股指：技术调整

新冠病毒重新管控之后，市场情绪出现一次因为大面积感染所引发的低落，但是从中长期看，市场情绪较为乐观。技术方面，股市出现间隔上行冲击，再度冲高到首次拉升的高点，短期内部分股票集中抛售，回落的可能性较大。经济层面上，稳定经济的政策力度加码，M2依旧维持在10%以上。股市政策层面好转的基础存在。短期股票抛售所带来的压力。

国债：短期需求波动巨大

节后货币需求波动巨大。央行公开市场操作在节后大规模净回笼货币，但是流动性充足导致短期shibor大幅下跌，随后春节前继续房贷投放导致货币需求快速回升，市场需求波动巨大，央行公开市场操作规模转大。短期shibor大幅上升，国债期货大涨大跌，波动加剧。

贵金属：CPI如期加速回落 黄金突破千九关口

周四晚间，COMEX黄金期货上涨1.1%，报1898.8美元/盎司，COMEX白银期货上涨2.2%报24.004美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报415.06元/克，上涨0.33%；沪银2306主力合约报5238元/千克，上涨0.61%。

美国12月CPI同比升6.5%加速回落，环比降0.1%两年半以来首次转负，与市场预期一致。市场对2月美联储会议加息将进一步放缓至25bp的预期增强，隔夜金银再度冲高，外盘黄金一度突破1900关口。另外我国外储12月连续第二个月增持黄金规模97万盎司，多国央行亦积极增持。随着衰退预期逐渐增强，通胀高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。

铜铝:美国CPI下降加息预期减弱 国际大宗延续升势

周四晚间，国际大宗商品价格多数品种延续上扬,其中国际铜价日线连续收涨，铜博士小仙侣对全球货币政策流动性缓和与中国经济政策刺激预期的反应是否能持续？截至海外收盘，伦铜期货收报9178.5美元/吨，上涨0.11%，伦铝期货收报2559美元/吨，上涨2.90%，当晚国内铜铝期货夜盘反弹   ，沪铜期货主力合约报68790元/吨，上涨0.19%，沪铝期货主力合约报18330元/吨，上涨0.05%。当前国内地方两会本周拉开帷幕，市场提前对诸多利好题材预期进行预炒，有色等行业虽仍处于年初重大政策密集出台后的观察期，然而市场宏观和重大行业政策从决策到落实需要时间和过程中的不断观察调整，股债汇及商品等资产价格在高度不确定性下高波动似乎成为新常态。从行业结构来看，近半年来有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度，而市场资金持续反常地聚集在近月，反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，投资者特别对1月春节将至有色近月合约做好风险预案。

锌镍：锌多外空内，镍逢高做空

周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.06%。供给端，欧洲今年属于暖冬天气，能源消耗季节性增量不多，能源危机对锌价支撑减弱。国内方面，国产矿加工费维持高位，锌精矿进口盈利窗口关闭，供给端后期或有增量。需求端，现货升水快速下行，下游企业已经开始放假。终端方面，房地产企业资金状况明显改善，叠加国内疫情防控政策放松，终端需求预期乐观。但接近年底，下游企业实际需求未有太大起色。库存方面，LME库存处于低位且持续下行。国内上期所库存略有累积，社会库存累积速度较快。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.35%。镍铁方面，市场前期成交较多，加上12月国内镍铁厂减产力度随之增加，印尼铁基本签订订单，1月现货市场供应预期继续偏紧。目前铁厂方面，由于雨季矿价高企，加上电费上涨，手中货物均为成本较高时生产，因此挺价意愿较强。精炼镍方面，进口纯镍盈利状况受内外盘期货价格波动影响较大。需求端，近期不锈钢市场参与者陆续开始放假，部分地区的汽运及船运也将受限。钢厂也逐渐开始年度检修，1月减产面较大。在新能源领域，硫酸镍供给趋向宽松，硫酸镍价格下行，生产亏损，后期或减产。库存方面，LME库存略有下降、上期所库存略有增加。

焦炭焦煤：补库尾声  

周四夜间，焦炭2305高位开盘，震荡运行，报收2810.5，上涨15.5，涨幅0.55%。焦炭现货价格下跌，焦企利润专差，个别焦企有限产动能，整体开工持稳。需求方面，淡季钢厂提产动能不足，铁水产量周环比小幅下降，炉料真是消耗量走弱。

周四夜间，焦煤2305高位开盘，冲高回落，报收1863，上涨9.5，涨幅0.51%。国内煤矿陆续放假，焦煤供应收缩。蒙煤成交偏弱，海运煤价差倒挂导致进口动能不足。下游补库接近尾声，采购节奏放缓。

