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2022.09.21东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-09-21 08:50 点击量:187

股指:资金短期缩量

近期国内股市成交量有所减少,市场层面上,在成交量持续减少显示了资金对近期行情的谨慎。外部方面,美国CPI的高涨预期导致美联储加息浓厚,外围市场预期拖累较为严重。给全球市场带来一定的压力。经济层上,国内经济结构性仍然严重,稳定经济的政策仍然需要时间消耗。  

 

国债:货币宽松逻辑

近期随着国内六大行下调存款利率,国内货币利率市场化特征较为显著。在央行层面上,指导利率已经下调,通过市场化下调实体经济利率是国内央行调控的转型方向。在这个过程中,相比于以前直接干预,市场化降息国内相对较长,国内低利率趋势尚不改变。

 

贵金属:联储会议临近   美债利率上行仍施压金银

周二晚间,COMEX黄金期货下跌0.4%报1671.10美元/盎司,COMEX白银期货下跌0.9%报19.183美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2212主力合约报385.18元/克,下跌0.07%;沪银2212主力合约报4403元/千克,下跌0.50%

周二晚间,美联储会议前夕,10年期美债利率上行至3.56%附近,美元指数再度突破110关口,金银仍承压震荡。建议密切关注明晨美联储会议上点阵图上移和经济预测调整情况,预计点阵图将显示加息路径更高更久。预计会议落地被市场消化过程中,贵金属仍将面临向下调整压力。目前市场已完全计入九月加息75bp的预期,另有20%概率预期加息100bp,但利率端计价可能仍显不足。美国经济韧性仍然凸显而欧洲经济景气程度显著承压,美元指数的上行可能仍未结束,实际利率上行进程亦未告终,贵金属上方压力仍然存在。

 

铜铝:重磅事件接踵将至

进入9月下旬,国内外大类资产价格跌宕,金融风险偏好仍然承压,考虑到当前海外高企通胀及欧美激进加息的压力,投资者正聚焦北京时间周四凌晨的美联储关键性会议指引。截至周二收盘,伦铜期货收盘报7724美元/吨,下跌0.62%,伦铝期货收盘报2255美元/吨,上涨0.27%,国内铜铝期货当晚夜盘收低,沪铜主力合约收报62430元/吨,下跌0.08%,沪铝主力合约收报18580元/吨,下跌0.80%。近期金融市场对欧美激进收紧货币政策导致经济衰退预期升温,美元大幅反弹对大类资产价格形成巨大压力,在海外市场波云诡谲之际,我国不断出台稳经济政策措施“组合拳”,对传统基建与新能源消费主导的大宗商品价格起到一定的托底支撑作用。整体来看,当前大宗商品主线逻辑需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁难解情况下,9、10月份国内外市场多重风险因素叠加可能出现极端波动行情,更需要保持警惕,海外发达经济体普遍面临断臂求生牺牲经济控制通胀还是坐等通胀和经济双双恶化的困局,预计美联储9月将继续激进加息以抑制高通胀,而加息外溢效应或加大部分经济体的资本外流、金融市场动荡、货币贬值等冲击,面对接踵而来的海外央行宏观风险事件、国庆长假空档期和十月国内外政策敏感期,有色为代表的的大宗商品将如何演绎,风险资产需要警惕 9月出现高位进一步回撤风险。对于有色金属而言,有色近期在主力资金挤仓推动反弹在意料之内,但趋势反转未能确认,投资者短期需要对有色新一轮价格回落风险要做好思想准备和应对预案,投资者需积极应对市场潜在波动放大的威胁,注意资金管理和风控。

 

锌镍:美联储议息会议在即

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.12%。基本面,欧洲电价短线下行,但欧洲炼厂成本仍然在高位,外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位,国产矿供应仍然偏紧,进口矿盈利窗口打开,冶炼环节云南干旱限电或有影响。需求方面,整体仍旧相对平淡,镀锌开工率上周大幅上行,下游需求转好。终端方面,8月国内主要城市房地产市场数据极差。库存方面,LME库存维持在低位;国内社会库存略增。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨1.26%。供给端,镍铁价格上行,铁厂利润好转,镍铁产量环比上行。需求端,不锈钢库存本周继续下跌,钢厂控量出货,终端需求相对低迷。合金方面,镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域,三元前驱体产量大幅上行,终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节,硫酸镍价格上行,不过中间品供给充裕,硫酸镍后期价格上行幅度有待观察。库存方面,LME库存低位,国内库存本周略有下降。

 

螺纹钢:等待需求改善  

周二晚间螺纹钢期货下跌0.57%至3669元/吨。宏观面来看,人民币汇率破7,shibor月环比重新回升,预计资金面极度宽松格局略有改变;统计局多项数据出炉,8月消费回稳,但地产数据仍然低迷。上周供需转弱,但原因可能在于上周四天工作日,本周供需预计略有回暖,根据Mysteel数据,上周铁水产量238万吨/日,环比回升1%,同比回升6%;钢材产量变化不大,热卷产量小增,螺纹小减,螺纹钢产量307万吨,环比同比持平为主。需求Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为15万吨,同比下降24%,环比下降10%。钢材库存回升。昨日建材成交15万,期螺短期来看,需求弱于预期。

