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2022.09.22东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-09-22 08:49 点击量:174

股指:外围再挫

近期外围股市受到加息的影响,市场显著下挫。美国通货膨胀持续高涨,为了抑制通货膨胀,美联储选择持续加息。欧洲受到俄罗斯乌克兰战争影响,通货膨胀也居高不下,通过加息抑制通货膨胀的动力较为浓厚。全球掀起加息步伐。资本市场层面上,对于较快的加息担忧伤害经济,股市显著下挫。

 

国债:外部或影响

外部方面,美联储加息导致全球主要地区跟随大幅加息。通过加息抑制通货膨胀是多个地区所选择的措施路径。国内方面,受到非经济事件的冲击,国内经济恢复仍存在阻碍。新一轮的降息仍然需要传导到实体经济利率方面,国内仍然处于降息的周期。

 

贵金属:美联储点阵图大幅上移   金银仍将承压

周三晚间,COMEX黄金期货上涨0.3%报1675.70美元/盎司,COMEX白银期货上涨1.5%报19.480美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2212主力合约报386.24元/克,上涨0.22%;沪银2212主力合约报4484元/千克,上涨1.79%

周三晚间,美联储会议落地,如期加息75bp政策利率区间升至3%-3.25%,点阵图中位数显示年内还将加息125bp即年底升至4.25-4.5%,预计在明年将达到最高4.5-4.75%。相比6月点阵图,加息终点更高维持高位更久,继续反映美联储抗通胀决心。隔夜美元指数升至111关口以上,10年期美债利率略有回落,金银先抑后扬。随着会议落地后货币政策路径渐明朗,金银或呈现出利空落地式的反弹,但考虑到美债利率上行幅度可能仍未充分计入当前加息路径,实际利率和美元指数上行趋势仍未结束,贵金属上方压力仍然存在,直至更多失业率回升和经济衰退信号出现。

 

铜铝:海外激进加息难止步,大宗有色谨防长假风险

北京时间周四凌晨,美联储再度激进加息75个基点,且利率点阵图暗示市场激进加息步伐难止,当前全球正处于的是过去四十年来全球市场强度最大波及范围最广的“加息潮”,考虑到近期原油价格回调之际欧美核心通胀仍维持高位,预计美联储未来两次加息或将达到125基点左右,同时叠加地缘危机升级和新冠猴痘等病毒海外持续蔓延的尾部风险,资金避险需求持续推高美元持续强势,并对股债汇及商品等主要资产价格形成较大压力。进入9月下旬,国内外大类资产价格整体跌宕起伏,金融风险偏好仍然承压,考虑到当前乌克兰东南部四州日前突然先后宣布立即启动加入俄罗斯的公投,公投日期为9月23日陆续开始,最迟27日前全部四州公投完毕并启动后续入俄程序。面对接踵而来的重磅风险事件、国庆长假空档期和十月国内外政策敏感期,投资者对有色为代表的的大宗商品国庆长假前后需要控制风险。对于有色金属而言,近期铜铝镍锌等品种不乏阶段性主力资金推动的近月“挤升水”行业,今年市场资金反常地聚集在近月,实体产业与机构在供应链不稳之下缺乏对远月布局信心,短期强势更多体现在现货和近月,中长期悲观更多反映在远月,投资者特别对10月临近交割有色近月合约方向性选择做好应对预案,建议做好资金管理和风控,节前提前做好移仓换月准备,主动降低和应对市场潜在波动放大的威胁。

 

锌镍:加息尘埃落定

周三晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.53%。宏观方面,美联储如期加息75BP,点阵图显示后期继续大幅度加息概率较高。基本面,英国出台了电价、天然气限价政策,电力价格限制在211欧元每兆瓦时。短期欧洲炼厂成本仍然在高位,外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位,国产矿供应仍然偏紧,进口矿盈利窗口打开,冶炼环节云南干旱限电或有影响。需求方面,整体仍旧相对平淡,镀锌开转好。终端方面,8月国内主要城市房地产市场数据极差。库存方面,LME库存维持在低位;国内社会库存略增。