螺纹钢：市场僵持  

周四晚间期螺冲高回落，主力合约上涨0.05%至4128元/吨。宏观面来看，昨日美国CPI增速放缓，美元指数大跌，商品市场气氛转暖，国家发展改革委开会稳物价。年末现货交易停滞，螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值9.8万吨，同比回落33.1%。上海钢联新一期供需数据，本周螺纹钢表观需求171万吨，环比下降40.64万吨。螺纹钢库存回升、产量下降，市场淡季供需持续萎缩。

锰硅：周四晚间黑色系商品价格震荡。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回落，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国60.46%，较上周减2.51%；日均产量28556吨，减437吨。同时钢材产量略有回落，五大钢种硅锰（周需求）：128655吨，环比上周减5.06% 。市场步入淡季，重新转为过剩。

硅铁：周四晚间黑色系商品价格震荡。 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.03%，较上期增0.41%；日均产量15808吨，较上期降57吨。五大钢种硅铁（周需求）：21864.8吨，环比上周降4.62% 。

铁矿石：炒作延续  盘面拉升

周四夜盘铁矿石继续拉升，截止收盘，铁矿石05合约涨8至860，涨幅0.94%。随着地产端政策密集出台，银行端强调对地产优质房企提高授信额度和审批进度，也有消息2023年地产三道红线可能放松，市场情绪亢奋。

玻璃：地产刺激延续  

周四夜盘玻璃高位震荡，走势偏强。政策面对房地产再延续刺激，宣布加快对优质房企融资进度，市场对远期预期强势。现货端压力增大，随着下游投机补库减弱，需求放缓，库存压力增加，盘面开始振荡。

豆类：USDA报告利多 美豆大幅走高

周四CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高1.7%，因为美豆产量、库存均意外下调，此前市场预估均有提高。美豆22/23年度单产下调至49.5蒲/英亩，上月50.2蒲/英亩。美豆库存降至2.1亿蒲，上月为2.2亿蒲。阿根廷大豆产量从4950万吨降至4550万吨。偏紧格局提振美豆大幅走高。3月期约收高25.50美分，报收1518.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡走高，近期美豆的走强给连粕带来提振，此外近期油脂疲软，油粕套利也给市场带来提振。

油脂：美豆油震荡走高  内盘菜油跌幅扩大

    周四CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1.8%，主要原因是美国农业部的报告利多。3月期约收高1.14美分，报收63.25美分/磅。与之相比，夜盘连豆油震荡下挫。

     周四BMD毛棕榈油期货收盘窄幅涨跌互现，基准合约略有下跌。尽管外部市场反弹，但出口疲软依然拖累马棕油。3月毛棕榈油期约下跌3令吉或0.08%，报收3,908令吉/吨。夜盘马棕油低位震荡。受此影响，连棕油夜盘震荡收低。

     周四ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高1.3%，因为美国农业部发布的数份报告利多，提振芝加哥大豆及豆油走强。3月期约收高10.60加元，报收842.40加元/吨。与之相比，郑菜油低开低走，创近期新低，截止收盘OI2305收9878，跌202（-2%）。菜籽进口或有增加给市场带来压力。USDA报告的利多或给疲软的国内外油脂市场带来些许支撑。

棉花: 美棉大幅下跌   

美国农业部月度供需报告上调美棉产量，棉价大幅走低。03合约下跌2.22美分/磅，跌幅为2.63%。美国农业部发布1月供需报告，上调美棉44万包至1468万包，出口下调25万包至1200万包。导致期末库存显著上升。不过棉价80美分预计存在支撑。夜盘郑棉偏弱运行。春节临近，纺企逐步放假，成交转弱限制棉价上方空间。外盘走低也拖累棉价。但低库存对棉价尚存支撑。

白糖: 原糖小幅收低 供应偏紧仍有支撑

原糖期货小幅收低，短期供应依旧偏紧。03合约下跌0.06美分/磅，跌幅为0.3%。巴西燃油税政策仍存不确定性。在3月或将解除燃油税豁免，促使乙醇价格上涨。巴西1月只有6家糖厂甘蔗压榨。印度出口配额尚未增发。糖价仍收到支撑。夜盘郑糖下行。短期受到套保压力增加，糖价震荡下跌。关注5600元/吨一线支撑是否有效跌破，如果确认或继续探底寻找支撑。

生猪:恐慌出栏继续 期货近端仍承压

周四生猪期货近弱远强，主力LH2303合约暂报14765元，跌幅2.32%。现货方面，据汇易网，河南15元/公斤-15.5元/公斤，较昨日上涨0.4元/公斤；山东报价14.5元/公斤-15.1元/公斤，较昨日持平。近日养殖端认价出栏增多，但消费恢复力度差于预期，整体现货表现低迷，继续于期货盘面形成压力。往后来看，养殖户大肥猪消化仍偏慢，短期难有太大改善可能，生猪现货及期货近端合约继续承压，但远端合约盘面估值偏低，后市或有一定支撑。

