股指：感染风险仍突出

新冠病毒放开后，随之而来的是大面积感染，且国内跨区域流动导致多个病株混合的出现，人们的症状虽然轻，但是对大面积感染均保持谨慎态度，社会人流量不符合预期。在经济活动方面，呈现短暂的中断，从中长期来看，大面积感染之后，人们抗体的出现，行程一定的抵抗力，社会活动有望转好，市场情绪将会转暖。

国债：全力恢复经济

在新冠疫情放开之后，政府重要工作重点全力恢复经济，房地产作为支柱产业再度成为高层的提法，央行层面上，维持流动性充足的货币政策以及短期大规模的逆回购导致货币流动性及其充裕，隔夜shibor跌至0.6%的水平。财政政策方面，财政政策赤字率有望进一步提高，由于新冠导致的感染导致人们活动恢复相对较慢，短期货币需求减弱。

贵金属：PCE符合预期

周五晚间，COMEX金银期货震荡偏强，COMEX黄金期货上涨0.5%，结算价报1804.2美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.3%报23.920美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报407.54元/克，下跌0.15%；沪银2302主力合约报5318元/千克，上涨0.62%。

美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%符合预期，美元指数略有走弱，金银震荡偏强。美联储12月会议如期加息50bp，经济预测显示2023年终端利率进一步上调至5.1%，鲍威尔表示目前没有考虑过降息，美联储相对预期偏鹰。不过考虑到，随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。

铜铝：岁末年初市场正处于政策落地观察期

上周五晚间，伦铜期货收报8378.5美元/吨，上涨1.47%，伦铝期货收报2395.5美元/吨，上涨0.15%；当晚国内期货夜盘震荡回升 ，沪铜期货主力合约报65730元/吨，上涨0.35%，沪铝期货主力合约报18690元/吨，上涨0.32%。当前市场正处于岁末年初真空期，市场宏观和重大行业政策从决策到落实需要时间和过程中的不断观察调整，考虑到近阶段国内外产业链供应链脆弱性犹在，海外经济滞涨与衰退风险逐渐成为现实威胁，国内外股债汇及商品等资产价格在高度不确定性下高波动似乎成为常态，值得注意的是近期海外金融市场危机忧虑加大，东欧地缘局势或面临进一步升级，而国内则处于防疫优化后的适应期，中央内需为主有关政策提振市场未来信心。回顾12月以来，有色等大宗商品在新一轮宏观情绪改善作用下整体走高，但行业企业对春节前消费复苏和备货做出乐观预期未能兑现，短期市场可能出现消费端负反馈冲击。从行业结构来看，今年有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度，而市场资金持续反常地聚集在近月，反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，投资者特别对1月有色近月合约可能的冲高回落行情做好应对预案。

锌镍：锌短线偏多，镍高位震荡

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.97%。欧盟对天然气限价，天然气价格继续下行，但1月能源消耗高峰期将到来，天然气价格继续下行空间有限。基本面方面，国内锌精矿加工费高位，炼厂端因疫情问题生产效率有所降低；库存方面，LME库存持续下行，国内社会库存下行较快。需求端，现货供给偏紧，下游采购刚需为主。

周五晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨1.18%。镍铁方面，钢厂春节前备货外加废钢资源紧张，镍铁价格上行，国内铁厂12月镍铁已经售完。而下游不锈钢继续累库，终端需求疲弱。合金端，目前已进入合金行业淡季，预计纯镍板块12月纯镍耗量下行。硫酸镍方面，近期生产利润亏损，MHP折价系数下行。俄镍减产消息、进口亏损及交割库存持续走低支撑盘面。

焦炭焦煤：矿方供应收紧   焦煤小幅反弹

周五夜间，焦炭2305高位开盘，震荡偏强运行，报收2680，上涨35，涨幅1.32%。焦炭现货提涨，Mysteel调研吨焦平均利润回正，带动焦企生产积极性回升。需求方面，上周钢厂铁水产量小降，疫情下钢厂补库受限，下游库存仍偏低，焦炭整体供需持稳。

周五夜间，焦煤2305低位开盘，冲高回落，报收1850.5，上涨7，涨幅0.38%。年末煤矿保安全生产，煤炭资源网统计样本煤矿原煤产量周环比下降7.14万吨。蒙古通关车数高位。下游利润情况好转，补库需求仍在，但焦煤现货价格受到产业链利润制约，上行空间有限。

螺纹钢：需求低迷  

周五晚间螺纹期货下跌0.33%至3966元/吨。上周五上海钢联建材成交11.15万吨，需求进入冷冻期。宏观面来看，shibor上升，市场资金利率上升；防疫政策优化，工地陆续停工。上海钢联供需数据，供需双减，库存累积，螺纹钢表观需求266万吨，环比下降32万吨。库存开始累积。期螺淡季走势预期主导。

