股指:板块轮换

近期股市高位波动，振幅有所偏大，但是整体上回落的动能较弱。前期炒作的板块出现回落，板块出现轮换，基础建设，中字头开始拉升，市场板块之间的切换导致股指日间大幅波动。信息方面，随着两会临近，不断有利好信息为资金炒作提供热点，股市局部活跃预期存在。

国债：利率分割

随着稳定经济的政策力度持续较大，居民与企事业单位逐步适应政策通过“低利率”促进经济增长的预期，在企事业贷款增加显著增加之后，居民贷款杠杆有望提高，房贷置换加大了短期需求。信贷投放市场执行政策引导的低利率，银行间利率回升，现券收益率回升，国债转为观望。

贵金属：预期回归已较充分

周二晚间，COMEX黄金期货上涨0.6%，报1836.7美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.3%，报21.071美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报414.52元/克，上涨0.47%；沪银2306主力合约4928元/千克，上涨0.96%。

周二晚间美元指数反弹至105关口附近，金银震荡偏强。CME数据显示市场预期3月美联储加息50bp概率升至近30%。近期消费、通胀等数据偏强使市场停止加息预期推后至6-7月，也不再预期今年内会降息，预期向现实回归，程度已较为充分。

铜铝： 有色板块分歧加大

截至周二收盘，伦铜期货收报8980美元/吨，上涨1.65%，伦铝期货收报2372美元/吨，下跌0.19%，国内铜铝期货夜盘有所分化，沪铜期货Cu2304收报69760元/吨，上涨1.50%，沪铝期货Al2304收报18435元/吨，下跌0.24%。本周高盛报告再次强调“看好铜看空锂”观点，对短期铜市产生一定助力，此前国内外铜在宏观变化与供需预期多空交织影响下震荡承压，目前沪铜期货反弹再次贴近万整数关口，下方67000-68000元附近经过考验支撑较强，而沪铝期货则面对国内累库压力较高，后市仍依赖政府刺激消费好转预期支撑信心，但二月有色实际消费不及预期，需更多观察我国三月两会后有色下游企业订单情况，2023年以来铜铝等大宗商品大起大落或将是新常态，预计三月份铜等有色金属市场大概率将维持宽幅振荡，投资者警惕3月初市场可能在重大政策会议前后顺周期性资产冲高后回落的风险。

镍：镍价短线下跌，预计短期震荡下跌

周二沪镍主力合约短线下跌，夜盘收盘价报价192700元/吨，下跌2.76%；LME镍收盘于24890美元/吨，下跌2.41%。消息面，针对美国宣布对镍等金属征收额外关税，LME宣布立即暂停位于美国的LME仓库对俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金（以NASAAC的形式）进行新的仓单注册，市场对流动性忧虑情绪加剧。上游端，镍矿价格高位持稳。精炼镍方面，临近换月国内现货升水持续下行，现货成交呈弱。镍铁方面，华东某钢厂以1335元/镍点（到厂含税）成交数千吨高镍生铁，镍铁价格持续下跌趋势。需求端，不锈钢现货报价接连下调，成交再度走弱。合金端，受镍价高企影响，厂家仍存畏高情绪。新能源领域，硫酸镍价格上行趋势放缓，硫酸镍复产纯镍的盈利窗口有所收窄，企业复产电积镍热情较两周前有所下降

工业硅：供需双增

周二工业硅主力合约较前一交易日下跌0.45%，收盘于17520元/吨。现货市场方面，上周现货市场成交平稳 ，下游按需采购。在供给端，北方开工率高位，供应充足，南方枯水季，产量维持低位，云南怒江区本周硅厂限产，但影响的量有限。需求端，有机硅产量增速较快，需求转好；多晶硅价格维持高位，企业开工率高企，但行业库存也在快速攀升；铝合金需求相对低迷。库存方面，港口库存和工厂库存略有增加，库存高企施压硅价。

焦炭焦煤：需求支撑 小幅反弹

周二夜间，焦炭2305低位开盘，震荡偏强运行，报收2919.5，上涨10.5，涨幅0.36%。焦企利润一般，小幅复产，开工率周环比略有回升。钢厂高炉端开工率保持增长，铁水产量增加，厂内原料库存低位，按需补库下焦企出货顺畅，市场情绪尚可，盘面小幅反弹。

