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2022.09.19东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-09-19 08:51 点击量:223

股指:外部犹伤

近期国外主要在担忧美联储加息给市场带来较大的压力。美国CPI持续上涨,上涨的结构性原因在于俄罗斯乌克兰战争导致的能源与粮食起因。同时也给全球带来通胀的压力。国内方面,依然受到这种通货膨胀输入的压力。外部资本市场的动因短期并不稳定,国内经济面临的问题仍然需要时间解决。

 

国债:利率或升

随着国内经济逐步恢复,国内货币需求逐步回升。经济冲击方面,短期的外部因素仍然存在,经济恢复效果并不理想。中国央行表示我国货币政策政策空间充足,促进经济保持在合理区间具备诸多有利条件。但是宽松的货币政策外部制约越来越大,短期货币利率有回升的可能。

 

贵金属:金银反弹但仍然承压   关注本周联储会议

周五晚间,COMEX黄金期货上涨0.4%报1683.5美元/盎司,COMEX白银期货上涨0.6%报19.381美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2212主力合约报385.10元/克,上涨0.21%;沪银2212主力合约报4426元/千克,上涨0.80%

周五晚间,美国消费者信心指数升至59.5创4月来新高,通胀预期亦有所回落,美元指数略有回落,金银反弹但仍然承压。美国8月CPI高于预期,核心通胀环比的反弹凸显通胀粘性,分项表现凸显目前服务业的韧性。市场已完全计入九月加息75bp的预期,另有30%概率预期加息100bp。美国经济韧性仍然凸显而欧洲经济景气程度显著承压,美元指数的上行可能仍未结束,实际利率上行进程亦未告终,贵金属上方压力仍然存在,建议关注本周美联储会议上点阵图上移和经济预测调整情况。

 

铜铝:市场逐步消化利空,大类资产表现分化

上周五晚间,国际金融风险偏好仍然承压,市场逐步消化对欧美高企通胀及激进加息的压力,大类资产价格表现有所分化。截至收盘,伦铜期货收盘报7809.5美元/吨,上涨1.27%,伦铝期货收盘报2283美元/吨,下跌1.38.%,国内铜铝期货当晚夜盘反弹,沪铜主力合约收报62810元/吨,上涨1.29%,沪铝主力合约收报18945元/吨,上涨0.11%。近期欧美金融资产价格整体跌宕起伏,市场对欧美激进收紧货币政策导致经济衰退预期升温,美元大幅反弹对大类资产价格形成巨大压力,在海外市场波云诡谲之际,我国不断出台稳经济政策措施“组合拳”,对传统基建与新能源消费主导的大宗商品价格起到一定的托底支撑作用。整体来看,当前大宗商品主线逻辑需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁难解情况下,9、10月份国内外市场多重风险因素叠加可能出现极端波动行情,更需要保持警惕,海外发达经济体普遍面临断臂求生牺牲经济控制通胀还是坐等通胀和经济双双恶化的困局,预计美联储9月将继续激进加息以抑制高通胀,而加息外溢效应或加大部分经济体的资本外流、金融市场动荡、货币贬值等冲击,而风险资产需要警惕 9月出现高位进一步回撤风险。对于有色金属而言,有色近期在主力资金挤仓推动反弹在意料之内,但趋势反转未能确认,投资者短期需要对有色新一轮价格回落风险要做好思想准备和应对预案,投资者需积极应对市场潜在波动放大的威胁,注意资金管理和风控。

 

锌镍:美联储议息会议在即

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.75%。基本面,欧洲电价短线下行,但欧洲炼厂成本仍然在高位,外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位,国产矿供应仍然偏紧,进口矿盈利窗口打开,冶炼环节云南干旱限电或有影响。需求方面,整体仍旧相对平淡,镀锌开工率上周大幅上行,下游需求转好。终端方面,8月国内主要城市房地产市场数据极差。库存方面,LME库存维持在低位;国内社会库存略增。宏观方面,美联储议息会议在即,宏观不确定性增加。

周五晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨5.65%,外盘LME镍上涨5.33%。俄罗斯诺里尔斯克子公司科拉采矿和冶金公司(Kola MMC)的镍电解车间发生火灾,目前生产已经暂停,短期或对镍供给有影响。镍铁方面,8月国内镍铁产量下降,下游不锈钢排产量上行,镍铁价格上行。需求端,不锈钢库存本周继续下跌。合金方面,镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域,三元前驱体产量大幅上行,终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节,硫酸镍价格上行,不过中间品供给充裕。库存方面,LME库存低位,国内库存本周略有下降。镍基本面较前期好转,但美联储议息会议在即,宏观不确定性较低。

