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2022.12.27东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-12-27 08:52 点击量:522

股指:新冠病毒降级  

对新冠病毒的认识加深,新冠病毒变成乙类乙管,相当于对新冠病毒的管控进入法规名义上的新阶段。前期部分地区放开导致的大面积感染已经出现好转,部分地区人流行开始恢复。但是从总体来看,人们仍然对大面积感染心存疑虑。稳定经济的政策落地仍然受到一定的阻碍,经济恢复预期乐观。

 

国债:需求或恢复

在新冠病毒变成乙类乙管,基本上意味着国内新冠完全放开。大面积感染的到来在一定程度上延缓的经济的恢复,但是经济预期将会转为乐观。稳定经济层面上,央行维持货币流动性充足的环境,前期大规模逆回购导致隔夜shibor及低。随着稳定经济政策的需求回升,现券收益率有望回暖。

 

贵金属:外盘假期休市

周一晚间,COMEX金银期货因圣诞假期休市。国内夜盘方面,沪金2302主力合约报407.50元/克,上涨0.02%;沪银2302主力合约报5337元/千克,上涨0.51%。

周一晚间,外盘因圣诞假期休市,美元指数略有走弱,内盘金银震荡偏强。美国11月核心PCE物价指数同比升4.7%符合预期。日本央行超预期上调10年期国债收益率目标上限,但后续进一步快速调整概率不大。美联储12月会议如期加息50bp,经济预测显示2023年终端利率进一步上调至5.1%,鲍威尔表示目前没有考虑过降息,美联储相对预期偏鹰。不过考虑到,随着经济增长压力逐渐浮现,而通胀同时高位回落,贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗,白银在工业需求提振下,则因低库存受到更多商品属性的支撑。

 

铜铝:年末信号密集出现,市场处于政策观察期

本周伊始欧美市场因圣诞节假期休市,周一晚间国内期货夜盘震荡回升 ,沪铜期货主力合约报66250元/吨,上涨0.64%,沪铝期货主力合约报18725元/吨,上涨0.86%。当前海外市场恰逢圣诞假期,而国内也正处于岁末年初观察期,市场宏观和重大行业政策从决策到落实需要时间和过程中的不断观察调整,考虑到近阶段国内外产业链供应链脆弱性犹在,海外经济滞涨与衰退风险逐渐成为现实威胁,国内外股债汇及商品等资产价格在高度不确定性下高波动似乎成为常态,值得注意的是近期海外金融市场危机忧虑加大,东欧地缘局势或面临进一步升级,而国内则处于防疫优化后的适应期,中央内需为主有关政策提振市场未来信心。回顾12月以来,有色等大宗商品在新一轮宏观情绪改善作用下整体走高,但行业企业对春节前消费复苏和备货做出乐观预期未能兑现,短期市场可能出现消费端负反馈冲击。从行业结构来看,今年有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度,而市场资金持续反常地聚集在近月,反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心,短期强势更多体现在现货和近月,投资者特别对1月有色近月合约可能的冲高回落行情做好应对预案,建议做好资金管理和风控。

 

锌镍:锌短线偏多,镍高位震荡

周一晚间锌主力合约较前一交易日上涨0.64%。欧盟对天然气限价,天然气价格继续下行,但1月能源消耗高峰期将到来,天然气价格继续下行空间有限。基本面方面,国内锌精矿加工费高位,炼厂端因疫情问题生产效率有所降低;库存方面,LME库存持续下行,国内社会库存下行较快。需求端,现货供给偏紧,下游采购刚需为主。

周一晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.35%。镍铁方面,钢厂春节前备货外加废钢资源紧张,镍铁价格上行,国内铁厂12月镍铁已经售完。而下游不锈钢继续累库,终端需求疲弱。合金端,目前已进入合金行业淡季,预计纯镍板块12月纯镍耗量下行。硫酸镍方面,近期生产利润亏损,MHP折价系数下行。俄镍减产消息、进口亏损及交割库存持续走低支撑盘面。

 

焦炭焦煤:预期引导盘面

周一夜间,焦炭2305高位开盘,震荡运行,报收2707.5,上涨28.5,涨幅1.06%。伴随焦炭现货提涨落地,焦企利润回正,开工积极性回升。钢厂铁水产量周环比小降,运输不畅,下游补库到货情况不佳。

周一夜间,焦煤2305高位开盘,震荡运行,报收1886,上涨20.5,涨幅1.1%。临近年末,煤矿保安全生产,开工逐步下滑。进口方面,蒙煤通关维持高位运行。焦企利润情况好转,但伴随补库进程进行,采购节奏略有放缓。

 

螺纹钢:淡季走势看预期  

周一晚间螺纹期货上涨0.9%至4021元/吨。周一上海钢联建材成交12.74万吨,需求进入冷冻期。宏观面来看,shibor上升,市场资金利率上升;防疫政策优化,工地陆续停工。上海钢联供需数据,供需双减,库存累积,螺纹钢表观需求266万吨,环比下降32万吨。库存开始累积。

