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2023.01.16东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2023-01-16 09:00 点击量:707

股指:市场乐观

随着新冠病毒大面积感染高峰过去,人们已经开始适应这种状况,心理上的承受逐步让行动回归正常。经济恢复的基础性乐观。稳定经济层面上,政策提前发力,尤其是对房地产的支持,货币政策、行业政策双双鼓励。官方媒体也舆论全面转为支持,刺激经济的开头势头很足。M2依旧维持在10%以上。股市政策层面好转的基础存在。

 

国债:节前需求波动大

在春节之前,国内货币需求状况波动较大。在短期方面,元旦后至春节期间货币需求存在一定的减弱,从而导致shibor大跌。由于政策提前发力,从而导致信贷需求出现脉冲性需求,总体上货币需求上升,央行公开市场操作逆回购货币投放。货币供求的短期波动较大,尤其是日间的需求波动较大,短期利率暴跌暴涨。  

 

贵金属:通胀预期大幅回落   金银涨势延续

周五晚间,COMEX黄金期货上涨1.2%,报1921.7美元/盎司,COMEX白银期货上涨1.5%报24.372美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2304主力合约报417.72元/克,上涨0.65%;沪银2306主力合约报5296元/千克,上涨1.05%。

美国1月密歇根大学消费者信心指数回升至64.6创2022年4月以来新高,一年期通胀率预期降至4%创2021年6月以来新低,周五晚间金银均上涨。   美国12月CPI加速回落,市场对2月美联储会议加息将进一步放缓至25bp的预期增强。另外我国外储12月连续第二个月增持黄金规模97万盎司,多国央行亦积极增持。随着衰退预期逐渐增强,通胀高位回落,同时各国央行积极增持黄金,贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。

 

铜铝: 国际铜价七连阳 春季躁动抢跑持续?

上周五晚间,尽管美股财报季大型银行上演“翻车”行情,但国际大宗商品价格多数品种延续上扬,国际铜价日线录得七连阳,铜博士小仙侣对全球货币政策流动性缓和与中国经济政策刺激预期的提前抢跑行情是否能持续?截至海外收盘,伦铜期货收报9240美元/吨,上涨0.67%,伦铝期货收报2590美元/吨,上涨1.21%,当晚国内铜铝期货夜盘有所分化   ,沪铜期货主力合约报68760元/吨,下跌0.12%,沪铝期货主力合约报18330元/吨,上涨0.05%。当前国内地方两会本周拉开帷幕,市场提前对诸多利好题材预期进行预炒,有色等行业虽仍处于年初重大政策密集出台后的观察期,然而市场宏观和重大行业政策从决策到落实需要时间和过程中的不断观察调整,股债汇及商品等资产价格在高度不确定性下高波动似乎成为新常态。从行业结构来看,近半年来有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度,而市场资金持续反常地聚集在近月,反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心,短期强势更多体现在现货和近月,投资者特别对春节长假将至有色海外异动做好风险预案,建议做好资金管理和风控

 

锌镍:锌镍逢高做空

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.29%。供给端,欧洲今年属于暖冬天气,能源消耗季节性增量不多,能源危机对锌价支撑减弱。国内方面,国产矿加工费维持高位,锌精矿进口盈利窗口关闭。需求端,现货升水快速下行,下游企业已经开始放假。终端方面,房地产企业资金状况明显改善,叠加国内疫情防控政策放松,终端需求预期乐观。但接近年底,下游企业实际需求未有太大起色。库存方面,LME库存处于低位且持续下行。国内上期所库存、社会库存累积速度较快。

 

 

周五晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.84%。镍铁方面,市场前期成交较多,加上12月国内镍铁厂减产力度随之增加,印尼铁基本签订订单,1月现货市场供应预期继续偏紧。目前铁厂方面,由于雨季矿价高企,加上电费上涨,手中货物均为成本较高时生产,因此挺价意愿较强。精炼镍方面,进口纯镍盈利状况受内外盘期货价格波动影响较大。需求端,近期不锈钢市场参与者陆续开始放假,部分地区的汽运及船运也将受限。钢厂也逐渐开始年度检修,1月减产面较大。在新能源领域,硫酸镍供给趋向宽松,硫酸镍价格下行,生产亏损,后期或减产。库存方面,LME库存略有下降、上期所库存略有增加。