 

螺纹钢:需求制约走势  

上周五螺纹钢期货上涨0.62%至3719元/吨。宏观面来看,人民币汇率破7,shibor月环比重新回升,预计资金面极度宽松格局略有改变;统计局多项数据出炉,8月消费回稳,但地产数据仍然低迷。上周供需转弱,但原因可能在于上周四天工作日,本周供需预计略有回暖,根据Mysteel数据,上周铁水产量238万吨/日,环比回升1%,同比回升6%;钢材产量变化不大,热卷产量小增,螺纹小减,螺纹钢产量307万吨,环比同比持平为主。需求Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为15万吨,同比下降24%,环比下降10%。钢材库存回升。

 

铁合金:铁合金供需回暖  

锰硅:锰硅期货上周小幅震荡为主,现货价格小涨,导致基差有所扩大。目前从原料来看,锰矿在前期快递下跌后有所企稳回升。随着前期成本下滑,上周锰硅产量小幅恢复,但仍然处于较低水平, Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国45.87%,较上周增6.05%;日均产量22830吨,增1635吨。短期来看钢厂有所复产,锰硅产量回升增加锰矿需求,且回升幅度不至于重新过剩。

硅铁:硅铁期货上周下跌,现货上涨,基差负值有所缩小。硅铁产量略有恢复但仍然处于低位,Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国41.37%,较上期增2.99%;日均产量13976吨,较上期增600吨。供给位于低位,钢材产量回升,需求转暖,加之硅铁成本支撑较牢。

 

焦炭焦煤:供应预期收缩  

周五夜间,焦炭2301高位开盘,震荡运行,报收2639,上涨30,涨幅1.15%。焦企利润下滑,开工整体略有下降,焦炭日均产量周环比基本持平。钢厂方面铁水产量持续回升,带动原料需求,但下游利润一般,钢厂按需采购,部分焦企有库存累积。

周五夜间,焦煤2301高位开盘,震荡运行,报收2023,上涨24,涨幅1.2%。二十大临近,煤矿安全检查加强,市场预期煤炭供应或有减量。进口方面,蒙煤通关维持在高位水平,贸易商积极出货。焦煤支撑真实需求有支撑,盘面低位反弹,关注黑色终端需求验证。

 

铁矿石:宏观情绪波动  

周五夜盘铁矿石震荡反弹,截止收盘,主力合约涨8.5至679,涨幅1.27%。情绪方面,通胀预期延续,大宗商品反弹,国内保地产政策持续发力,对黑色有所提振。产业方面,钢联数据显示本周钢材表需走弱,产量也有所回落,铁矿需求下滑,矿石库存端累库,短期供需情况走弱。

 

玻璃:政策发力

周五夜盘玻璃主力合约震荡上行,截止收盘,玻璃01合约涨11点至1497,涨幅0.74%。情绪方面,美联储加息预期与通胀预期博弈,波动增强,国内托底地产政策推动,情绪阶段性好转。产业端,玻璃供应端有一定下滑,库存持续积累,在地产保交楼政策下远期需求有预期,但若价格上行过快,现货端对盘面压制。

 

豆类:需求担忧加剧   美豆小幅收跌

周五CBOT大豆期货市场收盘下跌,其中基准期约收低0.4%,因为美元创20年来新高,全球经济衰退加剧。阿根廷农户加快大豆销售,由此引发市场对美国大豆需求的担忧。11月期约收低3美分,报收1448.50美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘延续震荡盘局,主力合约仍在3950-4050之间震荡反复,美豆走低被人民币汇率抵消,油粕套利以及现货坚挺等因素多空博弈仍在加剧中。

 

油脂:买油卖粕提振   美豆油收涨

周五CBOT豆油期货市场收盘上涨,其中基准期约收高2.6%,主要是因为买豆油卖豆粕套利活跃,国际原油期货坚挺上扬。12月期约收高1.66美分,报收65.96美分/磅。受此影响,夜盘连豆油跌势减缓,低位震荡。

因公共节日,马来西亚市场周五休市。受周边油脂市场影响,连棕油夜盘低位收涨。

周五ICE加油菜籽期货市场收盘上涨,其中基准期约收高0.5%。当天大部分时间大盘呈现牛皮振荡态势,尾盘发力收高。11月期约收高4.10加元,报收792.50加元/吨。受此影响,夜盘菜油低位震荡。国际原油跌势减弱,国际油脂低位震荡。

 