玉米:美玉米上涨

周四CBOT玉米主力收高15美分，报6.71美元，上涨2.3%，因USDA供需报告将产量预期意外下调。周四夜盘大商所玉米期货震荡为主，主力C2303合约暂报2900元，涨0.87%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格部分下调，华北地区玉米承压走低，南方销区表现相对稳定。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2840-2850元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口新粮散船3040-3060元/吨，较昨日下调10元，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨，华北深加工玉米价格承压下行，山东部分汽运到货量664车，山东收购价2850-3020元/吨，河南2800-2980元/吨，河北2800-2900元/吨。目前春节临近，现货市场购销趋淡，但东北产区农户售粮偏慢，上市压力或延到春季，此外，下游生猪养殖及淀粉深加工均有较大亏损，需求端亦缺乏有效的提振，现货整体上行动力有限。期货前期交易疫情放松消费预期好转及南美天气后，期货贴水已经有明显修复，后期继续上涨阻力加大。

苹果：春节备货进入尾声   走货环比增加

周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2305冲高回落，收8482，较上一交易日涨0.33%，持仓19万手。据卓创资讯统计，全国冷库目前存储量约为798.88万吨，冷库去库存率为8.85%，冷库周度出库33.83万吨，出货速度环比增加，略高于去年同期，低于去年春节前两周。春节备货进入后期，客商主要采购三四级货源，其它规格的货源交易零星，批发市场整体销售情况不及去年同期水平。

花生：年前交易扫尾   花生延续上涨

周四，花生期货大幅上涨。主力合约PK2304偏强震荡，收10370，较上一交易日涨2.03%，增仓0.1万手，持仓10万手。春节前市场交易时间逐渐缩短，油厂陆续停工歇业，产区交易扫尾。部分持货商消耗库存，辽宁、吉林部分产区308精选米价格偏强。节前备货提振需求，但不及往年正常水平。

原油：美联储有望放慢加息步伐  

周四WTI原油上涨1.1%，报收于78.26美元/桶，夜盘国内原油SC2303上涨0.87%，报收于534.2元/桶。美元指数周四下跌，触及近半年新低至102.07，美国劳工部发布12月CPI数据，整体与核心通胀均如期走低。12月份整体消费者价格指数环比下降0.1％，在能源价格下跌推动下出现了两年半以来的首次下降。该指数同比上升6.5%，为2021年10月以来最低。这使得美联储有望再次放慢加息步伐。

橡胶：胶价短期维持震荡

夜盘沪胶RU2305上涨0.7%，报收于13015元/吨。下周国内产区全面停割，国产原料供应逐渐收尾；而海外产区来看，泰国部分地区仍面临较多降雨，从而对原料释放形成一定影响，而越南产区本月底将进入停割。下游需求方面表现日趋走弱，主要轮胎企业开工继续走低，原料采买意向有限。部分轮胎企业逐步开启春节假期模式，停产放假的轮胎企业将进一步增加。

PTA：短期PTA跟随成本走强

周四夜盘TA2305收涨1.11%。PTA检修装置部分重启，但开工率仍然不高，新产能量产进度滞后，1月供应维持低位，江浙织造陆续放假，负荷降至年内低位，短期市场供增需减，PTA累库节奏加快，但低开工约束下累库或低于预期。成本端，PXN价差维持坚挺，PTA加工费弹性加大，油价反弹支撑成本。短期PTA跟随成本走强，关注油价走势及新线投产进度。

聚烯烃：市场延续回暖

周四夜盘塑料2305收涨0.73%、PP2305收涨1.16%。供应端，存量装置开工不高，但新产能投产窗口临近，国内产量预期增加，年底外商报盘不多，进口到港量维持低位。需求端，市场进入季节性淡季，下游工厂陆续放假，且成品库存偏高，工厂备货意愿较低。短期基本面变化不大，但鉴于新产能即将投产，供应压力预期增加，市场或延续震荡运行，关注装置投产进度

燃料油：原油持续上涨

周四夜间，国际原油持续上涨，燃料油震荡。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。随着春节将近，部分炼厂已经逐渐进入休假状态，燃料油市场呈现供需不足的趋势，基本面偏空带来上方压力。

沥青：沥青震荡 原油支撑

周四夜间，国际原油持续上涨，沥青震荡。根据百川盈孚数据，截至1月4日，全国沥青炼厂开工率为31.39%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为30.27%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。

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