股指：外部仍弱

近期在美国CPI持续上涨的压力下，美联储加息预期较为浓厚。不仅仅给美股带来巨大的压力，也给全球资本市场带来一定的外溢性。国内方面，通货膨胀的预期也逐渐浓厚，国内货币宽松的政策也会慢慢受到通货膨胀的制约。尽管这种通货膨胀主要来源于供给侧。在短期方面，国内股市赛道板块开始出现回落，给市场带来较大的压力。

国债：利率略升

近期国内资本市场利率略有回升，银行间方面，短期期限shibor出现小幅回升，中远期方面，市场shibor仍然处于低位。现券方面，近期现券收益率底部震荡较大，但是并未走出趋势。在经济层面上，国内经济仍然受到疫情的制约，主动性贷款需求相对较弱，货币需求增长并不显著。

贵金属：黄金二次探底   白银跟跌

周四晚间，COMEX黄金期货下跌1.9%报1677.30美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.5%报19.269美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报383.60元/克，下跌0.85%；沪银2212主力合约报4391元/千克，下跌0.88%

周四晚间，伦敦金跌破前低1680附近支撑二次探底，白银跟跌，美元指数和实际利率上行继续施压贵金属。美国8月CPI高于预期，核心通胀环比的反弹凸显通胀粘性，分项表现凸显目前服务业的韧性。市场已完全计入九月加息75bp的预期，另有30%概率预期加息100bp。前期贵金属受市场风险偏好回升提振，然而美国经济韧性仍然凸显而欧洲经济景气程度显著承压，美元指数的上行可能仍未结束，实际利率上行进程亦未告终，贵金属上方压力仍然存在，建议密切关注下周美联储会议上点阵图上移和经济预测调整情况。

铜铝：海外市场余波犹在，   有色铜弱铝强分化

周四晚间，海外金融市场再现普跌，但跌幅较本周早前暴跌相对温和，市场正逐步消化欧美高企通胀及激进加息的压力。截至收盘，伦铜期货收盘报7711.5美元/吨，下跌0.57%，伦铝期货收盘报2315美元/吨，下跌1.34%，国内铜铝期货当晚夜盘分化，沪铜主力合约收报62090元/吨，下跌0.32%，沪铝主力合约收报19045元/吨，下跌1.87%。本周欧美金融资产价格整体下挫，市场对欧美激进收紧货币政策导致经济衰退预期升温，美元大幅反弹对大类资产价格形成巨大压力，在海外市场波云诡谲之际，我国不断出台稳经济政策措施“组合拳”，对传统基建与新能源消费主导的大宗商品价格起到一定的托底支撑作用。整体来看，当前大宗商品主线逻辑需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁难解情况下，9、10月份国内外市场多重风险因素叠加可能出现极端波动行情，更需要保持警惕，海外发达经济体普遍面临断臂求生牺牲经济控制通胀还是坐等通胀和经济双双恶化的困局，预计美联储将在9月继续激进加息75基点以抑制高通胀，而加息外溢效应或加大部分经济体的资本外流、金融市场动荡、货币贬值等冲击，而风险资产需要警惕 9月出现高位进一步回撤风险。

锌镍：宏观扰动

周四晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.6%。宏观方面，国内多家大行调降个人存款利率，广州、苏州、青岛等地房地产政策调整。基本面，欧洲电价短线下行，但欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，冶炼环节云南干旱限电或有影响。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率下行，下游需求偏弱。终端方面，8月国内主要城市房地产市场成交数据依然低迷。库存方面，LME库存维持在低位；国内社会库存略增。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌2.74%。基本面方面，电解镍进口盈利窗口持续打开，且现货升水处在合理区间，预计后期进口量持续上行。镍铁方面，近期钢厂采购积极，镍铁需求转好，铁厂近期陆续出货，由于仍存在成本压力，铁厂挺价意愿增加。需求端来看，不锈钢市场仍然有缺货，但贸易商对后期预期悲观，囤货意愿不高。合金方面，镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格，另外印尼高冰镍8月产量环比上行。库存方面，LME库存低位，国内库存略有增加。

螺纹钢：等待本日地产数据  

周四晚间螺纹钢期货小幅震荡。昨日mysteel建材成交14.46万吨，处于较低水平。昨日上海钢联公布新一期供需数据，数据弱于预期导致市场价格回落，最新一期螺纹钢产量略有回落为307万吨，厂库社库双增导致总库存较上周回升18万吨。表需大幅回落至289万吨。产量开始大于表需，旺季垒库相对不佳。