 

铁合金:供需存在缺口  

锰硅:周二晚间黑色系商品小幅震荡。目前从原料来看,锰矿在前期快速下跌后有所企稳回升。随着前期成本下滑,上周锰硅产量小幅恢复,但仍然处于较低水平, Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国45.87%,较上周增6.05%;日均产量22830吨,增1635吨。

硅铁:周二晚间黑色系商品小幅震荡。硅铁产量略有恢复但仍然处于低位,Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国41.37%,较上期增2.99%;日均产量13976吨,较上期增600吨。

 

铁矿石:宏观情绪弱势  

周二夜盘铁矿石低开低走,弱势下跌,截止收盘,铁矿石01合约跌15至685,跌幅2.11%。情绪方面,加息预期反复,打压大宗商品,铁矿石跟随大宗商品弱势回调。产业方面,钢联数据显示本周钢材表需走弱,产量也有所回落,铁矿需求下滑,库存累库,短期供需情况走弱,不过旺季预期仍在。

 

玻璃:现实仍弱

周二夜盘玻璃主力合约震荡偏弱。情绪方面,美联储加息预期与通胀预期博弈,波动增强,国内托底地产政策推动,情绪阶段性好转。现实情况看,玻璃供应有一定下滑,不过库存持续积累,需求端仍然弱势,现货上行动力不足,对盘面压制。

 

焦炭焦煤:预期博弈  

周二夜间,焦炭2301低位开盘,震荡运行,报收2688.5,下跌5,跌幅0.19%。焦企回归盈亏平衡,提产积极性下降,开工率周环比小跌,日均产量基本持平。钢厂铁水产量持续回升,支撑刚性需求。终端需求预期博弈,等待验证。

周二夜间,焦煤2301低位开盘,震荡运行,报收2017.5,下跌26.5,跌幅1.3%。十一以及二十大临近,煤矿安全检查加强,市场预期煤炭供应或有减量。

 

豆类:出口或有提振  美豆震荡收涨

周二CBOT大豆期货市场收盘上涨,其中基准期约收高1.2%,阿根廷央行收紧了享受特殊汇率的种植者的外汇准入政策。市场预期阿根廷大豆出口或将放缓,这将对美豆有所提振。此外大豆收获进度低于市场预期,单产下降的预期仍在进行中。美豆向区间上限运行。11月期约收高17.50美分,报收1478.75美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘震荡收涨,市场看涨情绪仍在进行中,尽管国内豆粕现货以及基差已经处于相对高位,但是当前市场供求偏紧依然支撑价格。

 

油脂:周边市场影响 

周二CBOT豆油期货市场收盘上涨,其中基准期约收高1.2%,主要受到邻池大豆和豆粕市场走强提振。12月期约收高0.75美分,报收65.91美分/磅。受此影响,夜盘连豆油低位震荡收涨,短空平仓推动价格。

周二BMD毛棕榈油震荡走高,主要因为棕榈油出口需求增长,反映出节日季节到来前,主要进口国的需求强劲。12月毛棕榈油上涨39令吉或1.05%,报收3,739令吉/吨。夜盘马棕油震荡收涨。与之相比,连棕油夜盘震荡下行。

周二ICE加拿大油菜籽期货市场收盘在窄幅区间互有涨跌,其中基准期约收低0.13%,美豆油走强与季节性收割压力共振,市场多空博弈凸显。11月期约收低1加元,报收785.60加元/吨。受此影响,夜盘菜油震荡走低。整体而言,国内外油脂跌势仍将持续,不过品种差异化越发明显,棕榈油表现最弱,菜油次之,豆油相对强于其他油脂。

 

棉花: 美棉三连跌    美元上涨打压

美棉因美元走强,经济前景暗淡再度走低。12合约下跌2.7美分/磅,跌幅为2.8%。美元延续涨势,全球经济放缓引发的忧虑持续影响市场。美棉优良率维持低位,为33%,去年同期为64%。但短期市场焦点在宏观影响上。夜盘国内郑棉偏弱运行,外盘下挫有一定拖累。籽棉收购也将全面展开,郑棉存在压力。

 

白糖: 原糖反弹    短期供应偏紧支撑

原糖期货低位反弹,受到短期供应压力较小的支撑走强。03合约上涨0.43美分/磅,涨幅为2.5%。印度低位缺乏出口意愿。原白价差支持印度生产更多的精炼糖。2022/23年度供应将逐步转为宽松。巴西出口强劲,9月前三周日均出口量同比增加35%。国际糖价预计维持宽幅震荡。郑糖夜盘小幅波动。消费低迷压制糖价走势。外盘走强有一定带动。下方存在成本支撑。

 

生猪:政策调控压制 期货下跌

周二生猪期货下跌,主力LH2301暂报22905元,较上日结算价跌近2.4%,因国家调控政策加码打压。现货方面,据汇易网,河南报价23.8元/公斤-24.3元/公斤,较昨日小涨0.2元/公斤;山东报价23.7元/公斤-24.3元/公斤,较昨日持平;对于后市来看,根据仔猪出生数量推算9月肉猪出栏量仍偏低,10月到次年1月环比会增加,而需求亦处于旺季,按照往年正常的季节性消费增加来看,预计供应增加力量略弱于需求增加程度,使得整体供需面仍处于略偏紧的状态。但国家政策开始关注高猪价,冻猪肉储备投放加码,短期或压制猪价表现。