 

铁合金:年末淡季  

锰硅:周一晚间黑色系商品偏强震荡为主。目前从原料来看,锰矿库存绝对值高,但近几周到港锰矿到港不高,港口库存环比有所下降。从生产来看,北方锰硅生产微利,南方无利润。上周产量略有回升,(12.22)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国62.25%,较上周增1.36%;日均产量28848吨,增430吨。

硅铁:周一晚间黑色系商品偏强震荡为主。上周硅铁产量小降,(12.23)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国42。38%,较上期降1.42%;日均产量16255吨,较上期降251吨。五大钢种硅铁(周需求):23292.1吨,环比上周降2.13%。

 

铁矿石:预期仍强  

周一夜盘铁矿石延续震荡,宏观情绪方面,国内政策面强调对房地产加强支持,肯定地产对经济的作用。产业上铁矿石需求有所走强,疏港量回升,钢厂补库,同时终端需求季节性下滑,预期逻辑兑现,盘面震荡。

 

玻璃:预期偏强

周一夜盘玻璃震荡上涨,截止收盘,玻璃05合约涨36至1609,涨幅2.29%,政策面刺激地产对盘面有一定带动,远月需求预期走强,现货端面临季节性淡季,需求弱势,库存维持高位,期现价格背离过多,导致期货回拉。但回调力度有限,盘面再次拉升。

 

豆类:美豆休市  连粕继续走高

周一CBOT期货市场将因圣诞假期休市,周二恢复交易。夜盘连粕继续震荡走高,需求预期的提振让买盘仍在不断入场,因巴西南部以及阿根廷地区旱情让M2305合约此前定价重新估值,高基差支撑M2305获得提振。不过现货豆粕库存的回升让期价上方存在阻力,M2305合约阻力在3950-4000一线。

 

油脂:国际油脂休市  内盘油脂反弹收涨

周一CBOT期货市场将因圣诞假期休市,周二恢复交易。夜盘连豆油延续反弹。

周一BMD棕榈油市场休市,因马来西亚庆祝公共节日。连棕油夜盘继续走高。截止收盘P2301收7964,涨182(2.34%)。

周一ICE加油菜籽期货市场休市。夜盘郑菜油震荡收涨。国内油脂反弹仍在,空头离场加快,但由于需求是否真正修复仍在证伪中,多头入场略显谨慎。短期油脂反弹势头仍在。

 

生猪:消费改善 猪价反弹

周一生猪期货大幅反弹,主力LH2303合约暂报16880元,涨幅4.78%。现货方面,据汇易网,河南报价17元/公斤-17.5元/公斤,较昨日上涨1元/公斤;山东报价18.7元/公斤-19.3元/公斤,较昨日上涨1.8元/公斤。从需求来看,消费在阳性病例大面积扩散之下表现得较为疲弱,但同时也可以看到,部分大城市的人间烟火气正在恢复中,加之后期仍有春节前的备货需求,消费冲击最大的时间或逐步过去。供应方面,虽然大肥猪消化依然较多,但随着猪价出现反弹,养殖户心态趋稳,后期抛售压力亦将减轻,综合而言,预计猪价振荡反弹概率较大。

 

玉米:期货减仓反弹

周一夜盘大连玉米期货减仓反弹,主力C2303合约暂报2777元,涨0.33%。现货方面,据汇易网,北方玉米价格偏弱震荡运行,南方销区表现低迷。其中,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2800-2820元/吨,较昨日降价10元,广东蛇口新粮散船2950-2990元/吨,呕吐毒素1000ppb以内,较上周五下调40元,集装箱一级玉米报价3080元/吨以内,黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨,吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨,内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨,辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨。往后来看,目前处于节前集中售粮的高峰期,加之疫情防控政策松动、物流瓶颈解除,新粮上量较前期有所增加,但随着价格的快速回落,农户惜售心理也在上升,反映基层售粮心态较稳,短期难以形成群体恐慌式集中抛售的负反馈。从需求来看,12月国内生猪价格大幅下跌,加之春节临近,养殖户加快了出栏节奏,预计后期饲料需求阶段性走弱,而深加工方面,短期快速放开对淀粉等下游产品的消费形成打击,使得玉米的深加工需求也受到压制。

 

棉花:美棉休市 郑棉延续反弹

因圣诞假日,美棉休市。近期棉价大幅波动。市场对于需求恢复相对乐观的预期破灭。出口净销售为-8.78万包,主要对于中国出口的减少。但需求弱的同时新年度棉花种植面积收紧。多空因素均有影响。夜盘郑棉继续回升。在外盘短期偏强的影响下,郑棉或维持高位。但上方空间相对有限。

 