铁合金：铁合金逢低做多为主

锰硅：周四晚间黑色系商品小幅震荡。目前从原料来看，从Mysteel的海漂数据预测8月锰矿到港预计环比略减。随着前期成本下滑，上周锰硅产量小幅恢复，但仍然处于较低水平， Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率全国39.82%，较上周增1.33%；日均产量21195吨，增425吨。

硅铁：周四晚间黑色系商品小幅震荡。硅铁产量处于低位，上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.38%，较上期增0.41%；日均产量13376吨，较上期降220吨。

焦炭焦煤：供需双增  

周四夜间，焦炭2301高位开盘，震荡运行，报收2614，下跌5.5，跌幅0.21%。焦企利润下滑，开工持稳运行。钢厂推进复产，铁水产量回升支撑炉料刚性需求。港口交投氛围一般，市场情绪跟随宏观波动。

周四夜间，焦煤2301高位开盘，震荡运行，报收2006，上涨4.5，涨幅0.22%。近期安全检查加强，市场预计煤矿供应或有减量。进口方面，蒙煤通关持续增加，贸易商积极出货。下游开工率增加支撑真实需求，且下游原料库存低位，适当增库。

铁矿石：表需走弱

周四夜盘铁矿石弱势震荡，情绪方面，市场对经济衰退预期增强，大宗商品弱势，国内地产政策持续发力，对黑色有所提振。产业方面，钢联数据显示本周钢材表需走弱，产量有所回落，铁矿需求下滑。

玻璃：需求仍弱

周四夜盘玻璃主力合约延续震荡。消息面，美国cpi超预期，美联储加息预期增强，盘面震荡增加。玻璃供应端有一定下滑，需求有走强预期，带来波段性上行行情，但若价格上行过快，供应端将恢复，短期上方空间有限。

豆类：收割压力渐现  美豆震荡回落

周四CBOT大豆期货市场收盘下跌，其中基准期约收低0.3%，因为温暖干燥天气将有利于农民提前秋收。美国秋粮收获步伐逐渐展开，季节性压力显现，对大豆市场构成压制。11月期约收低3.50美分，报收1451.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕窄幅震荡，市场在前一日低位区间波动，多空博弈较为明显，人民币破7带来的成本支撑抵消美豆下跌。

油脂：油粕套利打压  美豆油继续下行

周四CBOT豆油期货市场收盘下跌，其中基准期约收低0.9%，主要是因为国际原油期货和马来西亚棕榈油走低，买豆油卖豆粕的套利解锁。12月期约收低0.57美分，报收64.30美分/磅。受此影响，连豆油夜盘震荡下跌。

周四BMD毛棕榈油期货下跌，因为出口竞争激烈，马来西亚实际上调高了10月份的出口税负，尽管竞争对手印尼降低出口税。11月毛棕榈油期约收低112令吉，报收3,744令吉/吨。周五BMD休市一天。

周四ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，加菜籽收割进度加快以及周边油脂下挫，市场承压。11月期约收低16.70加元，报收769.80加元/吨。受此影响，夜盘郑州菜油震荡走低。美豆油、马棕油纷纷回落，内盘油脂走势明显强于外盘，主要因供需结构差异以及人民币汇率导致成本的支撑，不过由于整体市场偏弱明显，油脂弱势延续。

棉花: 美棉上涨    出口数据支撑

美棉因出口数据而走高，但美元走强经济前景暗淡压制。12合约上涨0.58美分/磅，涨幅为0.56%。出口报告显示，2022/23年度净销售10.03万包。8月美国零售销售数据高于预期，市场预期持平，实际环比增加0.3%。对于棉价提供支撑。

白糖: 原糖再度走低    供应压力打压

原糖期货收跌，受制于巴西供应压力加大。10合约下跌0.09美分/磅，跌幅为0.5%。巴西8月下半月生产糖313万吨，同比增加5.77%。超出市场预期。并且未来10天预计持续降雨，改善甘蔗生长情况。不过印度19美分之下缺乏出口意愿。国际糖价预计维持宽幅震荡。郑糖夜盘小幅波动。国内供应收紧，且进口成本高企存在支撑。但消费低迷压制糖价走势。基差收敛也限制糖价反弹幅度。