铁合金：年末淡季  

锰硅：周五晚间黑色系商品偏弱震荡为主。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存环比有所下降。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回升，（12.22）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.25%，较上周增1.36%；日均产量28848吨，增430吨。

硅铁：周五晚间黑色系商品偏弱震荡为主。上周硅铁产量小降，（12.23）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42。38%，较上期降1.42%；日均产量16255吨，较上期降251吨。五大钢种硅铁（周需求）：23292.1吨，环比上周降2.13%。

铁矿石：钢厂补库  

周五夜盘铁矿石延续震荡，宏观情绪方面，国内政策面强调对房地产加强支持，肯定地产对经济的作用。产业上铁矿石需求有所走强，疏港量回升，钢厂补库，同时终端需求季节性下滑，预期逻辑兑现，盘面震荡。

玻璃：弱现实延续  

周五夜盘玻璃延续震荡，政策面刺激地产对盘面有一定带动，远月需求预期走强，现货端面临季节性淡季，需求弱势，库存维持高位，期现价格背离过多，导致期货回拉。盘面仍有一定回调压力，但乐观预期下。

豆类：出口提振

周五CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高0.9%，主要受到新的出口生意的支持。不过阿根廷农业产区迎来降雨，制约豆价涨幅。美国市场下周一将因圣诞假期休市，周二恢复交易。3月期约收高12.50美分，报收1484.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡走高，美豆的走高给连粕带来补基差的契机。M2305突破前高，不过现货供给增加或抑制后面涨幅。上方整数关口或有阻力。

油脂：原油走高提振  美豆油领涨油脂

周五CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1%，主要受到国际原油期货走强的提振。3月期约收高0.64美分，报收64.65美分/磅。受此影响，夜盘连豆油止跌反弹。

周五BMD棕榈油期货下跌，周边市场食用油期货下跌，给马来西亚棕榈油带来比价压力。3月毛棕榈油报收3,831令吉/吨，较上一交易日下跌67令吉或1.72%。与之相比，连棕油夜盘低开高走。

周五ICE加油菜籽期货收盘上涨，节前市场交易量明显缩减，交易商调整仓位。3月期约收高3.50加元，报收864.70加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油震荡收低。国际原油走高给国际油脂带来些许提振，内盘油脂在连续下挫后，空头获利平仓，期价跌势暂缓，市场真正止跌或许需求好转提振，市场震荡筑底行情仍在进行中。

生猪:消费改善 猪价反弹

周末各地生猪现货价格出现不同程度的反弹，根据猪易数据，周日全国标猪均价为16.61元/公斤，较周五上涨0.13元。基本面来看，从供应来看，目前大肥猪消化进度仍然偏慢，具体支撑证据为宰后均重仍处于很高的水平。而目前距离春节长假临近，留给大肥猪消化的时间窗口有限，大肥猪消化节奏对接下来行情走势至关重要。从需求来看，消费在阳性病例大面积扩散之下表现得较为疲弱，但同时也可以看到，部分大城市的人间烟火气正在恢复中，加之后期仍有春节前的备货需求，消费冲击最大的时间或逐步过去。

玉米:短期利好有限

周五夜盘大连玉米期货震荡为主，主力C2303合约暂报2756元，涨0.22%。现货方面，周末东北玉米加工企业收购价下调范围扩大，北方港口报价相对稳定。往后来看，目前处于节前集中售粮的高峰期，加之疫情防控政策松动、物流瓶颈解除，新粮上量较前期有所增加，但随着价格的快速回落，农户惜售心理也在上升，反映基层售粮心态较稳，短期难以形成群体恐慌式集中抛售的负反馈。从需求来看，12月国内生猪价格大幅下跌，加之春节临近，养殖户加快了出栏节奏，预计后期饲料需求阶段性走弱，而深加工方面，短期快速放开对淀粉等下游产品的消费形成打击，使得玉米的深加工需求也受到压制。从中下游库存来看，目前饲料企业库存较前期有所提升但绝对量仍不高，深加工企业库存仍处于低位，贸易商因前期价格偏高也未能建立较高的库存，后期关注随着价格的回落，后期中下游是否启动补库存。

棉花:美棉收高 郑棉小幅反弹

因油价上涨，棉价收高。03合约上涨0.91美分/磅，涨幅为1.08%。此前棉价大幅下挫。市场对于需求恢复相对乐观的预期破灭。12月15日当周止，出口净销售为-8.78万包，主要对于中国出口的减少。但目前焦点转向新年度棉花种植面积。且油价强势提振棉价。夜盘郑棉小幅回升。在外盘上涨的影响下，郑棉或有所反弹。但上方空间相对有限。