 

焦炭焦煤:现实走弱预期乐观  

周五夜间,焦炭2305低位开盘,震荡偏强运行,报收2840,上涨13.5,涨幅0.48%。伴随焦炭现货两轮提降,焦企再度亏损,Mysteel调研全国平均亏损89元/吨,开工动能不足。需求方面,钢厂铁水产量周环比小幅反弹,钢厂补库接近尾声,现实需求走弱。但宏观面对地产转暖预期仍在,期货盘面震荡小幅反弹,建议短线操作。

周五夜间,焦煤2305高位开盘,震荡运行,报收1886,上涨12,涨幅0.64%。年关将至,煤矿陆续放假,国内煤炭产量下滑。进口方面,个别终端开始接货澳煤,但伴随焦炭价格走弱,市场情绪偏弱。需求方面,焦钢企业利润低位,补库尾声,采购放缓。

 

螺纹钢:发改委调控铁矿  

上周五夜间螺纹期货低开小幅反弹。宏观面来看,上周海外钢铁股继续大幅上涨,国家发展改革委约谈有关铁矿石资讯企业。年末现货交易停滞,螺纹钢实际需求低迷,上周上海钢联贸易商建材成交均值5.6万吨,同比回落58.5%。上海钢联新一期供需数据,螺纹钢产量238万吨,环比下降10万吨,库存671万吨,环比上升66万吨,表观需求171万吨,环比下降41万吨。螺纹钢库存回升、产量下降、需求大幅回落,市场淡季供需持续萎缩,叠加发改委调控铁矿价格,成本支撑不牢。

 

锰硅:上周锰硅期货震荡上行,基差平水。目前从原料来看,锰矿库存绝对值高,但近几周到港锰矿到港不高,港口库存高位震荡,市场观察加蓬矿发运情况。从生产来看,北方锰硅生产微利,南方无利润。上周产量略有回落,Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国59.65%,较上周减0.82%;日均产量28519吨,减37吨。同时钢材产量明显回落,五大钢种硅锰(周需求):125052吨,环比上周减2.8% 。市场步入淡季,重新转为过剩。

 

硅铁:上周硅铁期货上涨,基差转负。硅铁生产仍有利润。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国41.74%,较上期降0.29%;日均产量15843吨,较上期增35吨。五大钢种硅铁(周需求):21212吨,环比上周降2.99% 。

 

铁矿石:政策压力 

周五夜盘铁矿石低开震荡,截止收盘,铁矿石05合合约跌9至861,跌幅1.03%。随着盘面持续拉升,发改委对于铁矿石的炒作加大监管力度,约谈部分咨询企业,抑制囤积居奇哄抬价格,盘面回落后,预计对铁矿石的打压还会持续。

 

玻璃:现货滞涨

周五夜盘玻璃高位震荡,截止收盘,玻璃05合约跌12至1658,跌幅0.72%。政策面对房地产再延续刺激,宣布加快对优质房企融资进度,市场对远期预期强势。现货端压力增大,随着成交停滞,需求放缓,价格滞涨,盘面压力增大横盘震荡。

 

豆类:利多报告仍在发酵  

周五CBOT大豆期货收盘互有涨跌,其中基准期约收高0.7%,USDA报告美豆偏紧的供求格局仍在发酵,此外阿根廷旱情仍在扰动市场。因公共节日,美国市场下周一休市。3月期约收高9.25美分,报收1527.75美分/蒲式耳。受此影响,夜盘连粕高位震荡收涨,多空资金离场迹象凸显,市场前高处或有压力。

 

油脂:马棕油下挫拖累  国际油脂走低

 周五CBOT豆油期货收盘下跌,其中基准期约收低0.3%,主要马棕油走低拖累,美豆油多头平仓打压起价。3月期约收低0.19美分,报收63.06美分/磅。受此影响,夜盘连豆油先抑后扬,价格重心有所下移。