周三晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.72%。供给端,镍铁价格上行,铁厂利润好转,镍铁产量环比上行。需求端,不锈钢库存本周继续下跌,钢厂控量出货,终端需求相对低迷。合金方面,镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域,三元前驱体产量大幅上行,终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节,硫酸镍价格上行,不过中间品供给充裕,硫酸镍后期价格上行幅度有待观察。库存方面,LME库存低位,国内库存本周略有下降。临近十一长假,不锈钢及新能源企业备货意愿上升,镍下游需求回暖;而随着国内镍库存日渐走低,交割品供应紧缺,尤其进入9月下旬后挤仓的风险再临镍市。

 

螺纹钢:关注本日数据  

周三晚间螺纹钢期货上涨0.52%至3675元/吨。昨日上海钢联线螺成交16.94万吨,环比回暖。上周供需转弱,但原因可能在于上周四天工作日,本周供需预计略有回暖,根据Mysteel数据,上周铁水产量238万吨/日,环比回升1%,同比回升6%;钢材产量变化不大,热卷产量小增,螺纹小减,螺纹钢产量307万吨,环比同比持平为主。需求Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为15万吨,同比下降24%,环比下降10%。钢材库存回升。

 

铁合金:供应低位需求复苏  

锰硅:周三晚间黑色系商品小幅回升。目前从原料来看,锰矿在前期快速下跌后有所企稳回升。随着前期成本下滑,上周锰硅产量小幅恢复,但仍然处于较低水平, Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国45.87%,较上周增6.05%;日均产量22830吨,增1635吨。

硅铁:周三晚间黑色系商品小幅回升。硅铁产量略有恢复但仍然处于低位,Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国41.37%,较上期增2.99%;日均产量13976吨,较上期增600吨。

 

焦炭焦煤:预期博弈  

周三夜间,焦炭2301高位开盘,震荡偏弱运行,报收2702.5,上涨11,涨幅0.41%。焦企利润微薄,开工率周环比略有下滑,整体供应持稳为主。钢厂铁水产量上行支撑需求,下游利润情况一般按需采购为主。

周三夜间,焦煤2301高位开盘,震荡运行,报收2046,上涨20.5,涨幅1.01%。十一以及二十大临近,煤矿安全检查加强,市场预期煤炭供应收缩。蒙5进口占比被压缩,口岸库存下降。

 

铁矿石:宏观波动  

周三夜盘铁矿石延续震荡,截止收盘,铁矿石01合约涨3至689.5,涨幅0.43%。情绪方面,美联储加息75,市场前期对此已经反馈,但后续鹰派预期让市场回落。产业方面,钢材价格回落后需求有所增加,本周高频数据较强,对应钢联数据需求应较强。

 

玻璃:现实仍弱

周三夜盘玻璃主力合约震荡偏弱。情绪方面,美联储加息扰动市场情绪,国内托底地产政策推动,情绪波动较大。现实情况看,玻璃供应有一定下滑,不过库存持续积累,需求端仍然弱势,现货上行动力不足,对盘面压制。

 

豆类:南美天气利于播种 

周三CBOT大豆期货市场收盘下跌,其中基准期约收低1.2%,美联储如期加息75个基点,市场回归自身基本面,巴西大豆种植带的天气形势改善,未来供给前景增加,美豆收割期天气良好有利于收割,多因素共振美豆走低。11月期约收低17.50美分,报收1461.25美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘高位震荡,主力仍有上冲意愿,当下人民币的走软与美豆走低对垒,成本支撑叠加现货坚挺,连粕高位震荡加剧。

 