 

玉米: 夜盘上涨 后市关注新粮收购情况

周二夜盘玉米期货上涨,主力C2301报2854元/吨,较上日涨0.78%。现货方面,据汇易网,南北港口玉米价格表现坚挺,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2750-2800元/吨,集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨,广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨,集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨,东北深加工企业(黑龙江东部为主)陆续挂牌收购新季玉米,折干价格2500元/吨以上,陈粮收购价格走强,黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨。国内新作玉米进入上市期,东北新粮收购价明显高开,部分收购价折北方港口达到2750以上,抬升盘面底部。目前国内加工企业原料库存明显低于上年,有一定补库需求而新作成本上升,而养殖端因利润修复,生猪二次育肥及压栏增加,使得饲料需求趋于好转,玉米或保持偏强格局。

 

苹果:天气影响苹果上涨   下游需求仍不佳

周二,苹果期货大幅上涨。主力合约AP2301午后拉涨,收8479,较上一交易日涨0.34%左右,持仓19万手。受台风“南玛都”和较强冷空气共同影响,山东地区有大风天气,市场担忧落果。山东冷库九月中下旬仍未完成清库,存在一定库存压力。下游需求低迷,走货速度一般。关注大风天气对苹果的影响。

 

花生:延续上涨

周二,花生期货小幅上涨。主力合约PK2301宽幅震荡,收10684,较上一交易日涨0.24%,增仓0.7万手,持仓15万手。河南麦茬花生局部陆续开始刨出中,目前上市量仍有限。主力油厂陆续入市收购,收购价格居高,叠加新作减产明显,提振了市场信心,花生价格获得较强支撑。

 

原油:美国API原油库存增加

周二WTI原油下跌1.24%,报收于84.3美元/桶,国内原油期货夜盘上涨0.69%,报收于640.3元/桶。芝商所(CME)追踪的联邦基金期货显示,市场认为美联储加息75个基点的可能性为84%,加息100个基点的可能性为16%。美国石油学会数据显示,上周美国原油、汽油和馏分油库存全都增加。截止9月16日当周,美国商业原油库存4.209亿桶,比前周增加100万桶,汽油库存增加了约320万桶,馏分油库存增加了约150万桶。

 

橡胶:胶价短期维持震荡

夜盘沪胶RU2301下跌0.34%,报收于13040元/吨。供应端季节性供应周期叠加替代指标胶流入,国内外产区新胶释放逐步增长,但降雨或影响整体节奏。需求端目前国内轮胎市场延续弱稳,整体开工暂无明显调整。国内替换市场区域差异表现犹存,整体交投较为平淡。

 

燃料油:原油下跌   燃料油持续走弱

周二夜间,原油走弱,能化商品成本支撑松动,燃料油主力2301跌幅接近2%。航运也持续低迷,经济下行压力较大,海上贸易受挫,船用油需求略显不足。外盘燃料油价格持续承压下行,新加坡高硫380已跌至年度低位水平,新加坡等主要地区库存水平回升明显。经济下行对需求抑制明显。

 

沥青:沥青稳定 供需平衡

周二夜间,原油持续下跌,沥青价格稳定。根据百川盈孚数据,截至9月15日,全国沥青开工率47%,供应回升明显,但是今年受原材料价格过高和经济下行压力双重影响,需求略显不足,库存率略有回升,本周沥青库存率约为30.58%。另外,地方专项债今年已经基本发放完成,导致后市资金投入和需求或受到一定抑制。

 

甲醇:供应略有回升  

夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2672元/吨,较上一交易日跌幅0.5%,减仓15万手,持仓117万手。外盘方面,远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-328美元/吨,伊朗船货参考商谈在+3.5-7%,卖方低价惜售。华东解除封航后提货速度较好,沿海库存累积缓慢。近期甲醇价格略有走高,下游亏损加剧,尤其是对MTO端开工担忧。外盘装置逐渐重启,四季度供应预计逐步回升。

 

PTA:现货仍然偏紧   

周二夜盘TA2301收涨0.43%。部分PTA工厂提负,供应端有边际增量,下游聚酯大厂计划减产,需求复苏空间受限,但PTA现货仍然偏紧,基差高位震荡收敛,关注后续聚酯实际减产情况。成本方面,油价弱势震荡,PXN价差预期压缩,成本支撑力度减弱,但盘面加工费偏低仍有托底效应。

 

聚烯烃:盘面震荡调整   关注需求跟进

周二夜盘塑料2301收涨0.15%、PP2301收涨0.08%。产能投放进入窗口期,进口到岸环比增加,市场供应有增量预期,但短期供应压力不大。下游需求季节性回升,但市场心态较为脆弱,工厂逢低刚需采购,投机性需求不足,本周现货成交减弱,聚烯烃延续震荡调整。

 

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