周二夜间，焦煤2305低位开盘，震荡运行，报收2017，下跌17，跌幅0.84%。内蒙古矿难影响，煤矿开工下滑，重要会议临近，安全检查加强，短期来看焦煤供应收缩。下游原料库存低位，市场对春季需求预期仍存，对原料适当增库。

铁矿石：回落暂缓

周二夜盘铁矿石回落暂缓，截止收盘，05合约涨2至889，涨幅0.23%。美联储加息预期增强，市场在经历几个交易日的恐慌后开始企稳。产业端，季节性旺季，终端需求快速启动，铁水产量持续上行，预期有一定兑现，不过钢厂铁矿石库存偏低，有补库预期，价格仍有支撑。

玻璃：供需宽松 价格弱势下跌

周二夜盘玻璃弱势震荡，玻璃05合约跌11至1510，跌幅0.72%。玻璃自身供需延续弱势，需求孱弱，供应端再次开始下滑，但厂内库存积累，现货价格回落。成本支撑下，盘面定价升水现货，但临近旺季需求没有启动迹象，库存压力不减，难有上行动力。

豆类：基金集中离场  美豆大幅下挫

周二CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低2.2%，创下七周来的最低水平，因为巴西新豆收获上市，技术抛盘及月末前基金集中平仓盘活跃。由于临池谷物跌幅过大，美豆有补跌的嫌疑。5月期约收低33.75美分，报收1479美分/蒲式耳。受此影响，连粕继续下行，主力合约已经跌至宽幅震荡的区间下限。美豆的走低以及市场对于远期进口大豆到港的预期加重市场抛压。M2305合约关注3750一线的多空博弈情况，如果不能有效跌破，则市场宽幅震荡延续，否则市场可能破位走低。

油脂：美豆走低拖累 美豆油继续回落  

     周二CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低0.5%，主要受到巴西大豆收获压力的影响。不过国际原油走强以及买粕卖油套利平仓抑制跌幅。5月期约收低0.30美分，报收60.04美分/磅。受此影响，连豆油震荡走低。

    周二BMD毛棕榈油期货高开低走，收盘下跌，主要是受到外部食用油市场下跌的压力。5月毛棕榈油期约下跌89令吉报收4,136令吉/吨。夜盘马棕油在日间低位窄幅震荡。受此影响，连棕油震荡回落。

     周二ICE加油菜籽期货收盘互有涨跌，除了3月期约收高外，其他期约全线收低，基准期约收低0.7%，追随其他植物油市场的跌势。5月期约收低5.50加元，报收818.20加元/吨。夜盘郑菜油震荡收低。美豆走低拖累美豆油大幅下挫，国际油脂承压下行，不过国际原油的走强或能抑制下跌空间，内盘油脂高位回落，宽幅震荡区间运行。

玉米：美玉米下跌 内盘减仓上涨

周二CBOT玉米继续下跌，主力05合约收于630.25美分，跌2.05%，国内夜盘玉米期货减仓收高，主力5月合约收于28556元，涨幅0.46%。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2800-2820元/吨，较昨日小跌20元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内，东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2820元/吨。对于后市来看，目前国产玉米售粮进度过6成，进口玉米到港虽然较多，但从船期来看难以持续，从需求来看，深加工利润偏差，后期终端消费恢复情况成为关键，而生猪市场情绪改善，降体重阶段性结束，随着二次育肥进场，后期猪料消费或有企稳改善可能。整体而言国内玉米市场涨跌驱动不大，短期注意防范外盘下跌对国内的情绪传导。

生猪:现货总体偏稳 期货盘中先抑后扬

周二生猪期货盘中先跌后涨，主力LH2305合约报17285元，较上日结算价涨0.32%。现货方面，据汇易网，河南报价16元/公斤-16.5元/公斤，较昨日小跌0.1元/公斤；山东报价16.3元/公斤-16.9元/公斤，较昨日持平。生猪后期出栏增速有减缓可能，但均重水平仍偏高，供应短期难有较大缩减，需求方面，终端需求恢复程度仍较有限，二次育肥及冻品囤货推动猪价反弹到16元以上后，现货市场观望情绪上升，而期货盘面利润修复，且升水较高，后期继续拉涨动力不足。