油脂:美豆油震荡回落 

周三CBOT豆油期货市场收盘下跌,其中基准期约收低1.4%,主要是国际原油以及美豆的走低拖累。12月期约收低0.91美分,报收65美分/磅。受此影响,夜盘连豆油高开低走,回吐部分日间涨幅。

周三BMD毛棕榈油期货震荡上行,因为棕榈油出口需求改善,外部市场走强也带来比价支持。12月毛棕榈油期约上涨154令吉或4.12%,报收3,891令吉/吨。夜盘马棕油高位小幅回落。受此影响,连棕油夜盘高位整理。

周三ICE加油菜籽期货市场收盘上涨,其中基准期约收高2.1%,再度回到800加元上方,因为交易商认为油菜籽价格低于其产品价值。11月期约收高16.60加元,报收802.20加元/吨。受此影响,夜盘菜油在前一日高位窄幅震荡。整体而言,在连续下挫后市场低位小幅反弹,东南亚棕榈油因价格优势近期出口旺盛,价格止跌回升,不过美豆加菜籽收割在即,供给即将增加,全球油脂进入季节性工供给回升期,市场仍有一定压力,长期熊市仍在,短期或有反弹。

 

棉花: 美棉大幅反弹    宏观有所转暖

美棉走高,因低位刺激买盘,广泛的金融环境转为强势。12合约上涨3.59美分/磅,涨幅为3.85%。美元加息落地,金融市场脱离此前弱势。短期市场焦点在宏观影响上,棉价受到提振。另外,持续下跌使得买兴增加。夜盘国内郑棉偏强震荡,外盘走强有一定带动。籽棉收购将全面展开,郑棉存在压力,反弹空间预计有限。

 

白糖: 原糖持稳    等待印度出口消息

原糖期货变动不大,受到短期供应压力较小的支撑走强,等待印度出口消息。03合约上涨0.01美分/磅,涨幅为0.1%。印度低位缺乏出口意愿。原白价差支持印度生产更多的精炼糖。2022/23年度预计发放首批500万吨出口配额。短期国际糖价预计维持宽幅震荡。郑糖夜盘小幅波动。消费低迷压制糖价走势。外盘走强有一定带动。下方存在成本支撑。

 

生猪:政策担忧延续

周三生猪期货下跌,主力LH2301暂报22685元,较上日结算价跌近1.46%,因官方表态将继续调控防止猪价过快上涨。现货方面,据汇易网,河南24元/公斤-24.5元/公斤,较昨日小涨0.2元/公斤;山东23.9元/公斤-24.5元/公斤,较昨日小涨0.2元/公斤;对于后市来看,根据仔猪出生数量推算9月肉猪出栏量仍偏低,10月到次年1月环比会增加,而需求亦处于旺季,按照往年正常的季节性消费增加来看,预计供应增加力量略弱于需求增加程度,使得整体供需面仍处于略偏紧的状态。但国家政策开始关注高猪价,冻猪肉储备投放加码,短期或压制猪价表现。

 

玉米: 夜盘震荡 关注新作上市情况

周三夜盘玉米期货震荡,主力C2301报2845元/吨,较上日跌0.04%。现货方面,据汇易网,南北港口玉米价格表现坚挺,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2750-2800元/吨,集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨,广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨,集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨,东北深加工企业(黑龙江东部为主)陆续挂牌收购新季玉米,折干价格2500元/吨以上,陈粮收购价格走强。目前国内加工企业原料库存明显低于上年,有一定补库需求而新作成本上升,而养殖端因利润修复,生猪二次育肥及压栏增加,使得饲料需求趋于好转,现货供需面压力不大。新作来看,目前部分地区开始收购,开秤价较上年明显增加,但大规模上量时间尚未开始,后期大量上市后是否带来一定压力。

 

苹果:天气影响有限   偏弱需求制约苹果向上

周三,苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301宽幅震荡,收8410,较上一交易日跌0.92%,增仓2万手,持仓21万手。大风天气影响力度有限,新季生长稳定。下游需求低迷,山东冷库九月中下旬仍未完成清库,存在一定库存压力。

