡胶：原料收购价格低迷  

近期泰国原料收购价格小跌：生胶片45.30泰铢/公斤，跌0.15泰铢/公斤。部分轮胎厂家由于电厂检修，存在停产行为，整体开工有所下滑。厂家受市场走货缓慢影响，月初替换胎出货不佳。同时，厂家出口订单有所下滑，对整体销量支撑减弱，轮胎库存居高不下。原材料采购需求表现低迷。

原油：经济衰退和欧美加息预期   油价破位下跌

市场将关注点转向美联储和欧洲央行加息预期以及全球经济衰退预期。信用评级机构惠誉(Fitch)周二表示，北溪1号管道的停止增加了欧元区经济衰退的可能性。外界普遍预计，欧洲央行(ECB)将在周四开会时大幅加息。美国美联储会议将于9月21日举行。美国供应管理协会(ISM)周二(9月6日)公布的调查显示，由于订单增长和就业强劲，美国8月非制造业活动连续第二个月回升。这些数据加剧了对美联储延续激进加息立场的预期。

沥青：原油破位

周三夜间，原油大幅度下挫，沥青小幅度下挫。截至8月31日，沥青开工率持续低位震荡，仅为40.7%左右，受高价原材料价格高位且沥青销售价格小幅度下挫的影响，炼厂利润近期表现略显不足，导致排产量受到一定抑制。9月将进入沥青使用的传统旺季，需求有一定支撑导致进口沥青交投情绪不见减弱，库存水平持续降低，根据百川盈孚数据，本周沥青炼厂库存率仅为29.5%。但是主力合约为12月合约，12月是沥青传统淡季，价格表现偏空。另外，地方专项债今年已经基本发放完成，导致后市资金投入和需求或受到一定抑制，看多空间有限。

燃料油：燃料油持续下跌   成本端松动

周三夜间，原油大幅度下挫带动燃料油走弱。国际方面，随着高温天气的结束，中东、欧洲地区发电压力较前期略有减少，高硫燃料油发电需求略显不足。BDI指数持续下跌，国际船运行业表现疲软，导致船用油需求不足且船租表现不佳，新加坡地区库存再次上涨，已经达到近几月的高位水平。

PTA：油价大跌拖累

周三夜盘TA2301收跌1.33%。部分PTA大厂负荷提升，供应偏紧局面有所缓解，社会去库节奏放缓，终端需求季节性好转，聚酯库存高位回落，关注后续需求复苏力度。成本方面，原油价格连续下挫，PTA成本支撑减弱，且现货加工费偏高，估值有收敛压力。

聚烯烃：市场情绪承压

周三夜盘塑料2301收跌0.25%、PP2301收跌0.60%。中期看检修产能有望回归，国内产量预期增加，进口窗口仍然打开，9月到港量预期增加，关注供应端增量兑现情况。高温天气消退及旺季来临，下游开工季节性回升，工厂原料刚需向好，但需求复苏力度有待观察。

甲醇：现货暂稳

夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2677元/吨，较上一交易日跌幅0.1%，减仓7万手，持仓105万手。沿海区域受到台风天气封航影响，港口作业多有延迟，沿海可售货源28.4万吨左右，较为集中压力不大。

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