白糖: 原糖休市 郑糖继续走强

原糖因圣诞假日休市。基本面上巴西降雨导致压榨需等待新榨季。泰国以及中美洲压榨延迟。短期供应收紧。糖价近期偏强运行。近月合约升水上涨至十年最高。郑糖夜盘继续反弹。短期内外价差支撑郑糖价格,基本面上春节备货的消费旺季支撑糖价。但套保压力增加限制糖价涨幅。

 

苹果:大幅拉涨 旺季不旺

周一,苹果期货低位反弹。主力合约AP2305开盘拉涨,收7877,较上一交易日涨3.16%,减仓0.2万手,持仓17万手。12月份水果价格居高运行,处在近五年历史高位。水果作为一般消费品,其需求量与价格一般呈反比,价格居高将会抑制居民的消费意愿。柑橘上市时间集中在11月-次年3月,是主要的冬季水果。因货架期短,柑橘的销售压力集中农历春节前后。由于柑橘类整体丰产,量大价廉,在春节这样重要的节日前后构成与苹果较大的竞争。目前蜜桔、砂糖橘等柑橘类水果集中上市,公共卫生事件影响消费者选择,居民倾向于购买vc含量高的水果,预计会对苹果终端消费市场形成一定冲击。

 

花生:关注节日消费

周一,花生期货触底反弹。主力合约PK2304高开高走,收10050,较上一交易日涨2.43%,减仓1万手,持仓11万手。受公共卫生事件影响,市场面临第一波冲击,居民过节消费意愿不高,节前备货有限。花生备货节奏略有推迟,市场产出有限,以消耗库存为主。鲁花、益海油厂停机检修,到货量减少,下调收购价格。需要观察下游需求的恢复情况,以及后期油厂高价收购意愿的持续性,如果节日备货、消费情况不及去年同期水平,花生弱势运行概率较大。

 

原油:担心供应减少  

周一WTI原油休市,国内原油SC2302夜盘上涨0.36%,报收于560.3元/桶。为了应对7国集团对俄罗斯原油出口的限价行为,俄罗斯2023年原油产量可能减少5-7%。目前正在席卷美国的恶劣天气已经影响到了美国的能源生产供应。在美国墨西哥湾沿岸,道达尔能源等多家企业的产油设施已因严寒关闭,损失的炼油产能达到每天150万桶。北达科他州的原油产量每天减少了30万到35万桶,约为正常产出的三分之一。

 

橡胶:轮胎出货缓慢  

夜盘沪胶RU2305上涨0.63%,报收于12705元/吨。国内产区海南即将步入停割期,海外泰国等降雨偏多,新胶产量释放受影响。近期轮胎厂家整体开工表现不佳,部分轮胎厂家开工下调至三到五成,人员到岗问题仍在持续影响。国内轮胎需求表现低迷,短期存进一步走弱可能,市场节前进货已经放缓,加之终端消化动力趋弱,轮胎厂家出货缓慢,厂家轮胎库存呈增长趋势。

 

PTA:短期跟随成本波动

周一夜盘TA2305收涨0.22%。PTA存量装置检修较多,供应增量要看新产能释放进度,下游开工季节性走弱,原料阶段性补库结束,聚酯产销回归平淡,短期供需双向收缩,关注节前补库情况。成本端,px震荡整理,PTA加工费中性,但PXN扩张动能减弱,成本驱动主要来自原油。短期PTA受成本及市场情绪影响较大,关注油价走势及新线投产进度。

 

聚烯烃:盘面震荡调整

周一夜盘塑料2305收涨0.21%、PP2305收涨0.12%。中期看有新产能投产,进口压力回归,供应端有增量预期,而下游需求季节性淡季,市场预期进入累库周期。短期看供应大致稳定,疫情扩散冲击短时需求,下游因人员缺失开工下滑,市场供需边际走弱,聚烯烃盘面震荡偏弱,关注疫情达峰后需求恢复情况。

 

燃料油:原油走强  

周一夜间,国际原油拉涨,燃料油震荡。宏观衰退情绪持续扰动市场,美联储仍以控制本国核 心通胀为主要货币政策,2023年美联储可能持续加息。市场对海上贸易以及全球经济较为悲观,燃料油 需求可能2023年持续低迷。欧盟制裁俄罗斯石油制品必定导致俄罗斯大量燃料油流入亚洲市场,亚太地区供应宽松,燃料油裂解价差持续扩大,难见修复迹象。国内原油加工量相对稳定,重油产出相对宽松,   但是逐渐进入沥青需求淡季,多处炼厂增加渣油产量,但是重油二次加工利润不佳,燃料油供应相对充足。

 

沥青:成本支撑 沥青走强

周一夜间,国际原油上涨,沥青小幅走强。虽然目前沥青需求偏弱,但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据,截至12月21日,全国沥青炼厂开工率为35.48%左右,沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为33.57%,需求不足导致库存逐渐回升。目前北方货物向南流动,贸易商逐渐进入冬储,沥青需求虽然弱于前期,但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹,近期多区域出现价格小幅回升趋势,底部支撑相对稳定。

 

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