周五BMD棕榈油期货下跌,棕榈油出口需求放慢,令吉汇率创下10个月新高,对棕榈油价格构成压力。但是印尼棕榈油出口供应趋紧,原油上涨,有助于限制棕榈油下跌空间。3月毛棕榈油报收3,842令吉/吨,较上一交易日下跌69令吉或1.76%。受此影响,连棕油夜盘探底回升,价格重心走低。

 周五ICE加油菜籽期货收盘下跌,其中基准期约收低0.3%,芝加哥豆油和豆粕市场下挫,欧洲油菜籽和马来西亚棕榈油走低,令加拿大市场承压。3月期约收低2.40加元,报收840加元/吨。郑菜油低位震荡收涨。马棕油的走低拖累国际油脂,但国际原油走高抑制了下跌空间。内盘油脂跟随外盘而动,市场震荡筑底行情仍在继续中。

 

棉花: 美棉收高    油价上涨提振

美国农业部月度供需报告利空,但油价上涨,棉价小幅上涨。03合约上涨0.25美分/磅,涨幅为0.3%。美国农业部1月供需报告上调美棉44万包至1468万包,出口下调25万包至1200万包。导致期末库存显著上升。压制棉价。但棉价80美分存在支撑。夜盘郑棉偏弱运行。春节临近,纺企逐步放假,成交转弱限制棉价上方空间。但低库存对棉价尚存支撑。

 

白糖: 原糖小幅上涨 供应偏紧仍有支撑

原糖期货小幅走高,短期供应依旧偏紧。03合约上涨0.14美分/磅,涨幅为0.71%。巴西燃油税政策仍存不确定性。或将解除燃油税豁免,取决于总统。印度出口配额尚未增发。糖价仍存在支撑。夜盘郑糖小幅震荡。短期受到套保压力增加,糖价震荡下跌。

 

玉米:购销趋淡

过去一周玉米现货市场总体倾向于平稳,因春节临近,市场购销转淡,一方面销售进度偏慢余粮较多,另一方面中小贸易商收购量有限,但个别大型贸易商收购意愿较强。期货市场总体表现强于现货,因市场传闻国家或将启动1000万吨增储收购。往后来看,未来一段时间国产玉米余粮偏多,节后仍有上市压力,而进口玉米到港增加,整体供应趋于宽松,需求方面,淀粉加工及生猪养殖利润亏损,需求端缺少提振。库存方面,近期贸易商及用粮企业库存有所上升,但仍处于偏低水平,整体补库行为受价格偏高及未来预期影响偏向谨慎。

 

生猪:供需宽松

过去一周生猪现货价格继续下跌,因节前旺季窗口缩短,部分养殖户有一定认价出栏的行为,继续形成供应压力,截至15日基准地河南现货价为14.46元,较上周下跌1.38元,期货方面,近端合约继续受到现货拖累而下跌,正向结构变陡,而远端合约继续在成本附近波动。往后来看,从供应端来说,根据能繁母猪存栏及仔猪出生的数据来看,未来生猪供应整体呈现增多的趋势,而短期来看,前期压栏及二次育肥形成的大肥猪消化仍然偏慢,表现均生水平仍处于偏高的水平,随着春节长假临近,留给解决大肥猪消费的时间逾加缩短,这可能将矛盾延续到春节之后。从需求来看,时间进入春节前最后一周,从屠宰开工计划来看到下半周将大面积放假,整体对生猪需求将逐步减少。从政策方面来看,近日发改委开始建议屠宰企业增加商业库存,并暗示了收储的可能,或将部分提振市场信心。综合来看,短期供大于求的矛盾难有效化解,猪价现货及近端合约依然承压,但绝对价格已经跌至低位,且行业亏损面较大,后期养殖端扛价及屠企做库存的短期提振的因素或增加,从而增加价格双向波动。

 