 

花生:油厂收购 大幅上涨  

周三,花生期货延续上涨。主力合约PK2301午后拉涨明显,收10806,较上一交易日涨1.22%,增仓0.8万手,持仓15万手。目前新作上市量仍有限。主力油厂陆续入市收购,收购价格居高,叠加新作减产明显,提振了市场信心。当前河南新白沙春地膜通货米价格约10600元/吨左右,花生价格获得较强支撑。

 

原油:美国加息及原油库存增加  

周三WTI原油下跌1.06%,报收于83.05美元/桶,国内原油期货夜盘上涨0.51%,报收于645.9元/桶。美联储决定再次大幅度加息,美元走强,美股下跌,国际油价小幅收跌。美联储周三将联邦基金利率目标区间提高75个基点,利率达到3.00%-3.25%,并在最新预测中暗示会继续大幅度加息。预测显示,美联储政策利率今年底将升至4.40%,在2023年达到4.60%的峰值。美国能源信息署数据:上周美国商业原油库存增长114万桶。

 

橡胶:胶价短期维持震荡偏强

夜盘沪胶RU2301上涨1.26%,报收于13225元/吨。供应端市场供应放大趋势不改,但交割品产量供应方面由于缺乏交割利润导致整体产量释放并不顺畅,对现货价格有所支撑;需求端,下游轮胎开工维持稳定为主,生产基本恢复至中秋节前水平,对原材料需求保持刚需。国庆长假临近,轮胎企业开工可能再次下滑。

 

燃料油:燃料油小幅上涨   原油下挫

周三夜间,燃料油低位震荡,国际原油走势偏空。航运也持续低迷,经济下行压力较大,海上贸易受挫,船用油需求略显不足。外盘燃料油价格持续承压下行,新加坡高硫船用油已跌至年度低位水平,新加坡等主要地区库存水平回升明显。经济下行对需求抑制明显。美联储近期大概率加息75个基点,大宗商品价格受挫,但是近期出现反弹趋势。

 

沥青:沥青大涨 与原油走势分化

周三夜间,沥青持续上涨,原油走势分化,沥青夜间涨幅2%左右。根据百川盈孚数据,截至9月15日,全国沥青开工率47%,供应回升明显,但是今年受原材料价格过高和经济下行压力双重影响,需求略显不足,库存率略有回升,本周沥青库存率约为30.58%。另外,地方专项债今年已经基本发放完成,导致后市资金投入和需求或受到一定抑制。

 

PTA:多空博弈交织

周三夜盘TA2301收跌0.43%。近期PTA大厂陆续提负,供应端有边际增量,下游聚酯计划减产,需求提升空间受限,但短期PTA现货仍然偏紧,基差高位震荡波动,关注后续聚酯实际减产情况。成本方面,油价弱势震荡,PXN价差预期收敛,成本支撑力度减弱,但盘面低估值有托底效应。

 

聚烯烃:盘面延续震荡调整

周三夜盘塑料2301收跌0.02%、PP2301收涨0.19%。产能投放即将进入窗口期,进口到岸环比增加,市场供应有增量预期,但短期石化库存偏低,供应压力不大。下游需求季节性回升,但市场心态较为谨慎,工厂低位刚需采购为主,高价成交跟进不足,现货流通速度较慢,聚烯烃盘面延续震荡调整。

 

甲醇:沿海压力尚可  

夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2712元/吨,较上一交易日涨幅1.2%,减仓8万手,持仓107万手。外盘方面,少数远月到港的非伊甲醇船货报盘在330美元/吨,远月到港的伊朗船货参考商谈在+3.5-7%。8月我国甲醇进口105.62万吨,进口量环比下滑15.62%,兑现前期供应收缩判断。华东解除封航后提货速度较好,沿海库存累积缓慢,沿海压力暂且不大。

 

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