苹果：产地客商采购积极性下滑

周二，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2305震荡走弱，收9168，较上一交易日跌0.67%，减仓0.6万手，持仓21万手。少数果农让价，但产地客商数量不多，据中果网，山东栖霞库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.20元/斤，统货价格在3.00-3.20元/斤，三级价格在2.50-2.80元/斤。多数果农惜售挺价，或会导致库存矛盾后移，产区与批发市场所代表的终端需求持续博弈中。

花生：供应偏紧预期崩塌 花生暴跌

周二，花生期货大幅走弱。主力合约PK2304低开低走，收10878，较上一交易日跌近4.16%，减仓3万手，持仓12万手。往年2月底非洲花生集中到港，部分油厂或签订进口合同，贸易商或会选择进口补充货源。当进口米到港数量增加，产地农户惜售心态或会发生转变，预计花生前期供应偏紧格局将得到缓解，关注进口米的到货情况。

原油：对中国经济强劲增长的预期

周一WTI原油上涨1.53%，报收于76.84美元/桶，夜盘国内原油SC2304上涨2.13%，报收于557.2元/桶。经济学家们普遍预计，2月份中国经济数据将会增长，对中国经济强劲增长的预期刺激国际油价出现反弹。1月份美国核心耐用品订单月率强于预期，美联储进一步加息的预期限制了涨幅。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续度增长,汽油库存和馏分油库存减少。截止2月24日当周，美国商业原油库存增加约620万桶，汽油库存减少约180万桶，馏分油库存减少约34万桶。

橡胶：等待终端消费复苏  

夜盘沪胶RU2305下跌0.56%，报收于12420元/吨。供应端新胶产量随着低产季影响下释放减少；需求端，目前终端市场需求难以放量，轮胎难以安装到车，终端市场出货缓慢，且经过前期补货，现补库能力减弱，拖累代理商出货缓慢。目前厂家出货放缓，逐渐进入补库阶段，开工相对高位。市场对于美联储加息预期亦升温，商品市场承压运行。

PTA：夜盘跟随油价反弹

周二夜盘TA2305收涨1.08%。终端纺织生产基本恢复，但新订单跟进不足抑制原料需求释放，PTA装置重启与检修并行，供给侧保持较高弹性，期现基差偏强震荡，需求复苏仍是后市关注焦点。成本端，原油震荡起伏，PXN价差回落，PTA加工费维持偏低，成本端支撑较强。短期油价不大跌的情况下，PTA下方调整空间受限，关注低加工费环境下PTA工厂减产情况。

聚烯烃：盘面震荡回暖

周二夜盘L2305收涨0.36%、PP2305收涨0.17%。新产能陆续开车，但存量装置降负部分抵消增产压力，内外价差收窄，出口操作窗口受限，短期供应无明显增量，下游开工继续提升，但新订单跟进较慢，工厂对高价原料有抵触，短期向上驱动略显不足。中期看供需预期双增，低利润及检修预期下供给端保持弹性，需求预期进入验证期，市场或有多配机会，关注油价走势及需求落地情况。

燃料油：原油大涨 带动燃油大涨

周二夜间，国际原油大涨，支撑能化市场成本端，燃料油大涨2.05%。国际方面，近期航运业持续低迷，BDI等主要指数并未见回暖迹象，市场对后市燃料油需求信心有所减弱，前期估值过低的燃料油价格得到一定提振。国内方面，重油二次加工利润虽有回暖，但是仍表现一般叠加市场供应量相对宽松，现货价格近期出现小幅度缩水，船用油消费较为平淡，市场信心减弱，观望态度较为浓重。

沥青：驱动不足

周二夜间，原油大涨并未带动沥青上涨，夜间沥青走势震荡，成本端上涨驱动或略显不足。近期国内沥青现货价格相对稳定，整体涨幅不大，春节后处于沥青需求传统淡季，部分工厂排产渣油，沥青市场供应量相对偏紧，但是整体需求仍表现不佳，截至2023年2月15日，根据百川盈孚数据，全国沥青炼厂开工率约为32.94%，持续低位震荡，总库存略有回升至32.54%，总体库存水平偏低，“供需双弱”格局暂未得到有效缓解，但是沥青前期涨幅较大。

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