白糖: 原糖延续强势 供应紧俏支撑

原糖期货再度上涨，短期供应紧张支撑价格。03合约上涨0.09美分/磅，涨幅为0.4%。基本面上巴西降雨导致压榨需等待新榨季。泰国以及中美洲压榨延迟。短期供应收紧。糖价偏强运行。近月合约升水上涨至十年最高。郑糖夜盘小幅波动。短期内外价差支撑郑糖价格，基本面上春节备货的消费旺季临近，支撑糖价。但套保压力增加限制糖价涨幅。

苹果：延续弱势

周五，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2305偏弱震荡，收7632，较上一交易日跌0.33%，减仓0.5万手，持仓18万手。截至12月22日，全国冷库目前存储量约为861.96万吨，单周库存减少7.29万吨。出货速度环比提高，同比减少40.91%。冷库成交不旺，客商货下调报价，部分乡镇客商货成交价格已经低于果农货报价。

花生：报价下滑

周五，花生期货延续下跌。主力合约PK2304低位开盘，午后走弱明显，收9764，较上一交易日跌1.29%，增仓0.1万手，持仓12万手。产销区目前货源以及人员缺乏流动性，交易有限，筛选厂少量消耗库存。据卓创资讯，山东油料周均价9990元/吨，环比下滑0.55%；河南油料周均价9990元/吨，环比下滑0.79%；驻马店白沙通货米均价10750元/吨，环比下滑0.74%。

原油：担心供应收紧

上周五WTI原油上涨2.4%，报收于79.35美元/桶，国内原油SC2302夜盘上涨3.3%，报收于565.8元/桶。美国能源信息署数据显示，截至2022年12月16日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.96858亿桶，比前一周下降954万桶；美国商业原油库存量4.18234亿桶，比前一周下降589万桶。美国能源部将开始回购300万桶石油补充战略石油储备，未来美国潜在的继续收储行为，有望提振原油需求。为了应对7国集团对俄罗斯原油出口的限价行为，俄罗斯2023年原油产量可能减少5-7%。技术面，油价维持震荡上涨。

橡胶：轮胎需求不佳  

夜盘沪胶RU2305下跌0.71%，报收于12555元/吨。国内产区海南即将步入停割期，海外泰国等降雨偏多，新胶产量释放受影响。近期轮胎厂家整体开工表现不佳，部分轮胎厂家开工下调至三到五成，人员到岗问题仍在持续影响。当前国内市场出货表现不佳，市场节前进货已经放缓，加之终端消化动力趋弱，轮胎厂家出货缓慢，厂家轮胎库存呈增长趋势。

PTA：供需双向收缩 

周五夜盘TA2305收涨1.55%。PTA存量装置检修较多，供应增量要看新产能释放进度，下游开工延续走低，原料阶段性补库结束，聚酯产销回归平淡，短期供需双向收缩，关注节前补库情况。成本端，px震荡整理，PTA加工费中性，但PXN扩张动能减弱，成本驱动主要来自原油。短期PTA受成本及市场情绪影响较大，关注油价走势及新线投产进度。

聚烯烃：盘面震荡回调

周五夜盘塑料2305收跌0.99%、PP2305收跌0.96%。中期看有新产能投产，进口窗口持续开启，供应端有增量预期，而下游需求季节性淡季，市场预期进入累库周期。短期看供应大致稳定，但疫情扩散冲击需求，下游因人员缺失开工下滑，市场供需边际走弱，聚烯烃盘面震荡回调，关注新装置投产进度。

燃料油：成本支撑   燃油走强

周五夜间，原油大涨，燃料油走强。宏观衰退情绪持续扰动市场，美联储仍以控制本国核 心通胀为主要货币政策，2023年美联储可能持续加息。市场对海上贸易以及全球经济较为悲观，燃料油 需求可能2023年持续低迷。欧盟制裁俄罗斯石油制品必定导致俄罗斯大量燃料油流入亚洲市场，亚太地   区供应宽松，燃料油裂解价差持续扩大，难见修复迹象。国内原油加工量相对稳定，重油产出相对宽松， 但是逐渐进入沥青需求淡季，多处炼厂增加渣油产量，但是重油二次加工利润不佳，燃料油供应相   对充足。

沥青：原油大涨 沥青跟涨

周五夜间，国际原油大涨，沥青成本端支撑，沥青跟涨。虽然目前沥青需求偏弱，但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据，截至12月21日，全国沥青炼厂开工率为35.48%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为33.57%，需求不足导致库存逐渐回升。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹，近期多区域出现价格小幅回升趋势，底部支撑相对稳定。

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