棉花: 美棉跌停    需求前景暗淡

美棉因美元走强,经济前景暗淡走低。12合约下跌4美分/磅,跌幅为3.87%。美元延续涨势,全球经济放缓引发的忧虑持续影响市场。新一周美联储加息或保持激进。经济衰退的背景下,人们担心衣服等购买的减少。夜盘国内郑棉走低,外盘下挫有一定拖累。但近期籽棉收购价格走高,郑棉仍存一定支撑。

 

白糖: 原糖再度走低    郑糖回落

原糖期货收跌,受制于巴西供应压力加大以及美元走强。10合约下跌0.3美分/磅,跌幅为2.5%。巴西8月下半月生产糖313万吨,同比增加5.77%。超出市场预期。并且未来10天预计持续降雨,改善甘蔗生长情况。但白糖较原糖升水较高,短期供应或偏紧。国际糖价预计维持宽幅震荡。郑糖夜盘小走弱。消费低迷压制糖价走势。外盘走低带来拖累。

 

苹果:增仓大幅下行  

周五,苹果期货大幅下挫。主力合约AP2301全天震荡下行,收8412,较上一交易日跌3.31%,增仓5万手,持仓20万手。据卓创资讯,陕西平原地区晚熟富士逐渐开始收购,新季质量明显优于上一季,70#果数量占比7成上下。冷库客商采购积极性逐渐减弱,目前苹果供应量增加,关注晚熟上市情况。

 

花生:供需博弈

周五,花生期货小幅上涨。主力合约PK2301宽幅震荡,收10372,较上一交易日涨0.23%,增仓0.3万手,持仓13万手。目前新米整体上货量有限,部分地区麦茬花生尚未刨出。下游多数油厂未入市收购,批发市场后续采购或放缓,花生下游需求不振。

 

橡胶:下游轮胎企业开工回升  

供应端季节性供应周期叠加替代指标胶流入,国内外产区新胶释放逐步增长,但降雨或影响整体节奏。需求端中秋节后下游轮胎企业开工恢复性提升,需求将会略有好转,但是终端汽车、重卡等数据表现一般。

 

原油:担心美国加息  

担心美联储本周再次大幅加息,上周五夜盘国内原油期货下跌2.55%,外盘原油下跌0.08%。由于OPEC+可能在10月会议上讨论减产,以及俄罗斯石油和天然气供应存在不确定性,欧洲将面临能源危机,第四季度油价可能受到支撑。尽管市场普遍认为全球经济衰退可能降低石油需求,但是欧佩克月度报告仍然预测全球石油日均需求将增长,预计今年全球石油日均需求将超过1亿桶。

 

燃料油:原油回调   燃料油小幅度上涨

周五夜间,原油回调,燃料油小幅上涨。航运也持续低迷,经济下行压力较大,海上贸易受挫,船用油需求略显不足。外盘燃料油价格持续承压下行,新加坡高硫380已跌至年度低位水平,新加坡等主要地区库存水平回升明显。

 

沥青:沥青稳定 供应宽松

周五夜间,原油止跌回调,沥青震荡。根据百川盈孚数据,截至9月15日,全国沥青开工率47%,供应回升明显,但是今年受原材料价格过高和经济下行压力双重影响,需求略显不足,库存率略有回升,本周沥青库存率约为30.58%。另外,地方专项债今年已经基本发放完成,导致后市资金投入和需求或受到一定抑制。

 

PTA:短期偏强震荡运行

周五夜盘TA2301收涨0.67%。当前PTA检修仍然较多,流通现货维持偏紧,基差延续强势,下游织机开工显著提升,原料需求继续向好,但聚酯高库存有待消化,关注后续订单跟进情况。成本方面,原油价格震荡止跌,PXN价差坚挺,PTA期货加工费低位,成本端有托底作用。

 

聚烯烃:盘面震荡调整   关注需求跟进情况

周五夜盘塑料2301收涨1.01%、PP2301收涨0.97%。产能回归节奏放缓,进口套利窗口收敛,PP出口询盘增加,短期供应增量有限。下游负荷大幅提升,原料刚需边际改善,产业链库存中性偏低,但实际订单跟进有限,短期需求对行情上行仍有牵制,建议震荡思路,关注下游需求跟进情况。

 

甲醇:流通货源偏紧  

夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2780元/吨,较上一交易日涨幅2.2%,减仓12万手,持仓122万手。上周沿海与内地甲醇现货市场不同程度上涨。太仓周均价在2704元/吨,较上周上涨3.62%。内蒙周均价在2481元/吨,较上周上涨6.72%。小长假结束后,下游适当补仓,采购需求稳健。同时物流偏紧导致运费稳中有升,受到接货成本支撑,内地甲醇延续涨势。沿海地区部分港口受台风影响,卸货推迟,货源整体偏紧,整体均价较上周有上涨。

 

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