苹果:强势拉涨

周五,苹果期货增仓上行。主力合约AP2305震荡走高,收8786,较上一交易日涨3.49%,增仓2万手,持仓21万手。据卓创资讯统计,全国冷库目前存储量约为798.88万吨,冷库去库存率为8.85%,冷库周度出库33.83万吨,出货速度环比增加,略高于去年同期,低于去年春节前两周。年关将近,备货进入尾声,下游批发市场实际销售情况不及去年同期水平。

 

花生:油厂陆续停工歇业   花生交易接近尾声

周五,花生期货小幅上行。主力合约PK2304冲高遇阻回落,收10396,较上一交易日涨0.58%,减仓0.1万手,持仓10万手。今年春节时间较往年提前,春节前市场交易时间逐渐缩短。基层收购提前收尾,产区部分油厂陆续停工歇业,仅少量油厂零星到货。虽然下游需求较前期有所提振,但销量不及往年同期。

 

原油:中国原油进口增加  

上周五WTI原油上涨2.14%,报收于80.07美元/桶,夜盘国内原油SC2303上涨1.36%,报收于543.1元/桶。美国劳工部上周发布12月CPI数据,整体与核心通胀均如期走低。12月份整体消费者价格指数环比下降0.1%,在能源价格下跌推动下出现了两年半以来的首次下降。该指数同比上升6.5%,为2021年10月以来最低。这使得美联储有望再次放慢加息步伐。最新发布的中国海关总署数据显示,2022年12月中国原油进口4807万吨,同比增加4.2%,高于11月的4674万吨。

 

橡胶:胶价短期维持震荡

夜盘沪胶RU2305下跌0.81%,报收于12910元/吨。国内产区全面停割,国产原料供应逐渐收尾,虽然国外产区由于受降雨和停割影响或令新胶供应受阻,但伴随着春节假期的临近,天然橡胶市场人气逐渐降温,下游需求方面表现日趋走弱,主要下游轮胎行业即将全面进入假期模式,现货市场需求基本停滞。

 

PTA:短期PTA跟涨油价

周五夜盘TA2305收涨1.20%。PTA检修装置部分重启,但开工率仍然不高,新产能量产进度滞后,市场供应维持低位,江浙织造陆续放假,负荷降至年内低位,短期市场供增需减,PTA累库节奏加快,但低开工约束下累库或低于预期。成本端,PXN价差维持坚挺,PTA加工费中性偏低,油价反弹支撑成本。短期PTA跟随成本走强,关注油价走势及新线投产进度。

 

聚烯烃:市场偏强震荡运行

周五夜盘塑料2305收涨1.13%、PP2305收涨1.20%。供应端,存量装置开工不高,但新产能投产窗口临近,国内产量预期增加,年底外商报盘不多,进口到港量维持低位。需求端,春节假期将至,下游工厂陆续放假,且成品库存偏高,节前补库接近尾声。短期基本面变化不大,市场预期提振下,节前市场或延续偏强震荡运行,关注装置投产进度。

 

燃料油:原油震荡  

春节前最后一周,国际原油价格大幅度反弹,再次突破85美元/桶,燃料油成本端支撑明显,燃料油出现反弹趋势。国际方面,受宏观衰退情绪影响,欧美等西方国家柴油需求弱于往期,导致原油二次加工利润表现不佳,俄罗斯燃料油流向亚太市场,亚洲市场供应宽松,前期价格大幅度下挫,估值过低。国内方面,近期临近春节,市场需求略显不足,船用油市场相对平淡,但是现货价格回升导致焦化、加氢装置利润好于前期,对燃料油价格有一定支撑。国内原油加工量相对稳定,燃料油供应宽松,但是前期估值过低,燃油价格或跟随原油波动。

 

沥青:供需平衡

本周,国际原油价格出现大幅度反弹,沥青成本端支撑明显,后市沥青或兑现原油上涨带来的成本端支撑效果。虽然目前沥青需求偏弱,但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据,截至1月4日,全国沥青炼厂开工率为30.67%左右,沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为30.43%,目前沥青市场持续供需双弱,库存水平持续低位震荡,部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动,贸易商逐渐进入冬储,沥青需求虽然弱于前期,但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹,近期多区域出现价格小幅回升趋势,底部支撑相对稳定。

 

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