生猪:震荡为主

周四生猪期货震荡为主，主力LH2301暂报23290元，较上日结算价跌0.3%。现货方面，据汇易网，河南报价22.8元/公斤-23.3元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价22.7元/公斤-23.3元/公斤，较昨日持平；对于后市来看，根据仔猪出生数量推算9月肉猪出栏量仍偏低，10月到次年1月环比会增加，而需求亦处于旺季，按照往年正常的季节性消费增加来看，预计供应增加力量略弱于需求增加程度，使得整体供需面仍处于略偏紧的状态。但由于整体疫情反复冲击使得消费旺季兑现具休不确定性；及养殖利润高企对于二次育肥的刺激，未来均重较高会部分弥补猪肉的供应，使得盘面暂时进一步冲高动力有限。

玉米:新粮收购高开 盘面表现偏强

周四夜盘玉米期货偏强震荡，主力C2301报2842元/吨，较上日涨0.39%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格表现坚挺，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，东北深加工企业（黑龙江东部为主）开始零星挂牌收购新季玉米，折干价格2500元/吨以上，陈粮收购价格窄幅震荡，黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨。基本面来看，目前陈粮库存明显低于上年，同时天气及疫情影响新粮上市偏晚，而深加工企业原料库存经过前期消耗后已经处于偏低水平，后期有逢低补库需求，短期玉米或保持偏强格局。

苹果：好货价格略涨   关注晚熟上市

周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301宽幅震荡，收8717，较上一交易日涨0.48%，减仓0.8万手，持仓15万手。据卓创资讯，冷库客商采购积极性较前期有所提高，部分客商补货，3.5-3.6元/斤的一二级货源价格小幅上涨，其他规格货源基本维持稳定。目前苹果供应量增加，关注晚熟上市情况。

花生：减产预期与偏弱需求博弈  

周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301偏弱震荡，收10374，较上一交易日涨0.74%，增仓0.2万手，持仓13万手。局部地区白沙花生上货量有限，价格小幅走高。但花生下游需求不振，叠加短期面临集中供应压力，短期内向上动能有限。

原油：担心美国加息   油价遇阻回落

担心美联储下周再次大幅加息，美元继续走强，加上市场对全球原油需求前景感到不安，国际原油价格大幅大跌。一系列经济数据表明美国经济有韧性，在下周美联储会议可能大幅加息100个基点之前，油价受到强势美元的压力。美国铁路和工会达成初步协议，避免了可能影响其煤炭运输的大规模罢工。技术面，国际油价遇阻回落，震荡转弱。

橡胶：下游轮胎企业开工回升  

季节性供应周期叠加替代指标胶流入，国内外产区新胶释放逐步增长，但降雨或影响整体节奏。需求端中秋节后下游轮胎企业开工恢复性提升，需求将会略有好转，但是终端汽车、重卡等数据表现一般，向上传导至原料端，整体需求提振仍将有限。

燃料油：原油大跌   燃料油走弱

周四夜间，国际原油大幅度下跌，燃料油承压下挫。BDI指数持续下跌，国际船运行业表现疲软，导致船用油需求不足且船租表现不佳，新加坡地区库存再次上涨，已经达到近几月的高位水平。但是，近期中东等国持续购入高硫发电，前期高硫估值过低。国内受需求不足的影响，内贸船用油需求表现不佳。

沥青：沥青走弱 市场预计不足

周四夜间，美元走强，带动原油价格下挫明显，沥青承压下挫。根据百川盈孚数据，截至9月7日，全国沥青开工率42.27%。9月将进入沥青使用的传统旺季，需求有一定支撑，库存水平持续降低，本周沥青炼厂库存率仅为29.99%。但是主力合约为12月合约，12月是沥青传统淡季，价格表现偏空。另外，地方专项债今年已经基本发放完成，导致后市资金投入和需求或受到一定抑制。

PTA：短期震荡运行

周四夜盘TA2301收跌1.63%。PTA大厂装置降负，流通现货供应偏紧，基差延续强势，下游需求环比向好，但聚酯高库存有待消化，关注终端订单跟进情况。成本方面，隔夜原油价格大跌，成本支撑力度减弱，PTA现货估值偏高，期货加工费维持低位。

聚烯烃：盘面延续震荡回调

周四夜盘塑料2301收跌0.92%、PP2301收跌1.49%。产能回归节奏放缓，进口套利窗口收敛，PP出口询盘增加，短期供应增量有限。下游负荷大幅提升，原料刚需边际改善，产业链库存中性偏低，但实际订单跟进有限，短期需求对行情上行仍有牵制。

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